Нерациональность структуры, обусловленная распределением средств по направлениям, не являющимися профильными, накладывает ограничения на развитие российских предприятий, в том числе и на решение инвестиционных проблем. Организациям, повышающим свою конкурентоспособность с помощью улучшения производства, необходимо анализировать свою инвестиционную деятельность для дальнейшего принятия управленческих решений. Как показывает пример зарубежных стран, инвестиционная привлекательность предприятий увеличивается при высокой концентрации акционерного капитала. Это позволяет реализовывать инвестиционную политику, в расчете на долгосрочный рост их стоимости.
Увеличивающаяся конкуренция и риск наступления кризиса вынуждают предприятия находить новые варианты развития бизнеса и улучшать управление инвестиционным портфелем организации.
Инвестиционный портфель — это совокупность активов, созданная в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией, для достижения целей инвестора.
В качестве цели создания инвестиционного портфеля, инвестор может выбрать: получение дохода или дополнительной прибыли, сохранение капитала. Доход от инвестирования в ценные бумаги может быть получен как текущий доход (дивиденды, проценты), и как увеличивающий от реинвестирования или спекуляций на бирже капитал.
Инвестиционный портфель формируется подбором определенного набора объектов инвестирования для реализации инвестиционной деятельности. Портфельное инвестирование позволяет улучшить возможности инвестирования благодаря тому, что совокупность объектов инвестирования может обладать качествами, которые не достигаются отдельным объектом, а возможны только при их сочетании. Исходя из интересов инвестора, формируется структура портфеля.
При формировании инвестиционного портфеля, инвестор определяет для себя приоритетные цели и в соответствии с ними, создаются необходимые нормативные показатели. Они служат критерием при выборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В качестве критерия могут быть: уровень допустимых рисков, значения прироста стоимости и дохода и т. д. Так же, инвестиционный портфель может включать в себя объекты вложений с разными инвестиционными качествами, что позволяет консолидировать риски по отдельным активам и получать необходимый совокупный доход.
Помимо этого, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать. Принцип диверсификации гласит, что можно снизить инвестиционный риск путем создания портфеля из множества инвестиций в разные активы. Это могут быть ценные бумаги разных видов, классов и эмитентов.
Найти ценную бумагу с высокой доходностью и ликвидностью, при этом с низкими рисками, крайне сложно, однако создать инвестиционный портфель с такими характеристиками представляется более вероятным. Сущность инвестиционного портфеля в этом и заключается, распределить инвестиционные ресурсы таким образом, чтобы достичь необходимых параметров. В соответствии с целями и задачами, при формировании портфеля выбирается нужное соотношение различных типов активов, которые его и составят.
Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
— Сформулировать основную цель и определить приоритеты (максимизация доходности, минимизация риска и т. д.);
— Отобрать инвестиционно-привлекательные ценные бумаги, которые обеспечат требуемый уровень доходности;
— Подобрать соотношение видов и типов ценных бумаг, чтобы достичь поставленных целей;
— Отслеживать состояние инвестиционного портфеля по мере изменения его основных параметров.
Реализация механизма управления инвестициями не обеспечивает эффективность вкладываемых средств с позиции доходности, захвата какого-либо сегмента рынка или любого другого критерия, так как на российских предприятиях не сформирован рационально организованный учет расходования средств по инвестиционным проектам. Поэтому дать оценку эффективности капиталовложений с помощью дисконтных методов не представляется возможным.
Помимо этого, эффективность инвестиционной политики снижается из-за существующей организационной структуры управления линейно-функционального типа. Большинство российских предприятий не использует проектные и матричные структуры, ориентированные на достижение конечного результата инвестиционной деятельности.
Также, существует ряд проблем в процессах управления инвестиционным портфелем. Отсутствует объективная система материального стимулирования сотрудников, которые выдвигают идеи инвестиционных проектов, управляют и реализовывают их. Не осуществляется анализ по завершенным проектам.
Для совершенствования управления инвестиционными портфелями необходимо разработать более централизованный механизм в части подготовки и принятия решений на стратегическом уровне через классификацию инвестиционных проектов. В процессе оперативного управления проектом целесообразно совместить данный уровень централизации с делегированием полномочий по принятию некоторых инвестиционных решений средним и нижним уровням управления.
По прошествии определенного времени, первоначальный инвестиционный портфель не может рассматриваться как оптимальный, в связи с изменениями риска, доходности и инвестиционных предпочтений. Следует пересмотреть портфель. Нужно определить каким будет новый оптимальный портфель, выявить те ценные бумаги, которые необходимо будет продать и те, которые необходимо купить, затем переструктурировать инвестиционный портфель.
Такой пересмотр портфеля несет в себе дополнительные расходы, например, комиссия брокера и биржи, потери от разницы покупки и продажи активов и т. д. Для эффективности этого пересмотра нужно чтобы выгода от него превышала издержки.
На данном этапе основной целью инвестора является подбор таких ценных бумаг, которые, с учетом дополнительных издержек, позволят максимально снизить риски и увеличить доходность инвестиционного портфеля. В целях снижения издержек, зачастую инвесторы пересматривают портфель не в отношении отдельных ценных бумаг, а целых классов активов, использую рынок свопов.
Своп — это торговая операция, в ходе которой заключаются две конверсионные сделки. Своп представляет собой контракт между двумя сторонам, обменивающимися денежными потоками на протяжении обговоренного времени. Рынок свопов не регулируется биржей или государством, что влечет за собой отсутствие гарантий надежности партнеров. Зачастую, в целях снижения рисков, банки выступают в качестве гаранта по свопам.
Свопы на акции и процентные ставки являются самыми распространенными.
В свопах на акции одна сторона уплачивает другой средства, размер которых зависит от изменения согласованного ими фондового индекса. Вторая сторона уплачивает первой фиксированную сумму средств исходя из текущей процентной ставки. Для одной стороны ставка процента от номинала плавающая, а для другой фиксированная. По существу, первая сторона продает акции и покупает облигации, а вторая продает облигации и покупает акции. Оба участника свопа эффективно пересматривают свои инвестиционные портфели, минимизируя дополнительные издержки, которые сводятся к оплате услуги банка, который выступает гарантом.
В свопах на процентные ставки одна сторона уплачивает другой средства, размер которых устанавливается на основе представительной процентной ставки. Вторая сторона уплачивает первой фиксированную сумму средств, которая основана на уровне процентных ставок на момент заключения контракта. Для одной стороны ставка процента плавающая, для другой фиксированная. По сути, первая сторона продает краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом. Оба участника свопа эффективно пересматривают свои инвестиционные портфели, минимизируя дополнительные издержки.
На основе проведенного анализа, можно сказать, что формирование инвестиционного портфеля не ограничивается составлением плана инвестиционного проекта. Это многоступенчатый и многокритериальный процесс, требующий постоянного управления, согласования интересов и целей инвесторов.
Совершенствование управление российскими компаниями инвестиционной деятельности можно осуществлять в следующих направлениях:
— Повышать эффективность использования инвестиционного потенциала за счет принятия обоснованных с точки зрения математики и экономики инвестиционных решений;
— Применять активный стиль управления инвестиционным портфелем с привлечением профессионалов.
Литература:
- Аношина Ю. Ф., Костикова Е. Н. Анализ инновационной как инструмент принятия обоснованных управленческих решений // Актуальные проблемы бухгалтерского учета, анализа и аудита: материалы VIII Международной молодежной научно-практической конференции: в 2-х томах. — 2016. — С. 409–413.
- Бланк И. А. Инвестиционныйменеджмент. — LAP LAMBERT Academic Publishing, 2014. — 325 с.
- Бор В. Н., Соклакова И. В. Особенности управления организацией в условиях кризиса. В сборнике: Тенденции и перспективы развития социотехнической среды Материалы IV международной научно-практической конференции. Ответственный редактор И. Л. Сурат. — 2018. — С. 641–647.
- Борщева А. В., Санталова М. С., Соклакова И. В., Сурат И. Л. Инновационный менеджмент в российском бизнесе — М.: Дашков и К, 2019. — 198 с.
- Гитман Л. Основы инвестирования — М.: Дело,1. 2В иды 2012.
- Горлов В. В., Никитюк А. С. Методы оценки банкротства предприятий нефтегазовой отрасли и рекомендации по их совершенствованию // Бизнес и дизайн ревю. — 2017. — Т. 1. — № 1 (5).
- Замараев Б. А., Маршова Т. Н. Инвестиционные процессы и структурная перестройка российской экономики. — Вопросы экономики. — 2017 (12). — С. 40–62.
- Корчагин Ю. А. Инвестиции: теория и практика. — Ростов-на-Дону.: Феникс, 2010. — 316 с.
- Симонов С. Ю. Диверсификация как способ экономической устойчивости предприятия // Вестник Российского государственного аграрного заочного университета. — 2010. — № 9 (14). — С. 244–250.
