Проблемы, возникающие при анализе эффективности инструментов доверительного управления рынка РФ
Автор: Омельченко Владимир Константинович
Рубрика: 15. Экономика
Опубликовано в
LX международная научная конференция «Исследования молодых ученых» (Казань, май 2023)
Дата публикации: 24.04.2023
Статья просмотрена: 28 раз
Библиографическое описание:
Омельченко, В. К. Проблемы, возникающие при анализе эффективности инструментов доверительного управления рынка РФ / В. К. Омельченко. — Текст : непосредственный // Исследования молодых ученых : материалы LX Междунар. науч. конф. (г. Казань, май 2023 г.). — Казань : Молодой ученый, 2023. — С. 8-11. — URL: https://moluch.ru/conf/stud/archive/490/17954/ (дата обращения: 24.12.2024).
В статье рассматриваются трудности, характеризующие анализ эффективности инструментов доверительного управления, представленных на российском рынке.
Ключевые слова : экономика, эффективность, фонды доверительного управления.
В настоящее время рынок доверительного управления (ДУ) активами растёт большими темпами. Например, в [1] сообщается, за 2019 год число клиентов, пользующихся услугами доверительного управления, возросло на 124 %. В связи с этим для инвесторов становится крайне актуальной проблема выбора фондов ДУ, которым они готовы доверить свои сбережения. Они заинтересованы в выборе наиболее эффективных фондов из всего многообразия доступных им.
В статье рассматриваются три основные проблемы, возникающие при анализе эффективности фондов ДУ РФ, на примере паевых инвестиционных фондов (ПИФов).
1. Проблемы различий в категориях ПИФов и в их базовых индексах (бенчмарках).
Как известно, важнейшая цель инвестирования в ПИФы — получение доходности выше рыночной. Поэтому логично сравнивать доходности ПИФов с доходностями некоторых базовых индексов. Однако уже на этапе выбора бенчмарка нас ожидают трудности.
В [2] указано, что из-за разницы в структуре и составе ПИФов невозможно сравнивать все ПИФы с некоторым “общим” бенчмарком. Ведь, подобно тому, как инвесторы в акции имеют цели, отличные от целей инвесторов в облигации, инвесторы в ПИФы акций также имеют отличные от инвесторов в ПИФы облигаций цели (и должны использовать разные базовые индексы). Авторы отмечают, что, например, в странах ЕС и в США предусматривается включение категории фонда в его название. Но похожая норма для РФ была отменена в 2016 году Банком России (но, тем не менее, большинство российских ПИФов следуют прежним подходам).
Таким образом, задачи выбора бенчмарка и выявления категории фонда целиком ложатся на потенциального инвестора. Они является важными из-за того, что сравнивать эффективность управления ПИФами нужно в рамках их категории.
2. Проблемы различий в “активности управления” ПИФами их менеджерами.
Следующая трудность касается определения того, какой тип управления фондом используется его менеджером: активный или пассивный. Активный тип управления характеризуется частыми ребалансировками портфеля в стремлении получить доходность выше рыночной. При пассивном типе управления ребалансировки происходят намного реже, целью является “копирование” бенчмарка (и получение доходности, близкой к рыночной).
Из определений следует, что активно управляемые фонды будут иметь более высокий показатель рыночного риска, чем их пассивно управляемые аналоги. Также логично предположить, что фонды с активным типом управления должны характеризоваться и более высокой премией менеджеру из-за более высокой трудоёмкости процесса управления такими фондами. Мировая практика подтверждает корректность этого.
В [3] авторы провели сравнение характеристик этих типов для рынка РФ. Они выяснили, что рядовому инвестору на российском рынке следует ориентироваться на фонды с пассивным управлением, так как более высокая доходность активно управляемых фондов не перекрывает их более высокого риска. Несмотря на это, активно управляемые фонды более популярны среди инвесторов.
Следовательно, при анализе эффективности управления ПИФами, необходимо учитывать тип управления, который используется в фонде. Однако определение этого типа не всегда является тривиальной задачей для рядового инвестора.
3. Проблемы, связанные с недостатком информации.
Как известно, фондовый рынок РФ относительно молод (датой начала его существования в современном виде считают 1991 год). В связи с этим рынок ПИФов РФ также очень молод: первая управляющая компания получила лицензию только в 1996 году (для сравнения — в США первый взаимный фонд был создан в 1924 году). Из-за этого инвесторам доступна информация о деятельности управляющих компаний за сильно меньший период времени.
Отставание наблюдается также и в других важных для инвестора областях: законодательное регулирование доверительного управления, уровень информации, предоставляемый рейтинговыми агентствами, доверие населения и бизнеса к финансовым институтам.
В связи с вышесказанным, исследователи рынка РФ (а также желающие инвестировать в ПИФы РФ) вынуждены иметь дело с сильно меньшим объёмом информации, чем те, кто исследует фонды ДУ развитых стран (а также те, кто хочет инвестировать в них).
Подводя итог, анализ эффективности фондов ДУ, действующих на рынке РФ, сопряжён с множеством трудностей, которые следуют из разнообразия категорий ПИФов, представленных на рынке (и, как следствие, сложности выбора бенчмарка для конкретного фонда), существования двух противоположных типов управления фондами, а также из недостатка информации о деятельности фондов.
Литература:
- Бричка Елена Ивановна, Колесник Инна Александровна, Жаркова Юлия Сергеевна. Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг: основные тенденции // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2021. № 1 (54), стр. 125–132.
- Абрамов Александр Евгеньевич, Радыгин Александр Дмитриевич, Чернова Мария Игоревна. Эффективность управления портфелями паевых инвестиционных фондов акций и ее оценка // Экономическая политика. 2019. № 4 (14), стр. 8–47.
- Володин С. Н., Кузнецова М. С. Сравнение активно и пассивно управляемых инвестиционных фондов // Корпоративные финансы. 2015. № 4 (9), стр. 89–102.
- Кокоева Луиза Темболатовна, Колиева Ангелина Эдуардовна Некоторые проблемы доверительного управления ценными бумагами // Известия ВУЗов. Поволжский регион. Общественные науки. 2018. № 1 (45), стр. 49–56.
- Люц Е. В. Механизмы совершенствования доверительного управления на российском рынке ценных бумаг // Достижения вузовской науки. 2014. № 12, стр. 129–143.
Похожие статьи
Метрики определения эффективности инструментов доверительного управления
В статье проведён обзор метрик, характеризующих активность действий менеджеров фондов доверительного управления.
Определяющие факторы взаимодействия частного сектора экономики и рынка ссудных капиталов
В рамках статьи отражены основные факторы, влияющие на функционирование отечественного рынка ссудных капиталов. Проведен анализа взаимодействия отечественного и мирового рынков капитала, а также проведено их сравнение. Выделены факторы, которые сущес...
Особенности и проблемы современного правового регулирования инвестиционных фондов в РФ
В статье проведен анализ законодательства в сфере деятельности паевых инвестиционных фондов, выявлены основные проблемы правового регулирования деятельности ПИФов в современных условиях функционирования финансового рынка.
Анализ развития российского финансового рынка
В данной работе представлен анализ структуры российского финансового рынка, а также тенденций его развития. Главной целью исследования является изучение с помощью регрессионного анализа влияния экономических факторов на степень вовлеченности населени...
Компаративная оценка качества российской институциональной среды
В статье рассматривается взаимосвязь качества институтов и устойчивости экономического роста в стране, а так же приводятся результаты компаративной оценки качества институциональной среды в РФ на национальном и субнациональном уровнях.
Взаимосвязь эффективного управления и платежеспособности организации
В настоящее время все большее внимание уделяется процессам, связанным с платежеспособностью организации. Именно поэтому в представленной статье проведен анализ актуального вопроса взаимосвязи эффективного управления и платежеспособности организации. ...
Анализ конкурентной среды банковского сектора
В статье проводится анализ современного состояния банковской сферы Российской Федерации. Анализируется конкурентная среда банковского сектора по различным показателям.
Эффективное управление денежными потоками как фактор финансовой устойчивости предприятия в сфере телекоммуникаций
В данной статье проводится обзор современных тенденций развития рынка телекоммуникационных услуг Российской Федерации и рассматриваются ведущие компании отрасли. Исследуется влияние процесса управления денежными потоками на финансовую устойчивость пр...
Инвестиции как фактор обеспечения экономической безопасности
Статья раскрывает особенности инвестиционной деятельности в РФ, динамику отдельных показателей. В статье также определено влияние инвестиций на экономическую безопасность страны. Практическая значимость исследования заключается в том, что по результа...
Проблемы формирования политики управления заемным капиталом
Статья посвящена рассмотрению проблеме формирования эффективной политики управления заемным капиталом. В ней рассмотрены основные проблемы, с которыми сталкивается менеджмент компаний в ходе разработки данной политики. В ходе исследования были предло...
Похожие статьи
Метрики определения эффективности инструментов доверительного управления
В статье проведён обзор метрик, характеризующих активность действий менеджеров фондов доверительного управления.
Определяющие факторы взаимодействия частного сектора экономики и рынка ссудных капиталов
В рамках статьи отражены основные факторы, влияющие на функционирование отечественного рынка ссудных капиталов. Проведен анализа взаимодействия отечественного и мирового рынков капитала, а также проведено их сравнение. Выделены факторы, которые сущес...
Особенности и проблемы современного правового регулирования инвестиционных фондов в РФ
В статье проведен анализ законодательства в сфере деятельности паевых инвестиционных фондов, выявлены основные проблемы правового регулирования деятельности ПИФов в современных условиях функционирования финансового рынка.
Анализ развития российского финансового рынка
В данной работе представлен анализ структуры российского финансового рынка, а также тенденций его развития. Главной целью исследования является изучение с помощью регрессионного анализа влияния экономических факторов на степень вовлеченности населени...
Компаративная оценка качества российской институциональной среды
В статье рассматривается взаимосвязь качества институтов и устойчивости экономического роста в стране, а так же приводятся результаты компаративной оценки качества институциональной среды в РФ на национальном и субнациональном уровнях.
Взаимосвязь эффективного управления и платежеспособности организации
В настоящее время все большее внимание уделяется процессам, связанным с платежеспособностью организации. Именно поэтому в представленной статье проведен анализ актуального вопроса взаимосвязи эффективного управления и платежеспособности организации. ...
Анализ конкурентной среды банковского сектора
В статье проводится анализ современного состояния банковской сферы Российской Федерации. Анализируется конкурентная среда банковского сектора по различным показателям.
Эффективное управление денежными потоками как фактор финансовой устойчивости предприятия в сфере телекоммуникаций
В данной статье проводится обзор современных тенденций развития рынка телекоммуникационных услуг Российской Федерации и рассматриваются ведущие компании отрасли. Исследуется влияние процесса управления денежными потоками на финансовую устойчивость пр...
Инвестиции как фактор обеспечения экономической безопасности
Статья раскрывает особенности инвестиционной деятельности в РФ, динамику отдельных показателей. В статье также определено влияние инвестиций на экономическую безопасность страны. Практическая значимость исследования заключается в том, что по результа...
Проблемы формирования политики управления заемным капиталом
Статья посвящена рассмотрению проблеме формирования эффективной политики управления заемным капиталом. В ней рассмотрены основные проблемы, с которыми сталкивается менеджмент компаний в ходе разработки данной политики. В ходе исследования были предло...