Защита собственных средств и формирование инвестиционного портфеля после сделки ОПЕК+ 2016–2017 гг.



После валютно-финансового кризиса в Российской Федерации в 2014–2016 годах остро встал вопрос диверсификации и эффективной защиты собственных средств от обесценения под влиянием внешнеэкономических факторов (стоимость нефти, выплаты по внешним заимствованиям, политическая ситуация экономических санкций).

В целях формирования механизма защиты собственных средств был проведен анализ прошлых данных с учетом перспективной стабилизации фундаментальных факторов на нефтяном рынке и постепенного охлаждения санкционных противоречий, однако отсутствия снятия каких-либо ограничений.

Как известно, шаги при выборе защитных инструментов должны быть следующие:

1. Выбор валюты защиты активов.
2. Выбор инструментов инвестирования в валюте защиты активов.

Таким образом, перед исследователем была поставлена следующая задача: найти валюту защиты активов из основных перспективных с учетом возможности прямого конвертирования средств на расчетном или брокерском счете в банке. Введем условие, что постановка задачи упрощается до N(инструментов) = 4 и T(периодов) = 31. Включающее в себя период времени с 1 октября 2016 года до 30 апреля 2017 года.

Общие данные для расчета динамики представлены в таблице 1.

Таблица 1

Данные для построения портфеля для выбора валюты защиты активов.

Период	Евро	Доллар	Юань	Рубль
02.10.2016	-1,38 %	-1,00 %	-1,00 %	0,14 %
09.10.2016	-0,97 %	1,23 %	0,44 %	0,14 %
16.10.2016	-1,64 %	-0,94 %	-1,55 %	0,14 %
23.10.2016	1,82 %	1,01 %	0,93 %	0,14 %
30.10.2016	3,87 %	0,91 %	1,13 %	0,14 %
06.11.2016	-0,69 %	3,43 %	2,57 %	0,14 %
13.11.2016	-3,91 %	-1,62 %	-2,75 %	0,14 %
20.11.2016	0,34 %	0,39 %	0,01 %	0,14 %
27.11.2016	-0,78 %	-1,64 %	-1,20 %	0,14 %
04.12.2016	-3,29 %	-2,17 %	-2,33 %	0,14 %
11.12.2016	-1,66 %	-0,64 %	-1,41 %	0,14 %
18.12.2016	-1,55 %	-1,67 %	-1,57 %	0,14 %
25.12.2016	0,86 %	0,35 %	0,28 %	0,14 %
01.01.2017	-2,48 %	-2,72 %	-2,25 %	0,14 %
08.01.2017	0,98 %	0,14 %	0,42 %	0,14 %
15.01.2017	0,65 %	0,11 %	0,63 %	0,14 %
22.01.2017	0,27 %	0,11 %	-0,08 %	0,14 %
29.01.2017	-0,60 %	-1,40 %	-1,19 %	0,14 %
05.02.2017	-2,54 %	-1,29 %	-1,56 %	0,14 %
12.02.2017	0,02 %	0,35 %	0,56 %	0,14 %
19.02.2017	-0,42 %	-0,02 %	-0,06 %	0,14 %
26.02.2017	0,16 %	-0,34 %	-0,85 %	0,14 %
05.03.2017	1,64 %	1,33 %	1,30 %	0,14 %
12.03.2017	-2,36 %	-3,01 %	-2,89 %	0,14 %
19.03.2017	0,14 %	-0,58 %	-0,43 %	0,14 %
26.03.2017	-2,55 %	-1,10 %	-1,15 %	0,14 %
02.04.2017	1,17 %	1,74 %	1,68 %	0,14 %
09.04.2017	-1,41 %	-1,55 %	-1,61 %	0,14 %
16.04.2017	1,32 %	0,18 %	0,42 %	0,14 %
23.04.2017	2,47 %	0,84 %	0,70 %	0,14 %
30.04.2017	0,18 %	0,36 %	0,36 %	0,14 %

Источник: Сводные данные и расчеты автора в MS Office 2016 на базе информации с сайта Investing.com [Электронный ресурс] Режим доступа: https://ru.investing.com

По полученным данным расчета динамики изменения каждого из инвестиционных инструментов (перспективных валют защиты активов) были построены эконометрические расчеты относительно значений среднего уровня ожидаемой доходности и уровня риска отдельного инструмента. Данные представлены в таблице 2.

Таблица 2

Производные эконометрические расчеты доходности ириска инструментов (валют защиты активов). Матрица ковариации факторов

	Евро	Доллар	Юань	Рубль
Средняя доходность	-0,40 %	-0,30 %	-0,40 %	0,14 %
Риск (СКО)	1,73 %	1,36 %	1,33 %	0,00 %
Ковариация	Евро	Доллар	Юань	Рубль
Евро	0,00	0,00016	0,0002	-2,66951E-37
Доллар	0,000159876	0,00	0,0002	2,42683E-37
Юань	0,000182481	0,000173	0,00	1,88079E-37
Рубль	-2,66951E-37	2,43E-37	1E-37	0,00

Источник: Расчеты автора в программе MS Office 2016

Результаты, полученные на данном этапе, говорят о том, что за период продолжительностью 7 месяцев, который исследуется для выбора валюты защиты активов, доходность положительна только для рублевого депозита на 7 месяцев и равна 0,14 % в неделю. Таким образом, с учетом уже имеющихся значений, а также рассчитанных в программе анализа MS Office, задача оптимизации портфеля дает значения равные 100 % вложений собственных средств в валюту защиты равной Рубль РФ (Депозит на 7 месяцев).

В таблица 3 представлены значения недельной, семимесячной и годовой доходности собственных средств в валюте защиты.

Таблица 3

Значения риска идоходности портфеля внутри портфеля валют

Общий риск	0,00 %	7 месяцев	Год
Общая доходность	0,14 %	4,35 %	7,30 %

Источник: Расчеты автора в программе MS Office 2016

Таким образом, валюта защиты выбрана и теперь будет производиться анализ инструментов защиты внутри валюты защиты. Перейдем к таблице 4, в которой будет изображена динамика перспективных инструментов защиты с учетом диверсификации по отраслевому признаку. Параметры генеральной совокупности равны N=5, T=31.

Таблица 4

Данные для построения портфеля для выбора инструментов защиты активов

	Северсталь	Газпром	Сбербанк	Аэрофлот	Рубль
02.10.2016	6,11 %	0,89 %	2,34 %	1,57 %	0,14 %
09.10.2016	1,13 %	0,07 %	-1,35 %	-2,33 %	0,14 %
16.10.2016	2,38 %	-0,91 %	1,15 %	9,22 %	0,14 %
23.10.2016	4,79 %	0,03 %	0,53 %	1,97 %	0,14 %
30.10.2016	-2,77 %	3,63 %	-4,32 %	1,28 %	0,14 %
06.11.2016	10,70 %	5,70 %	6,14 %	-0,96 %	0,14 %
13.11.2016	-1,98 %	-0,62 %	-0,96 %	0,24 %	0,14 %
20.11.2016	7,56 %	2,96 %	6,87 %	0,07 %	0,14 %
27.11.2016	-1,08 %	0,69 %	-0,60 %	4,54 %	0,14 %
04.12.2016	3,39 %	0,42 %	6,44 %	8,67 %	0,14 %
11.12.2016	-6,06 %	2,10 %	2,50 %	1,44 %	0,14 %
18.12.2016	-4,68 %	-4,58 %	-1,58 %	2,34 %	0,14 %
25.12.2016	4,60 %	3,69 %	1,23 %	-0,29 %	0,14 %
01.01.2017	-0,03 %	-0,29 %	-1,48 %	-4,28 %	0,14 %
08.01.2017	0,07 %	2,50 %	-3,39 %	7,24 %	0,14 %
15.01.2017	-3,17 %	-5,22 %	1,57 %	2,29 %	0,14 %
22.01.2017	8,87 %	2,93 %	6,82 %	4,98 %	0,14 %
29.01.2017	-6,15 %	-3,08 %	-2,86 %	5,93 %	0,14 %
05.02.2017	-2,44 %	-5,93 %	-4,78 %	0,56 %	0,14 %
12.02.2017	-2,96 %	-1,69 %	-0,01 %	-3,57 %	0,14 %
19.02.2017	-3,76 %	-0,99 %	0,01 %	-3,52 %	0,14 %
26.02.2017	-2,91 %	-1,43 %	-0,67 %	1,11 %	0,14 %
05.03.2017	-1,79 %	-4,47 %	-4,20 %	-11,64 %	0,14 %
12.03.2017	2,88 %	0,12 %	2,32 %	8,28 %	0,14 %
19.03.2017	-1,02 %	0,86 %	2,09 %	3,74 %	0,14 %
26.03.2017	-1,83 %	-1,65 %	-2,87 %	0,24 %	0,14 %
02.04.2017	3,72 %	0,64 %	1,06 %	2,32 %	0,14 %
09.04.2017	-6,98 %	-4,56 %	-7,59 %	-5,90 %	0,14 %
16.04.2017	-0,95 %	0,12 %	6,94 %	3,46 %	0,14 %
23.04.2017	0,26 %	11,18 %	3,52 %	5,02 %	0,14 %
30.04.2017	0,39 %	-0,17 %	0,87 %	2,42 %	0,14 %

Источник: Сводные данные и расчеты автора в MS Office 2016 на базе информации с сайта Investing.com [Электронный ресурс] Режим доступа: https://ru.investing.com

По данным прошлых периодов можно увидеть, что основные инструменты имеют различные колебания и уровни волатильности. Это подтверждается расчетами в таблице 5.

Таблица 5

Производные эконометрические расчеты доходности ириска инструментов инвестирования. Матрица ковариации факторов

	Северсталь	Газпром	Сбербанк	Аэрофлот	Рубль
Средняя доходность	0,20 %	0,09 %	0,51 %	1,50 %	0,14 %
Риск	4,34 %	3,40 %	3,62 %	4,39 %	0,00 %
	Северсталь	Газпром	Сбербанк	Аэрофлот	Рубль
Северсталь	0,00	0,000775	0,001039221	0,000413	9,70731E-38
Газпром	0,000774975	0,00	0,00065097	0,000434	2,66951E-37
Сбербанк	0,001039221	0,000651	0,00	0,00065	-8,49389E-38
Аэрофлот	0,000413281	0,0004336	0,000650303	0,00	1,09207E-36
Рубль	9,70731E-38	2,67E-37	-8,49389E-38	1,09E-36	0,00

Источник: Расчеты автора в программе MS Office 2016

После построения данных показателей заметно то, что различные инструменты имеют положительные значения доходности и являются перспективными для диверсификации с целью получения прибыли и защиты собственных средств от инфляционных факторов.

На основании проведенных расчетов были получены данные оптимизации линейной функции с ограничениями по диверсификации относительно вложений в депозит на семь месяцев в 25 % и на 15 % в акции ПАО Сбербанк РФ. Оставшиеся 60 % были оптимизированы математическими расчетами в пользу акций Аэрофлота.

Следовательно, оптимальное распределение при указанных данных получило следующие значения риска и доходности, представленные в таблице 6.

Таблица 6

Значения риска идоходности портфеля инвестиционных инструментов внутри российского фондового рынка

Вложения на неделю		7 месяцев	Год
Общая доходность	1,01 %	6,46 %	11,08 %
Общий риск	2,90 %

Источник: Расчеты автора в программе MS Office 2016

Таким образом, данные для построения инвестиционного портфеля в валюте защиты российский рубль дают значения того, что значения доходности и риска, при условии инвестирования 25 % средств в безрисковый депозит, 15 % средств в акции ПАО Сбербанк РФ и 60 % в акции ПАО Аэрофлот, дают значения равные 1 % доходности в неделю при риске в 2,9 %. Общая перспективная доходность портфеля равна 6,46 % за 7 месяцев рассматриваемого диапазона или, в качестве ориентира, 11,08 % за год.

В качестве вывода можно сказать, что для склонных к риску инвесторов данная вариация портфеля дает возможность получить на 55 % больше доходности за год, чем при условии полного отсутствия риска и вложений 100 % средств в безрисковый депозит. Однако это лишь анализ прошлых данных и нельзя с уверенностью утверждать, что вероятность получения доходности на 55 % выше, чем безрисковый уровень, будет обеспечена полностью.

Литература:

1. База данных ЦБ РФ [URL] Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/
2. Brent Futures Crude Oil [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.theice.com/products/219/Brent-Crude-Futures/data
3. Investing.com [Электронный ресурс] Режим доступа: https://ru.investing.com