Оценка бюджетной эффективности проекта на примере ПАО «МАГНИТ» | Статья в сборнике международной научной конференции

Автор:

Рубрика: 14. Экономика и организация предприятия, управление предприятием

Опубликовано в

VII международная научная конференция «Проблемы современной экономики» (Казань, март 2018)

Дата публикации: 05.03.2018

Статья просмотрена: 223 раза

Библиографическое описание:

Знаменская В. В. Оценка бюджетной эффективности проекта на примере ПАО «МАГНИТ» [Текст] // Проблемы современной экономики: материалы VII Междунар. науч. конф. (г. Казань, март 2018 г.). — Казань: Молодой ученый, 2018. — С. 48-52. — URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/294/13792/ (дата обращения: 14.08.2018).



Дана оценка инвестиционного проекта на примере ПАО «МАГНИТ». Рассмотрены вопросы по оценке бюджетной эффективности инвестиционного проекта. Проанализирован рост инвестиций в экономику, что увеличивает производственно-хозяйственный потенциал, создает новые рабочие места, тем самым снижая социальную напряженность в регионе, увеличивает величину налогов, поступающих в бюджет.

Ключевые слова: бюджетная эффективность, денежный поток, ставка дисконтирования, внутренняя норма доходности, рентабельность, срок окупаемости.

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта».

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета [1].

С точки зрения бюджетной эффективности проект в первую очередь должен быть направлен не на получение прибыли, а на достижение максимально возможного социально-экономического результата. Показатели бюджетной эффективности (с финансовой точки зрения) рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств [2].

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

– комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);

– дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

К оттокам бюджетных средств относятся:

– предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

– предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

– предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

– бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов [1].

Публичное акционерное общество «Магнит» («Компания») является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся арендой и управлением собственным или арендованным нежилым недвижимым имуществом с местом нахождения в Краснодаре.

ПАО «МАГНИТ» предполагает осуществить проект по открытию собственного производства, что позволит оптимизировать структуру производства (продаж) в сторону увеличения высококачественных изделий, увеличить ассортимент предлагаемой продукции, обеспечить высокое качество продукции. Первоначально дадим оценку основных показателей ПАО «МАГНИТ» (табл.1).

Таблица 1

Оценка показателей динамики оборотного капитала ПАО «МАГНИТ» тыс. руб.

Показатели

2014г.

2015г.

2016г.

Темп роста,%

Запасы сырья и материалов

54000

39000

58000

107,4

Дебиторская задолженность

17308335

15288413

12905213

74,6

Оборотные активы

36005988

37880276

13928056

38,7

Кредиторская задолженность

14964661

137184

11967796

80

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами

3268501

3526677

7854428

в 2,4 раза

Расчеты с персоналом

260874

214071

198314

76

Чистый оборотный капитал

16040861

35224474

-29059119

х

НДС к уплате в бюджет по текущей деятельности предприятия

33683

31328

28361

84,2

Запасы за исследуемый период выросли на 7,4 % или на 4 тыс. рублей, дебиторская задолженность сократилась на 25,4 %, а кредиторская задолженность сократилась на 40 %. Краткосрочные обязательства выросли в 2 раза, что также не является положительной динамикой. Все наши платежи по НДС возмещаются бюджетом. Проанализируем динамику показателей оборачиваемости ПАО «МАГНИТ» (табл.2).

Таким образом, исходя из полученных показателей таблицы 2, можно сделать вывод о том, что средняя сумма оборотных активов в отчетном году по сравнению с базисным увеличилась на 11825390 тыс. руб., или на 83,99 % в том числе за счет увеличения запасов на 4000 тыс. руб., или на 7,41 %, за счет снижения дебиторской задолженности на 4403122 тыс. руб. или на 25,44 %, и увеличения денежных средств и денежных эквивалентов на 15000 тыс. руб. или 5,47 %.

Таблица 2

Динамика показателей оборачиваемости оборотных активов ПАО «МАГНИТ» тыс. руб.

Показатели

2014г.

2015г.

2016г.

Изменение 2016г. к 2014г.

Темп роста,%

Выручка

331967

344604

370517

38550

111,61

Средняя сумма оборотных активов

14078776

36943132

25904166

11825390

183,99

в том числе: Запасы

54000

39000

58000

4000

107,41

дебиторская задолженность

17308335

15288413

12905213

-4403122

74,56

денежные средства и денежные эквиваленты

274000

145000

289 000

15 000

105,47

Оборачиваемость в оборотах:

в т. ч. всех оборотных активов

0,02

0,01

0,01

-0,01

60,66

запасов

6,15

8,84

6,39

0,24

103,92

дебиторской задолженности

0,02

0,02

0,03

0,01

149,69

Период оборачиваемости в днях:

в т. ч. всех оборотных активов

1547,71

3912,68

2551,45

1003,74

164,85

запасы

59,37

41,31

57,14

-2,24

96,23

дебиторской задолженности

1903,63

1619,28

1271,05

-632,58

66,77

Анализируя оборачиваемость в оборотах всех оборотных активов [3], следует отметить, что в отчетном году по сравнению с базисным, данный показатель снизился на 0,01, а оборачиваемость в оборотах запасов увеличилась на 0,24. Оборачиваемость в оборотах дебиторской задолженности увеличилась на 0,01.

В отчетном году по сравнению с базисным годом оборачиваемость всех оборотных активов в днях увеличилась на 1003,74, оборачиваемость запасов в днях сократилась на 2,24, а дебиторской задолженности сократилась на 632,58.

На основе показателей таблицы 3 можно сделать вывод о том, что в среднем за анализируемый период валовая прибыль выросла на 15,5 %, об этом свидетельствует увеличение таких показателей, как выручка (11,6 %). Прибыль до налогообложения сократилась на 7,4 %.

Таблица 3

Анализ уровня идинамики финансовых результатов ПАО «МАГНИТ», тыс. руб.

Показатели

2014г.

2015г.

2016г.

2016г. к 2014г.,%

Выручка

331 967

344 604

370 517

111,6

Себестоимость продаж

-57840

-53 989

-53 836

93,1

Валовая прибыль

274127

290615

316681

115,5

Управленческие расходы

-357331

-298349

-301215

84,3

Прибыль от продаж

-83204

-7734

15466

х

Доходы от участия в других организациях

34400000

32800000

24000000

69,8

Проценты к получению

5712360

9266234

13140172

230

Прибыль до налогообложения

37842400

38725692

31239212

82,6

Текущий налог на прибыль

-743745

-1189807

-1454808

196

Чистая прибыль

37098811

37536826

29758206

80,2

В итоге темп роста чистой прибыли организации за 2014–2016 гг. сократился на 19,7 %. Наибольшее увеличение темпа роста произошло в показателе «проценты к получению», за анализируемый период данный показатель вырос в 2,3 раза. А наибольшее сокращение произошло в показателях «прочие расходы» — сократился на 70,7 %.

Также необходимо провести анализ показателей рентабельности организации для полной картины финансового состояния для будущей реализации инвестиционного проекта (табл.4).

Таблица 4

Анализ показателей рентабельности ПАО «МАГНИТ»

Наименование показателя

2014г.

2015г.

2016г.

2016г. к 2014г., (+/-)

Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.

-83204

-7734

15466

98670

Чистая прибыль, тыс. руб.

37098811

37536826

29758206

-7340605

Выручка, тыс. руб.

331967

344604

370517

38550

Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

37842400

38725692

31239212

-6603188

Себестоимость продаж, тыс. руб.

57840

53989

53836

4004

Средняя стоимость имущества, тыс. руб.

87224526

111840767

128588145

41363619

Рентабельность продаж, %

111,8

108,9

80,3

-31,4

Рентабельность основной деятельности, %

143,9

14,3

х

-129,5

Экономическая рентабельность, %

43,4

34,6

24,3

-19,1

Анализируя таблицу 4, можно отметить, что рентабельность продаж организации за анализируемый период сокращается, об этом свидетельствует изменение в 2016г. по сравнению с 2014г. на 31,4 %.

Экономическая рентабельность в 2016г. по сравнению с 2014г., сократилась на 19,1 %. Таким образом, проанализировав финансовое состояние ПАО «МАГНИТ» можно сказать, что у предприятия достаточно ресурсов для того чтобы создать инвестиционный проект на основе своей организации [4].

Инвестиционный проект ПАО «МАГНИТ» ориентирован на открытие собственного производства с применением современных высокоэффективных технологий, обеспечение надёжности и работоспособности существующего оборудования.

Для оценки эффекта инвестиционной деятельности программы необходимо рассчитать эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также рассчитать основные показатели эффективности проекта: поток реальных денег, их сальдо, чистую ликвидационную стоимость и сальдо накопленных реальных денег, чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму прибыли и уровень дисконтированной рентабельности [5].

Финансирование инвестиционных затрат предполагается частично за счет собственных средств от текущей деятельности предприятия, частично — за счет привлекаемого кредита в размере 5000000 руб. стоимостью 22 % годовых в рублях. Установленный банком срок действия кредитного договора составляет 3 года с начала реализации проекта. Увеличение оборотного капитала потребует 1000000 рублей. Требованием банка является погашение кредита равными частями в течение 36 месяцев при ежегодной уплате процентов.

Таблица 5

Операционная деятельность проекта, тыс. руб.

Наименование показателя

Значение показателя по периодам

2017г.

2018г.

2019г.

Выручка от реализации

7320000

8930400

10895088

Заработная плата рабочих

1000000

1500000

2000000

Стоимость приобретенного оборудования

2000000

2500000

3000000

Постоянные издержки

500000

550000

600000

Амортизация

1000000

1000000

1000000

Проценты по кредитам

1320000

1610400

1964688

Прибыль до вычета налогов

1500000

1770000

2330400

Налог на прибыль

600000

708000

932160

Проектируемый чистый доход

900000

1062000

1398240

Чистый приток от операционной деятельности

1900000

2062000

2398240

На приобретенное оборудование в 1 году будет израсходовано 2 млн. руб. с увеличением на 500 тыс. руб. ежегодно. Затраты на оплату труда рабочих составят 1 млн. рублей и ежегодно будет увеличиваться на 500 тыс. рублей. Другие ежегодные затраты составят 500 тыс. руб., с ежегодным увеличением в 50 тыс. руб. Амортизация начисляется линейным способом. Налоговая нагрузка на ПАО будет составлять «Доходы» 20 %. Расчет данных операционной деятельности предприятия представлен в таблице 5.

Таким образом, анализируя таблицу 5, можно сделать вывод о том, что операционная деятельность является главным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств. Рассмотрим показатели финансовой деятельности (табл. 6).

Таблица 6

Показатели финансовой деятельности проекта, тыс. руб.

Наименование показателя

Значение показателя по периодам

2017г.

2018г.

2019г.

Собственный капитал

1000000

-

-

Долгосрочный кредит

5000000

-

-

Погашение задолженность

1100000

1100000

1100000

Сальдо финансовой деятельности

6000000

-1100000

-1100000

Приток реальных денег

-3100000

2062000

2398240

Сальдо реальных денег

900000

962000

1298240

Сальдо накопленных реальных денег

900000

2862000

4160240

Рассмотрим основные показатели эффективности проекта в таблице 7.

Таблица 7

Основные показатели эффективности проекта, тыс. руб.

Наименование показателя

Значение показателя по периодам

2017г.

2018г.

2019г.

Эффект от инвестиционной деятельности

-6000000

-

-

Эффект от операционной деятельности

900000

2062000

2398240

Поток реальных денег

-3100000

2062000

2398240

Коэффициенты дисконтирования при ставке 11 %

0,9

0,812

0,731

Коэффициенты дисконтирования при ставке 15 %

0,869

0,756

0,658

Дисконтированный поток реальных денег при ставке 11 %

-2790000

1674344

1753113,4

Дисконтированный поток реальных денег при ставке 15 %

-2693900

1558872

1578041,9

На основании полученных данных следует рассчитать чистый дисконтированный доход (NPV) и индекс рентабельности (PI).

NPV (по ставке 11 %) = 637457,4 тыс. руб.

NPV (по ставке 15 %) = 443013,9 тыс. руб.

PI (по ставке 11 %) = 2,12

PI (по ставке 15 %) = 1,95

NPV по истечении 3 лет положительный, NPV по ставке 15 % = 443013,9 тыс. руб., PI= 1,95. То есть проект эффективен, а с каждого рубля вложенных в проект средств будет получено 1,95 рубля прибыли.

Срок окупаемости инвестиций показатель возвратности инвестиций инвестору измеряется в периодах времени — месяцах или годах. Общий вид формулы для его определения выглядит так: РР = К0 / ПЧсг, где

РР — срок окупаемости, выраженный в годах.

К0 — сумма вложенных средств.

ПЧсг — Чистая прибыль в среднем за год.

Расcчитаем срок окупаемости проекта ПАО «МАГНИТ».

РР =

РР = 11,027

Срок окупаемости проекта составляет 11 лет, что говорит о достаточно медленной окупаемости инвестиционного проекта.

Таким образом, положительные значения говорят, что наш проект окупается как минимум, но за достаточно длительное время. Также благодаря расчету бюджетной эффективности проекта ПАО «МАГНИТ» уже начиная с 2017 года, при его реализации, у предприятия появится больше рабочих мест, что повысит уровень занятости населения на региональном и городском уровне и естественно снизится уровень безработицы. Также при реализации проекта за счет увеличения рабочих мест и занятости в бюджет начнут поступать налоги от инвестиционной деятельности проекта ПАО «МАГНИТ».

Литература:

  1. Блау С. Л. Инвестиционный анализ: учебник для вузов / С. Л. Блау. — М.: Дашков и К, 2014. — 256с.
  2. Панченко А. В. Комплексный анализ инновационных инвестиционных проектов: монография. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 238 с.
  3. Снатенков А. А. Практикум по финансовому анализу. — Оренбург, 2013.
  4. Снатенков А. А. Оценка инвестиционной привлекательности публичных компаний нефтегазового комплекса: монография / А. А. Снатенков, Н. М. Пахновская. — Оренбург, 2016. 142с.
  5. Шейнин Э. Я. Управление инвестиционной деятельностью российских предприятий. М.: Московский городской педагогический университет, 2013. 180с.
Основные термины (генерируются автоматически): NPV, дебиторская задолженность, инвестиционный проект, бюджетная эффективность, наименование показателя, показатель, таблица, финансовая деятельность, операционная деятельность, Чистая прибыль.

Похожие статьи

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов. NPV, IRR, коэффициент дисконтирования, инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, MIRR, проект, индекс рентабельности...

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов

Экономическая оценка NPV производится в денежных единицах, но если внимательно рассмотреть сущность расчета этого показателя, то станет очевидно, что он не имеет никого отношения к реальной финансовой оценке инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционных проектов | Статья...

Умение правильно оценить эффективность инвестиционных проектов на основании финансовых данных является важным навыком для любого финансиста. При этом важным является не только правильно рассчитать показатели...

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Ключевые слова: инвестиционный проект, эффективность, оценка эффективности.

где NPV — сумма чистого дисконтированного дохода, IC — сумма инвестированного капитала. Нормативным значением для показателя PI выступает 1, поэтому индекс рентабельности...

Оценка эффективности реальных инвестиций для определения...

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционные проекты, чистый приведенный доход, индекс доходности, рентабельность, дюрация

Основным показателем оценки эффективности реальных инвестиций является чистая текущая стоимость инвестиционного проекта(NPV).

Методы оценки инвестиционных проектов | Статья в журнале...

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов. NPV, IRR, коэффициент дисконтирования, инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, MIRR, проект, индекс рентабельности...

Анализ экономической эффективности инвестиционного...

где R — доход от операционной деятельности, V — прогнозируемый объем реализации продукции/услуг в натуральном выражении

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов... NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток...

Оценка эффективности инвестиционных проектов...

Методы оценки эффективности инвестиций по показателям денежного потока учитывают весь жизненный цикл проекта. Метод чистого современного значения стоимости (NPV — метод). Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов.

Методические положения предпроектного анализа...

Рассчитаны показатели NPV, PV, IRR, IC с использованием программы Microsoft Excel. В анализе использован методом чистой приведенной стоимости. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle

Похожие статьи

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов. NPV, IRR, коэффициент дисконтирования, инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, MIRR, проект, индекс рентабельности...

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов

Экономическая оценка NPV производится в денежных единицах, но если внимательно рассмотреть сущность расчета этого показателя, то станет очевидно, что он не имеет никого отношения к реальной финансовой оценке инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционных проектов | Статья...

Умение правильно оценить эффективность инвестиционных проектов на основании финансовых данных является важным навыком для любого финансиста. При этом важным является не только правильно рассчитать показатели...

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Ключевые слова: инвестиционный проект, эффективность, оценка эффективности.

где NPV — сумма чистого дисконтированного дохода, IC — сумма инвестированного капитала. Нормативным значением для показателя PI выступает 1, поэтому индекс рентабельности...

Оценка эффективности реальных инвестиций для определения...

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционные проекты, чистый приведенный доход, индекс доходности, рентабельность, дюрация

Основным показателем оценки эффективности реальных инвестиций является чистая текущая стоимость инвестиционного проекта(NPV).

Методы оценки инвестиционных проектов | Статья в журнале...

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов. NPV, IRR, коэффициент дисконтирования, инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, MIRR, проект, индекс рентабельности...

Анализ экономической эффективности инвестиционного...

где R — доход от операционной деятельности, V — прогнозируемый объем реализации продукции/услуг в натуральном выражении

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов... NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток...

Оценка эффективности инвестиционных проектов...

Методы оценки эффективности инвестиций по показателям денежного потока учитывают весь жизненный цикл проекта. Метод чистого современного значения стоимости (NPV — метод). Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов.

Методические положения предпроектного анализа...

Рассчитаны показатели NPV, PV, IRR, IC с использованием программы Microsoft Excel. В анализе использован методом чистой приведенной стоимости. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Задать вопрос