В статье автор исследует российские и зарубежные модели оценки вероятности банкротства, их особенности, сходство и различия.
Ключевые слова: банкротство, платежеспособность, финансовая несостоятельность, финансовое состояние.
Угрозы финансовой несостоятельности (банкротства) выступают объективной частью предпринимательской деятельности и присущи всем без исключения предприятиям, даже финансово-стабильным на современном этапе развития. Современные модели и методы финансового менеджмента способны с достаточно высокой степенью точности предсказать вероятность наступления финансовой несостоятельности. Методы прогнозирования банкротства позволяют выявлять только зарождающиеся признаки возможного в будущем кризиса. Как итог, финансовые службы вовремя принимают эффективные управленческие решения, что позволяет избежать в будущем неблагоприятного для предприятия развития в области управления финансовыми ресурсами.
Современные зарубежные и отечественные модели оценки вероятности наступления финансовой несостоятельности чрезвычайно разнообразны. Актуально установить наиболее достоверные из них, исходя из современных условий осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Систематизируем также зарубежные модели, которые применяются при оценке вероятности финансовой несостоятельности предприятия, данные представим в виде таблицы 1.
Таблица 1
Характеристика зарубежных математических моделей прогнозирования риска банкротства 7, с. 79]
|
Наименование модели |
Характеристика модели |
Логика расчета |
|
Двухфакторная модель Альтмана |
Функция показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период |
Во внимание принимается только два коэффициента — коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемного капитала в пассивах |
|
Пятифакторная модель Альтмана |
Данная модель (пятифакторная) была получена в результате исследования 66 компаний — из них 33 компании успешные и 33 компании — банкроты. Как показала практика, точность модели достигает 95 |
В расчет согласно данной модели принимаются пять показателей: доля оборотного капитала в активах; отношение чистой прибыли к активам; отношение операционной прибыли к активам; соотношение собственного и заемного капитала, а также оборачиваемость активов |
|
Модель Бивера |
Выборка включала в себя 79 компаний США, обанкротившихся в 1954–1964 годах. Для каждой обанкротившейся компании в выборку была добавлена компания небанкрот по принципу соответствия |
Коэффициент Бивера рассчитывается, как отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заемному капиталу |
|
Модель Лиса |
Адаптированная модель Альтмана для компаний Великобритании. Большая часть коэффициентов совпадает с коэффициентами в пятифакторной модели Альтмана |
Для оценки вероятности финансовой несостоятельности применяются следующие коэффициенты: доля оборотного капитала в активах; отношение чистой прибыли к активам; отношение операционной прибыли к активам; соотношение собственного и заемного капитала |
|
Модель Таффлера |
Для построения модели прогнозирования банкротства ученый взял 46 предприятий, которые обанкротились и 46 предприятий, которые остались финансово устойчивыми в период с 1969 по 1975 год |
Для оценки вероятности финансовой несостоятельности применяются следующие коэффициенты: отношение прибыли к краткосрочным обязательствам; оборачиваемость активов; доля краткосрочных обязательств в активах; доля оборотных активов в заемном капитале |
Представленные в таблице 1 модели в основной своей массе основываются на расчете финансовых коэффициентов, большая часть которых была рассмотрена ранее, здесь представлено лишь краткое содержание моделей без приведения математической формулы, более полное содержание данных моделей будет показано в практической части.
Также можно такой момент, двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана — это не единственные разработки ученого. Учитывая простоту и некоторую неточность двухфакторной модели, а также тот факт, что пятифакторная модель была разработана в основном для компаний, чьи акции обращаются на рынке ценных бумаг, впоследствии им были разработаны:
— семифакторная модель оценки вероятности банкротства;
— пятифакторная модель для компаний, чьи акции не обращаются на рынке ценных бумаг;
— а также модель банкротства для непроизводственных предприятий.
Все модели прогнозирования банкротства, как зарубежные, так и отечественные в качестве своей основы применяют статистические данные (две выборки). В первую выборку входят данные по успешным и финансово-устойчивым предприятиям, во вторую выборку данные по предприятиям, оказавшиеся в результате банкротами. Преимущества зарубежных моделей заключается в том, что для их построения применялся накопленный долгими годами статистический материал. Отечественная теория основывается на сравнительно небольшой статистической базе, так как рыночные условия хозяйствования получили свое развитие только в конце 80-х годов прошлого столетия.
Математические модели в качестве основы для построения предполагали статистический материал по финансовому состоянию предприятий, часть которых «выжила», а часть обанкротилась. Общий алгоритм построения данных моделей одинаковый и может быть проиллюстрирован рисунком 1.
![Алгоритм построения моделей прогноза банкротства предприятий 3, с. 129]](https://moluch.ru/blmcbn/112604/img_112604_1.webp)
Рис. 1. Алгоритм построения моделей прогноза банкротства предприятий 3, с. 129]
При построении моделей во внимание принимались именно зарубежные компании (что закономерно), функционирующие в период создания анализируемых моделей. Данный факт свидетельствует о том, что оценка вероятности финансовой несостоятельности отечественных предприятий в соответствии с данными моделями должна приниматься во внимание с определенной долей условности.
Считается, что отечественные модели обладают большей точностью, так как были сформированы на основании статистических данных о банкротстве и финансовой выживаемости отечественных предприятий. Их совокупность может быть представлена в виде таблицы 2.
Таблица 2
Характеристика отечественных математических моделей прогнозирования риска банкротства 7, с. 82
|
Наименование модели |
Характеристика модели |
Логика расчета |
|
Модель Беликова-Давыдова |
В процессе разработки модели анализировалась определенная выборка торговых компаний, часть из которых обанкротилась, а остальная осталась финансово устойчивой |
Коэффициенты: рентабельность собственного капитала; доля оборотных активов в общем объеме активов; оборачиваемость активов; доля чистой прибыли в себестоимости |
|
Модель Зайцевой О. П |
Рассчитана на основе корреляционного и многомерного (факторного) анализа. Модель разрабатывалась на основе анализа финансовой динамики производственных предприятий и лучше всего проходит для анализа компаний данного профиля |
Шесть основных показателей: отношение прибыли (убытка) к собственному капиталу; соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; отношение краткосрочных обязательств к наиболее ликвидным активам; коэффициент финансового рычага; соотношение заемного капитала и собственного капитала; соотношение активов компании и выручки |
|
Модель Савицкой Г. В |
Модель построена на основании 200 промышленных предприятий и охватывала трехлетний период |
Коэффициенты: отношение собственного капитала к оборотным активам; доля оборотного капитала в общем объеме капитала; оборачиваемость активов, отношение чистой прибыли к активам; доля собственного капитала в активах |
|
Модель А. Д. Шеремета и Р. С. Сайфуллина |
Модель применяется для прогноза финансовой несостоятельности предприятий всех форм собственности, в тоже время, характеризуется как экспресс-оценка |
Показатели: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент оборачиваемости запасов, рентабельность собственного капитала; рентабельность продаж |
|
Модель В. В. Ковалева |
Автором предложена двухуровневая система показателей, которая охватывает различные направления деятельности организации и, базируется не только на данных бухгалтерской отчетности, но и на внутренней информации предприятия |
Первая группа показателей: изменение финансовых показателей деятельности: низкие коэффициенты ликвидности, рост доли заимствований и пр. (всего 17 показателей). Вторая группа показателей отражает качественные изменения: потеря ключевых сотрудников, потеря базовых контрагентов и др. (9 показателей) |
Как видно, логика построения отечественных моделей не отличается от зарубежных моделей, основой выступают финансовые коэффициенты, отражающие эффективность функционирования предприятия, финансовую устойчивость и ликвидность 6, с. 171.
В целом можно отметить такой момент: с целью прогноза риска финансовой несостоятельности следует применять как зарубежные, так и отечественные модели, не ограничиваясь каким-либо одним подходом. В этом случае можно получить наиболее объективную оценку, насколько современное финансовое состояние компании может обеспечить финансовую устойчивость в будущем (наличие финансовой прочности).
Таким образом, угрозы финансовой несостоятельности выступают объективной частью предпринимательской деятельности и присущи всем без исключения предприятиям, даже финансово-стабильным на современном этапе развития. Современные модели и методы финансового менеджмента способны с достаточно высокой степенью точности предсказать вероятность наступления финансовой несостоятельности. Методы прогнозирования позволяют выявлять только зарождающиеся признаки возможного в будущем кризиса. Как итог, финансовые службы вовремя принимают эффективные управленческие решения, что позволяет избежать в будущем неблагоприятного для предприятия развития в области управления финансовыми ресурсами.
В практике оценки вероятности банкротства применение находят как зарубежные, так и отечественные модели. Помимо этого, крупные финансовые учреждения, например коммерческие банки, разрабатывают собственные модели и методы выявления финансовых трудностей у предприятий коммерческого сектора экономики. В своей основе модели оценки вероятности банкротства содержат такие показатели как коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и др.
В практике оценки вероятности банкротства применение находят как зарубежные, так и отечественные модели. Помимо этого, крупные финансовые учреждения, например коммерческие банки, разрабатывают собственные модели и методы выявления финансовых трудностей у предприятий коммерческого сектора экономики. В своей основе модели оценки вероятности банкротства содержат такие показатели как коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и др.
Литература:
- Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (последняя редакция) [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/?ysclid=l7125ozyj9416081847.
- Бусыгин, Д. Ю. Аналитическая оценка ключевых методов анализа угрозы банкротства / Д. Ю. Бусыгин // Бухгалтерский учет и анализ. — 2023. — № 1 (313). — С. 42–49.
- Зайончик, Л. Л. Экономический анализ: учебное пособие / Л. Л. Зайончик, Е. Г. Сухих. — Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ, — 2022. — 324с. 13
- Никитушкина, И. В. Корпоративные финансы: учебник для вузов. Под общей редакцией И. В. Никитушкиной / С. Г. Макарова, С. С. Студников. — М.: Юрайт, 2022. — 521с.
- Румянцева, Е. Е. Экономический анализ: учебник и практикум для вузов / Е. Е. Румянцева. — М.: Юрайт, 2023. — 381с.
- Стахеева Л. М. Признаки неплатежеспособности, способы ее предотвращения / Л. М. Стахеева, Е. М. Кот, С. В. Царева, А. В. Фетисова, Н. Б. Фатеева // Право и управление. — 2023. — № 11. — С. 169–174.
- Шмулевич, Т. В. Сравнительный анализ моделей прогнозирования кризисного состояния предприятия / Т. В. Шмулевич // Управленческий учет. — 2023. — № 11. — С. 77–86.
