Изучение фондовых индексов актуально тем что, индексы своевременно и наглядно показывают направление изменения всего рынка или отдельных групп ценных бумаг. Также индексы являются хорошим инструментом для прогнозирования направления движения рынка. Это помогает инвесторам сориентироваться при вложении денежных средств в ту или иную компанию, а так же помогает тем, кто уже инвестировал свой капитал в компанию.
Цель данной статьи является раскрытие основных принципов функционирования индексов и методов их расчета.
Основными задачами статьи являются определение основных характеристик фондовых индексов, а также выявление наиболее влиятельных индексов на фондовом рынке и определение методов их расчетов, интерпретация значений индексов.
Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины». [2, с. 115] Для того чтобы фондовые индексы могли успешно применяться, они должны быть исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условия. Так же они должны быть стабильными, т. е. акции, представляющие корзину цен, не должны слишком часто меняться, а если такие изменения все же происходят, то инвесторам должны быть понятны причины их изменения. Индексы должны быть воспроизводимыми, т. е. участники рынка, используя информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение.
Первый фондовый индекс DJIA был разработан 3 июля 1884 года в США журналистом, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу [1, с. 64]. Индекс представлял собой среднюю цену 11 акций, получил название «железнодорожный индекс», так как 9 из 11 акций были выпущены железнодорожными компаниями. В 1928 году число акций увеличилось до 30, каким оно остается и в настоящее время. NYSE обновляет и публикует индекс DJIA каждые полчаса в течение всего биржевого дня [1, с. 64].
Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов. Самый известный фондовый индекс — это индекс DJIA, о котором говорилось выше. Основным его конкурентом является индекс S&P 500, известный так же как индикатор широкого рынка. Данный индекс рассчитывается на основе 500 крупнейших компании США, а их список составляется рейтинговым агентством Standard & Poor's. Третий, наиболее известный индекс, характеризующий рынок акций Нового Света — NASDAQ Composite. Расчетную базу индекса составляют котировки более 3000 американских и неамериканских корпораций, торгуемые на бирже. Исторически сложилось, что основу индекса составляют бумаги высокотехнологичных компаний.
Основу европейского рынка акций составляют 3 финансовых центра — Лондон, Париж и Франкфурт-на-Майне. Основным индикатором британского рынка акций являются FTSE 100 Index (сокращение от Financial Times Stock Exchange Index). Индекс основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включённых в список Лондонской фондовой биржи. Ключевым индикатором немецкого рынка акций является DAX (производное от немецкого Deutscher Aktienindex). Базу для расчета составляют котировки акций 30 наиболее крупных компаний. Центральным индикатором французского рынка акций является CAC 40 (сокращение от французского Cotation Assistée en Continu). Индекс вычисляется на базе 40 крупнейших компаний, акции которые торгуются на бирже Euronext Paris. В России два основных фондовых индекса — индексы бирж ММВБ и РТС.
Крупнейшим центром фондового рынка азиатско-тихоокеанского региона является Япония и конкретно токийская биржа. Основным индикатором площадки является Nikkei 225. Индекс рассчитывается на основе котировок 225 наиболее ликвидных акций. Для корейского рынка акций центральным индикатором является KOSPI. В расчет индекса входят котировки 100 крупнейших компаний страны, имеющих листинг на Корейской фондовой Бирже.
Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений. Различают несколько методов расчета фондовых индексов: метод средней арифметической простой (невзвешенный), метод средней арифметической взвешенной, метод средней геометрической взвешенной. [3]
Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс, а также Nikkei 225
Метод средней арифметической взвешенной основан на расчете, при котором используется несколько вариантов взвешивания по цене акций в портфеле, стоимости портфеля и вес акций выбранных компаний. Такой метод расчета применяют для расчета среднего рейтингового агентства S&P 500 (Standart & Poor’s).
Метод средней геометрической, который учитывает темпы роста цен на акции, используется не так часто: он применяется для FT 30 (индекс Financial Times, включающий акции тридцати крупнейших промышленных и торговых компаний), а так же для Value Line Composite Geometric Index [3]. Проблемным моментом формулы так же, как и метода средней арифметической, является отсутствие веса каждого актива, что приводит к максимизации влияния акций с самыми высокими темпами роста.
Учитывая разные формулы исчисления индексов, необходимо понимать, что сравнение их значений между собой недопустимо: в них используются разные единицы измерения, стоимости акций несопоставимы в разных странах.
Многие люди зачастую слышат «индексы упали на 400 пунктов и т. д.» и не понимают, что означают эти пункты. Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.
Например, если показатель публикуется с двумя знаками после запятой, то один пункт составит изменение на 0,01. Изменение цены с 45,17 до 45,27 можно интерпретировать, как рост на 10 пунктов. В свою очередь 100 пунктов называют фигурой. Т. е. рост на 100 пунктов (на 1 цент) с 45,17 до 46,17 = рост на одну фигуру.
Измерение в пунктах позволяет быстрее сравнивать произошедшие изменения близких показателей, у которых отличается размерность. Например, изменение цены на некую валюту с 1,23 до 1,21 и на некий индекс с 9876 до 9874 вполне сопоставимы — цены снизились на 2 пункта.
Таким образом, в статье освещены основные характеристики фондовых индексов, а также были выявлены наиболее влиятельные индексы на фондовом рынке и определены методики расчетов индексов, также была наглядно представлена интерпретация значений индексов.
Литература:
1. Фондовый рынок: Курс для начинающих / Пер. с англ. — 3-е изд.- М.: Альпина Паблишерз, 2011.- 278 с.
2. Фондовые биржи. Вводный курс / И. К. Ключников, О. А. Молчанова. — М.: Финансы и статистика, 2009.- 200 с.
3. Цены и ценообразование — индексы фондового рынка. Учебное пособие [Электронный ресурс]: URL: http://www.bibliotekar.ru/cena-cenoobrazovanie-3/163.htm
