Ключевые слова: банкротство, предпринимательство, неплатежеспособность, факторы банкротства.
Вслед за банковскими крахами, которые привели к одному из самых серьезных потрясений, пережитых развитыми экономиками, европейский кризис суверенного долга, начавшийся в 2010 году, продолжает оказывать влияние на ситуацию с неплатежеспособностью.
Исследования в области предпринимательства обычно настаивали на создании бизнеса, росте фирмы и расширении рынка, которые в таком случае являются положительной стороной экономической деятельности. Однако существует и обратная сторона предпринимательских начинаний, поскольку риски становятся эффективными и приводят к краху фирмы. Этот процесс заслуживает лучшего понимания, по крайней мере, по двум основным причинам: во-первых, шумпетерианская концепция созидательного разрушения, которая описывает процесс трансформации, сопровождающий радикальные инновации, который предполагает замену устоявшихся компаний новыми участниками, предполагает уход определенного числа существующих фирм. Во-вторых, несмотря на усилия и меры, принятые в США, уровень выхода новых участников рынка из бизнеса едва ли опускается ниже 50 % до достижения ими пятилетнего возраста, а глобальный уровень банкротств корпораций демонстрирует редкую устойчивость, за исключением случаев, когда меняется законодательство.
В большинстве случаев фирма считается находящейся в трудном финансовом положении, когда балансовая стоимость ее активов меньше, чем балансовая стоимость ее обязательств. С этой точки зрения, критерии Базеля II определяют фирму как «неплатежеспособную», когда ее запланированные платежи задерживаются более чем на 90 дней. Этот подход, основанный на концепции движения денежных средств, выгодно дополняется анализом запасов, который сравнивает имеющиеся активы с текущими обязательствами.
Согласно сторонникам экономической концепции, неплатежеспособность определяется как совокупность ситуаций банкротства, таких как невозврат долга, неспособность выплатить дивиденды акционерам, финансовые трудности и т. д., которые могут привести или не привести к началу судебного разбирательства.
Во втором пакете документов банкротство рассматривается с юридической точки зрения. Затем оно определяется на основе судебных критериев, изложенных в законе о несостоятельности, принятом в данной стране в данный период. В большинстве правовых норм фирма считается банкротом, когда судья решает, что она не в состоянии выплатить свои долги в установленный срок. В таком случае неудача приравнивается к началу производства по делу о неплатежеспособности, и подача ходатайства должна рассматриваться как экстремальная ситуация, т. е. уход с рынка в результате несоответствия предпринимательского проекта рыночным условиям.
Огромное количество исследований уделяет внимание причинам неплатежеспособности. Большинство из них уделяют значительное внимание нефинансовым аспектам как специфическим причинам банкротства. Однако, даже если широко признается, что неплатежеспособность является результатом длительного и сложного процесса. Управленческие, маркетинговые или финансовые соображения являются основными, но их следует уточнять по мере появления дополнительных элементов, таких как следующие:
- Внешние условия ведения бизнеса: включают усиление конкуренции, страхование и общие издержки ведения бизнеса
- Финансирование: включает потерю капитала, невозможность привлечения нового капитала и высокий уровень задолженности
- Внутренние условия ведения бизнеса: включают ошибки руководства, местоположение, потерю клиентов и проблемы с торговым кредитованием
- Налоговые: проблемы с налоговой администрацией
- Споры с конкретным кредитором: потери права выкупа, судебные иски и споры по контрактам
- Личные: болезни и разводы
- Стихийные бедствия: мошенничество, кражи, стихийные бедствия и несчастные случаи
- Прочее: включает в себя выигрыш времени и принудительные заявления о банкротстве.
Упадок компании в большинстве случаев начинается с неумелого управления и некачественной продукции, что может привести к снижению продаж в течение нескольких лет. В худшем случае сокращение оборота приводит к снижению прибыльности, за которым следует ухудшение условий работы, что является причиной кризиса платежеспособности. В условиях нехватки финансовых ресурсов, снижения показателя EBIT, усугубляемого невозможностью погасить требования по истечении срока их погашения, компания может принять решение о подаче заявления о банкротстве до того, как кредиторы решат подать его в арбитражный суд. Как только происходит одно из этих двух возможных событий, неплатежеспособность превращается в банкротство.
Начиная с Альтмана (1968), большинство моделей, посвященных прогнозированию неплатежеспособности, пытались определить наилучшую функцию, позволяющую отличить надежные компании от тех, которые, возможно, объявят дефолт в ближайшем будущем. В настоящее время существует широкий спектр моделей прогнозирования дефолта, то есть моделей, которые определяют вероятность банкротства или кредитный рейтинг фирм на заданном временном горизонте. Необходимость микрорегулирования банковской системы и растущая потребность в более точных прогнозах относительно рисков, связанных с убытками финансовых учреждений, вероятно, приведут к активизации исследований в области неплатежеспособности фирм.
Могут быть предложены некоторые варианты внешнего использования моделей прогнозирования неплатежеспособности. Действительно, агентства по развитию все чаще сталкиваются с вопросом оценки эффективности оказываемой ими поддержки компаниям. Эти организации, занимающиеся экономическим развитием, могут быть заинтересованы в том, чтобы иметь в своем распоряжении метод оценки, позволяющий им одновременно рассматривать краткосрочные перспективы и среднесрочные соображения, имеющие непосредственное отношение к выживанию.
За последние 35 лет тема корпоративной неплатежеспособности стала предметом обширной и углубленной литературы, посвященной юридическим и отраслевым аспектам. Рассматриваемый как перспективный способ получения в свое распоряжение моделей прогнозирования, которые могут использоваться банками, уход компаний становится все более модной темой. Кризис обострил проблемы, с которыми сталкиваются кредиторы при отборе потенциальных заемщиков, и активизировал исследования в этой области. Увеличение числа работ особенно заметно в двух областях. Эмпирический анализ факторов, определяющих уход или дефолт компаний, который, с одной стороны, позволяет лучше понять объясняющие переменные, а с другой — дает методологическую перспективу, заключающуюся в тестировании новых методов. В этих двух областях прогресс действительно ощутим.
Несмотря на достигнутый значительный прогресс, остаются нерешенными две проблемы. Первая из них связана с тем фактом, что банкротство — это скорее непрерывный процесс, чем дихотомическая переменная. В то время как другой связан с ролью институционального контекста, что затрудняет построение общей модели прогнозирования банкротства. Давайте кратко прокомментируем каждую из них.
Вторая проблема заключается в том, что уход и неплатежеспособность очень чувствительны к правовым и макроэкономическим условиям. Чтобы отойти от детерминистского подхода, который характеризует параметрические модели, ученые предпочитают недетерминистские модели.
Литература:
- Байзулаев, С. А. К вопросу оценки финансовых рисков для обеспечения финансовой устойчивости предприятий в условиях внешних ограничений / С. А. Байзулаев, Р. М. Азаматова, Э. Г. Шурдумова // Фундаментальные исследования. — 2023. — № 23. — С. 48–52.
- Барикаев, Е. Н. Управление предпринимательскими рисками в системе экономической безопасности / Е. Н. Барикаев, Н. Д. Эриашвили. — М.: ЮНИТИ, 2023. — 159 c.
- Белов, П. Г. Управление рисками, системный анализ и моделирование: учебное пособие / П. Г. Белов. — Люберцы: Юрайт, 2023. — 250 c.
- Ромащенко, В. А. Финансовые риски и методы их оценки / В. А. Ромащенко // Исследование. — 2024. — № 2. — С. 89–94.
