В статье рассмотрены причины роста частной инвестиционной активности россиян и проанализированы крупнейшие операторы российского фондового рынка, предлагающие продукты для инвесторов — физических лиц. Определены параметры для сравнения брокерских клиентов, проведён анализ полученных данных. Выявлены брокерские клиенты с самой лояльной ценовой политикой и крупнейшим тарифным ассортиментом. Сделан вывод об отсутствии брокерского клиента с оптимальным соотношением «цена-ассортимент услуг».
Ключевые слова: фондовый рынок, частная инвестиционная деятельность, брокерские клиенты, брокерское обслуживание, операторы фондового рынка, рейтинг операторов фондового рынка
Введение
Массовая инвестиционная деятельность физических лиц — сравнительно молодой конструкт в российской экономике. Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» был принят ещё в 1999 г. [1], однако активное развитие инвестиционной деятельности, реализуемой частными лицами, произошло только в последние годы. Этому, как отмечается в отчёте Банка России за 2020 г., есть три причины — снижение ставок по рублёвым и валютным депозитам, повышение доступности инвестиционных инструментов в связи с их цифровизацией, высокие ставки налогов по банковским вкладам [2].
Указанные причины вкупе с пандемией COVID-19, заставившей население активно искать новые источники дохода, серьёзно скорректировали российский инвестиционный рынок. Только за 2020 г. количество физических лиц на брокерском обслуживании увеличилось в 2,3 раза и составило 9,9 млн. чел. [3]. Рост числа участников рынка привёл к изменению соотношения активов на брокерском обслуживании. По данным Банка России на начало 2020 г. физическим лицам принадлежало 41,5 % активов (3,2 трлн. руб.), остальное составляли активы юридических лиц. Однако уже по окончанию 2020 г. их доля возросла до 53 % (6,7 трлн. руб.), впервые превысив объёмы активов организаций [4].
Подобный рост спроса сопряжён с активизацией использования физическими лицами цифровых брокерских клиентов для управления активами, что открывает проблему выбора наиболее функционального и экономически выгодного предложения. Поэтому сравнение предложений от ведущих операторов фондового рынка для частных лиц представляется актуальной исследовательской задачей.
Анализ крупнейших операторов российского фондового рынка
Перед проведением сравнения непосредственно приложений для брокерской деятельности физических лиц необходимо определить пул крупнейших и наиболее активно действующих операторов. Динамика изменения клиентской базы 7 ведущих операторов за 2017–2021 гг. представлена на рисунке 1.
![Динамика количества клиентов ведущих операторов российского фондового рынка, июнь 2017 — июнь 2021 гг. [5]](https://moluch.ru/blmcbn/84468/img_84468_1.webp)
Рис. 1. Динамика количества клиентов ведущих операторов российского фондового рынка, июнь 2017 — июнь 2021 гг. [5]
На представленном графике можно проследить не только изменения клиентской базы отдельных операторов фондовой биржи, но и кратный рост всего объёма рынка российских частных инвестиций — если в июне 2017 г. максимальное количество клиентов оператора-лидера (ВТБ) с трудом превысило 260 тыс. чел., то в 2021 г. этот показатель был бы только восьмым, а первенство по итогам первого полугодия за АО «Тинькофф Банк», у которого более 5,8 млн. клиентов [5]. «Большую тройку» по темпам роста образовали Сбербанк, АО «Тинькофф Банк» и АО «АЛЬФА-БАНК», за 2019–2021 гг. кратно нарастившие свою клиентскую базу.
Стоит указать, что общая клиентская база включает в себя как активных (биржевые операции не реже 1 раза в месяц), так и пассивных клиентов (операции 1 раз в 2 месяца и реже). На июнь 2021 г. крупнейшие из представленных по количеству активных клиентов это: АО «Тинькофф Банк» (1,3 млн. клиентов), ВТБ (273 тыс. клиентов), Сбербанк (265 тыс. клиентов). У остальных операторов количество активных клиентов не превышает 55 тыс. чел. [6]. Таким образом, для проведения сравнительного анализа условий и возможностей для частных инвесторов отобрано 7 электронных сервисов крупнейших фондовых операторов: «ВТБ Инвестиции», «Тинькофф Инвестиции», «Сбербанк Инвестор», «ФИНАМ», «БКС», «Открытие брокер», «Альфа-Директ».
Сравнение условий и возможностей инвестирования для частных лиц от крупнейших брокерских клиентов
Представляется, что, поскольку анализ производится именно для частных инвесторов, при выборе критериев для сравнения целесообразно исключить те, которые относятся к трейдерской и спекулятивной деятельности (торговля с плечом, фьючерсная торговля, опционы и пр.), а также операции с индивидуальными инвестиционными счетами (ИИС).
Таким образом, перечень используемых критериев для сравнения включает:
1) размер суммы, необходимой для открытия инвестиционного счёта;
2) размер брокерской комиссии;
3) размер фиксированных платежей;
4) количество тарифов для частного инвестирования;
Для упрощения восприятия информация по показателям сведена в таблицу 1. Приведённые в ней данные показывают, что однозначно выбрать наиболее выгодные для частных лиц брокерские клиенты непросто из-за разницы подходов в расчёте брокерских комиссий и фиксированных платежей.
Наиболее дешёвым визуально выглядит предложение «БКС», однако данный плюс отчасти нивелируется узостью тарифной сетки — у физических лиц крайне небольшой выбор условий, в рамках которых они могут осуществлять инвестиционную деятельность.
Таблица 1
Сравнение условий инвестирования для частных лиц от крупнейших брокерских клиентов [7; 8; 9; 10; 11; 12]
|
Открытие счёта, руб. |
Брокерская комиссия, руб. |
Фиксированные платежи, руб. |
Количество тарифов |
|
|
«ВТБ Инвестиции» |
1000 руб. |
Зависит от выбранного тарифа |
- Акции до 1,5 млн. — 105 руб./мес.; — 1,5–45 млн. — 60 руб./мес. |
5 |
|
«Тинькофф Инвестиции» |
От 0 руб. |
От 0.05 % со снижением до 0.025 % |
590 руб./мес. |
3 |
|
«Сбербанк Инвестор» |
1000 руб. |
0,3 % от суммы сделки |
99 руб./мес. |
2 |
|
«ФИНАМ» |
От 0 руб. |
Не менее 41,3 руб./мес. |
- депозитарная комиссия — 177 руб.; — комиссия за выплату дохода — 0,236 %; — фиксированная комиссия за сделки -0,0177 % |
6 |
|
«БКС» |
От 0 руб. |
177 руб. |
Нет |
2 |
|
«Открытие брокер» |
8000 руб. |
- Мосбиржа 175 руб.; — СПб биржа — 3$ |
295 руб.\мес., если на счёте меньше 50 000 руб. |
17 |
|
«Альфа-Директ» |
От 0 руб. |
0,06 % годовых |
199 руб./мес. при совершении операций |
4 |
Самые дорогие клиенты — «Открытие брокер» и «Тинькофф Инвестиции». И если стоимость клиента «Тинькофф Инвестиции» оправдана его агрессивной маркетинговой политикой, постоянной модернизацией приложения для смартфонов и развитой технической поддержкой, то расценки на услуги «Открытие брокера» представляются мало связанными с реальностью и, вероятно, являются одной из причин оттока клиентов к конкурентам. Даже наличие самой широкой тарифной сетки из всех представленных не может полностью компенсировать завышенный порог входа.
С одной стороны, такие жёсткие условия помогают заранее отсеивать неактивных клиентов, с другой — отталкивают потенциальную аудиторию, которая хотела бы инвестировать, но не готова платить подобные суммы.
Заключение
Как отмечает В. В. Полякова, современная российская экономика нуждается в активизации работы рынка ценных бумаг и требует предоставления конкурентного доступа частных лиц к долговому и долевому финансированию [13, с. 96]. Проведённое исследование показывает, что конкурентность доступа стоит воспринимать довольно опосредованно. Формально условие соблюдается — на рынке действует более 25 фондовых операторов, предоставляющих брокерские услуги частным лицам, выделена группа оформившихся лидеров рынка, отстающих и пр.
Однако при подробном изучении условий предоставления услуг становится очевидно, что выбор на самом деле не так широк. Если клиент — физическое лицо и ориентируется на минимальную сумму открытия счёта, из брокерских клиентов «топ-7» ему доступны всего три, если его интересует минимальная брокерская комиссия или сумма фиксированных ежемесячных платежей — по два, если нужен максимум тарифных опций с возможностью гибкого выбора условий — всего один. При этом неких усреднённых вариантов, сочетающих и мягкую ценовую политику, и широкий выбор тарифной сетки, на российском брокерском рынке пока не представлено.
В целом можно заключить, что рынок предложений для частного инвестирования пока находится в стадии становления и активного роста. Пандемия существенно повысила спрос населения на индивидуальные инвестиции, однако российские банки оказались не вполне готовы к оперативной разработке оптимальных для инвесторов-новичков продуктовых брокерских линеек.
Литература:
- Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 08.12.2020) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». КонсультантПлюс: справочно-правовой портал [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/bb9e97fad9d14ac66df4b6e67c453d1be3b77b4c/. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Обзор ключевых показателей паевых и акционерных инвестиционных фондов, 2020 г. Банк России: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://cbr.ru/analytics/RSCI/rewiew_pif_aif/. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Инвестиционный бум: количество и качество. РБК: информационно-аналитический портал [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://plus.rbc.ru/news/6059a28f7a8aa90ee293e3d7. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Рынок брокерских услуг. Банк России: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://cbr.ru/analytics/rcb/broker_market/. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Ведущие операторы Число зарегистрированных клиентов (Top 25). Московская биржа: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.moex.com/ru/spot/members-rating.aspx?rid=111. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Ведущие операторы Число активных клиентов (Top 25). Московская биржа: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.moex.com/ru/spot/members-rating.aspx?rid=110. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Тарифы брокерского обслуживания. Сбербанк: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/broker_service/tarifs. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Тарифы на обслуживание клиентов. ФИНАМ: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.finam.ru/documents/commissionrates/stockmarket. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Тарифные планы. АЛЬФА-БАНК: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.alfadirect.ru/torgovye-usloviya2. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Прозрачные и понятные тарифы. БКС: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://bcs.ru/tariffs#investor. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Тарифы Тинькофф Инвестиции. Тинькофф: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.tinkoff.ru/invest/tariffs/. — Дата доступа: 25.08.2021.
- ВТБ инвестиции. Тарифы. Таблица. ВТБ инвестиции: официальный сайт [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://vtb-investitsii.ru/vtb-investitsii-tarify-tablitsa/. — Дата доступа: 25.08.2021.
- Полякова, В. В. Использование инструментов финансового рынка для повышения качества накоплений граждан / В. В. Полякова, Л. В. Токун // Вестник университета. — 2018. — № 12. — С. 96.
