Современные инвестиционные продукты для физических лиц



В статье автор приводит анализ правовой базы двух современных инвестиционных продуктов.

Ключевые слова: финансовый рынок, инвестор, индивидуальный инвестиционный счёт, риск.

Россияне всё больше интересуются инвестициями. За 2018 год количество уникальных клиентов-физических лиц в системе торгов Московской биржи увеличилось на 49,21 %. За пять лет с 2013 года этот показатель вырос на 121,71 % [6].

Таблица 1

Динамика численности уникальных клиентов–физических лиц всистеме торгов Московской биржи

Дата	Уникальных клиентов	Прирост
31.12.2013	881 844	-
31.12.2014	944 559	+ 7,11 %
31.12.2015	1 006 751	+ 6,58 %
31.12.2016	1 102 966	+ 9,56 %
31.12.2017	1 310 296	+ 18,80 %
31.12.2018	1 955 118	+ 49,21 %
2013–2018		+ 121,71 %

Вместе с тем повышение интереса не обусловлено ростом благосостояния. По данным Росстата реальные доходы населения с 2013 по 2018 год только снижались [7].

Таблица 2

Динамика реальных располагаемых доходов населения

Год	Уровень кпредыдущему году	Динамика
2014	99,3 %	- 0,7 %
2015	96,8 %	- 3,2 %
2016	94,0 %	- 6,0 %
2017	98,9 %	- 1,1 %
2018	99,9 %	- 0,1 %
2018 к 2013	89,3 %	- 10,7 %

Одна из причин, по которой растёт интерес граждан к инвестициям — повышение финансовой доступности. Благодаря цифровым технологиям сделки на рынке ценных бумаг (далее — РЦБ) совершаются из любой точки мира и почти моментально. Другая причина — стремление сохранить сбережения от высокой инфляции.

В таблице ниже приведены уровни инфляции и ставки по банковским вкладам за 5 лет с 2014 года. Уровни и ставки актуальны на декабрь соответствующего года. Ставки — средневзвешенные по вкладам со сроком 1 год, без учёта вкладов до востребования [8, 9].

Таблица 3

Динамика уровня инфляции ибанковской ставки с 2014 по 2018 год

Год (декабрь)	Инфляция	Ставка по вкладам	Реальная ставка
2014	11,35 %	12,74 %	1,39 %
2015	12,91 %	8,83 %	- 4,08 %
2016	5,39 %	6,90 %	1,51 %
2017	2,51 %	5,38 %	2,87 %
2018	4,26 %	5,64 %	1,38 %

Как видно, доход по вкладу не всегда покрывал убыток от инфляции. Часть россиян готовы пойти на риск ради большей доходности. Для инвесторов без значительного опыта и знаний о финансовом рынке разрабатываются специальные продукты. В статье рассматриваются два из них — ИИС и робоэвайзер.

1. Индивидуальный инвестиционный счет

Индивидуальный инвестиционный счет (далее — ИИС) — это счет внутреннего учета, предназначенный для обособленного учета денежных средств, ценных бумаг и производных финансовых инструментов (далее — ПФИ) [2, статья 10.2–1].

ИИС открывается на основании договора на брокерское обслуживание или договора доверительного управления ценными бумагами (далее — договор ДУ).

1. Таким образом, можно выделить 2 типа ИИС — брокерский ИИС и ИИС с ДУ. Оба типа наделены следующими особенностями и ограничениями:

1) ИИС может быть открыт только физическому лицу;

2) физическое лицо может иметь только 1 ИИС;

3) возврат денежных средств, учтенных на ИИС, возможен только при условии закрытия ИИС (прекращения договора на его ведение);

4) ИИС нельзя использовать для совершения сделок на рынке форекс;

5) в течение года на ИИС можно передать не более 1 миллиона рублей;

6) в банковские вклады может быть размещено не более 15 % средств, учтенных на ИИС с ДУ.

В сущности, брокерский ИИС — это ограниченная версия простого брокерского счёта. Ещё одной важной особенностью ИИС является возможность получения налогового вычета в одной из следующих форм [2, статья 219.1]:

1) уменьшение налоговой базы по НДФЛ на сумму средств, переданных на счет в течение года, но не более, чем на 400 000 рублей; максимальная сумма налогового вычета — 52 000 рублей;

2) освобождение от уплаты налога на доход, полученный от осуществления сделок на РЦБ и с ПФИ.

Вычет можно получить, только если договор на ведение ИИС действовал не менее 3-х лет.

В таблице снизу представлена динамика количества зарегистрированных ИИС с 2016 по 2020 год [12].

Таблица 3

Динамика численности ИИС

Дата	Количество ИИС	Прирост
01.01.2016	88 907	-
01.01.2017	195 217	+ 119,57 %
01.01.2018	301 975	+ 54,69 %
01.01.2019	598 123	+ 98,07 %
01.01.2020	1 649 676	+ 175,81 %
2016–2020	+ 1 560 769	+ 1 755,51 %

Нельзя расценивать ИИС как альтернативу банковскому вкладу. Средства на счету не застрахованы, а потенциальная прибыль — это не безусловное обязательство. Однако, если разместить средства в государственные ценные бумаги, можно получить доходность выше средней ставки по депозиту при минимальном возможном риске.

2. Робоэдвайзеры

Инвестиционные рекомендации могут предоставляться с помощью специальных программ, в том числе размещенных и используемых в сети Интернет — робоэдвайзеров [2, статья 6.2, пункт 6].

Есть два типа робоэдвайзеров [5]:

1. Программы «автоконсультирования». Они формируют рекомендации, исходя из заданных условий. Формирование должно быть автоматизированным. Участие человека либо ограничивается сбором и вводом информации, либо не предусматривается вовсе.
2. Программы «автоследования». Они преобразовывают рекомендации в поручения брокеру без непосредственного участия клиента.

Программы должны проходить аккредитацию в Банке России или СРО.

Чтобы получить аккредитацию в СРО, лицензиат направляет информацию о том, как программа работает, как её установить, или на каком сайте она размещена [4]. Если программа проходит аккредитацию, СРО вносит её в специальный реестр.

Только профессиональные участники РЦБ с лицензией инвестиционного советника могут предоставлять клиентам рекомендации с помощью робоэдвайзеров [3]. Реестр советников размещается на сайте Банка России. По состоянию на 06.05.2020 в нём числятся 70 организаций и 8 индивидуальных предпринимателей [10].

В 2018 году Комитет Государственной Думы Российской Федерации по финансовому рынку внёс на рассмотрение законопроект № 618877–7 [11]. В нём предложено разделить инвесторов — физических лиц на 4 категории:

− неквалифицированные инвесторы особо защищаемой категории;

− простые неквалифицированные инвесторы;

− простые квалифицированные инвесторы;

− профессиональные квалифицированные инвесторы.

От категории зависит, какие финансовые инструменты может покупать инвестор. По умолчанию все граждане относятся к особо защищаемой категории. Они могут совершать сделки с ценными бумагами первого и второго уровня листинга, инвестиционными паями для неквалифицированных инвесторов, а также иностранной валютой и драгоценными металлами на организованных торгах. Этой категории запрещены маржинальные сделки, а также сделки с коммерческими облигациями и ПФИ. Новичок может совершать сделки и с другими инструментами для неквалифицированных инвесторов, но сумма сделок ограничена — всего 50 000 рублей в год. Чтобы совершать сделки с рискованными инструментами на большую сумму, защищаемый инвестор должен сдать тест по каждому дополнительному инструменту.

Простые неквалифицированные инвесторы могут совершать сделки с инструментами для защищаемой категории, маржинальные сделки и сделки с ПФИ. В отношении других инструментов действует ограничение — не более 50 000 рублей в год. Сделки на большую сумму разрешены после тестирования. Чтобы стать простым неквалом, нужно сдать специальный экзамен на сайте биржи или СРО либо пополнить брокерский счёт (счёт для доверительного управления) на 400 000 рублей.

Квалифицированный инвестор должен иметь существенный опыт работы на финансовом рынке, сбережения или квалификационный аттестат.

Простой квалифицированный инвестор признаётся квалифицированным только в отношении одного или нескольких видов инструментов, ограниченных в обороте. Он не может совершать сделки с инструментами, в отношении которых не получил такое признание. Профессиональный инвестор совершает сделки со всеми существующими инструментами без ограничений.

Госдума приняла законопроект в первом чтении 29.05.2019. Согласно опубликованной стенограмме заседания (речь председателя комитета по финансовому рынку Аксакова А. Г.) цель законопроекта — защитить интересы неквалифицированных инвесторов, чтобы профессионалы не вводили новичков в заблуждение относительно высокой и гарантированной доходности рискованных инструментов.

Позицию комитета разделяют не все участники рынка. Некоторые из них полагают, что ограничения будут стимулировать граждан к заключению договоров с иностранными брокерами и управляющими. Защитить интересы россиян в таком случае будет намного сложнее.

Таким образом, в России актуальна тенденция к созданию на финансовом рынке безопасных условий для начинающего инвестора. Вместе с тем, вводимые ограничения могут снизить привлекательность российского рынка для граждан, которые имеют необходимый опыт и знания, но не соответствуют формальным критериям.

В условиях новой классификации продукты, рассмотренные в статье, позволят создать «песочницу» для изучения небанковских финансовых инструментов. У этого есть следующие преимущества:

− в потенциале могут сократиться случаи нарушения прав физических лиц в части продаж сложных рискованных инструментов;

− для населения повысится доступность финансовых инструментов, не являющихся банковскими депозитами;

− повысится уровень финансовой грамотности населения, в том числе студентов, которые смогут на практике изучить финансовый рынок без высокого риска.

К недостаткам формирующейся системы инвестиционного посредничества следует отнести:

− усложнение доступа на рынок для инвесторов, обладающих необходимыми навыками и знаниями, и осведомленных о сопутствующих рисках;

− сокращение возможностей по привлечению средств для предприятий реального сектора, ценные бумаги которых, по тем или иным причинам, станут доступны для очень ограниченного круга лиц. В зоне риска, в первую очередь, зарождающие предприятия — «стартапы».

Литература:

1. Налоговый кодекс Российской Федерации;
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ;
3. Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и статью 3 Федерального закона «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка» от 20.12.2017 № 397-ФЗ;
4. Указание Банка России «О порядке аккредитации программ для электронных вычислительных машин, посредством которых осуществляется предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций» от 27.11.2018 № 4980-У;
5. Письмо Банка России от 26.02.2019 № 52–4–1/32;
6. Статистика по клиентам. — Текст: электронный // ПАО Московская биржа: [сайт]. — URL: https://www.moex.com/s719 (дата обращения: 07.05.2020);
7. Уровень жизни. — Текст: электронный // Федеральная служба государственной статистики: [сайт]. — URL: https://www.gks.ru/folder/13397?print=1 (дата обращения: 07.05.2020);
8. Индексы потребительских цен по Российской Федерации в 1991–2019 гг. — Текст: электронный // Федеральная служба государственной статистики: [сайт]. — URL: https://www.gks.ru/free_doc/new_site/prices/potr/tab-potr1.htm (дата обращения: 07.05.2020);
9. Процентные ставки по кредитам и депозитам и структура кредитов и депозитов по срочности. — Текст: электронный // Банк России: [сайт]. — URL: https://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/int_rat/ (дата обращения: 07.05.2020);
10. Рынок ценных бумаг. — Текст: электронный // Банк России: [сайт]. — URL: https://www.cbr.ru/registries/rcb/ (дата обращения: 07.05.2020);
11. Законопроект № 618877–7. — Текст: электронный // Система обеспечения законодательной деятельности Государственной автоматизированной системы «Законотворчество» (СОЗД ГАС «Законотворчество»): [сайт]. — URL: https://sozd.duma.gov.ru/bill/618877–7 (дата обращения: 07.05.2020);
12. Рейтинг участников торгов по количеству зарегистрированных Индивидуальных инвестиционных счетов. — Текст: электронный // ПАО Московская биржа: [сайт]. — URL: https://www.moex.com/ru/spot/members-rating.aspx?rid=125 (дата обращения: 07.05.2020).