Оценка и сравнение доходности паевых инвестиционных фондов и биржевых инвестиционных фондов на российском рынке



Перед каждым человеком рано или поздно встаёт вопрос: куда вложить деньги, чтобы сохранить, не потерять и заработать. У человека, который имеет даже маленькую сумму денежных средств, возникает страх её потери. Поэтому он старается изучать различные возможности выгодного инвестирования. И каждый определяет для себя наиболее выгодные пути для инвестирования. В данной статье рассматриваются и сравниваются между собой два варианта инвестирования: вложения в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и биржевые инвестиционные фонды (англ. Exchange Traded Fund, ETF) [1].

ПИФ — это форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда. Управление осуществляется управляющей компанией (профессиональным участником рынка ценных бумаг).

ПИФы подразделяются на 3 типа по условиям выкупа паев. Открытые, интервальные и закрытые. Среди физических лиц наиболее популярным является открытый ПИФ, потому что данный вид позволяет забрать вложенные инвестором деньги в любое время. В интервальном — покупка и продажа паев осуществляются в оговоренные сроки. Выход из закрытого ПИФа возможен только при его закрытии.

ETF — инвестиционные фонды, в которые входит портфель биржевых активов. Например, разного рода акции, облигации, валютные пары. Инвестор, который проводит операции с данным фондом, торгует совокупностью различных торговых инструментов. В России ETF распространены не так широко, как ПИФы.

Сходствами ПИФ и ETF являются их принадлежность к коллективным инвестициям (т. е. вкладывая деньги в один актив, можно инвестировать деньги сразу в несколько ценных бумаг и активов). Оба вида инвестиций контролируются законодательством. Причём ETF помимо российского, контролируется ещё и международным правом. Инвестору достаточно иметь небольшой капитал для вложения средств в данные фонды. И, конечно, оба вида вложений обеспечивают высокий уровень диверсификации вложений: по географическому положению, по отраслям и по видам финансовых инструментов. Благодаря этому происходит максимально возможное снижение рисков при хорошем уровне доходности.

Основными отличиями ETF и ПИФов являются степень привязки инструмента к базовому индексу, ликвидность, размер комиссий, изменение стоимости пая, дивиденды, возможности маржинальной торговли, обмен паев одного фонда на паи другого. То есть степень привязки ETF к индексу значительно выше, чем у ПИФа. ETF гораздо ликвиднее, чем ПИФ, так как его можно свободно приобрести или продать на бирже. Сделки с ПИФами осуществляются исключительно через управляющую компанию. Размер комиссии по ETF в России составляют примерно 1 %, за рубежом — 0,1 %. Размер комиссии у ПИФа составляет в среднем 4 %. Цена ETF определяется исходя из стоимости соответствующего индекса в текущий момент времени. Стоимость ПИФа определяется один раз в день. Действующие в России ПИФы не выплачивают дивиденды своим пайщикам. Некоторые ETF гарантируют выплату дивидендов даже в период падения стоимости индекса. Операции с ETF можно совершать с применением кредитного плеча. Один ПИФ можно обменять на другой в рамках управляющей компании. ETF можно продать и купить другой или вдобавок к уже купленному приобрести ещё один. После представления краткой информации о ПИФах и ETF необходимо рассмотреть и сравнить доходность наиболее популярных российских ПИФов и ETF, а также определить в какой пропорции необходимо распределить денежные средства при вложении в данные инструменты.

Самая большая доля рынка открытых и интервальных ПИФов принадлежит АО «Сбербанк Управление Активами». Сегодня компания лидирует на рынке услуг по доверительному управлению и играет ведущую роль в развитии области ПИФов. Компания имеет высокий рейтинг надёжности четыре раза признавалась лучшей управляющей компанией года в России. Согласно Extel Survey аналитическая команда компании была признавалась лучшей в России на протяжении нескольких лет (2014–2017 гг.). В силу высокого уровня признания и стабильности инвесторы доверяют компании и вкладывают в её инвестиционные продукты свои сбережения. Необходимо отметить, что более трети от всех привлечённых средств в открытые паевые фонды в 2017 году было вложено в ПИФы АО «Сбербанк Управление Активами». На конец 2017 года стоимость чистых активов открытых паевых фондов данного АО увеличилась в 2 раза, достигнув отметки в 56,9 млрд руб. (28,8 млрд руб. на конец 2016 года). Доля компании на рынке по СЧА (стоимости чистых активов) выросла более, чем на 4 % (до 25,62 %). В прошлом году на рынок ОПИФ было привлечено 73,7 млрд рублей, из них более одной третьей части (почти 25 млрд рублей) было привлечено фондами рассматриваемой компании. Вложения розничных клиентов за год увеличились более чем в 4 раза (почти до 90 млрд рублей). В целом ПИФы компании демонстрировали положительную динамику. В числе лидеров оказался ПИФ «Сбербанк — Глобальный Интернет» (40,93 %), состоящий из акций высокотехнологичных компаний. «Сбербанк — Фонд перспективных облигаций» оказался лидером по количеству привлечённых средств и стал самым крупным фондом на всём рынке ОПИФ. Необходимо отметить, что в 2016 году он показал высокую доходность в размере 16,52 %, в 2017 году его доходность составила 11,86 % [2]. Доходность некоторых ПИФов «Сбербанк Управление Активами» за 2017 год представлена в таблице 1.

Таблица 1

Доходность основных ПИФов АО «Сбербанк Управление Активами» за 2017 год

Название ПИФа	Доходность за 2017 год,%
Фонд облигаций Илья Муромец	11,6
Фонд перспективных облигаций	11,9
Фонд акций Добрыня Никитич	-3,5
Фонд акций компаний малой капитализации	10,7
Фонд Телекоммуникации и технологии	15,8
Фонд Глобальный интернет	40,9
Фонд Финансовый сектор	14,5
Фонд Глобальное машиностроение	10,9
Фонд Америка	11,4
Фонд Европа	14,7
Фонд Развивающиеся рынки	20,3
Фонд Биотехнологии	11,7

Из приведённой таблицы видно, что доходность многих акций оказалась в диапазоне 10 % до 15 %, что свидетельствует о достаточно уверенной доходности большей части ПИФов. Однако доходность некоторых ПИФов, которые не вошли в данную таблицу ниже. Например, Фонд активного управления (3,2 %), Фонд электроэнергетика (-3,5 %), Фонд Природные ресурсы (0,6 %), Фонд Потребительский сектор (-0,8 %), Фонд Сбалансированный (3,4 %), Фонд Золото (3,1 %), что свидетельствует о том, что средства, вложенные в «неправильно» выбранный фонд, могут иметь низкую или отрицательную доходность. Поэтому для принятия более точного решения об инвестировании необходимо посмотреть рынок ETF, которые представлены фирмой FinEx.

FinEx — международная инвестиционная группа, которая выводит на российский рынок современные инвестиционные инструменты и решения для максимизации прибыли партнёров и клиентов. Компания предлагает линейку из 12 биржевых инвестиционных фондов (ETF). На данный момент FinEx является единственной компанией в России, которая предоставляет возможность вложения средств в ETF [3]. Например, существуют ETF на золото, фондовые индексы разных стран (Австралия, США, Германия, Китай, Россия), еврооблигации и т. д.

Инструменты, которыми располагают две компании различаются, так как состоят из разных ценных бумаг. Поэтому в данном случае сравнивается именно доходность от вложения средств в инструменты.

На конец 2017 года лидером по доходности среди всех ОПИФов и торгуемых на Московской бирже фондов стал ETF китайских акций (FXCN). Его доходность в рублях составила 43,2 %. В первую очередь это связано с постоянным развитием экономики Китая, ростом ВВП выше ожидаемого, оживлением мировой экономики и ростом торговли.

Чуть более низкую доходность по сравнению с ETF китайских акций показал ETF акций информационных технологий США (FXIT) — 38,8 % в долларах США. Наибольший вклад в рост стоимости внесли акции крупнейших компаний (Google, Apple, Microsoft). Поскольку компании из разных сфер увеличивают свои затраты на технологическое переоборудование своих компаний, то доходы технологических гигантов также могут расти. Необходимо отметить, что финансовое состояние компаний сектора также не вызывает вопросов благодаря низкому уровню долга и большим запасам.

Третью по величине доходность показал фонд акций японского рынка (FXJP) 22,2 %. Экономическая политика японского правительства продолжает приносить плоды. Увеличение экономического роста, стабильный рост зарплат и инфляции, уверенный выход экономики из кризиса. Был продемонстрирован уверенный рост в перспективных областях (сектор промышленности (5,7 %) и сектор информационных технологий (4,8 %)). Многие эксперты предполагают, что рынки стран Азиатско-Тихоокеанского региона продолжат расти [4].

Помимо технологического сектора, очень высокими темпами растут акции фонда широкого рынка США (FXUS) 20,3 % в долларах США. Наибольший вклад в рост стоимости фонда внесли технологический, потребительский и финансовый сектор экономики. Для большей части инвесторов рынок акций США составляет основу инвестиционного портфеля, поэтому от стоимости их котировок зависит поведение инвесторов и их влияние на рынки остальных стран.

Следует отметить, что по итогам 2017 года все FinEx ETF показали положительную доходность. Самая низкая доходность была у фонда индекса Московской биржи (FXRL) 1,3 % в долларах США. Это связано с тем, что почти на 50 % индекс составляют ценные бумаги энергетических компаний. Нестабильная цена на нефть в течение года и замедление промышленности существенно замедлили рост индекса [5]. В таблице 2 представлены все индексы FinEx ETF и их доходность за 2017 год.

Таблица 2

Доходность индексов FinExETF за 2017 год

Название ETF	Доходность за 2017 год,%
ETF на российские акции	1,3
ETF на золото	8,5
ETF на еврооблигации российских эмитентов	7,6
ETF на акции США	20,5
ETF на акции Австралии	16,5
ETF на акции Китая	49,4
ETF на акции ИТ-сектора США	38,8
ETF на акции Японии	22,2
ETF на акции Великобритании	8,3
ETF на акции Германии	12,4
ETF на еврооблигации российских эмитентов с рублёвым хеджем	14,5
ETF на краткосрочные гособлигации США с рублёвым хеджем	7,7

Необходимо отметить, что по итогам 2017 года ни один из фондов не имел отрицательную доходность. Больше половины фондов показали доходность выше 10 %. За исключением фонда ETF Московской биржи, остальные фонды показали доходность 7,6 % и значительно выше. Что является отличным показателем.

Исходя из текущей доходности инструментов, размера комиссии, их ликвидности и прозрачности, деньги, выделенные на вложение в ПИФы и ETF, должны быть инвестированы в них в следующей пропорции: 75 % средств — в ETF, 25 % — в ПИФы. Поскольку инвестирование средств в ETF является более надёжным, с меньшими тратами на комиссии. Поскольку в данный момент средняя доходность по ETF превышает доходность по ПИФам; ETF являются в целом менее рискованным активом, то основная часть средств должна приходиться на неё. Вложенные в ПИФы 25 % служат, в первую очередь, для диверсификации риска и получения высокой доходности за счёт возможности вложения в высокодоходный ПИФ.

Литература:

1. Сравниваем ETF и ПИФ: что лучше? // Капиталист. URL: http://capitalgains.ru/investitsii/pif-i-etf/razlichiya-etf-i-pif.html (дата обращения: 12.02.2018).
2. Профили фондов // Сбербанк Управление Активами. URL: https://www.sberbank-am.ru/info_centr/ (дата обращения: 14.02.2018).
3. Биржевой фонд — Exchange Traded Fund, ETF // MindSpace.ru. URL: http://mindspace.ru/abcinvest/birzhevoj-fond-exchange-traded-funds-etf/ (дата обращения: 14.02.2018).
4. Что мы предлагаем // FinEx. URL: http://finex-etf.ru/about/chto-my-predlagaem/ (дата обращения: 16.02.2018).
5. Продукты ETF // FinEx. URL: http://finex-etf.ru/products/ (дата обращения: 17.02.2018).