Оценка проектных рисков как важный фактор инвестиционной деятельности финансовых структур

Инвестиционная деятельность во всех ее формах сопряжена со значительным риском, что характерно для рыночной экономики. Рост степени риска в современных условиях может быть связан с быстрым изменением экономической ситуации на рынке инвестиционных товаров, расширением предложения для инвестирования приватизированных объектов и переделом собственности, появлением новых эмитентов и финансовых инструментов для вложения в ценные бумаги.

Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения неожиданных финансовых потерь (снижение прибыли, дохода и даже потеря капитала инвестора) вследствие наступления неблагоприятных обстоятельств.

В расчетах эффективности необходимо учитывать неопределенность, то есть неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, и риск, то есть возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Показатели эффективности, определенные с учетом факторов неопределенности и риска называются ожидаемыми. Следовательно, неопределенность характерна для всех видов реального инвестирования, а риск объективно ей сопутствует. При этом сценарий осуществления проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности, рассматривают как базисный, а все остальные возможные сценарии — как вызывающие те или иные позитивные или негативные отклонения от соответствующих базисному сценарию (проектных) значений параметров эффективности. Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, устанавливает каждый участник проекта по величине и знаку соответствующих отклонений. Риск, связанный с возникновением тех или иных условий реализации проекта, зависит от того, с точки зрения, чьих интересов его оценивают (риск участника проекта, акционера, кредитора).

Инвестиционные риски систематизируют по формам проявления; по формам инвестирования; по источникам возникновения.

Поясним понятия систематического и несистематического рисков. Первый из них характерен для всех участников инвестиционного процесса и определяется объективными факторами: сменой стадий экономического цикла развития страны; изменением ситуации на рынке инвестиционных товаров; новациями налогового законодательства в сфере инвестирования; амортизационной политикой органов государственной власти; денежно-кредитной политикой государства (повышением или понижением учетной ставки банковского процента и другие).

Систематический риск является недиверсифицируемым для каждого конкретного инвестора. Он может возникнуть неожиданно, и его последствия трудно спрогнозировать.

Несистематический (специфический) риск характерен для конкретного проекта или инвестора. Негативные последствия данного риска можно предотвратить или значительно снизить за счет более рационального управления инвестиционным портфелем.

В процессе оценки возможного размера финансовых потерь от инвестиционной деятельности используют абсолютные и относительные показатели. Абсолютный объем финансовых потерь, связанных с реальным инвестированием, представляет собой сумму потенциального убытка (ущерба), причиненного участнику проекта (инвестору) в связи с наступлением негативных обстоятельств. Относительный размер финансовых потерь выражают отношением суммы возможного убытка к избранному базовому показателю (к величине ожидаемого дохода от инвестиций или к сумме вложенного в данный проект капитала).

Подобные финансовые потери можно считать низкими, если их уровень к объему инвестиций по проекту не превышает 5 %; средними, если данный показатель находится в диапазоне от 5 до 10 %; высокими — от 10 до 20 %; очень высокими, если их уровень превышает 20 %.

К наиболее распространенным методам анализа и оценки проектных рисков относят: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; метод использования аналогов; анализ безубыточности проекта.

На практике проект считают устойчивым если в расчетах по проекту в целом коэффициент безубыточности равен 0,6–0,7 после освоения проектной мощности. Более высокое значение данного показателя свидетельствует о недостаточной его устойчивости к колебаниям спроса на продукцию на соответствующем шаге расчета. Следует иметь в виду, что удовлетворительные значения уровня безубыточности на каждом шаге не гарантируют эффективность проекта (положительность чистого дисконтированного дохода).

На основании рассмотрения методов анализа и оценки проектных рисков можно сделать следующие выводы.

1.      На случай наступления неблагоприятных обстоятельств должны быть приняты меры по снижению проектных рисков за счет создания резервов материальных и денежных ресурсов, производственных мощностей для возможной переориентации деятельности предприятия

2.      Значительно понизить инвестиционные риски возможно путем обоснованного прогнозирования, самострахования, страхования инвестиций, передачи части проектных рисков сторонним юридическим и физическим лицам (развитие проектного кредитования и финансирования крупномасштабных объектов производственного назначения).

Самострахование связано с формированием из чистой прибыли резервных фондов и покрытия за счет них возможных убытков. Самострахование имеет смысл, когда вероятность потерь невелика или когда предприятие располагает большим количеством однотипного оборудования и транспортных средств.

В мировой практике применяют и другие способы защиты от инвестиционных рисков. Так, при реализации дорогостоящих наукоемких проектов практикуют перевод части риска на венчурные (рисковые) компании. Последние в случае неудачи всего проекта примут на себя часть возможных потерь его инициатора.

Самый верный способ снижения проектных рисков — обоснованный выбор инвестиционных решений, что находит отражение в технико-экономическом обосновании и бизнес — плане инвестиционного проекта.

Литература:

1.                  ИвасенкоА. Г. Иностранные инвестиции. Учебное пособие.-М.: КНОРУС, 2010г.

2.                  Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Учебное пособие. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007г