Библиографическое описание:

Попова С. Н., Руфова А. А. Сравнительный анализ международного рынка процентных и валютных свопов [Текст] // Проблемы современной экономики: материалы Междунар. науч. конф. (г. Челябинск, декабрь 2011 г.). — Челябинск: Два комсомольца, 2011. — С. 81-83. — URL https://moluch.ru/conf/econ/archive/12/1445/ (дата обращения: 17.12.2017).

Начнем с анализа и сравнения глобального рынка процентных свопов и глобального рынка валютных свопов. Сначала оценим структуру анализируемых рынков с точки зрения валют, в которых заключаются контракты, на основании статистических данных BIS–Банка международных расчетов [http://www.bis.org/statistics/otcder/dt07.pdf]. Информация о том, как распределяется номинальная сумма всех процентных свопов по отдельным валютам по состоянию на середину 2010 года, приведена на диаграмме ниже.

Рисунок 1 – Распределение общей номинальной суммы международного рынка процентных свопов по валютам [http://www.bis.org/statistics/derstats.htm]

Как видно, наибольшее число процентных свопов на исследуемый момент времени было заключено в Евро и в американских долларах. Номинальная сумма контрактов, заключенных в этих ведущих мировых валютах превышает $242 триллиона, что составляет примерно 70% рынка.

Среди прочих валют можно выделить японскую иену, занимающую около 15% рынка процентных свопов, и английский фунт стерлингов, доля которого составляет 8%. На остальные мировые валюты приходится незначительная часть рынка процентных свопов– 1% и менее.

Доминирующее положение валют США, Евросоюза и Японии на исследуемых рынках, объясняется тем, что экономики данных регионов занимают лидирующие положения среди всех экономик развитых стран, в то время как интерес, проявляемый к процентным и валютным свопам, отражает как раз потребность реального сектора экономики в хеджировании своих займов.

Теперь рассмотрим, какие валюты были самыми востребованными на рынке валютных свопов на середину 2010 года[http://www.bis.org/statistics/otcder/dt01.pdf]. Отличительной особенностью данного инструмента является тот факт, что номинальная сумма каждой сделки выражена в двух валютах. Поэтому, чтобы составить адекватное видение структуры рынка, необходимо соотнести суммарные номинальные суммы контрактов, заключенных в отдельных валютах, с удвоенной общей номинальной суммой всех валютных свопов. Полученное таким путем распределение долей рынка валютных свопов по отдельным валютам приведено в диаграмме 2.

Рисунок 2 – Распределение общей номинальной суммы

международного рынка валютных свопов по валютам.

[http://www.bis.org/statistics/derstats.htm]

В отличие от процентных свопов на рынке валютных свопов есть ярко выраженная валюта-лидер – доллар США. В американской валюте выражено около 44% контрактов на общую номинальную сумму $14,32 триллионов. Учитывая специфику валютных свопов, из этого следует, что в 88% контрактов по этим инструментам одной из валют сделки является доллар США. То есть, рынок валютных свопов является своеобразным кросс- рынком, на котором в основном торгуется американская валюта против всех остальных мировых валют.

Второе место на рынке валютных свопов занимает Евро, доля которого составляет 21%. Также значимые позиции на рынке валютных свопов занимают японская Иена, на которую приходится 11% рынка, и фунт стерлингов, занимающий 7% рынка. Среди прочих валют хочется отметить австралийский доллар, на который приходится 3% рынка валютных свопов. Такой заметный относительный интерес к австралийской валюте на рынке валютных свопов объясняется высоким уровнем процентных ставок в Австралии. Ставка рефинансирования Резервного Банка Австралии составляет на данный момент 4,75% - это самая высокая ставка средиЦентральный банков развитых стран. Для сравнения ставка рефинансирования Европейского Центрального банка составляет 1%, а Федеральной Резервной Системы – лишь 0,25%. В результате такого дисбаланса процентных ставок спрос на такие валюты растет, и растет их доля в валютных операциях, в данном случае растет доля австралийского доллара в операциях с валютными свопами.

Рассмотрим, как изменялся объем рынков процентных и валютных свопов в абсолютном измерении за 12 лет. В качестве измеряемого показателя выбрана номинальная сумма всех заключенных контрактов на каждом из этих рынков на конец года по данным Банка международных расчетов.

Рисунок 3. Динамика международных рынков процентных и валютных свопов

Источник: http://www.bis.org/statistics/derstats.htm

Как видно из графика, в период с 1998 по 2010 годы рынки процентных и валютных свопов изменялись примерно одинаковыми темпами. В целом, за 12 лет объем рынка процентных свопов увеличился в 10 раз (с $36 триллионов до $368 триллионов), а рынка валютных свопов – в 8 раз (с $2,3 триллионов до $18,9 триллионов).

Самый бурный рост рынка наблюдается в период с 2002 по 2007 год: начиная с глобального экономического и финансового оживления, которое было вызвано смягчением денежно-кредитной политики с США (снижением процентных ставок) и бегством капитала из западных стран на развивающиеся рынки и вплоть до международного финансового кризиса. Наиболее высокие темпы роста процентных и валютных свопов в этот период (32% и 25% в год соответственно) были вызваны резким увеличением объемов кредитования по всему миру, которое стало более доступным для компаний на фоне низких процентных ставок, и ростом объемов торгов на валютном рынке.

Все больше клиентов обращались к рынку свопов с цельюхеджирования процентных и валютных рисков, а часто и просто дляполучения спекулятивной дохода. На финансовом рынке, и на рынкепроцентных и валютных свопов в частности надувался «пузырь». Когда он«лопнул» разразился мировой финансовый кризис, который не обошелстороной и рынок свопов. Во время кризиса темпы роста рынка процентныхсвопов падают с 30% до нуля, а рынок валютных свопов даже сокращается на8%. Только во второй половине 2009 года активность возвращается на этотсегмент финансового рынка и номинальная сумма заключенных свопов снованачинает расти.

На данный момент рынок процентных и валютных своповдемонстрирует рост, темпы которого, однако в несколько раз меньшедокризисных (5–10% в год).Таким образом, за последние 10 лет рынки процентных и валютныхсвопов продемонстрировали взаимосвязанный уверенный рост на фонеувеличивающихся объемов кредитования и валютообменных операций,испытали коррекцию во время финансового кризиса и в настоящее времяпродолжают увеличиваться и привлекать к себе новых участников.


Литература:

  1. http://www.bis.org

  2. http://www.isda.org

Основные термины (генерируются автоматически): валютных свопов, процентных свопов, рынка валютных свопов, рынке валютных свопов, рынка процентных свопов, рынок валютных свопов, процентных ставок, международного рынка процентных, число процентных свопов, специфику валютных свопов, номинальная сумма, сумма заключенных свопов, глобального рынка валютных, рынок свопов, рынков процентных, рынки процентных, глобального рынка процентных, международного рынка валютных, рынку свопов, рынка процентных свопов–.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle
Задать вопрос