Федеральный бюджет является одним из важнейших инструментов реализации государственной социально-экономической политики. Через бюджет государство перераспределяет значительную часть финансовых ресурсов, обеспечивает финансирование социальных обязательств, национальной экономики, инфраструктурных проектов, государственного управления и других приоритетных направлений. Сбалансированность доходов и расходов федерального бюджета непосредственно влияет на устойчивость государственных финансов и макроэкономическую стабильность страны.

В последние годы бюджетная политика Российской Федерации претерпела существенные изменения. На неё оказали влияние пандемия COVID-19, мировой экономической конъюнктуры, сокращение доступности внешних финансовых рынков, изменение нефтегазовых доходов, рост государственных расходов, необходимость поддержки отдельных отраслей экономики и структурная перестройка российской экономики.

Если в период относительно стабильной внешнеэкономической ситуации существенную роль играли нефтегазовые доходы и возможность привлечения внешнего капитала, то в современных условиях значительно возросло значение внутренних источников финансирования. Одним из основных механизмов покрытия бюджетного дефицита стали внутренние государственные заимствования, прежде всего выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ).

В соответствии с положениями российской бюджетной доктрины, ликвидация кассовых разрывов реализуется через выпуск государственных долговых обязательств, управление остаточными накоплениями на счетах бюджета, а также привлечение дополнительных источников финансирования. Федеральное казначейство в своих официальных аналитических материалах раздельно отражает приходные операции, расходные статьи и механизмы балансировки дефицита федерального бюджета. Таким образом, трансформация бюджетной политики затрагивает не только параметрические показатели доходов и расходов государства, но и качественные преобразования инструментов, предназначенных для покрытия нехватки финансовых ресурсов.

Трансформация бюджетной политики Российской Федерацией

Система управления государственными финансами и бюджетом включает в себя совокупность практик по сбору, распределению и трате казённых ресурсов. Главными ориентирами для данного процесса выступает актуальная экономическая ситуация, общегосударственные приоритеты и необходимость сохранения прочности всей бюджетной системы [1].

Современный этап эволюции бюджетной политики России характеризуется последовательным изменением приоритетов: вместо погони за безупречным балансом доходов и расходов руководство страны делает упор на активное применение экономических инструментов для ответа на главные структурные и рыночные вызовы [4].

Наиболее заметные сдвиги наблюдается после 2020 г., ознаменованного пандемией. В острой фазе кризиса госаппарат был вынужден значительно увеличить вложения в сфере здравоохранения, поддержки бизнеса и помощи населению. Подобной шаг неизбежно привёл к увеличению дефицита казны и масштабным заимствованием на внутреннем и внешнем рынках.

Дальнейшее развитие бюджетной политики определялась изменениями мировой экономической обстановки и ограничениями на внешние заимствования для российских компаний и государственных структур. В результате фокус стратегического внимания сместился на мобилизацию внутренних финансовых ресурсов [6].

Одновременно с этим претерпевала изменения структура формирования государственных доходов. Ключевым трендом оказалось сокращение доли углеводородных поступлений наряду с ростом их значимости в абсолютном выражении. К примеру, согласно предварительным расчётам Министерства финансов, поступления от нефти и газа в государственную казну по итогам 2025 г. достигли отметки в 8,48 трлн рублей [5].

Таблица 1

Основные показатели исполнения федерального бюджета РФ в 2023–2025 гг., млрд руб.

Анализируя представленные в таблице 1 данные, не трудно заметить, что по итогам 2024 года отрицательное сальдо федерального бюджета достигло отметки в 3,47 трлн руб., что эквивалентно 1,7 % валового внутреннего продукта. В 2025 году его величина увеличилась до 5,65 трлн рублей, или 2,6 % ВВП. Одновременно расходы выросли с 40,18 до 42,93 трлн рублей [5].

Основным фактором увеличения дефицита в 2025 году стало опережающее увеличение расходов по сравнению с доходами на фоне существенного снижения нефтегазовых поступлений. При этом нефтегазовые доходы продемонстрировали рост, что частично компенсировало сокращение нефтегазовой составляющей.

Таким образом, современная бюджетная политика характеризуется повышением роли внутренних источников доходов и постепенным снижением зависимости федерального бюджета от нефтегазовой конъюнктуры.

Динамика бюджетного дефицита Российской Федерации

Бюджетный дефицит представляет собой превышение расходов бюджета над его доходами за соответствующий финансовый период. Сам по себе дефицит не является исключительно негативным явлением. Его экономические последствия зависят от причин возникновения, размера, способов финансирования и способности государства обслуживать возникающие обязательства.

В российской практике бюджетный дефицит в последние годы формируются в значительной степени под влиянием необходимости финансирования повышенного уровня государственных расходов [4].

Ключевым индикатором выступает дефицит бюджета без учёта нефтегазовых поступлений. По итогам 2025 года данный показатель зафиксирован на отметке приблизительно в 6,5 % от ВВП, в то время как в предыдущем периоде он равнялся 7,3 % ВВП. Подобная динамика свидетельствует в пользу некоторого оздоровления баланса между профильными поступлениями и тратами казны, невзирая на увеличение отрицательного сальдо в целом [5]

Основные механизмы финансирования дефицита федерального бюджета

Покрытие нехватки средств в государственной казне заключается в мобилизации властями дополнительных денежных резервов с целью компенсации ситуации, когда траты превосходят поступающие доходы.

В текущей экономической реальности принято выделять целый ряд ключевых инструментов и способов реализации этой задачи:

1. Государственные внутренние заимствования;
2. Использование средств Фонда национального благосостояния;
3. Изменение остатков средств на счетах бюджета;
4. Государственные внешние заимствования;
5. Иные источники финансирования дефицита.

При этом в последние годы ключевая роль принадлежит внутренним государственным заимствования.

Министерство финансов в основных направлениях бюджетной, налоговый и таможенно-тарифной политики указывает, что основным источником финансирование дефицита федерального бюджета являются государственные внутренние заимствования. В частности, долговая политика ориентируется на развитие рынка государственных облигаций, диверсификацию долговых инструментов и поддержание приемлемой структуры государственного долга [4].

Государственные внутренние заимствования

Государственные внутренние заимствования осуществляются преимущественно посредством размещения государственных ценных бумаг на внутреннем финансовом рынке [1, с. 103].

Главном инструментом являются облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации [1, с. 103].

ОФЗ позволяют государству одновременно решать несколько задач:

– Финансировать бюджетный дефицит;

– Привлекать временно свободные денежные средства инвесторов;

– Формировать внутренний рынок государственного долга;

– Создавать ориентир для доходности других финансовых инструментов;

– Обеспечивать перераспределение финансовых ресурсов внутри экономики.

Особое значение ОФЗ приобрели после изменения условий доступа России к международным рынкам капитала. В результате основная нагрузка по финансированию государственных заимствований переместилась на внутренний финансовый рынок.

Таблица 2

Основные виды облигаций федерального займа

В условиях высокой процентной ставки особую роль приобретают облигации с плавающим купоном, поскольку их доходность адаптируется к изменению рыночных ставок. При этом выпуск ОФЗ имеет и обратную сторону: увеличение объема заимствований приводит к росту государственного долга и расходов на его обслуживание [7].

Фонд национального благосостояния

Другим механизмом финансирования бюджетных потребностей является использование средств Фонда национального благосостояния [1, с. 96].

ФНБ был создан как механизм накопления нефтегазовых доходов и обеспечения долгосрочной устойчивости пенсионной системы и государственных финансов.

В период благоприятной нефтегазовой конъюнктуры дополнительные нефтегазовые доходы могут направляться в фонд, а в условиях недостатка бюджетных ресурсов его средства могут использоваться для финансирования определённых государственных расходов и сбалансированности бюджета.

В раннее утверждённых параметрах федерального бюджета на 2024–2026 гг. предусматривалось использование средств ФНБ, однако основным источником финансирования дефицита должны были оставаться государственные заимствования [6].

Современная бюджетная политика предполагает более осторожное использование ликвидной части ФНБ, поскольку данный ресурс ограничен и должен выполнять функцию финансового резерва.

Внешние государственные заимствования

Внешние заимствования традиционно являлись одним из инструментов финансирования государственного бюджета. Однако в современных условиях их значения для Российской Федерации существенно снизилось [1, с. 103].

Ограничение доступа к международным рынком капитала, изменение условий внешних расчётов и рост финансовых рисков привели к переориентации долговой политики на внутренний рынок.

Таблица 3

Трансформация источников финансирования дефицита федерального бюджета

Таким образом, российская система финансирования дефицита постепенно стало более ориентированной на внутренние источники.

Роль государственного долга в трансформации бюджетной политики

Активное использование государственных заимствований закономерно приводит к увеличению государственного долга.

Согласно материалам Минфина, при планировании бюджетного периода 2024–2026 гг. предусматривался рост государственного долга Российской Федерации, причём основная часть прироста приходилась на внутренний долг [4].

Однако чрезмерное увеличение внутренних заимствований способно создавать определённые риски.

К ним относится:

– Увеличение расходов федерального бюджета на обслуживание долга;

– Рост процентной нагрузки;

– Конкуренция государства за финансовые ресурсы с частным сектором;

– Зависимость стоимости заимствований от ключевой ставки Банка России;

– Необходимость постоянного рефинансирования ранее привлечённого долга.

Влияние денежно-кредитной политики на финансирование дефицита

Бюджетная и денежно-кредитная политика тесно взаимосвязаны. Изменение ключевой ставки Банка России непосредственно отражается на стоимости государственных заимствований [7].

При повышении ключевой ставки растёт доходность новых выпусков ОФЗ. Для государства это означает увеличение стоимости привлечения новых ресурсов.

В то же время высокая доходность государственных облигаций повышает их привлекательность для инвесторов, что может способствовать увеличению спроса на ОФЗ.

Таким образом возникает двойственный эффект: повышение ключевой ставки ведёт к росту доходности ОФЗ и, как следствие, к увеличению привлекательности облигаций для инвесторов, однако одновременно с этим растёт и стоимость обслуживания государственного долга

При нестабильной динамике ставок по кредитам и займам казначейство задействует широкий спектр долговых бумаг, стараясь равномерно во времени организовать выпуск облигаций. Подобная тактика дает возможность минимизировать угрозу одновременного возврата средств кредиторам и до определённой степени подстроить параметры задолженности под текущие реалии биржи.

Современная трансформация бюджетной политики в 2025–2026 гг.

На протяжении периода 2025–2026 годов финансовая стратегия Российского государства отличается одновременной необходимостью обеспечения ресурсами масштабных бюджетных обязательств и стремлением удержать прочность национальной казны.

Исходя из предварительных оценочных вкладок финансового ведомства страны, бюджетные параметры наступающего 2025 периода сформируются таким образом: величина доходов составит 37,28 трлн рублей, расходная часть ожидается на отметке 42,93 трлн рублей, итоговый дефицит заложен на уровне 6,65 трлн рублей, что составляет около 2,6 процента от общего объема валового внутреннего продукта. Параллельно с указанными цифрами наблюдается уменьшение нефтяных и газовых поступлений на 23,8 процента в сравнении с текущим годом, тогда как альтернативные ненефтегазовые доходы показали увеличение на 12,6 процента.

Данная тенденция траектории прогресса будет задавать тон текущему положению дел в течение всего 2026 г. По предварительной оценке исполнения федерального бюджета за январь-июль 2026 года, доходы составили 22,1 трлн руб., расходы — около 28,6 трлн руб., дефицит достиг 6,455 трлн руб. При этом ненефтегазовые доходы выросли на 18,3 % год к году, а нефтегазовые сократились на 16,8 % [10].

Таблица 4

Предварительные показатели исполнения федерального бюджета в январе-июле 2026 г., млрд руб.

Следовательно, в структуре доходов продолжается тенденция к росту значения ненефтегазовых поступлений. Одновременно увеличение дефицита требует привлечения дополнительных источников финансирования. Согласно бюджетным ориентирам, основным механизмом остаются государственные внутренние заимствования.

Основные проблемы финансирования бюджетного дефицита

Первая проблема — рост стоимости государственного долга. При высоких процентных ставках обслуживание долга становится более дорогим. Это приводит к необходимости увеличивать расходы бюджета на выплату процентов [8].

Вторая проблема — увеличение долговой. Хотя уровень государственного долга России остается относительно умеренным по международным меркам, его увеличение ограничивает бюджетное пространство в долгосрочной перспективе.

Третья проблема — зависимость от внутреннего финансового рынка. Отказ от внешних источников финансирования минимизирует уязвимость перед лицом зарубежных бирж, тем не менее, это обстоятельство кратно повышает роль отечественных кредитных организаций и инвестиционных институтов.

Четвёртая проблема — сокращение поступления от продажи углеводородов. Уменьшение поступлений нефтегазового сектора острее ставит вопрос формирование альтернативных источников пополнения казны. Опыт 2025 года наглядно продемонстрировал, что падение таких доходов способно кратно повысить нужду в привлечение дополнительных финансовых ресурсов.

Пятое сложность заключается в поддержании должного уровня инвестиций. Государственные займы способны создавать конкуренцию частному бизнесу в борьбе за свободные денежные средства. В условиях дорогих кредитов данный фактор приобретает критическое значение для капиталовложений корпоративного сектора.

Перспективы развития бюджетной политики Российской Федерации

Сперва приоритетным направлением останется укрепление стабильности доходов, не связанных с добычей и продажей углеводородов. Увеличение объема налоговых сборов, укрупнения налогооблагаемой базы вкупе с ростом результативности фискального администрирования дают возможность поступательно уменьшать уязвимость государственной казны перед колебаниями сырьевых рынков [4].

Помимо прочего, продолжится процесс совершенствования отечественного сегмента государственных долговых обязательств. Финансовое ведомство намеревается расширить линейку эмитируемых бумаг за счёт вариативности сроков погашения и категорий актива, что дает возможность принимать во внимание запросы всевозможных групп участников торгов и укреплять общую стабильность финансовой системы.

В качестве третьего ключевого аспекта продолжит развиваться модернизация сферы контроля над государственными заимствованиями. Главными ориентирами здесь послужат удешевление привлечения средств, грамотное распределение временных интервалов выплаты долгов, а также недопущения опасного скопления финансовых обязательств в определенные периоды [10].

В-четвёртых, неизменной задачей останется поддержание роли Фонда национального благосостояния в качестве фундамента финансовой стабильности страны. Тем не менее, расходование накоплений ФНБ обязано производиться с оглядкой на строгую потребность и поддержании на безопасном уровне запасов государственных резервов.

Пятым пунктом приоритетным направлением признается модернизация механизмов бюджетного прогнозирования и контроля расходов. В настоящий момент Федеральное казначейство результативно осуществляет систематическое составление отчётности об исполнении казны, охватывая сведения о доходах, расходах и источниках финансирования дефицита.

Заключение

Таким образом, бюджетная политика Российской Федерации в последние годы адаптировалась к изменению экономических и внешнеэкономических условий. Основными направлениями этой трансформации стали изменения структуры бюджетных доходов и расходов, сокращение зависимости от внешних источников финансирования и повышения роли внутренних финансовых ресурсов [4;5].

Проведённый анализ показал, что основным инструментом покрытия дефицита федерального бюджета являются внутренние государственные заимствования, прежде всего выпуск облигаций федерального займа. Дополнительное значение имеют средства Фонда национального благосостояния и другие предусмотренные бюджетным законодательством источники. Такая структура финансирования позволяет государству обеспечивать выполнение незапланированных расходов и одновременно поддержать развитие внутреннего финансового рынка.

Важный тенденцией является увеличение роли ненефтегазовых доходов, что способствует снижение зависимости бюджета от колебаний цен на энергоресурсы. Вместе с тем сохранение дефицита и рост объема заимствований требуют эффективного управления государственным долгом и контроля расходов на его обслуживание.

В перспективе основными задачами бюджетной политики должны стать укрепление доходной базы бюджета, повышение эффективности использования государственных средств, развитие рынка ОФЗ и рациональное управление государственными резервами. Реализация этих направлений позволит обеспечивать сбалансированность бюджетной системы и создать необходимые условия для устойчивого социально-экономического развития Российской Федерации.

Литература:

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 2026) // Собрание законодательства РФ. — 1998. — № 31. — Ст. 3823.
2. Федеральный закон от 29.10.2024 № 367-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации, приостановлении действия отдельных положений законодательных актов Российской Федерации, признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации и об установлении особенностей исполнения бюджетов бюджетной системы Российской Федерации в 2025 году».
3. Федеральный закон от 29.10.2024 № 370-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
4. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов: проект / Министерство финансов Российской Федерации. — Москва: Минфин России, 2024. — 98 с.
5. Об исполнении федерального бюджета за 2025 год: оперативная информация / Федеральное казначейство Российской Федерации. — Москва: Росказна, 2026.
6. Федеральный закон от 28.11.2025 № 426-ФЗ «О федеральном бюджете на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов».
7. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов / Банк России.– URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/ (дата обращения: 10.10.2026). — Текст: электронный.
8. Обзор финансовой стабильности: IV квартал 2025 г. — I квартал 2026 г. / Банк России. — URL: https://www.cbr.ru/analytics/finstab/ofs/4q_2025_1q_2026/ (дата обращения: 10.10.2026). — Текст: электронный.
9. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации: сайт. — Москва. — URL: https://minfin.gov.ru (дата обращения: 08.10.2026). — Текст: электронный.
10. Официальный сайт Федерального казначейства Российской Федерации: сайт. — Москва. — URL: https://roskazna.gov.ru (дата обращения: 08.10.2026). — Текст: электронный.