Автор: Лукьянова Елена Сергеевна

Рубрика: Экономика и управление

Опубликовано в Молодой учёный №10 (21) октябрь 2010 г.

Статья просмотрена: 134 раза

Библиографическое описание:

Лукьянова Е. С. Особенности предоставления услуг доверительного управления в российских кредитных организация // Молодой ученый. — 2010. — №10. — С. 85-88.

Появление в мировой банковской практике доверительных операций и довольно широкое распространение этой услуги были вызваны возникновением проблем ликвидности и снижения доходности традиционных банковских услуг, а также увеличением конкуренции за привлечение средств клиентов. В кредитных организациях услуги по доверительному управлению исторически предназначались для категории клиентов с высокими доходами. Со временем, по мере развития технологий, услуги доверительного управления стали доступны более широким слоям населения.

В российской банковской теории традиционно выделяют две формы осуществления доверительного управления в коммерческих банках: в рамках индивидуального договора и путем создания общих фондов банковского управления. Однако на практике современный коммерческий банк может предложить множество вариаций рассматриваемых услуг. Разработанную нами классификацию форм доверительного управления в коммерческом банке и соответствующих видов услуг мы представили в таблице 1.

Табл. 1

Виды доверительного управления и предоставляемых услуг в кредитных организациях в зависимости от уровня первоначальных инвестиций

Уровень первоначальных инвестиций

Вид доверительного управления

Предоставляемые

продукты и услуги

Низкий

Розничное

·          Паевые инвестиционные фонды

·          Общие фонды банковского управления

·          Структурные (комбинированные) продукты

·          Операции с драгоценными металлами

Средний

Персональное

 

·          Хедж-фонды

·          Стандартные стратегии Индивидуального доверительного управления

Высокий

Частное

 

·          Индивидуальные стратегии доверительного управления

 

Как видно из таблицы 1, существует определенная градация видов доверительного управления, в зависимости от размера первоначальных инвестиций конкретного клиента. Для каждой последующей, более высокой категории, разумеется, доступны продукты из более низкой категории.

Современный банк в предложении услуг по доверительному управлению, прежде всего, исходит из материальных возможностей клиентов. В большинстве случаев коммерческие банки предпочитают не заявлять официальных границ. Однако, по некоторым оценкам, к розничному сектору относят инвестиции до нескольких десятков тысяч долларов, к частному доверительному управлению - от 500 тысяч до 10 миллионов долларов [6].

В последнее время отдельные участники рынка выпустили несколько новых проектов с более демократичными условиями по сравнению с частным доверительным управлением. По сути, создается новая ниша — для частных инвесторов с первоначальным уровнем инвестиций от 50 тыс. до 1 млн. долларов. Некоторые специалисты называют услуги для этой целевой аудитории «international personal banking» (IPB), мы в данном исследовании назвали это направление персональным.

Рассмотрим подробнее, что именно понимается под продуктами и услугами, доступными клиентам по указанным направлениям. В розничном сегменте в линейке продуктов кредитной организации с активами выше среднего, как правило, есть продукты из области коллективных инвестиций и инновационные структурные или комбинированные продукты, особенности которых мы рассмотрим далее.

К коллективным инструментам инвестирования в частности относятся паевые инвестиционные фонды (ПИФы). ПИФ представляет собой механизм, позволяющий широким слоям населения участвовать в процессе инвестирования средств в различные инструменты финансовых рынков с целью получения дохода в случае положительных результатов инвестирования.

В отличие от паевых фондов, где средствами управляет специальная управляющая компания, а кредитная организация может лишь выступать в роли агента по продаже паев, общие фонды банковского управления (ОФБУ) являются собственно банковским продуктом доверительного управления, где банк сам выступает в роли управляющего активами фонда.

Согласно действующему законодательству, общим фондом банковского управления признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления [1]. Различий в принципах работы ПИФов и ОФБУ немного, и кредитная организация может предлагать в рамках розничного направления оба вида продуктов при условии готовности производить существенные затраты на организацию деятельности ОФБУ.

В последнее время в условиях острой борьбы за средства клиентов российские кредитные организации стали предлагать совершенно новые продукты, сочетающие в себе плюсы надежности традиционных депозитов и потенциально высокой доходности рынка ценных бумаг. В банковской практике подобные розничные продукты получили название структурных и комбинированных, однако четкой, устоявшейся терминологии в данном вопросе на текущий момент нет. Ввиду этого происходит подмена понятий, встречающаяся, в частности, в публикациях периодической печати.

В общем случае, для обозначения и выделения данных инновационных продуктов, автор предлагает под структурными (структурированными) и комбинированными продуктами понимать особый вид банковских услуг, предполагающий размещение средств клиента на определенный срок с целью получения максимального, но не определенного заранее, дохода, как правило, при условии безубыточности вложений.

В банковской практике существуют, в основном, два вида таких инновационных продуктов для розничных клиентов. И на наш взгляд, рационально их разделить, так как механизмы предоставления данных услуг принципиально различаются. Ниже мы дадим собственные определения таких продуктов.

Комбинированный продукт - это банковская услуга, предполагающая вложение денежных средств клиента в определенном соотношении в имеющиеся в продуктовой линейке банка безрисковые и инвестиционные инструменты на особых условиях с целью диверсификации вложений и возможного получения большего дохода.

Дадим также определение, на наш взгляд, полностью отражающее суть именно структурного продукта: структурный продукт – особый вид банковских услуг, представляющий собой срочный вклад с переменной доходностью, величина которой определяется по истечении договора и привязана к изменению базовых рыночных показателей.

Суть комбинированного продукта, как правило, воплощается в сочетании инвестиционного продукта (ПИФа или ОФБУ) и традиционного депозита. Обычно в подобном варианте клиенту предлагается повышенная ставка по депозиту при условии вложения определенной суммы в инвестиционный инструмент. Целью в данном случае является стимулирование продаж паевых или банковских фондов. На наш взгляд, такой вид продукта следует называть именно «комбинированным», так как банк по существу не разрабатывает действительно новую услугу, а лишь предлагает клиентам диверсифицировать вложения в существующие продукты банка на более выгодных условиях.

Второй вид инновационных банковских продуктов – структурные. В данном случае возможность получения теоретически неограниченной доходности при заранее оговоренном риске достигается за счет распределения денежных средств между различными инструментами. Часть их вкладывается в финансовые инструменты с фиксированной доходностью, такие как облигации или банковские депозиты, другая - в производные инструменты на соответствующий базовый актив (акции, индексы, сырьё, иногда паи ПИФов), способные обеспечить повышенную доходность вложений, пропорциональную росту (в отдельных случаях - падению) стоимости актива за период инвестирования. При этом потери инвестора при нежелательном изменении цены выбранного актива ограничены некоторой величиной либо отсутствуют вовсе.

К услугам доверительного управления для розничных клиентов можно также отнести инвестиционные операции с драгоценными металлами. Здесь мы хотим подчеркнуть особую роль кредитных организаций в этом процессе, - в связи с тем, что деятельность по работе с физическим металлом подлежит лицензированию, коммерческие банки имеют эксклюзивные возможности по сравнению с другими игроками на этом рынке.

Инвестирование в драгоценные металлы, особенно в кризисных условиях, как правило, вызывает повышенный интерес инвесторов. Для частного инвестора существует пять вариантов инвестирования в драгоценные металлы: слитки, обезличенные металлические счета, вклады в драгметаллах, монеты, ювелирные изделия [5].

Покупка-продажа слитков и монет, как правило, осуществляется через кредитную организацию, по установленным ею ценам. Эти процедуры связаны с некоторыми неудобствами (необходимость уплаты НДС при продаже слитка, необходимость хранения приобретенных ценностей для защиты от кражи или порчи), которые не присущи такому варианту, как обезличенные металлические счета (ОМС). ОМС - счета, открываемые кредитной организацией для учета драгоценных металлов без указания индивидуальных признаков и осуществления операций по их привлечению и размещению [7].

Как мы отмечали выше, все обозначенные продукты и услуги кредитной организации могут быть предложены не только розничным клиентам, но и, при желании, клиентам с более высоким уровнем первоначальных инвестиций. Персональное доверительное управление, равно как и частное, предполагает индивидуальный подход, однако не создается под определенного клиента. Частному инвестору в данном случае предлагается стандартный продукт, чаще всего структурированная нота с разными стратегиями риска (консервативная, агрессивная и сбалансированная). Инвестиции размещаются на различных международных площадках, в разные активы, что позволяет снизить риски вложений и увеличить общую доходность портфеля [2]. Кроме того, инвесторам в данной категории доступны также вложения в создаваемые кредитной организацией хедж-фонды. Хедж-фонд - это современный финансовый инструмент, который предоставляет гибкость инвестиций, недоступную паевым фондам и ОФБУ. В общих чертах хедж-фонд можно описать как инвестиционный пул, сформированный за счёт денег частных лиц и институциональных инвесторов, который управляется профессиональными менеджерами, использует широчайший круг инструментов, начиная от облигаций и заканчивая самыми рискованными вложениями (как, например, покупка футбольного клуба), и находится в оффшорах или юрисдикциях с низкими налогами. Отличительной особенностью хедж-фондов является то, что они почти никак не регулируются и их операции не отслеживают государственные финансовые органы. [8]

Для клиентов частного направления, или, как его ещё называют, private banking, как правило, создаются индивидуальные стратегии доверительного управления в зависимости от целей и ожиданий клиента. Под услугами private banking обычно понимают комплекс как финансовых, так и нефинансовых услуг для частных клиентов, обладающих крупным капиталом. Это направление элитного обслуживания зародилось ещё в XVIII столетии в Швейцарии и начиналось с процедур финансового управления средствами состоятельных людей и их семей на основе высокой степени доверия и при условии конфиденциальности. В наше время для состоятельных клиентов возможны составление портфеля из любых доступных на отечественных и зарубежных рынках видов вложений средств вплоть до антиквариата и недвижимости, консультирование по всем финансовым и законодательным аспектам, и, разумеется, полноценная информационная поддержка персонального менеджера.

Общей особенностью продуктов, предоставляемых в рамках персонального и частного направления, является то, что большинство из них предназначено для особой категории – квалифицированных инвесторов. Понятие «квалифицированные инвесторы» появилось не так давно и определено в законе «О рынке ценных бумаг». Кроме прямо указанных в законах (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами и инвестиционными активами, кредитные организации и др.), квалифицированными инвесторами могут быть признаны физические лица при соблюдении определенных требований [3]. Эти законодательные ограничения существенно усложняют доступ рядовых и начинающих инвесторов к сложным инструментам инвестирования. Однако, на наш взгляд, эти требования вполне соответствуют внутренним градациям видов предлагаемого доверительного управления кредитными организациями, а также соображениям по ограничению риска для неопытных инвесторов.

На сегодняшний день кредитные организации играют особую роль в становлении и развитии российского рынка доверительного управления. Необходимо отметить, что, оказывая услуги доверительного управления, кредитная организация не только решает задачи по получению прибыли и укреплению своего положения на финансовом рынке, но и выступает важнейшим инструментом решения экономических и социальных задач общества, таких как:

·         мобилизация и перераспределение финансовых ресурсов внутри страны;

·         снижение риска инвестиций;

·         обеспечение доступа клиентов на мировые финансовые рынки;

·         преумножение финансового капитала частного инвестора и повышение уровня благосостояния населения.

Кроме того, существуют и другие немаловажные факторы влияния деятельности кредитных организаций – доверительных управляющих на общество. Так, например, оказывая консультационную, методическую и правовую поддержку потенциальных инвесторов и клиентов, рекламируя инвестиционные услуги, в том числе в СМИ, кредитные организации повышают грамотность населения и способствуют воспитанию квалифицированного и осведомленного инвестора. Таким образом, в современных условиях именно банки способны оказать решающее влияние на развитие сектора доверительного управления в России и содействовать его расширению [4, с. 6].

Коммерческий банк при предоставлении услуг доверительного управления получает определенные преимущества.

Во-первых, кредитная организация расширяет перечень предлагаемых продуктов и услуг, что, как правило, способствует повышению репутации и улучшению положения банка в глазах клиентов и других участников финансового рынка.

Во-вторых, предоставление услуг доверительного управления обеспечивает коммерческому банку экономию затрат и повышение рентабельности за счет использования уже имеющейся инфраструктуры для проведения собственных инвестиционных операций.

В-третьих, банк получает практически неограниченные возможности для привлечения денежных средств, и роста своих доходов вместе с увеличением числа клиентов.

Таким образом, услуги доверительного управления, появившись в силу изменения внешних условий существования, тем не менее, позволяют кредитным организациям получать дополнительные выгоды и преимущества перед иными конкурентами. При этом для российских коммерческих банков в силу исторических особенностей развития услуги по доверительному управлению средствами населения стали получать широкое распространение относительно недавно.

 

Список литературы:

1.                  Приказ ЦБ РФ от 02.07.1997 N 02-287 (ред. от 23.03.2001) "Об утверждении Инструкции "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации" (вместе с Инструкцией ЦБ РФ от 02.07.1997 N 63)

2.                  Артемов С. Народный банкинг [Электронный ресурс] // Приложение к газете "Коммерсантъ" № 96(3913) от 05.06.2008 URL: http://www.kommersant.ru/doc.aspx? DocsID=897674 (дата обращения 10.07.2008)

3.                  Кто такие квалифицированные инвесторы? [Электронный ресурс] // Группа компаний Вермонт. Публикации, URL: http://finance.vermont.ru/public/1519/ (дата обращения 18.08.2009)

4.                  Лазарева Е.С. Общие фонды банковского управления в России. М.: АЗИПИ, 2006. – 76 с.

5.                  Об инвестировании в металлы [Электронный ресурс] // Раздел информационного портала Investfunds.ru, URL: http://gold.investfunds.ru/ encyclopedia/ (дата обращения 20.10.2009)

6.                  Обухова Е. Здесь ловят крупную рыбу // Деньги штрих. №11 (14). 6 ноября 2006

7.                  По вопросу учета приобретения и реализации золота [Электронный ресурс] //Аудиторская организация ООО «ГК Москворецкий дом аудита», дата: 02.10.2008, URL: http://www.mdagroup.ru/pbl.asp?rbr= 49&top=3&id=106 (дата обращения 20.09.2009)

8.                  Что такое хедж-фонд? [Электронный ресурс] // Информационный портал StockPortal.ru. URL: http://www.stockportal.ru/main/invest/ world/hedge/cho_takoe (дата обращения 01.10.2009)

Основные термины (генерируются автоматически): доверительного управления, услуг доверительного управления, услуги доверительного управления, банковского управления, доверительному управлению, осуществления доверительного управления, первоначальных инвестиций, форм доверительного управления, Вид доверительного управления, Виды доверительного управления, видов доверительного управления, продуктом доверительного управления, осуществлении доверительного управления, доверительного управления кредитными, предоставления услуг доверительного, услугам доверительного управления, операций доверительного управления, кредитная организация, рынка доверительного управления, стратегии доверительного управления.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle
Задать вопрос