Особенности предоставления услуг доверительного управления в российских кредитных организация

Появление в мировой банковской практике доверительных операций и довольно широкое распространение этой услуги были вызваны возникновением проблем ликвидности и снижения доходности традиционных банковских услуг, а также увеличением конкуренции за привлечение средств клиентов. В кредитных организациях услуги по доверительному управлению исторически предназначались для категории клиентов с высокими доходами. Со временем, по мере развития технологий, услуги доверительного управления стали доступны более широким слоям населения.

В российской банковской теории традиционно выделяют две формы осуществления доверительного управления в коммерческих банках: в рамках индивидуального договора и путем создания общих фондов банковского управления. Однако на практике современный коммерческий банк может предложить множество вариаций рассматриваемых услуг. Разработанную нами классификацию форм доверительного управления в коммерческом банке и соответствующих видов услуг мы представили в таблице 1.

Табл. 1

Виды доверительного управления и предоставляемых услуг в кредитных организациях в зависимости от уровня первоначальных инвестиций

Как видно из таблицы 1, существует определенная градация видов доверительного управления, в зависимости от размера первоначальных инвестиций конкретного клиента. Для каждой последующей, более высокой категории, разумеется, доступны продукты из более низкой категории.

Современный банк в предложении услуг по доверительному управлению, прежде всего, исходит из материальных возможностей клиентов. В большинстве случаев коммерческие банки предпочитают не заявлять официальных границ. Однако, по некоторым оценкам, к розничному сектору относят инвестиции до нескольких десятков тысяч долларов, к частному доверительному управлению - от 500 тысяч до 10 миллионов долларов [6].

В последнее время отдельные участники рынка выпустили несколько новых проектов с более демократичными условиями по сравнению с частным доверительным управлением. По сути, создается новая ниша — для частных инвесторов с первоначальным уровнем инвестиций от 50 тыс. до 1 млн. долларов. Некоторые специалисты называют услуги для этой целевой аудитории «international personal banking» (IPB), мы в данном исследовании назвали это направление персональным.

Рассмотрим подробнее, что именно понимается под продуктами и услугами, доступными клиентам по указанным направлениям. В розничном сегменте в линейке продуктов кредитной организации с активами выше среднего, как правило, есть продукты из области коллективных инвестиций и инновационные структурные или комбинированные продукты, особенности которых мы рассмотрим далее.

К коллективным инструментам инвестирования в частности относятся паевые инвестиционные фонды (ПИФы). ПИФ представляет собой механизм, позволяющий широким слоям населения участвовать в процессе инвестирования средств в различные инструменты финансовых рынков с целью получения дохода в случае положительных результатов инвестирования.

В отличие от паевых фондов, где средствами управляет специальная управляющая компания, а кредитная организация может лишь выступать в роли агента по продаже паев, общие фонды банковского управления (ОФБУ) являются собственно банковским продуктом доверительного управления, где банк сам выступает в роли управляющего активами фонда.

Согласно действующему законодательству, общим фондом банковского управления признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления [1]. Различий в принципах работы ПИФов и ОФБУ немного, и кредитная организация может предлагать в рамках розничного направления оба вида продуктов при условии готовности производить существенные затраты на организацию деятельности ОФБУ.

В последнее время в условиях острой борьбы за средства клиентов российские кредитные организации стали предлагать совершенно новые продукты, сочетающие в себе плюсы надежности традиционных депозитов и потенциально высокой доходности рынка ценных бумаг. В банковской практике подобные розничные продукты получили название структурных и комбинированных, однако четкой, устоявшейся терминологии в данном вопросе на текущий момент нет. Ввиду этого происходит подмена понятий, встречающаяся, в частности, в публикациях периодической печати.

В общем случае, для обозначения и выделения данных инновационных продуктов, автор предлагает под структурными (структурированными) и комбинированными продуктами понимать особый вид банковских услуг, предполагающий размещение средств клиента на определенный срок с целью получения максимального, но не определенного заранее, дохода, как правило, при условии безубыточности вложений.

В банковской практике существуют, в основном, два вида таких инновационных продуктов для розничных клиентов. И на наш взгляд, рационально их разделить, так как механизмы предоставления данных услуг принципиально различаются. Ниже мы дадим собственные определения таких продуктов.

Комбинированный продукт - это банковская услуга, предполагающая вложение денежных средств клиента в определенном соотношении в имеющиеся в продуктовой линейке банка безрисковые и инвестиционные инструменты на особых условиях с целью диверсификации вложений и возможного получения большего дохода.

Дадим также определение, на наш взгляд, полностью отражающее суть именно структурного продукта: структурный продукт – особый вид банковских услуг, представляющий собой срочный вклад с переменной доходностью, величина которой определяется по истечении договора и привязана к изменению базовых рыночных показателей.

Суть комбинированного продукта, как правило, воплощается в сочетании инвестиционного продукта (ПИФа или ОФБУ) и традиционного депозита. Обычно в подобном варианте клиенту предлагается повышенная ставка по депозиту при условии вложения определенной суммы в инвестиционный инструмент. Целью в данном случае является стимулирование продаж паевых или банковских фондов. На наш взгляд, такой вид продукта следует называть именно «комбинированным», так как банк по существу не разрабатывает действительно новую услугу, а лишь предлагает клиентам диверсифицировать вложения в существующие продукты банка на более выгодных условиях.

Второй вид инновационных банковских продуктов – структурные. В данном случае возможность получения теоретически неограниченной доходности при заранее оговоренном риске достигается за счет распределения денежных средств между различными инструментами. Часть их вкладывается в финансовые инструменты с фиксированной доходностью, такие как облигации или банковские депозиты, другая - в производные инструменты на соответствующий базовый актив (акции, индексы, сырьё, иногда паи ПИФов), способные обеспечить повышенную доходность вложений, пропорциональную росту (в отдельных случаях - падению) стоимости актива за период инвестирования. При этом потери инвестора при нежелательном изменении цены выбранного актива ограничены некоторой величиной либо отсутствуют вовсе.

К услугам доверительного управления для розничных клиентов можно также отнести инвестиционные операции с драгоценными металлами. Здесь мы хотим подчеркнуть особую роль кредитных организаций в этом процессе, - в связи с тем, что деятельность по работе с физическим металлом подлежит лицензированию, коммерческие банки имеют эксклюзивные возможности по сравнению с другими игроками на этом рынке.

Инвестирование в драгоценные металлы, особенно в кризисных условиях, как правило, вызывает повышенный интерес инвесторов. Для частного инвестора существует пять вариантов инвестирования в драгоценные металлы: слитки, обезличенные металлические счета, вклады в драгметаллах, монеты, ювелирные изделия [5].

Покупка-продажа слитков и монет, как правило, осуществляется через кредитную организацию, по установленным ею ценам. Эти процедуры связаны с некоторыми неудобствами (необходимость уплаты НДС при продаже слитка, необходимость хранения приобретенных ценностей для защиты от кражи или порчи), которые не присущи такому варианту, как обезличенные металлические счета (ОМС). ОМС - счета, открываемые кредитной организацией для учета драгоценных металлов без указания индивидуальных признаков и осуществления операций по их привлечению и размещению [7].

Как мы отмечали выше, все обозначенные продукты и услуги кредитной организации могут быть предложены не только розничным клиентам, но и, при желании, клиентам с более высоким уровнем первоначальных инвестиций. Персональное доверительное управление, равно как и частное, предполагает индивидуальный подход, однако не создается под определенного клиента. Частному инвестору в данном случае предлагается стандартный продукт, чаще всего структурированная нота с разными стратегиями риска (консервативная, агрессивная и сбалансированная). Инвестиции размещаются на различных международных площадках, в разные активы, что позволяет снизить риски вложений и увеличить общую доходность портфеля [2]. Кроме того, инвесторам в данной категории доступны также вложения в создаваемые кредитной организацией хедж-фонды. Хедж-фонд - это современный финансовый инструмент, который предоставляет гибкость инвестиций, недоступную паевым фондам и ОФБУ. В общих чертах хедж-фонд можно описать как инвестиционный пул, сформированный за счёт денег частных лиц и институциональных инвесторов, который управляется профессиональными менеджерами, использует широчайший круг инструментов, начиная от облигаций и заканчивая самыми рискованными вложениями (как, например, покупка футбольного клуба), и находится в оффшорах или юрисдикциях с низкими налогами. Отличительной особенностью хедж-фондов является то, что они почти никак не регулируются и их операции не отслеживают государственные финансовые органы. [8]

Для клиентов частного направления, или, как его ещё называют, private banking, как правило, создаются индивидуальные стратегии доверительного управления в зависимости от целей и ожиданий клиента. Под услугами private banking обычно понимают комплекс как финансовых, так и нефинансовых услуг для частных клиентов, обладающих крупным капиталом. Это направление элитного обслуживания зародилось ещё в XVIII столетии в Швейцарии и начиналось с процедур финансового управления средствами состоятельных людей и их семей на основе высокой степени доверия и при условии конфиденциальности. В наше время для состоятельных клиентов возможны составление портфеля из любых доступных на отечественных и зарубежных рынках видов вложений средств вплоть до антиквариата и недвижимости, консультирование по всем финансовым и законодательным аспектам, и, разумеется, полноценная информационная поддержка персонального менеджера.

Общей особенностью продуктов, предоставляемых в рамках персонального и частного направления, является то, что большинство из них предназначено для особой категории – квалифицированных инвесторов. Понятие «квалифицированные инвесторы» появилось не так давно и определено в законе «О рынке ценных бумаг». Кроме прямо указанных в законах (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами и инвестиционными активами, кредитные организации и др.), квалифицированными инвесторами могут быть признаны физические лица при соблюдении определенных требований [3]. Эти законодательные ограничения существенно усложняют доступ рядовых и начинающих инвесторов к сложным инструментам инвестирования. Однако, на наш взгляд, эти требования вполне соответствуют внутренним градациям видов предлагаемого доверительного управления кредитными организациями, а также соображениям по ограничению риска для неопытных инвесторов.

На сегодняшний день кредитные организации играют особую роль в становлении и развитии российского рынка доверительного управления. Необходимо отметить, что, оказывая услуги доверительного управления, кредитная организация не только решает задачи по получению прибыли и укреплению своего положения на финансовом рынке, но и выступает важнейшим инструментом решения экономических и социальных задач общества, таких как:

·         мобилизация и перераспределение финансовых ресурсов внутри страны;

·         снижение риска инвестиций;

·         обеспечение доступа клиентов на мировые финансовые рынки;

·         преумножение финансового капитала частного инвестора и повышение уровня благосостояния населения.

Кроме того, существуют и другие немаловажные факторы влияния деятельности кредитных организаций – доверительных управляющих на общество. Так, например, оказывая консультационную, методическую и правовую поддержку потенциальных инвесторов и клиентов, рекламируя инвестиционные услуги, в том числе в СМИ, кредитные организации повышают грамотность населения и способствуют воспитанию квалифицированного и осведомленного инвестора. Таким образом, в современных условиях именно банки способны оказать решающее влияние на развитие сектора доверительного управления в России и содействовать его расширению [4, с. 6].

Коммерческий банк при предоставлении услуг доверительного управления получает определенные преимущества.

Во-первых, кредитная организация расширяет перечень предлагаемых продуктов и услуг, что, как правило, способствует повышению репутации и улучшению положения банка в глазах клиентов и других участников финансового рынка.

Во-вторых, предоставление услуг доверительного управления обеспечивает коммерческому банку экономию затрат и повышение рентабельности за счет использования уже имеющейся инфраструктуры для проведения собственных инвестиционных операций.

В-третьих, банк получает практически неограниченные возможности для привлечения денежных средств, и роста своих доходов вместе с увеличением числа клиентов.

Таким образом, услуги доверительного управления, появившись в силу изменения внешних условий существования, тем не менее, позволяют кредитным организациям получать дополнительные выгоды и преимущества перед иными конкурентами. При этом для российских коммерческих банков в силу исторических особенностей развития услуги по доверительному управлению средствами населения стали получать широкое распространение относительно недавно.

Список литературы:

1.                  Приказ ЦБ РФ от 02.07.1997 N 02-287 (ред. от 23.03.2001) "Об утверждении Инструкции "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации" (вместе с Инструкцией ЦБ РФ от 02.07.1997 N 63)

2.                  Артемов С. Народный банкинг [Электронный ресурс] // Приложение к газете "Коммерсантъ" № 96(3913) от 05.06.2008 URL: http://www.kommersant.ru/doc.aspx? DocsID=897674 (дата обращения 10.07.2008)

3.                  Кто такие квалифицированные инвесторы? [Электронный ресурс] // Группа компаний Вермонт. Публикации, URL: http://finance.vermont.ru/public/1519/ (дата обращения 18.08.2009)

4.                  Лазарева Е.С. Общие фонды банковского управления в России. М.: АЗИПИ, 2006. – 76 с.

5.                  Об инвестировании в металлы [Электронный ресурс] // Раздел информационного портала Investfunds.ru, URL: http://gold.investfunds.ru/ encyclopedia/ (дата обращения 20.10.2009)

6.                  Обухова Е. Здесь ловят крупную рыбу // Деньги штрих. №11 (14). 6 ноября 2006

7.                  По вопросу учета приобретения и реализации золота [Электронный ресурс] //Аудиторская организация ООО «ГК Москворецкий дом аудита», дата: 02.10.2008, URL: http://www.mdagroup.ru/pbl.asp?rbr= 49&top=3&id=106 (дата обращения 20.09.2009)

8.                  Что такое хедж-фонд? [Электронный ресурс] // Информационный портал StockPortal.ru. URL: http://www.stockportal.ru/main/invest/ world/hedge/cho_takoe (дата обращения 01.10.2009)