Упрощенные моментные стратегии при формировании портфелей ценных бумаг | Статья в журнале «Молодой ученый»

Автор:

Рубрика: Экономика и управление

Опубликовано в Молодой учёный №1-2 (13) январь-февраль 2010 г.

Статья просмотрена: 75 раз

Библиографическое описание:

Юмагулов Д. Т. Упрощенные моментные стратегии при формировании портфелей ценных бумаг // Молодой ученый. — 2010. — №1-2. Т. 1. — С. 277-280. — URL https://moluch.ru/archive/13/1130/ (дата обращения: 15.10.2018).

Инвесторами применяется множество способов использования временно свободных денег – от закапывания в землю до покупки недвижимости. Большинство людей первым делом подумывают о вложении свободных денег в валюту или кладут на депозиты в банки. Тем не менее, на сегодня миллионы людей во всем мире пришли к заключению, что ценные бумаги тоже являются не менее прибыльной и надежной формой вложения капитала, а порой даже и наиболее прибыльной. Это обуславливает актуальность разработки и исследования методов  управления вложениями в ценные бумаги.

Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами (акциями, облигациями и пр.), и не предусматривает со стороны инвестора активного управления или контроля за предприятием – эмитентом. Портфельный менеджмент берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании.

Сущность моментных стратегий управления портфелем заключается в следующем. Портфель акций, сформированный из некоторого пакета акций, переформировывается с некоторой периодичностью (через временной интервал T). Определяются лучшие (winners) и худшие (losers) акции за предшествующий интервал, в новый портфель включаются лучшие, если их не было в портфеле, и исключаются худшие, если они там были, с учетом транзакционных расходов r – комиссионных за продажу/покупку акций. Подобные стратегии различаются по следующим показателям: временной интервал, число лучших и худших акций, которые выделяются на каждом временном интервале, индикатор, по которому производится ранжирование акций (применяются различные меры риска или индексы) и метод формирования портфеля.

Сущность предлагаемых нами упрощенных моментных стратегий управления портфелем заключается в следующем. Портфель акций, аналогично обыкновенным моментным стратегиям, переформировывается через временной интервал T. Временные интервалы T принимались равными неделе, месяцу, кварталу, полугодию, году.

Для каждого вида акций с анализируемого рынка вычисляется доходность акции:

, где

Ci,t ­– стоимость акции в текущий момент времени t;

Ci,t-T ­– стоимость акции в момент времени t - T.

Таким образом, получаем множество значений .

Далее, для каждого из значений множества вычисляется значение функции :

,

где в качестве функции  может выступать любая положительная  вещественно-определенная функция. В ходе данного исследования рассматривались функции: ;;;;;.

Затем из полученного множества  выбирается k значений по убыванию доходности (k варьируется от 1 до n) и получается новое множество .

Доля средств, выделяемых на покупку i-го вида акций определяется следующим образом:

Итак, если мы располагаем средствами S в данный момент, то в портфель будет включено  акций i-го вида по текущей стоимости  при транзакционных расходах r .

В ходе исследования были проведено множество экспериментов. Результат некоторых из них:

- исследовался сегмент из 49 акций из индекса РТС с 2005го до 2007 года. Максимальный результат здесь достигается при периоде переформирования 6 месяцев, при K = 3 акциям в портфеле и при использовании моментной функции f =1/х;

- исследовались упрощенные моментные стратегии применительно к рынку акций РТС с 2000 по 2008 год (Показаны максимально возможные результаты, при различных размерах портфеля и периодах переформирования). А также выяснено, что в большинстве случаев наиболее доходной является функция y=1/x:

 

Выводы:

  • Упрощенные моментные стратегии являются эффективным средством управления портфельными инвестициями;
  • При действующих транзакционных расходов частые периоды переформирования неэффективны;
  • Наиболее выгодными на российских фондовых биржах являются периоды переформирования 6 месяцев, размер портфеля = 3 акции и моментная функция f =1/х.

 

Литература

  1. Jegadeesh, N. and S. Titman “Returns to buying winners and selling losers: implications for stock market efficiency’, Journal of Finance, Vol. 48, 1993, pp. 65-91.
  2. Rouwenhorst, K. G. “International momentum strategies”, Journal of Finance, Vol. 53, 1998, pp. 267-284.
  3. Sergio Ortobelli, Svetlozar Rachev, Isabella Huber, Almira Biglova “Optimal Portfolio Selection and Risk Management: A Comparison between the Stable Paretian Approach and the Gaussian One”, Handbook of Numerical Methods in Finance, Birkhäuser Boston, 2004, p. 197-252.
  4. Биглова А.Ф. Моментные стратегии и их применение в условиях российского фондового рынка//Финансы и кредит, №9 (177) (2005), с. 74-79.
Основные термины (генерируются автоматически): временной интервал, период переформирования, моментная функция, моментная стратегия управления, портфель акций, стоимость акции, акция, бумага, портфель, стратегия.


Похожие статьи

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем...

временной интервал, период переформирования, бумага, акция, стоимость акции, портфель акций, акция i-го вида, моментная стратегия управления, моментная функция, портфель.

Методология формирования инвестиционных среднесрочных...

Основные термины (генерируются автоматически): акция, дивидендная доходность, инвестиционный портфель, высокий уровень, дивидендная доходность акций, бумага, компания

Упрощенные моментные стратегии при формировании портфелей ценных бумаг.

Разработка стратегии управления портфельными...

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг.

Совершенствование стратегии управления портфелем ценных бумаг путем включения в него «защитных» финансовых активов.

Транзакционные издержки и управление портфелями ценных...

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг. Как инвестировать на рынке ценных бумаг?

Совершенствование стратегии управления портфелем ценных...

Данная стратегия заключается во вложении средств в акции, входящих в топ-10 компаний индекса «голубых фишек», а распределение средств при этом происходит на основе удельного веса каждой

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные стратегии инвесторов на фондовом рынке

4) Стратегия усреднения стоимости — эта стратегия заключается в том, чтобы регулярно покупать акции вне зависимости от их стоимости в расчете на долгосрочный рост этих акций.

Формирование оптимального портфеля на фондовом рынке

Достоинством обобщенных когерентных мер является то, что они точнее описывают реальные стратегии капиталовложений.

— 181 с. 6. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Управление инвестиционным портфелем ценных бумаг.

Оценка эффективности инвестиционного портфеля...

где - это доходность акций компании, — ожидаемый рост стоимости акций.

Ожидаемая доходность акций может быть определена из выражения

6.Петров С. С., Кашина О. И. Оптимизация активной стратегии управления портфелем ценных бумаг по критериям...

Сравнительный анализ инвестиционных стратегий участников...

Эти акции будут храниться в портфеле достаточно длительное время, которое может измеряться годами. При осуществлении данной стратегии инвестор не обращает внимания на колебания курсовой стоимости акций.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle

Похожие статьи

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем...

временной интервал, период переформирования, бумага, акция, стоимость акции, портфель акций, акция i-го вида, моментная стратегия управления, моментная функция, портфель.

Методология формирования инвестиционных среднесрочных...

Основные термины (генерируются автоматически): акция, дивидендная доходность, инвестиционный портфель, высокий уровень, дивидендная доходность акций, бумага, компания

Упрощенные моментные стратегии при формировании портфелей ценных бумаг.

Разработка стратегии управления портфельными...

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг.

Совершенствование стратегии управления портфелем ценных бумаг путем включения в него «защитных» финансовых активов.

Транзакционные издержки и управление портфелями ценных...

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг. Как инвестировать на рынке ценных бумаг?

Совершенствование стратегии управления портфелем ценных...

Данная стратегия заключается во вложении средств в акции, входящих в топ-10 компаний индекса «голубых фишек», а распределение средств при этом происходит на основе удельного веса каждой

Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные стратегии инвесторов на фондовом рынке

4) Стратегия усреднения стоимости — эта стратегия заключается в том, чтобы регулярно покупать акции вне зависимости от их стоимости в расчете на долгосрочный рост этих акций.

Формирование оптимального портфеля на фондовом рынке

Достоинством обобщенных когерентных мер является то, что они точнее описывают реальные стратегии капиталовложений.

— 181 с. 6. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Управление инвестиционным портфелем ценных бумаг.

Оценка эффективности инвестиционного портфеля...

где - это доходность акций компании, — ожидаемый рост стоимости акций.

Ожидаемая доходность акций может быть определена из выражения

6.Петров С. С., Кашина О. И. Оптимизация активной стратегии управления портфелем ценных бумаг по критериям...

Сравнительный анализ инвестиционных стратегий участников...

Эти акции будут храниться в портфеле достаточно длительное время, которое может измеряться годами. При осуществлении данной стратегии инвестор не обращает внимания на колебания курсовой стоимости акций.

Задать вопрос