Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [1].

Стоимость акций представляет собой равновесную точку, определяемую спросом и предложением. Как следует из классической теории, при прочих равных условиях превышение спроса над предложением формирует ценовое давление в сторону роста, и наоборот. При этом данный механизм является результирующим, на который воздействует многоуровневая система факторов микро- и макроэкономического характера. Рассмотрим факторы, влияющие на стоимость акций, представленные на рисунке 1 [2].

Рис. 1. Факторы, влияющие на стоимость акций [2, с.5]

Наиболее прямым и измеримым фактором являются финансовые показатели компании-эмитента. Устойчивый рост выручки и чистой прибыли, оптимизация долговой нагрузки и расширение клиентской базы свидетельствуют о финансовом успехе бизнеса, что напрямую повышает инвестиционную привлекательность и рыночную оценку.

Например, рост финансовых показателей ПАО «ЛУКОЙЛ» в 2024 году привёл к подорожанию его акций. Чистая прибыль компании по МСФО за первое полугодие 2024 года выросла более чем на 30 %, что позволило совету директоров рекомендовать рекордные дивиденды [6]. Как следствие, обыкновенные акции компании обновили исторические максимумы на Московской бирже в мае 2024 года, превысив отметку в 8000 рублей за ценную бумагу [4].

Рис. 2. Цена акций ПАО «ЛУКОЙЛ» с января по май 2024 г, в руб. [4, с.2]

Немаловажным сигналом для рынка служит дивидендная политика. Регулярные и растущие дивидендные выплаты обеспечивают инвесторам текущий доход, а также демонстрируют уверенность менеджмента в стабильности, что зачастую приводит к переоценке бумаг в сторону повышения. Рассмотрим влияние этого фактора на примере ПАО Сбербанк в 2024 году. После рекордной чистой прибыли в 1,58 трлн. рублейпо итогам 2023 года менеджмент ПАО Сбербанк подтвердил намерение выплатить дивиденды в размере 50 % от чистой прибыли [7]. Ожидание высоких выплат поддерживало котировки в первой половине года, а после закрытия дивидендного гэпа в июле 2024 года акции продолжили восстановление, что подтверждало уверенность инвесторов в устойчивости бизнеса [4].

Рис. 3. Цена акций ПАО Сбербанк за 2024 г., в руб. [4, с.3]

Отдельную категорию составляют корпоративные события, как фактор, влияющий на цену акции. К ним относятся слияния и поглощения, которые могут создавать синергетический эффект и захватывать новые доли рынка; программы обратного выкупа акций (байбэки); кадровые перестановки в топ-менеджменте.

Ярким примером позитивного влияния байбэка на динамику котировок стали обыкновенные акции ПАО «Новатэк» осенью 2024 года. В конце сентября совет директоров компании, в состав которого входили Леонид Михельсон, Александра Наталенко, Андрей Акимов, а также представители миноритарного акционера TotalEnergies Арно Ле Фолль и Доминик Марион, единогласно рекомендовали собранию акционеров одобрить программу обратного выкупа акций на общую сумму 100 млрд рублей [5]. Данный объем являлся значительным даже для крупнейшей независимой газовой компании России, что подчёркивало серьёзность намерений менеджмента. Новость о потенциальном байбэке спровоцировала резкий рост стоимости акций. Инвесторы восприняли решение как сигнал о том, что руководство считает свои акции недооценёнными, а также как гарантию поддержки котировок за счёт крупного внутреннего покупателя в условиях сокращения предложения ценных бумаг [9]. Всего за две недели с момента объявления рекомендации совета директоров акции компании выросли на 15 %, существенно обогнав динамику широкого рынка в этот период [4].

Рис. 4. Цена акций ПАО «Новатэк» с сентября 2024 по февраль 2025 г., в руб. [4, с.2]

Системное влияние на весь рынок оказывают следующие макроэкономические факторы:

– ключевая ставка Центрального банка, служащая базой,

– динамика ВВП, отражающая фазу экономического цикла,

– уровень инфляции, влияющий на реальную доходность инвестиций.

Изменение ключевой ставки Центрального банка и уровня инфляции на финансовом рынке представлены на рисунке 4 [11].

Изменение динамики ВВП проиллюстрировано на рисунке 5 [10].

Рис. 5. Инфляция и ключевая ставка Банка России с марта 2021г по январь 2026г, в % [11, с.1]

Рис. 6. ВВП в ценах 2021 года за 2021–2025 годы, млрд руб. [10, с.5]

Одним из наиболее ярких примеров стало решение Банка России по ключевой ставке, объявленное 12 сентября 2025 года. Регулятор принял осторожное решение, снизив ставку до 17 % годовых, сохранив при этом достаточно жёсткую риторику [11]. Индекс МосБиржи отреагировал резким падением, потеряв почти 2,4 % по итогам торговой сессии 12 сентября 2025 года. Особенно пострадали акции компаний с высокой долговой нагрузкой. Например, акции ПАО «М.Видео» подешевели более чем на 3 % [8]. Это связано с тем, что инвесторы закладывали в цены сохранение высоких процентных расходов и возможное откладывание инвестиционных программ [4].

Рис. 7. Цена акций ПАО «М.Видео» с июля по ноябрь 2025 г., в руб. [4, с.7]

Ожидания инвесторов также оказывают влияние на стоимость акции. Вера участников рынка в перспективы роста отрасли, подкреплённая анонсами инновационных продуктов, выходом на новые географические рынки или заключением стратегических партнёрств, способна поддерживать восходящий тренд котировок даже в условиях стагнации операционных или чистых финансовых показателей в отчётном периоде. Иными словами, рынок в значительной степени торгует не прошлым, а будущим — точнее, степенью уверенности в том, что это будущее наступит. Однако природа ожиданий двойственна: позитивные ожидания ускоряют капитализацию, тогда как их внезапное крушение провоцирует не менее стремительное падение, причём сила реакции зачастую превышает объективные масштабы ухудшения фундаментальных показателей компании.

Примером крушения позитивных ожиданий стала ситуация с акциями ПАО «Магнит» в 2025 году. Компания воспринималась инвесторами надежной, но по итогам 2024 года совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды, что кардинально разошлось с ожиданиями акционеров. Для держателей акций это стало тяжёлым ударом. Рынок расценил решение как тревожный сигнал о возможных проблемах или изменении приоритетов менеджмента. Вследствие этого, за первое полугодие 2025 года акции подешевели на 28,66 %, войдя в десятку худших бумаг этого периода [3]. Падение акций ПАО «Магнит» по итогам года достигло 40 %, что стало одним из худших результатов среди крупных компаний [4].

Рис. 8. Цена акций ПАО «Магнит» с января 2025 по январь 2026 г., в руб. [4, с.3]

Таким образом, стоимость акции является мультифакторной переменной, возникающей на стыке объективных финансовых результатов компании, рациональных макроэкономических условий и субъективных рыночных ожиданий. Проведенный анализ на примерах российских эмитентов 2023–2025 годов наглядно демонстрирует, как каждый из этих факторов способен влиять на котировки. Понимание инвесторами механизмов воздействия этих факторов составляет основу для построения корректных эконометрических моделей и эффективных инвестиционных стратегий.

Литература:

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.10.2025) «О рынке ценных бумаг». — Текст: электронный // КонсультантПлюс. — URL: www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/).
2. Берзон, Н. И. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / Н. И. Берзон. — Москва: Юрайт, 2024. — 541 с..
3. Магнит: официальный сайт. — Краснодар, 2026. — URL: https://www.magnit.com/ru/.
4. Московская биржа. Официальный сайт. — URL: https://www.moex.com/ — Разделы: котировки акций, новости эмитентов.
5. НОВАТЭК: официальный сайт. — Тарко-Сале, 2026. — URL: https://www.novatek.ru/.
6. ПАО Лукойл: официальный сайт. — Москва, 2026. — URL: https://lukoil.ru/.
7. ПАО Сбербанк: официальный сайт. — Москва, 2026. — URL: https://www.sberbank.ru/ru/person?segment=all.
8. Раскрытие информации: отчетность по РСБУ // М.Видео-Эльдорадо: официальный сайт. — Москва, 2026. — URL: https://www.mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors/regulatory-disclosure/ras-reporting.
9. Смарт-Лаб. Инвестиционный портал. — URL: https://smart-lab.ru/ — Разделы: блоги трейдеров, обзоры эмитентов.
10. Федеральная служба государственной статистики: официальный сайт. — Раздел «Национальные счета». — URL: https://www.rosstat.gov.ru/statistics/accounts.
11. Центральный банк Российской Федерации: официальный сайт. — URL: https://cbr.ru/.