В современном мире развитие финансовых рынков является одним из ключевых факторов эффективного функционирования и роста экономики стран. Рынок ценных бумаг, как важная часть финансового сектора, выступает источником финансирования и стимулирования экономического развития [1, 3]. Через выпуск и обращение ценных бумаг корпорации, государственные органы и другие институты привлекают необходимые денежные средства, которые направляются на расширение и развитие их деятельности. За счёт мобилизации временно свободных средств участников рынка и их преобразования в инвестиции в ценные бумаги укрепляются позиции финансового рынка, создаются возможности для расширения его влияния, а это, в свою очередь, способствует усилению экономических позиций страны на мировой арене.

В структуре рыночной экономики финансовый рынок отвечает за движение капитала между её участниками. Он включает в себя такие сегменты, как кредитный, страховой, валютный, рынок золота и ценных бумаг. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) занимает среди них центральное место, поскольку непосредственно обеспечивает финансирование компаний и, как следствие, всей национальной экономики [2, 4].

Рынок ценных бумаг представляет собой специализированный сегмент финансового рынка, в рамках которого осуществляется институционализированный процесс эмиссии и последующего обращения фондовых инструментов [5, 6]. С экономико-правовой точки зрения, данный рынок, по определению И. А. Гусевой, характеризуется в качестве сферы, где объектом коммерческих сделок выступают разнообразные виды эмиссионных ценных бумаг, выпускаемых как публично-правовыми образованиями (государством, муниципалитетами), так и частными субъектами (корпорациями, финансовыми институтами), а также сопутствующие финансовые услуги и производные инструменты [1].

В теоретическом дискурсе, сторонники более широкого подхода (Е. Г. Князева, О. В. Толмачева) интерпретируют рынок ценных бумаг не столько как торговую площадку, сколько как комплекс социально-экономических отношений, опосредующих процессы аккумуляции, аллокации и инвестирования свободного денежного капитала через механизм купли-продажи титулов собственности и долговых обязательств [2].

Сущностная характеристика данного рынка наиболее полно раскрывается через дихотомию его функций, подразделяемых на универсальные (общерыночные) и специфические [3, 4].

1. Универсальные функции релевантны для любой рыночной системы:

— Коммерческая (доходообразующая) — генерация прибыли от операций с финансовыми активами [4, 6].

— Ценообразующая (стоимостная) — формирование равновесных рыночных цен (курсов) на ценные бумаги и установление объективных норм доходности [3, 4].

— Информационно-транспарентная — обеспечение рыночных агентов и общества симметричной информацией о конъюнктуре, эмитентах и условиях сделок [3].

— Регулятивная и организующая — установление формальных и неформальных норм, стандартов деятельности и системы контроля, осуществляемых государственными органами и саморегулируемыми организациями [1, 5].

2. Специфические функции детерминированы уникальной природой ценных бумаг как товара и включают:

— Перераспределительная (аллокационная) функция — являясь центральной, она обеспечивает движение капитала от его владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам в реальный сектор). Данная функция реализуется в нескольких аспектах [2, 3, 4]:

 Межотраслевое и межсекторальное перераспределение финансовых ресурсов.

 Трансформация сбережений в производительные инвестиции.

 Диверсификация и перераспределение финансовых рисков (риск-менеджмент) среди участников рынка.

— Функция хеджирования (страхования ценовых рисков) — предоставление участникам инструментария (прежде всего, производных финансовых инструментов) для минимизации потенциальных убытков, вызванных неблагоприятной динамикой цен базовых активов [4, 6].

В синтетическом определении, рынок ценных бумаг — это институционально организованная подсистема финансового рынка, конституирующая специфическую совокупность экономических отношений, возникающих по поводу выпуска, размещения и обращения эмиссионных ценных бумаг [1, 5]. Его фундаментальная макроэкономическая роль заключается в формировании эффективного трансмиссионного механизма для конвертации сбережений в инвестиции, тем самым обеспечивая связь между субъектами, испытывающими дефицит финансовых ресурсов, и агентами, обладающими их избытком [1, 2, 3].

Рынок ценных бумаг, как и любой другой, можно классифицировать на различные виды в зависимости от того или иного признака (таблица 1) [3, 6].

Таблица 1

Классификация рынка ЦБ

Классификация рынков ценных бумаг может быть проведена по нескольким ключевым критериям.

1. По географическому масштабу:

— Международный: обслуживает трансграничные операции, способствуя глобальному перераспределению капитала [4].

— Национальный (внутренний): функционирует в рамках экономики одного государства [1].

— Региональный: ограничен обращением ценных бумаг в пределах конкретного региона страны [6].

2. По уровню организации торговли:

— Биржевой (организованный): централизованные торги, проходящие на специализированных площадках (биржах) по строго регламентированным правилам [1,5].

— Внебиржевой (неорганизованный): децентрализованный рынок для обращения бумаг, не соответствующих листинговым требованиям бирж [3, 6].

3. По стадии обращения финансового инструмента:

— Первичный: рынок первоначального размещения, где эмитент продает ценные бумаги первым инвесторам [1,3].

— Вторичный: рынок последующего обращения, где происходит перепродажа ранее размещенных бумаг между инвесторами, обеспечивая их ликвидность [3, 4].

Данная типология позволяет структурировать анализ рынка ценных бумаг по признакам пространства, институциональной формы и экономической функции [2, 3].

На рисунке 1 представлена схема первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

Рис. 1. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

4. По временному горизонту:

— Денежный рынок: ориентирован на краткосрочные инструменты со сроком погашения до одного года, такие как векселя, казначейские обязательства и краткосрочные депозитные сертификаты. Его ключевая функция — обеспечение ликвидности и краткосрочного финансирования [4,6].

— Рынок капиталов: предназначен для средне- и долгосрочных инвестиций, где обращаются бумаги со сроком погашения свыше одного года (акции, долгосрочные облигации, инвестиционные паи). Этот рынок аккумулирует капитал для долгосрочного развития компаний и государства [2, 3, 4].

В результате проведенного анализа можно констатировать, что рынок ценных бумаг представляет собой сложный и многогранный объект исследования, допускающий классификацию по целому ряду признаков. Такое типологическое разделение имеет существенное практическое значение для участников рынка, поскольку позволяет им идентифицировать оптимальную рыночную нишу для формирования и реализации эффективной инвестиционной или эмиссионной стратегии, что выступает ключевым фактором конкурентоспособности.

Литература:

1. Гусева И. А. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов / И. А. Гусева. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2023. — 483 с.
2. Князева Е. Г., Толмачева О. В. Финансовые рынки и институты: учебное пособие / Е. Г. Князева, О. В. Толмачева. — Новосибирск: НГТУ, 2021. — 212 с.
3. Берзон Н. И. Фондовый рынок: учебник для вузов / Н. И. Берзон. — 2-е изд. — Москва: КНОРУС, 2022. — 432 с.
4. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебник / Я. М. Миркин. — 3-е изд., перераб. — Москва: Магистр, 2021. — 560 с.
5. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 24.02.2024) «О рынке ценных бумаг». — Режим доступа: КонсультантПлюс (дата обращения: 10.12.2025).
6. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва: ИНФРА-М, 2023. — 379 с. — (Высшее образование).