Факторы курсообразования и методы прогнозирования курсов криптовалют. Закономерности на криптовалютном рынке



Введение

Формы товарно-денежных отношений эволюционируют и меняются практически регулярно. Первобытное общество имело возможность получать необходимые блага только путем бартерного обмена. Разумеется, посчитать справедливость каждого бартерного обмена крайне трудно. Фиатные деньги как средство обращения и платежа стали более удобным посредником в процессе обмена, но и они имели ряд явных недостатков: большинство казначейств стран имело возможность печатать их в неограниченном количестве.

Криптовалюта является абсолютно революционным средством обмена и платежа — основываясь на инновационной технологии блокчейн криптовалюта как актив сумела вырасти в тысячекратном размере по отношению к первоначальной цене. Значимость криптовалют на сегодняшний день велика, и вопросами регулирования занимаются уже не только на государственном, но и на мировом уровне. Но, отношение к криптовалюте является в большей степени спекулятивным, и в виду ненадежности исходных характеристик криптовалюты не собираются узаконивать на государственном уровне.

В данной работе будут проанализированы ключевые факторы влияния на курс криптовалют, а также проиллюстрированы методы технического анализа динамики криптовалют.

Основной причиной изменения курсов криптовалют является изменение баланса спроса и предложения, экономического закона, распространяющегося на любой актив без исключения.

Несмотря на столь общую формулировку, разумеется, изменение стоимости цифровых активов обусловлено несколько отличными факторам в сравнении с другими активами.

При изучении крипторынка можно выделить множество критериев, служащих для группировки ценообразующих факторов. Эти факторы можно разделить на те, которые влияют на спрос, и факторы, влияющие на предложение. Другой метод- разделение факторов на внутрирыночные и внешние.

К внутренним (внутрирыночным) факторам изменений курсов следует отнести те влияния, происхождение которых не выходит за пределы криптовалютных рынков. Это:

1. Влияние на стоимость цифровых активов, оказываемое трейдерами и крупными игроками. Очевидно, чем больше капитализация криптовалюты, тем меньше влияние крупных игроков, и наоборот. Характерным примером высоко-капитализированной криптовалюты можно назвать биткоин — капитализация биткоина (математическое произведение эмитированных единиц валюты на курсовую стоимость) на данный момент превышает капитализацию других криптовалют. Биткоин, являясь своеобразным индикатором рынка криптовалют отражает общие тенденции и настроения рынка.

Стратегия крупных игроков логична и легка в объяснении: аккумулируя большие значения той или иной криптовалюты они либо выжидают, пока более мелкие инвесторы теряют интерес к цифровому активу и начинают его массово продавать и в это время выставляют ордеры на покупку, а впоследствии, начинают массово его сбывать при относительно высоком курсе, после чего цена на актив начинает падать, зарабатывая на курсовой разнице. Есть предположение, что “возрождение” биткоина весной 2019 года связано именно с этим. Согласно исследованию Chainanalysis, всего 376 человек владеют третью текущей эмиссии эфира, а 448 человек владеют 20 % текущей эмиссии биткоина.

2. Один из предполагаемых факторов — перекрестное влияние курсов криптовалют. При росте курса биткоина были замечены снижения курсов как и альткоинов, так и государственных валют, таких как евро, доллар и рубль. Если снижение курсов альткоинов можно обусловить “перетеканием” средств из менее капитализированных криптовалют в биткоин, то связь между снижением курсов реальных валют и ростом курсов криптовалют выглядит не такой прямолинейной, т. к. общая капитализация криптовалют кратно меньше общей капитализации валют в обращении. В то же время, биткоин, являясь своеобразной “лакмусовой бумажкой” на криптовалютном рынке провоцирует движение альткоинов в аналогичном напралвении в зависимости от собственного тренда.

Таким образом, для осуществления успешной инвестиционной деятельности на криптовалютном рынке необходимо регулярно следить за трендами криптовалютного рынка, быть в курсе новых эмитируемых криптовалют и проводимых ICO.

Внешние факторы — факторы, порожденные вне криптовалютного рынка.

1. Ужесточение контроля над национальными валютами, введение ограничительных мер по отношению к ним, а также ужесточение налогового законодательства положительно влияет на криптовалюту, которая становится альтернативным объектом вложения собственных средств. Но, в то же время страны мира предпринимают попытки в установлении контроля над криптовалютной отраслью. Например, в США Внутренняя налоговая служба (IRS) обязала налогоплательщиков заполнять форму — 1099 для декларации доходов в криптовалютах. Механизм выявления нарушений законодательства не столь очевиден, учитывая тот факт, что операции в криптовалюте анонимны и осуществление контроля над криптовалютной деятельностью является технически трудноосуществимым процессом. Тем не менее, за нарушение налогового законодательства возможно наказание вплоть до 3 лет лишения свободы и штрафа в 250 тыс. долларов США.
2. Текущее экономическое положение страны влияет на курс криптовалют. В условиях тяжелой экономической и политической ситуации власти Венесуэлы приняли решение о введении первой в истории национальной криптовалюты — El Petro. Одной из причин введения национальной криптовалюты (помимо гиперинфляции Венесуэльского боливара) была попытка обойти санкции США и привлечь иностранные инвестиции. При росте El Petro падал курс венесуэльского боливара, и наоборот.

Поскольку изначально криптовалюта была востребована в основном с целью скрытия доходов и осуществления “скрытых” платежей, любые негативные новости в мире экономики и реальных финансовых активов будут позитивно влиять на курс криптовалют.

3. Эффект новостей распространяется и на обновление программного обеспечения криптовалют. В частности, обновление протокола SegWit спровоцировала рост привлекательности Litecoin весной 2017 года. После того, как стало ясно, что SegWit на биткоине прошел успешно, цена биткоина в течение первых недель августа почти удвоилась. Важно отметить, что обновление протокола SegWit повлияло на криптовалюты, работающие по протоколу Proof of Work, т.е. те, которые можно “майнить”.

Новости, касающиеся хардфорка эфира (ETH) и перехода с протокола Proof of work на Proof of stake поспособствовали небольшому подъему валюты. Это обусловлено особенностями создания блоков в двух протоколах, и протокол Proof of stake является более надежным по отношению к протоколу Proof of work по следующим причинам:

1) Защита от “атаки 51 %”. Если создание блока в протоколе Proof of Work более вероятно для владельца более мощного оборудования, протокол Proof of Stake позволяет создавать блоки в приоритетном порядке собственникам большего количества монет. Это отражает принцип “деньги делают деньги”.

2) Поскольку эмиссия монет, функционирующих по протоколу Proof of stake ограничена, это косвенно защищает владельцев таких криптовалют от инфляции.

Для более глубокого изучения рынка криптовалют стоит воспользоваться методами технического анализа, в частности, определения линий сопротивления и поддержки.

Определение линий сопротивления и поддержки и основы технического анализа подробно описано на сайте http://criptoc.ru/index2.html. Определить линии поддержки и сопротивления можно следующим образом.

В виду волатильности курса биткоина колебания цены на цифровой актив могут иметь широкий размах, а границы этих колебаний можно именовать линиями сопротивления и поддержки.

Рис. 1. Динамика курса Биткоина в течение недели [источник: http://criptoc.ru/index2.html].

На графике видно, что стабильный рост цены прекратился в определенный момент — инвесторы посчитали цифровой актив переоцененным, и, вероятно, начали выставлять ордеры на продажу, что послужило причиной небольшого “отскока”. Далее, позитивные настроения инвесторов вновь возобладали, и биткоин начал снова расти.

Линией поддержки принято считать тот уровень, ниже которого цифровой актив опускаться не должен. Он возникает, когда падение цифрового актива сталкивается с большим количеством ордеров на покупку, что не дает активу дешеветь. Линия сопротивления имеет абсолютно полярное значение — она возникает в тот момент, когда рост актива встречается с большим количеством ордеров на продажу. В этот момент инвесторы стараются зафиксировать прибыль до падения цены на актив.

Линии поддержки и сопротивления формируют тренд, или трендовый канал. Восходящий тренд свидетельствует о большей активности покупателей; нисходящий тренд свидетельствует о большей активности продавцов. “Флет” свидетельствует о примерном равновесии в активности покупателей и продавцов.

Последние тренды рынка криптовалют свидетельствуют о том, что спрогнозировать курс криптовалют, используя исключительно математические методы, невозможно. К концу 2018 года курс валюты-индикатора криптовалютного рынка — биткоина — кратно упал по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и базировался на отметке около 4000$, однако к весной 2019 года снова вселил надежду в инвесторов, ожидающих повышение цен на цифровые активы.

Для определения будущей стоимости цифровых активов и состояния криптовалютного рынка в целом первоначально нужно выделить наиболее значимые факторы.

1. Рентабельность майнинга. После снижения планового вознаграждения за подтвержденный блок в сети Биткоин (12,5 ВТС) в 2016 году майнинг как отрасль претерпевает не лучшие времена — сложность хэширования постоянно растет, и кроме того, по состоянию на декабрь 2018 года майнерам осталось добыть всего 3,5 миллиона биткоинов (данные https://coinspot.io/technology/bitcoin/skolko-bitcoinov-ostalos-i-kogda-budet-namajnen-poslednij/), после чего сеть будет работать без дополнительной эмиссии. Снижение привлекательности майнинга негативно сказывается на курсах криптовалют, работающий по протоколу Proof of work (Bitcoin, Etherium и некоторые другие),

2. Эффект новостей. Мировые экономические и политические события, а также новости, передающие настроения рынка или косвенно на него влияющие оказывают влияние и на курсы криптовалют. Зачастую даже короткая и с первого взгляда малозначимая новость (например, добавление криптовалюты в листинг на бирже, переход с одного протокола работы на другой, проведение ICO) может изменить направление тренда криптовалюты с одной стороны на противоположную.

3. Законодательное регулирование. На курсы криптовалют, в частности, биткоина, влияют законодательные меры регулирования. К примеру, введение налогов и наложение обязательств на инвесторов декларировать доходы, полученные в криптовалюте, негативно влияет на курс биткоина, в то время как реализация проектов, направленных на улучшение условий ведения криптовалютного бизнеса провоцирует рост цен на цифровые активы. Особенное влияние оказывают меры, вводимые в странах, в которых криптовалютный бизнес находится во главе угла — в КНР, США, Гонконге, Сингапуре и некоторых других странах.

4. Влияние крупных игроков. Поскольку общая капитализация биткоина на данный момент составляет примерно 130 миллиардов долларов, и капитализация главного цифрового актива почти регулярно меняется в двустороннем направлении, нельзя отрицать влияние крупных игроков, аккумулирующих большой объем криптовалюты, позволяющий им самостоятельно определять направление тренда биткоина. К примеру, в тот момент, когда стоимость биткоина не превышала 4000 долларов за монету, а часть инвесторов потеряла веру в рост главной криптовалюты мира, крупные игроки начали аккумулировать значительные объемы криптовалюты, и рынок столкнулся с большим количеством ордеров на покупку, спровоцировав рост цены на актив. Теперь, когда биткоин “отыгрался” до значений прошлого лета, крупные игроки могут продать такое же, а может и большее количество криптовалюты, что приведет к значительному снижения курса криптовалюты, т. к. рынок отреагирует в аналогичном направлении.

Текущая геополитическая ситуация, включающая неопределенность по вопросу Брексита и ограничению по добыче нефти позволяет оптимистично смотреть на стоимость цифровых активов в ближайшей перспективе. Один из практически “невероятных” прогнозов — преодоление Биткоином своего наивысшего значения (20000 долларов за единицу) был опубликован аналитическим агентством Fundstrat. Он обусловлен тем, что награждение, выплачиваемое за создание блока при растущей сложности майнинга поспособствует увеличению ценности Биткоина.

Оптимизм прогнозистов связан с ростом курсов криптовалют в апреле 2019 года и увеличением капитализации рынка криптовалют к середине мая 2019 года практически вдвое по сравнению со аналогичным значением в начале апреля. Аналитики Saxo Bank Поунси и Петерсен предрекали рост биткоина до отметки в 60000 долларов, Энтони Помпелиано счел биткоин лучшим инвестиционным активом за последние 10 лет, соучередитель Etherium Джозеф Любин в своем заявлении в декабре 2018 года попытался обнадежить вкладчиков и привлечь новых инвесторов, заявив, что худшее уже позади. Глава МВФ Кристин Лагард в ноябре 2018 года выступила с заявлением о том, что криптовалюты, эмитируемые центральными банками государств могут положительно повлиять на мировую финансовую систему.

Заключение

Рынок криптовалюты пережил бум в 2017–2018 годах и только сейчас пошел на спад. Большинство людей расценивали возможность “захода” на криптовалютный рынок как возможность быстро и безболезненно разбогатеть, но удалось это далеко не всем.

Для определения перспектив курсов криптовалют важно оценивать не только влияние факторов первого порядка (которые еще трудно перечислить, так как конкретное влияние подтвердить трудно — можно руководствоваться только логикой и выяснять, присутствует ли корреляция), например, таких как спрос на криптовалюту, эффект новостей, но и факторов второго порядка, таких, как, например, рентабельность майнинга и уровень цен на электроэнергию, а также видеокарты и Asic как главных комплектующих криптофермы. Спекулятивный фактор (фактор влияния крупных игроков) и фактор введения регулирующего законодательства также являются важными факторами, и это влияние невозможно опровергнуть.

Математически предсказать поведение рынка криптовалют крайне трудно — рынок уже неоднократно опровергал многие прогнозы, поэтому, на мой взгляд, под оптимальной стратегией поведения на рынке подразумевается постоянное уделение внимания текущим трендам и новостям, новым технологиям а также законодательным актам в странах мира, либерализирующих или сдерживающих функционирование криптовалютного рынка.

В данной статье были изучены теоретические аспекты курсообразования криптовалют, изучены термины, связанные с торговлей на фондовом рынке, а также проанализирован недельный график курса биткоина и сделаны попытки выявить определенные закономерности.

Литература:

1. Исследование: 376 человек владеют третью всего эфира, 448–20 % биткоина [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://coinspot.io/analysis/issledovanie-376-chelovek-vladeyut-tretyu-vsego-efira-448–20-bitcoina/ (дата обращения — 18.05.2019).
2. Резидентам США напомнили о необходимости внести в налоговые декларации доходы в биткоинах [электронный ресурс]. Режим доступа: https://forklog.com/rezidentam-ssha-napomnili-o-neobhodimosti-vnesti-v-nalogovye-deklaratsii-dohody-v-bitkoinah/ (Дата обращения — 14.01.2019).
3. https: // bitcoin.org/ru/faq#what-are-the-advantages-of-bitcoinhttps: // bitcoin.org/ru/faq — what-are-the-advantages-of-bitcoin — Официальный сайт «Биткоин” (дата обращения — 15.01.2019)
4. https: // ru. wikipedia.org/wiki/криптовалютаhttps: // ru. wikipedia.org/wiki/криптовалюта — Официальный сайт Википедии (дата обращения — 15.01.2019)
5. https: // ru. wikipedia.org/wiki/биткойнhttps: // ru. wikipedia.org/wiki/биткойн — Официальный сайт Википедии (дата обращения 15.01.2019)
6. http://fingeniy.com/chto-takoe-bitcoin/ — Официальный сайт «Финансист” (дата обращения — 28.10.2017)
7. Сергей Логинов — “Анализ и прогнозирование курсов криптовалют: с чего начать?” [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://sergei-loginov.com/analiz-i-prognozirovanie-dinamiki-kursa-kriptovalyut-s-chego-nachat/ (дата обращения — 14.05.2019).
8. http: // fingeniy. com/sistema-bitcoin-plyusy-i-minusy/ — Официальный сайт «Финансист” (дата обращения — 15.01.2019)
9. http://izvestia.ru/news/593841- Официальный сайт Мультимедийного информационного центра «Известия” (дата обращения — 15.01.2019)
10. Bitcoin. Больше чем деньги — Алекс Форк/ 2014. — 280с.
11. http://bitcoininfo.ru/news/minfin-predlagaet-za-ispolzovanie-kriptovalyuty-sazhat-na-4http://bitcoininfo.ru/news/minfin-predlagaet-za-ispolzovanie-kriptovalyuty-sazhat-na-4-goda-v-tyurmugoda-v-tyurmuhttp://bitcoininfo.ru/news/minfin-predlagaet-za-ispolzovanie-kriptovalyuty-sazhat-na-4-goda-v-tyurmu — Официальный сайт «Информация. Биткоин” (дата обращения — 15.01.2019)
12. Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ” — Выпуск 13 (24), сентябрь — октябрь 2016.