Динамичное развитие современной глобальной экономики все в большей степени зависит от способности внедрять и осваивать передовые технологии, новые рынки, генерировать знания и человеческий капитал. Особенно это актуально для России, где без инноваций не может быть длительного мощного экономического подъема. На пороге вступления в ВТО остро стоит вопрос о том, на какой основе Россия будет интегрироваться в мировую экономику: или как поставщик сырьевых ресурсов, или как равноправный участник мирового производства высокотехнологических товаров и услуг? Сможет ли Россия построить современную инновационную экономику в ближайшие годы и стать крупным экспортером технологий?
Политический статус современных государств определяется в большей мере конкурентоспособностью наукоемкой продукции, чем их военной мощью. Информационные технологии играют все более важную роль в повышении конкурентоспособности национальных экономик. Поэтому вопросы необходимого технологического обеспечения национальных потребностей становятся приоритетной задачей государственного управления. Участие государства в инновационном процессе в развитых странах приобретает такие масштабы, что в США появился специальный термин «полугосударственная экономика», отражающий факт укрепления связей между частными фирмами и органами государственной власти.
Одним из основных механизмов создания технологических компаний в развитых странах стало венчурное финансирование.
В современной литературе категория венчурного капитала получила широкое распространение, однако однозначного подхода к ее толкованию нет: вместе с изменениями в экономической действительности претерпевают изменения и представления о сущности, особенностях венчурного капитала. [1]
В результате обобщения исследований в области венчурного капитала в диссертации предложено следующее определение: венчурный капитал – это долгосрочный, высокорисковый капитал, представляющий собой симбиоз финансового и интеллектуального капиталов, инвестируемый в малые высокотехнологические компании с высоким потенциалом роста, акции которых не котируются на биржах, в обмен на долю в их акционерном капитале. В соответствии с данным подходом определены ключевые характеристики венчурного капитала (Рис.1.).
Рис.1. Основные характеристики венчурного капитала
1. Рискованность. Большинство экономистов отмечают эту ключевую характеристику венчурного капитала. Венчурный капитал связан, в первую очередь, с инвестиционным риском, т.е. вероятностью возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности. В целях минимизации инвестиционного риска венчурные капиталисты применяют принцип диверсификации, распределяя свои вложения между несколькими проектами. Уменьшению степени риска также способствует так называемый синдицированный подход, когда несколько инвесторов поддерживают один проект.
2. Долгосрочность. Венчурные капиталисты, вкладывающие средства в высокотехнологичные предприятия, планируют увеличить свой капитал примерно в 5-10 раз за 5-7 лет. Очевидно, что весь этот период вложенный капитал будет оставаться неликвидным или «замороженным», а реальная величина прибыли станет известной только после реализации процедуры «выхода» из проинвестированного предприятия.
3. Ориентация на инновационные проекты. Связь венчурного капитала с научно-техническим прогрессом проявляется в ориентации вложений на инновационный сектор экономики.
4. Дробность финансирования. В целях минимизации риска венчурные капиталисты осуществляют поэтапное выделение ресурсов в зависимости от стадии жизненного цикла предприятия. Используется так называемый «принцип капельницы» – каждая последующая стадия развития предприятия финансируется в зависимости от успеха предыдущей.
5. Ожидаемая высокая норма прибыли на вложенный капитал. В данном случае соблюдается постулат теории риска – о взаимосвязи уровней доходности и риска: более высокому риску соответствует более высокая норма доходности. [2]
Определение специфики венчурного капитала позволило уточнить его основные функции в трансформирующейся экономике.
Среди того многообразия функций, выполняемых венчурным капиталом в трансформирующейся экономике (аккумулирующая, инновационная, интеграционная, инвестиционная, стабилизационная, трансформационная, мотивационная, социальная), особого внимания заслуживают инновационная, мотивационная и трансформационная функции, находящиеся в тесной взаимосвязи. Способствуя активизации инновационной и деловой активности, венчурный капитал играет огромную мотивационную роль, побуждая предприятия к переориентации типа развития, к активизации научно-технической деятельности, вследствие чего ускоряются трансформационный процессы в экономике, интенсифицируется ее переход на инновационный сценарий развития.
Анализ преимуществ использования венчурного капитала как источника финансирования инновационных предприятий (поддержка наиболее динамично развивающихся отраслей, повышение скорости внедрения и распространения инноваций в экономике; увеличение степени коммерциализации научных разработок; развитие социальной сферы; рост качества жизни; создание новых конкурентоспособных рабочих мест и др.) позволили сделать вывод, что венчурный капитал выступает критическим фактором инновационного развития, структурного обновления экономики. Он создает новый тип инвестиционного механизма инновационной деятельности и повышает эффективность функционирования экономики в целом.
Оценка роли венчурного капитала в инновационном развитии трансформирующейся экономики на различных экономических уровнях:
1. На миниуровне венчурный капитал способствует росту уровня использования технологических знаний, управленческих ресурсов и информации.
2. На микроуровне венчурный капитал выступает источником развития малых и средних инновационных предприятий.
3. На мезоуровне венчурный капитал выполняет функцию стимулирования развития ряда высокотехнологичных отраслей.
4. На макроуровне венчурный капитал служит основой структурной модернизации экономики, ее перехода на инновационный сценарий развития.
5. На мегауровне венчурный капитал, принимая форму транснационального венчурного капитала, способствует укреплению глобальных мирохозяйственных связей, активизируя процессы межнационального трансфера знаний и технологий и повышая общий уровень научно-технологического развития всего мирового сообщества.
Поэтому основная задача для российской экономики в современных условиях – это организация процесса венчурного инвестирования высокотехнологических проектов в государственных масштабах путем эффективной реализации накопленного российского научно-технического потенциала.
На основе анализа опыта ряда зарубежных стран (США, Великобритании, Франции, Германии, Израиля) можно определить ряд необходимых условий для возникновения, существования и развития венчурной индустрии:
1. Активное участие государства в развитии венчурной индустрии (хотя бы на стадии ее формирования).
Следует отметить, что не все экономисты разделяют мнение, что участие государства в венчурной индустрии – это необходимое условие ее возникновения и развития. По мнению ряда специалистов, венчурная индустрия – это органичная самоподдерживающаяся система, функционирующая на базе ключевого принципа классической экономической школы. Средства, получаемые после осуществления «выхода» из проинвестированных компаний, вовлекаются в новые венчурные проекты, жизненный цикл которых будет аналогичен предыдущим. Позиция в данном вопросе следующая: формирование национальной системы венчурного инвестирования невозможно без эффективной поддержки государства, направленной на преодоление «узких мест» рынка частных инвестиций.
2. Наличие научно-технического потенциала в области конкурентоспособных коммерциализируемых технологий.
3. Наличие спроса на инновации производственного назначения.
4. Наличие отечественного капитала и развитой национальной финансовой системы.
5. Возможность аккумулирования значительного объема средств различных групп инвесторов.
6. Развитость и высокая ликвидность фондового рынка, позволяющего реализовать финансовые технологии выхода из инвестиций.
Опираясь на анализ зарубежного опыта, можно сделать вывод, что развитие индустрии венчурного капитала в стране интенсифицирует процессы инновационной трансформации экономики, обеспечивает ее динамичное развитие и высокую конкурентоспособность.
Несмотря на применение различных подходов к формированию венчурной индустрии в зависимости от места ее локализации, существует ряд неотъемлемых институциональных элементов, формирующих систему венчурной деятельности в любой стране.
Можно определить венчурную систему как целостную совокупность институциональных структур и процессов между ними, обеспечивающую движение венчурного капитала с целью производства и коммерциализации инновационных высокорисковых технологий. [3]
Данный подход позволяет выделить в венчурной системе следующие подсистемы: производственную подсистему (со стороны которой формируется спрос на венчурный капитал); финансовую подсистему (формирующую предложение венчурного капитала); технологическую подсистему (способствующую созданию условий для доступа малых инновационных предприятий к производственным ресурсам); информационно-образовательную подсистему (предназначенную для обеспечения доступа к информации и получения необходимых знаний для участников венчурного рынка).
Подчеркивается, что комплексное функционирование названных подсистем невозможно без участия государства, создающего правовые и экономические условия для формирования целостной венчурной системы. Тенденция роста активности государства в вопросе стимулирования развития венчурной системы связана с осознанием роли и значимости венчурного капитала в развитии наиболее перспективных наукоемких отраслей, обеспечивающих стране международную конкурентоспособность.
Литература:
1. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – СПб.: Феникс, 2005. – 372 с.
2. Семенова Е. Возможности инновационного типа развития // Экономист. – 2006. - № 3.– с.14-26.
3. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. –426 с.
