Особенности акции как ценной бумаги



В статье рассматриваются некоторые особенности акции как корпоративной ценной бумаги, определяется правовая природа закрепляемых ею прав. Автором также приводятся аргументы в подтверждении того, что акция является нетипичной ценной бумагой, так как предоставляется ее владельцу не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности.

Ключевые слова: акция, акционерное общество, обязанности акционера, корпоративный контроль, членство в корпорации

Согласно статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» «акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [2]

Вопрос о характере закрепляемых акций прав не получил однозначной оценке в юридической литературе. Некоторые ученые усматривают в них вещно-правовую природу. Так, например, по мнению В. К. Андреева, «собственность акционерного общества — особая форма частной собственности, сочетающая в себе как собственность акционера (владельца акций), так и собственность самого общества». [5,108] Далее автор отмечает, что акционер имеет «вещно-правовые требования на имущество общества». В свою очередь акция как ценная бумага, по мнению ученого, «представляет совокупность обязательственных и вещных прав». [5, с. 109]. Однако сложно разделить эту позицию. Акционерное общество как самостоятельный субъект гражданского права является собственником закрепленного за ним имущества, которое составляет материальную базу для его предпринимательской деятельности. Учредители (участники) корпорации, имея долю в уставном капитале общества, могут рассматриваться как его собственники лишь в экономическом, а не юридическом аспекте. Передавая свое имущество в счет оплаты акций, они утрачивают на него вещные права.

Несмотря на свою самобытность, совокупность закрепленных акцией прав в отдельных случаях может иметь обязательственный характер. Так, в соответствии в п. 16 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» в случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. [4]

Данное обстоятельства позволяет сделать вывод, что право на дивиденды до их объявления является корпоративным. Возникновение обязательственного права на дивиденд возможно только после реализации соответствующего корпоративного права на общем собрании акционеров, где рассматривается вопрос об их выплате.Непринятие такого решения по действующему акционерному законодательству исключает для акционера возможность требовать от общества выплаты дивидендов даже при наличии у последнего по итогам года внушительной прибыли. [9, с. 64–65]. Данный подход основан на положениях действующего законодательства. Так, согласно статье 42 ФЗ «Об акционерных обществах» выплата дивидендов является правом, а не обязанностью корпорации. [3]

Применительно к рассматриваемой ситуации достаточно интересным представляется зарубежный опыт. Так, по законодательству США акционер в судебном порядке может обязать общество выплатить дивиденды при наличии у последнего прибыли [12, c.23]. Данный подход видится целесообразным, исходя из коммерческой структуры акционерного общества, преследующей в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли, которая распределяется среди его участников. [1]

Д. В. Ломакин полагает, что совокупность закрепляемых акцией имущественных и неимущественных прав, образующих, по мнению автора, «комплекс членских прав», носят корпоративный характер и не являются обязательственными. [11, с.235]. Мы также разделяем позицию этого ученого. Права, закрепленные акцией, не вписываются в классические вещно-правовые и обязательственные рамки. Они имеют особый правовой режим, обусловленный спецификой акции как корпоративной ценной бумагой. Это обусловлено, в первую очередь, тем, что акционеры не состоят с обществом в обязательственных правоотношениях, так как не являются его кредиторами.

Акционер имеет минимальный объем корпоративных полномочий в равной степени принадлежащих любому участнику акционерного общества и не зависящих от количества этих ценных бумаг. [7, с.35] Так, в соответствии с п. 2 статьи 31 ФЗ «Об акционерных обществах» акционеры — владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества. [3]

Вместе с тем, одним из уникальных свойств акций как корпоративных ценных бумаг является их способность при определенном количестве качественно менять правовой статус их владельца. Обладая определенным пакетом акций, последний приобретает дополнительные корпоративные возможности. [14, с.24]

Так, например, согласно п. 1 статьи 91 ФЗ «Об акционерных обществах» к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества. Согласно п. 4 статьи 51 этого же нормативного документа список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, за исключением информации о волеизъявлении таких лиц, предоставляется обществом для ознакомления по требованию лиц, включенных в этот список и обладающих не менее чем одним процентом голосов. [3] Принадлежащий таким акционерам корпоративный контроль, проявляющийся в возможности влиять на политику корпорации, является самостоятельной имущественной ценностью, которая может быть объектом судебной защиты.

Рассуждая о правовой природе удостоверяемых акцией прав, стоит также отметить о некоторых закрепляемых ею корпоративных обязанностях, входящих в содержание корпоративных правоотношений, что является еще одной особенностью акции. Ведь, исходя из классического понимания ценной бумаги, она предоставляет ее держателю лишь субъективные права, оставляя юридические обязанности за рамками данной конструкции. Вместе с тем, акция, являясь корпоративной ценной бумагой, закрепляет за ее владельцем статус акционера, что предполагает наличие у последнего не только субъективных прав, но и определенных юридических обязанностей перед обществом и другими его участниками. Данный подход не является новым в научной литературе.

Так, по мнению Д. И. Дедова, «участие в обществе опосредовано совокупностью прав и обязанностей, удостоверенных акцией». [8, c.30]И. Т. Тарасовопределил акцию как «документ на участие в акционерном предприятии с определенной долей акционерного капитала, дающий определенные права и возлагающий определенные обязанности, составляющие содержание так называемого акционерного права». [13, с.365]

Некоторые современные исследователи также придерживаются аналогичной позиции. В частности, О. В. Белоусовполагает, что «под членством в открытом акционерном обществе понимается совокупность прав и обязанностей акционера по отношению к обществу, определяемая законодательством и уставом общества» [6, с. 9]

Представляется, что позиции упомянутых авторов имеют рациональное зерно. Акция как корпоративная ценная бумага, закрепляющая за ее держателем статус акционера общества, выражает возникшую между ними правовую связь, которая существует в рамках корпоративных правоотношений. Поэтому полагаем, что владение акцией предоставляет ее обладателю как участнику корпорации не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности, вытекающих из закона или устава акционерного общества, что несвойственно для иных ценных бумаг.

Согласно п.3 статьи 65.2 Гражданского кодекса РФ участник корпорации, в том числе акционерного общества, обязан:

участвовать в образовании имущества корпорации в необходимом размере в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены настоящим Кодексом, другим законом или учредительным документом корпорации;

не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности корпорации;

участвовать в принятии корпоративных решений, без которых корпорация не может продолжать свою деятельность в соответствии с законом, если его участие необходимо для принятия таких решений;

не совершать действия, заведомо направленные на причинение вреда корпорации; не совершать действия (бездействие), которые существенно затрудняют или делают невозможным достижение целей, ради которых создана корпорация. [1]

Воспроизведенные положения Гражданского кодекса РФ развиваются в ряде специальных нормативных документах. Так, согласно статье 7 ФЗ «Об акционерном обществе» акционер, намеривающийся реализовать свои акции третьему лицу, обязан известить об этом непубличное общество, участником которого он является. В соответствии с п. 5 статьи 44 этого же закона лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, обязано своевременно информировать держателя реестра акционеров общества об изменении своих данных. [3]Указанный перечень не является исчерпывающим, поэтому обязанности акционера как участника корпорации могут быть закреплены, в частности, в уставе общества.

Акция не может существовать вне корпоративных правоотношений. Приобретая данную ценную бумагу, ее покупатель автоматически становится членом корпорации со всеми вытекающими отсюда последствиями. На него распространяются, в том числе, нормы законов, регулирующих статус акционера, и положения внутренних документов акционерного общества. В современных правопорядках трудно себе представить корпорацию, члены которой пользуются по отношению к ней только правами и не имеют никаких обязанностей. Таковых попросту не существует. Поэтому сложно разделить позицию авторов, рассматривающих акцию как «классическую разновидность ценных бумаг, удостоверяющих только комплекс членских прав, но не обязанностей». [14, с. 12]

Действительно, некоторые обязанности участников акционерного общества, вытекают из обладания определенным статусом. Например, «обязанность сохранения конфиденциальной информации о деятельности общества не связана с наличием у лица статуса акционера, а обусловливается иными факторами, например служебным положением обладателя сведений». [10, с. 27] Однако, это далеко не единственная юридическая обязанность, которая может быть возложена на акционера как на участника корпорации.

Учитывая, допустимые границы свободы внутрикорпоративной организации, установленные действующим законодательством, в некоторой степени и для публичных акционерных обществ, представляется, что в уставе юридического лица корпоративного типа может быть закреплена, например, обязанность участвовать в общем собрании акционеров и ответственность за ее несоблюдение. Наличие подобной обязанности напрямую вытекает из членства в корпорации, закрепленной в акции как ценной бумаге.

Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод, что акция, закрепляющая специфичные корпоративные права и, как выяснилось, некоторые юридические обязанности, занимает особое место в системе ценных бумаг.

Литература:

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ. «Российская газета», N 238–239, 08.12.1994.
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». «Российская газета», N 79, 25.04.1996.
3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах». «Российская газета», N 248, 29.12.1995.
4. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах». «Вестник ВАС РФ», N 1, 2004.
5. «О праве частной собственности в России (критический очерк)" (Андреев В. К.) («Волтерс Клувер», 2007). С. 176
6. Белоусов О. В. Акция и права акционера // Законодательство. 1999. N 6. С. 21.
7. Правовая сущность современной акции как ценной бумаги /И. Н. Бутина. //Правоведение. -2006. — № 6. — С. 67–81
8. Дедов Д. И. Дробные акции // Законодательство. 2003. N 9. С. 56.
9. Ломакин Д. В. Акционерное правоотношение. М., 1997. 156 c.
10. Ломакин Д. В. Изменения в акционерном законе и вопросы охраны прав акционеров // Законодательство. 2002. N 11. С. 51.
11. Ломакин Д. В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М.: Статут, 2008. 511 с.
12. Метелева Ю. Право акционера на дивиденд // Хозяйство и право. 1998. N 7. С. 45.
13. Учение об акционерных компаниях / Тарасов И. Т.; Редкол.: Ем В. С., Козлова Н. В., Корнеев С. М., Кулагина Е. В., Ломакин Д. В., Панкратов П. А. — М.: Статут, 2000. — 666 c.
14. Акция как корпоративная ценная бумага Шевченко Г. Н. Акция как корпоративная ценная бумага// Журнал российского права», N 1, 2005. C. 37–46.