Стимулирование прямых иностранных инвестиций в экономику Санкт-Петербурга | Статья в журнале «Молодой ученый»

Автор:

Рубрика: Экономика и управление

Опубликовано в Молодой учёный №2 (136) январь 2017 г.

Дата публикации: 14.01.2017

Статья просмотрена: 52 раза

Библиографическое описание:

Абрашин Д. К. Стимулирование прямых иностранных инвестиций в экономику Санкт-Петербурга // Молодой ученый. — 2017. — №2. — С. 355-358. — URL https://moluch.ru/archive/136/38191/ (дата обращения: 22.07.2018).



В статье рассматривается проект по созданию мусороперерабатывающего завода в городе Санкт-Петербурге. Проект осуществляется с привлечением прямых иностранных инвестиций в рамках государственно-частного партнерства. Рассчитаны основные экономические показатели проекта.

Ключевые слова: инвестиции, прямые иностранные инвестиции, инвестиционно-строительный комплекс, переработка мусора

С целью стимулирования привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в инвестиционно-строительный комплекс Санкт-Петербурга рассмотрим один из возможных инвестиционно-строительных проектов. Развитие инвестиционно-строительной сферы города сегодня происходит по направлению строительства социально-значимых объектов. Одним из наиболее привлекательных проектов на сегодняшний день может быть строительство объекта, связанного с переработкой мусора.

Сегодня проблема переработки мусора стоит достаточно остро, поскольку Санкт-Петербург ежегодно производит около 3 млн тонн отходов, а на переработку идет только 1 млн тонн [1]

На сегодняшний день в городе уже функционирует 2 завода по переработке мусора. Однако около 2 млн тонн отходов все еще складируется на двух городских полигонах, место на которых, по прогнозам экспертов, должно кончиться через 3–4 года [1]

В этой связи предлагается разработка и экономическое обоснование проекта по строительству завода по переработке отходов в Санкт-Петербурге на условиях государствнно-частного партнерства (ГЧП).

Цель проекта — обеспечение экологической безопасности жителей Санкт-Петербурга.

Основные задачи проекта:

– бесперебойное обезвреживание и размещение отходов населения;

– экологически безопасная переработка отходов как альтернатива полигонного захоронения;

– извлечение вторичного сырья из поступающих отходов и сохранение природных ресурсов.

Мощность завода — 500 тыс. тонн в год. В качестве места размещения завода может быть выбран поселок Левашово в Выборгском районе Петербурга, где уже не первый год обсуждается строительство подобного объекта. Инвестором может являться греческий консорциум Helector-Aktor, который выиграл конкурс на строительство мусороперерабатывающего завода в 2011 году, однако до недавнего момента не занимался реализацией проекта [4]

Объем требуемых инвестиций для подобного проекта на сегодняшний день составляет 15 000 млн. руб. (203,7 млн евро) по курсу 1 евро — 73,62 руб., из них около 265 млн руб. (1,76 %) составит стоимость подключения объекта к городским коммуникациям [1]

Срок строительства — 2 года.

Инвестиции будут осуществляться в течение 2 лет равными частями (по 7500 млн руб.). Размер иностранных инвестиций составит 5 000 млн руб. (67,91 млн евро) или 33,3 % от общей суммы. Ставка процента — 20 % [1].

Поскольку проект может получить статус стратегического, инвестору могут быть предоставлены все соответствующие льготы, а также банковский кредит в размере до 80 % от суммы инвестиций (4 000 млн руб.) на 10 лет по льготной процентной ставке 11,5 процента [3]

Собственные средства могут быть предоставлены городом в рамках адресной инвестиционной программы (АИП), и составят 10 000 млн руб. (135,83 млн евро) или 66,7 % от общей суммы. Ожидаемая доходность собственного капитала -10 % [2]

Заказчики в рамках АИП — «Комитет по благоустройству Санкт-Петербурга» и «Комитет по промышленной политике и инновациям Санкт-Петербурга».

Для прогноза финансовых поступлений и текущих расходов завода с момента сдачи в эксплуатацию за основу взяты данные одного из уже функционирующих заводов города СПб ГУП «Завод МПБО-2» с учетом роста спроса на данный вид услуг в 2016 году. Ожидаемый объем выручки завода в первый год составит: 1 090 000 тыс. руб. (темп роста — 112,5 %) [1]

В таблице 1 приведен прогноз денежного потока по проекту.

Таблица 1

Прогноз денежного потока по проекту, тыс. руб.

Показатель/ период

0

1

1

2

3

4

5

6

Инвестиции

7500000

7500000

Доход

1090000

1226250

1379531

1551973

1745969

1964215

Показатель/ период

7

8

9

10

11

12

13

14

Доход

2209742

2485960

2796705

3146293

3539580

3982027

4479781

5039753

Показатель/ период

15

16

17

18

19

20

21

22

Доход

5669723

6378438

7175743

8072711

9081799

10217024

11494152

12930921

Проведем оценку эффективности инвестиционного проекта с помощью следующих показателей:

– простой срок окупаемости (РР);

– чистая приведенная стоимость (NPV);

– внутренняя норма рентабельности (IRR);

– норма прибыльности (PI);

– дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Простой срок окупаемости рассчитывается по следующей формуле:

, (1)

гдеСF0 — первоначальные инвестиции;

CF+ — чистый денежный поток.

В таблице 2 приведен расчет простого срока окупаемости проекта.

Таблица 2

Расчет простого срока окупаемости проекта (млн руб.)

Период

Денежный поток

Накопленный денежный поток

CF-

CF+

0

-7500

-7500,00

1

-7500

-15000,00

1

-

1090,00

-13910,00

2

-

1226,25

-12683,75

3

-

1379,53

-11304,22

4

-

1551,97

-9752,25

5

-

1745,97

-8006,28

6

-

1964,22

-6042,06

7

-

2209,74

-3832,32

8

-

2485,96

-1346,36

9

-

2796,71

1450,35

10

-

3146,29

4596,64

РР = 8 + 1346,36 / 2796,71 = 8,48 лет или около 8 лет 6 месяцев.

Аналогично рассчитаем дисконтированный срок окупаемости (DPP) по формуле:

DPP = min t при котором (2)

Для расчета дисконтированного срока окупаемости сначала найдем ставку дисконтирования d. За основу возьмем WACC. Формула WACC имеет вид:

WACC = WaRa+ WdRd*(1-T),(3)

гдеRа — стоимость собственного капитала (%);

Wа — доля собственного капитала (в % (по балансу);

Rd — стоимость заемного капитала (%);

Wd — доля заемного капитала (в % (по балансу);

Т — ставка налога на прибыль (%).

WACC = 0,667*0,1+0,333*0,2 *(1–0,2) = 0,12 = 12 %.

В таблице 3 приведен расчет дисконтированного срока окупаемости проекта.

Таблица 3

Расчет DPP проекта

Период

Денежный

поток,

млн руб.

Дисконтирующий

множитель

Дисконтированный денежный поток, млн руб.

Накопленный дисконтированный денежный поток, млн руб.

Инвестиции

0

-7500

1,000

-7500,00

-7500,00

1

-7500

0,893

-6696,43

-14196,43

Эксплуатация

1

1090,00

0,893

973,21

-13223,21

2

1226,25

0,797

977,56

-12245,66

3

1379,53

0,712

981,92

-11263,73

4

1551,97

0,636

986,31

-10277,43

5

1745,97

0,567

990,71

-9286,72

6

1964,22

0,507

995,13

-8291,58

7

2209,74

0,452

999,58

-7292,01

8

2485,96

0,404

1004,04

-6287,97

9

2796,71

0,361

1008,52

-5279,45

10

3146,29

0,322

1013,02

-4266,43

11

3539,58

0,287

1017,54

-3248,88

12

3982,03

0,257

1022,09

-2226,80

13

4479,78

0,229

1026,65

-1200,15

14

5039,75

0,205

1031,23

-168,91

15

5669,72

0,183

1035,84

866,92

DPP = 14 + 168,91/1035,83= 14,16 лет.

Чистая приведенная стоимость при инвестиционном периоде больше 1 года рассчитывается по следующей формуле:

(4)

гдеCF(+)t объем генерируемых проектом денежных средств в период t;

d — норма дисконта;

t — продолжительность периода действия проекта в годах;

CF(0)t первоначальные инвестиционные затраты в период t.

Из табл. 3 следует, что NPV = 866,92 млн руб.

При ставке дисконтирования 12 % проект следует принять (NPV>0).

Внутренняя норма рентабельности при инвестиционном периоде больше 1 года рассчитывается по следующей формуле:

(5)

Рассчитаем значение NPV для разных значений IRR, приближенных к ставке дисконтирования. С ростом ставки IRR показатель NPV должен приближаться к 0. В нашем случае показатель впервые примет отрицательное значение при IRR = 13 %. Соответственно, IRR находится в диапазоне от 12 до 13 %.

Результаты расчетов приведены в таблице 4.

Таблица 4

Расчет NPV при значениях IRR от 12% до 13%, млн.руб.

Период

Денежный поток

млн руб.

Дисконтирующий множитель взависимости от IRR

Дисконтированный денежный поток взависимости от IRR, млн руб.

12%

13%

12%

13%

0

-7500

1,000

1,000

-7500

-7500

1

-7500

0,893

0,885

-6696,43

-6637,17

1

1090,00

0,893

0,885

973,21

964,60

2

1226,25

0,797

0,783

977,56

960,33

3

1379,53

0,712

0,693

981,92

956,08

4

1551,97

0,636

0,613

986,31

951,85

5

1745,97

0,567

0,543

990,71

947,64

6

1964,22

0,507

0,480

995,13

943,45

7

2209,74

0,452

0,425

999,58

939,27

8

2485,96

0,404

0,376

1004,04

935,12

9

2796,71

0,361

0,333

1008,52

930,98

10

3146,29

0,322

0,295

1013,02

926,86

11

3539,58

0,287

0,261

1017,54

922,76

12

3982,03

0,257

0,231

1022,09

918,68

13

4479,78

0,229

0,204

1026,65

914,61

14

5039,75

0,205

0,181

1031,23

910,57

15

5669,72

0,183

0,160

1035,84

906,54

NPV

-

-

-

866,92

-107,82

IRR > WACC — проект следует принять.

Рассчитаем норму прибыльности (PI) по формуле:

(6)

PI=(973,21+977,56+981,92+986,31+990,71+995,13+999,58+1004,04+1008,52+

+1013,02+1017,54+1022,09+1026,65+1031,23+1035,84) / (7500+6696,43) = 15063,35 / 14196,43 = 1,06

PI > 1, значит, проект следует принять.

Таким образом, РР = 8,48 лет ≈ 8 лет 6 месяцев; DPP = 14, 16 лет ≈ 14 лет 2 месяца; NPV = 866,92 млн руб.; NPV>0; IRR = 12,89 %; IRR > WACC; PI = 1,06. Значит, проект следует принять.

Литература:

  1. Официальный сайт СПб ГУП «Завод МПБО-2» [Электронный ресурс] URL: http://mpbo2.ru/standarty-raskrytiya-informacii-dok (дата обращения 30.12.2016)
  2. Адресная инвестиционная программа на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов: Приложение 24 к Закону Санкт-Петербурга «О бюджете Санкт-Петербурга на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов» [Электронный ресурс] URL: http://gov.spb.ru/gov/otrasl/tr_infr_kom/adresnye-programmy-komiteta/adresnaya-investicionnaya-programma-na-2015-god-i-na-planovyj-period-2/ (дата обращения 20.05.2016)
  3. Официальный сайт администрации Санкт-Петербурга: Комитет по инвестициям и Сбербанк России обсуждают возможности льготного кредитования для стратегических инвесторов Санкт-Петербурга [Электронный ресурс] URL: https://gov.spb.ru/gov/otrasl/invest/news/59723/ (дата обращения 20.05.2016)
  4. АСН-Инфо: Helector-Aktor может пересмотреть проект мусороперерабатывающего завода в Левашово [Электронный ресурс] URL: http://asninfo.ru/news/66688-helector-aktor-mozhet-peresmotret-proyekt-musoropererabatyvayushchego-zavoda-v-levashovo (дата обращения 28.12.2016)
Основные термины (генерируются автоматически): IRR, NPV, DPP, WACC, проект, денежный поток, собственный капитал, Санкт-Петербург, переработка мусора, ставок дисконтирования.


Ключевые слова

инвестиции, прямые иностранные инвестиции, инвестиционно-строительный комплекс, переработка мусора

Похожие статьи

Определение ставки дисконтирования при оценке...

...стоимость капитала (weighted average cost of capitalWACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

2. Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов [Электронный ресурс].

Ставка дисконтирования с учетом риска и методы ее определения

Основные термины (генерируются автоматически): ставок дисконтирования, WACC, ROE, собственный капитал, страновой риск, риск, заемный капитал, кумулятивное

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке эффективности инвестиционных проектов.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов...

NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток, ставок дисконтирования, внутренняя норма доходности, денежный поток, чистый дисконтированный доход.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом: , где CFt — приток денежных средств в период t, r — ставка дисконтирования

‒ при норме дисконта равной IRR чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, ‒ это число единственное.

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Внутренняя норма рентабельности (IRR) является значением ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

Основные термины (генерируются автоматически): NPV, IRR, инвестиционный проект, проект, DPP, показатель, чистая текущая стоимость, критерий...

Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования...

денежный поток, ставок дисконтирования, собственный капитал, постпрогнозный период, прогнозный период, стоимость предприятия, текущая стоимость, доходный подход, собственный оборотный капитал...

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке...

ставок дисконтирования, риск, задействованный капитал, WACC, собственный капитал, проект, CAPM, оценка эффективности, инвестиционный проект, премия.

Методы оценки инвестиционного проекта | Статья в журнале...

Отличительной особенностью динамических методов является использование механизмов дисконтирования денежных потоков

На практике за барьерную ставку часто принимается средневзвешенная стоимость капиталаWACC (Weighted average cost of capital).

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) характеризует ставку процента, при

Расчет осуществляется по формуле: , (5). где — величина денежного потока от проекта в момент времени t

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

Определение ставки дисконтирования при оценке...

...стоимость капитала (weighted average cost of capitalWACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

2. Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов [Электронный ресурс].

Ставка дисконтирования с учетом риска и методы ее определения

Основные термины (генерируются автоматически): ставок дисконтирования, WACC, ROE, собственный капитал, страновой риск, риск, заемный капитал, кумулятивное

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке эффективности инвестиционных проектов.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов...

NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток, ставок дисконтирования, внутренняя норма доходности, денежный поток, чистый дисконтированный доход.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом: , где CFt — приток денежных средств в период t, r — ставка дисконтирования

‒ при норме дисконта равной IRR чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, ‒ это число единственное.

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Внутренняя норма рентабельности (IRR) является значением ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

Основные термины (генерируются автоматически): NPV, IRR, инвестиционный проект, проект, DPP, показатель, чистая текущая стоимость, критерий...

Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования...

денежный поток, ставок дисконтирования, собственный капитал, постпрогнозный период, прогнозный период, стоимость предприятия, текущая стоимость, доходный подход, собственный оборотный капитал...

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке...

ставок дисконтирования, риск, задействованный капитал, WACC, собственный капитал, проект, CAPM, оценка эффективности, инвестиционный проект, премия.

Методы оценки инвестиционного проекта | Статья в журнале...

Отличительной особенностью динамических методов является использование механизмов дисконтирования денежных потоков

На практике за барьерную ставку часто принимается средневзвешенная стоимость капиталаWACC (Weighted average cost of capital).

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) характеризует ставку процента, при

Расчет осуществляется по формуле: , (5). где — величина денежного потока от проекта в момент времени t

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle

Похожие статьи

Определение ставки дисконтирования при оценке...

...стоимость капитала (weighted average cost of capitalWACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

2. Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов [Электронный ресурс].

Ставка дисконтирования с учетом риска и методы ее определения

Основные термины (генерируются автоматически): ставок дисконтирования, WACC, ROE, собственный капитал, страновой риск, риск, заемный капитал, кумулятивное

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке эффективности инвестиционных проектов.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов...

NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток, ставок дисконтирования, внутренняя норма доходности, денежный поток, чистый дисконтированный доход.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом: , где CFt — приток денежных средств в период t, r — ставка дисконтирования

‒ при норме дисконта равной IRR чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, ‒ это число единственное.

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Внутренняя норма рентабельности (IRR) является значением ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

Основные термины (генерируются автоматически): NPV, IRR, инвестиционный проект, проект, DPP, показатель, чистая текущая стоимость, критерий...

Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования...

денежный поток, ставок дисконтирования, собственный капитал, постпрогнозный период, прогнозный период, стоимость предприятия, текущая стоимость, доходный подход, собственный оборотный капитал...

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке...

ставок дисконтирования, риск, задействованный капитал, WACC, собственный капитал, проект, CAPM, оценка эффективности, инвестиционный проект, премия.

Методы оценки инвестиционного проекта | Статья в журнале...

Отличительной особенностью динамических методов является использование механизмов дисконтирования денежных потоков

На практике за барьерную ставку часто принимается средневзвешенная стоимость капиталаWACC (Weighted average cost of capital).

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) характеризует ставку процента, при

Расчет осуществляется по формуле: , (5). где — величина денежного потока от проекта в момент времени t

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

Определение ставки дисконтирования при оценке...

...стоимость капитала (weighted average cost of capitalWACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

2. Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов [Электронный ресурс].

Ставка дисконтирования с учетом риска и методы ее определения

Основные термины (генерируются автоматически): ставок дисконтирования, WACC, ROE, собственный капитал, страновой риск, риск, заемный капитал, кумулятивное

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке эффективности инвестиционных проектов.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов...

NPV, IRR, MIRR, инвестиционный проект, проект, поток, ставок дисконтирования, внутренняя норма доходности, денежный поток, чистый дисконтированный доход.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом: , где CFt — приток денежных средств в период t, r — ставка дисконтирования

‒ при норме дисконта равной IRR чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, ‒ это число единственное.

Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Внутренняя норма рентабельности (IRR) является значением ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

Основные термины (генерируются автоматически): NPV, IRR, инвестиционный проект, проект, DPP, показатель, чистая текущая стоимость, критерий...

Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования...

денежный поток, ставок дисконтирования, собственный капитал, постпрогнозный период, прогнозный период, стоимость предприятия, текущая стоимость, доходный подход, собственный оборотный капитал...

Ставка дисконтирования как ключевой элемент в оценке...

ставок дисконтирования, риск, задействованный капитал, WACC, собственный капитал, проект, CAPM, оценка эффективности, инвестиционный проект, премия.

Методы оценки инвестиционного проекта | Статья в журнале...

Отличительной особенностью динамических методов является использование механизмов дисконтирования денежных потоков

На практике за барьерную ставку часто принимается средневзвешенная стоимость капиталаWACC (Weighted average cost of capital).

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) характеризует ставку процента, при

Расчет осуществляется по формуле: , (5). где — величина денежного потока от проекта в момент времени t

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

Задать вопрос