Библиографическое описание:

Акутина А. С. Основные тенденции процессов международного инвестирования в ЕС и их влияние на экономический рост региона [Текст] // Экономическая наука и практика: материалы междунар. науч. конф. (г. Чита, февраль 2012 г.). — Чита: Издательство Молодой ученый, 2012. — С. 42-44.

На современном этапе глобализации движение капитала выступает в качестве ведущей формы внешнеэкономических связей, в частности сегодня, наблюдается резкое увеличение потоков ПИИ. Будучи крупнейшим в мире зарубежным инвестором, ЕС рассматривает ПИИ в качестве основного средства, способствующего развитию, а также экономическому и социальному росту. В частности, активизация экспорта капитала ТНК привела к существенному возрастанию степени интеграции стран ЕС в мировое хозяйство. Все большая часть производственных мощностей западноевропейских ТНК переносится за пределы региона.
Экспорт капитала сопровождался процессом ликвидации определенного несоответствия между масштабами экономического потенциала и размерами ПИИ западноевропейских стран, чему в немалой степени способствовала политика самих стран. Была усовершенствована система гарантирования таких инвестиций. Государственные гарантии частных инвестиций дополнились системой соглашений о защите инвестиций, заключенных с развивающимися странами [1, с.370].
Несмотря на растущее значение развивающихся стран в качестве принимающей стороны иностранного капитала, ЕС также остается и крупнейшим получателем ПИИ. Его доля в мировом притоке ПИИ сейчас равна его доле в мировом ВВП - 26%. Отток инвестиций за рубеж и их приток из остальной части мира необходимы для обеспечения правильного позиционирования ЕС на мировых рынках и его интеграции в глобальные процессы технологического обмена.
Кроме того, быстрый технологический прогресс, в частности, в транспортной отрасли и информационно-коммуникационных технологиях, все чаще позволяет фирмам реорганизовать производственный процесс, путем размещения отдельных объектов хозяйственной деятельности в различных частях мира в соответствии с преимуществами, которые они предлагают. Таким образом, ПИИ находятся в самом центре международного разделения производственной деятельности.
В настоящее время в рамках ЕС объем накопленных ввезенных ПИИ по-прежнему в значительной степени сосредоточен в странах ЕС-15. Это обеспечивает хороший доступ к мировым рынкам, возможности для связи с мощной производственной базой и высококвалифицированной рабочей силы. В докризисные годы, наиболее динамично ПИИ обращались между ЕС-15 и новыми членами интеграционного объединения. Однако в связи с тем, что многие из недавно вступивших в ЕС стран серьезно пострадали от кризиса, эта тенденция резко изменилась в противоположную сторону.
Чтобы правильно представлять положение ЕС в процессах иностранного инвестирования на современном этапе, следует рассмотреть динамику движения входящих и исходящих потоков ПИИ интеграционного объединения за последние годы.
На инвестиционные процессы в Европейском союзе все еще оказывают влияние последствия глобального финансового и экономического кризиса. Так, в 2010 году чистый отток ПИИ из Евросоюза сократился на 18,5% - до €53 млрд. с €65 млрд. за предыдущий год, при этом отток ПИИ из ЕС в остальной мир снизился в 2010 году на 62% с €281 млрд. в 2009 году до €107 млрд. в 2010 году, в то время как приток ПИИ в ЕС из остального мира сократился на 75% с €216 млрд. до €54 млрд.
Такая динамика продолжила тенденцию последних нескольких лет. Инвестиции 27 стран ЕС в государства за пределами интеграционного объединения в 2010 году оказались в более чем пять раз ниже уровня 2007 года, а приток инвестиций в ЕС - примерно в восемь раз ниже.
Серьезное падение в 2010 году в инвестициях ЕС в другие страны объясняется значительным сокращением вложений в США (до €12 млрд. с €79 млрд.), оффшорные финансовые центры (до €21 млрд. с €89 млрд.) и изъятием капиталовложений из Швейцарии (до -€7 млрд. с 44 €млрд.).
США стали основным источником получения инвестиций для ЕС, однако поток средств упал с €97 млрд. до €28 млрд. за 2010 год.
Значительно сократились инвестиции из Швейцарии в 2010 году до €6 млрд. с €25 млрд. за предыдущий год, наблюдалось также изъятие капиталовложений оффшорных финансовых центров из Европейского союза – с €46 млрд. до -€4 млрд.
Кроме того, наблюдалось значительное сокращение инвестиций в Канаду, причем как в 2009, так и в 2010 году. Притоки ПИИ из Канады после 14%-ного снижения в 2009 году восстановились в 2010 году, поднявшись до €27,7 млрд. [2]
Инвестиционные потоки ЕС в развивающиеся стран, такие как Китай, изменялись в меньшей степени, чем потоки с другими экономическими партнерами. Снизившись до €5,2 млрд. в 2008 году, капиталовложения ЕС в Китай выросли на 11% в 2009 году. Однако по результатам 2010 года они упали на 16% - до €4,9 млрд.
Следует также отметить, какие страны-члены ЕС вносят наибольший вклад в участие интеграционного объединения в процессах иностранного инвестирования. Так, Люксембург с оттоком ПИИ в €38 млрд. стал крупнейшим инвестором за пределами ЕС в 2010 году. Его доля в общем оттоке ПИИ из ЕС составляет примерно 36%. Основными направлениями потоков ПИИ из Люксембурга являются Швейцария, США, Бермуды и Багамы, что свидетельствует о важности финансового сектора. Следом располагаются Бельгия (€36 млрд.), Германия (€29 млрд.) и Франция (€23 млрд.).
Люксембург стал также основным получателем ПИИ из-за пределов ЕС, получив €48 млрд. и опередив Великобританию с притоком ПИИ в €28 млрд., Ирландию с €21 млрд. и Германию с €14 млрд. Роль Люксембурга в процессах международного инвестирования во многом объясняется его значимой деятельностью в сфере финансового посредничества, а также деятельностью компаний специального назначения (special-purpose entities), которые в 2010 год внесли немалый вклад в привлечение ПИИ в ЕС. По данным за 2007-2009 годы такие «проектные компании» принесли около 85% общего объема ПИИ. Кроме того, они играют важную роль в ряде других стран-членов ЕС, в частности, в Нидерландах и Венгрии.
Как и в предыдущие годы, ЕС в 2010 году был чистым инвестором. Среди стран-членов Европейского союза Бельгия была крупнейшим чистым инвестором стран за пределами ЕС с общим объемом чистых инвестиций в €38 млрд. Далее по такому же показателю следуют Швеция (€22 млрд.), Нидерланды (€19 млрд.), Франция (€15 млрд.) и Германия (€14 млрд.). С притоком ПИИ, превышающим их отток на €16 млрд. Великобритания стала крупнейшим чистым получателем ПИИ из-за пределов ЕС, за ней следуют Ирландия (€14 млрд.) и Люксембург (€9 млрд.). [3]
При рассмотрении структуры инвестиций ЕС в соответствии с экономической активностью можно заметить, что по результатам на конец 2008 года услуги внесли наибольший вклад как во внешние накопленные (72%), так и во внутренние капиталовложения (83%).
В Европейском союзе больше всего инвесторов привлекают автомобильная индустрия, возобновляемые источники энергии и компьютерное программное обеспечение.
Финансово-экономический кризис оказал негативное влияние также и на доход ЕС от ПИИ. Последний по данным за 2008 и 2009 годы снизился как по зарубежным накопленным инвестициям, так и по вложениям внутри ЕС. Доходность от капиталовложений ЕС за рубежом в конце 2009 года достигла 5,1%, сократившись третий год подряд. Доходность иностранных капиталовложений в ЕС осталась относительно стабильной на уровне 4,1% [4]. Таким образом, сравнивая нормы прибыли, можно сделать вывод о том, что Европейский союз получает больше прибыли от вложений за рубеж, чем иностранные инвесторы от вложений в ЕС.
Исследуя зависимость экономического роста от иностранных инвестиций, важно определить, насколько выражено это влияние и в какой степени изменение в иностранных вложениях приводит к изменению показателей экономического роста.
Экономический рост – многогранная категория, которая включает в себя не только экономическую, но и социальную сторону жизни общества. Поэтому важным его показателем можно назвать количество создаваемых рабочих мест.
Так, например, в 2010 году значительно выросло количество европейских инвестиционных проектов, достигнув докризисного уровня. Рекордное число проектов (3757) в европейских странах привело к созданию более чем 137 тыс. новых рабочих мест.
Великобритания сохранила лидерство по количеству инвестиционных проектов и созданных за счет ПИИ рабочих мест (они выросли на 7% и 6% соответственно). Инвесторов привлекают в стране сфера услуг и промышленность [5]. Великобритания остается привлекательным местом приложения иностранного капитала, чему во многом способствуют ее позиции в качестве одного из крупнейших игроков в мировой экономике.
Тем не менее, основным показателем экономического роста считается объем произведенного валового внутреннего продукта (ВВП).
ВВП ЕС составил в 2010 году около €12,26 трлн. по номинальному значению или примерно 26% мирового ВВП. На долю Еврозоны приходится 74,9% ВВП ЕС. В то же время пять крупнейших экономик ЕС (Великобритания, Германия, Франция, Италия, Испания) производят 71,2% регионального ВВП. Тем не менее, если рассматривать динамику ВВП данных стран-членов ЕС, следует отметить сокращение их ВВП в 2008-2009 годах, что обусловлено последствиями экономического кризиса последних лет.
Однако Европейский союз постепенно преодолевает последствия кризиса, что проявляется в росте данного показателя. Так, в 2010 году после значительного сокращения в 2009 году реальный ВВП ЕС и Еврозоны увеличился на 1,9%. Тем не менее, докризисного уровня в €12,48 трлн. он до сих пор не достиг.
Чтобы определить количественное изменение ВВП Европейского союза под влиянием иностранных инвестиций, рассмотрим, в какой степени на изменение объемов ВВП ЕС влияют притоки ПИИ в регион.
Для этого проведем анализ с помощью производственной модели Кобба-Дугласа, в которую помимо основных факторов, влияющих на изменение ВВП, - капитала (в данном случае объем основного капитала) и труда (количество занятого населения), включим объем привлекаемых в регион ПИИ, а также объем экспорта из региона. Исследование будем проводить за период с 2004 по 2010 годы, причем анализировать исходные данные будем с помощью линейного регрессионного анализа.
Исходя из полученных результатов, показатель R-квадрат, характеризующий долю вариации зависимой переменной (объема ВВП), обусловленной регрессией или изменчивостью объясняющих переменных, равен 0,99999. Таким образом, этот показатель близок к 1, что говорит о высоком качестве подгонки данной модели, то есть регрессия хорошо описывает зависимость между объясняющими и зависимой переменной (выбранными факторами и объемом ВВП). Множественный коэффициент корреляции R, также равный 0,99999, свидетельствует о весьма высокой тесноте связи между зависимой переменной и влияющими на нее факторами.
F-критерий значимости уравнения говорит о том, что исследуемая зависимая переменная (объем ВВП) очень близко описывается включенными в регрессионную модель переменными (объемом капитала, рабочей силой, объемом привлеченных ПИИ и объемом экспорта).
Стандартная ошибка, или оценка стандартного отклонения распределения коэффициента регрессии вокруг его истинного значения, незначительна.
На основании полученных данных выведем функцию Кобба-Дугласа для вышеописанной ситуации:

(1)

где Y – объем ВВП ЕС, K – объем основного капитала в ЕС, L – количество трудовых ресурсов в ЕС, I – объем привлекаемых в ЕС ПИИ, X – объем экспорта Европейского союза.
Воспользуемся полученной моделью и путем экспонирования выведем производственную функцию Кобба-Дугласа:

(2)

Коэффициент, стоящий перед ln(I) и равный примерно 0,0146, - это коэффициент эластичности. Он означает, что именно на столько процентов должен измениться объем ВВП под влиянием однопроцентного изменения в притоках ПИИ в регион. Данный коэффициент можно использовать для количественного вычисления этого изменения. Используя данные об объеме ВВП ЕС в 2004 году, а также среднегодовые темпы роста притока ПИИ в регион, получим, что за период с 2004 по 2010 год потери ВВП составили около €1,87 млрд. То есть, несмотря на то, что коэффициент эластичности положителен и, следовательно, можно было бы ожидать увеличения объема выпуска, тем не менее, ВВП сократился. Сократился он во многом в результате значительного снижения объемов привлекаемых ПИИ в 2008 году по сравнению с 2007 годом и в связи с почти четырехкратным снижением притока ПИИ в 2010 году.
Кроме того, следует сказать, что на экономический рост помимо иностранных инвестиций влияют и множество других факторов, которые лишь усиливают отрицательный эффект от снижения притока ПИИ и, тем самым, также приводят к снижению темпов экономического роста.
Таким образом, рассматривая участие Европейского союза в процессах иностранного инвестирования на современном этапе развития, можно говорить о значительном снижении входящих и исходящих объемов ПИИ, а также в целом о замедлении инвестиционной активности в регионе. Причиной этому является экономический и финансовый кризис последних лет. Исследуя зависимость экономического роста ЕС от его участия в международных инвестиционных процессах, можно сделать вывод о том, что связь между зарубежными вложениями и экономическим ростом действительно существует. Однако в случае ЕС и сложившейся в последние годы обстановки в мировом хозяйстве эта зависимость свидетельствует о том, что значительное сокращение притока инвестиций в регион, вызванное экономическим кризисом последних лет, привело к сокращению производимого в регионе ВВП и, тем самым, к снижению экономического роста интеграционного объединения.

Литература:
  1. Ломакин, В.К. Мировая экономика: учебник для вузов / В.К. Ломакин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 735 с.

  2. Foreign direct investment statistics / Eurostat Statistics Explained.
  3. Strong decline in EU27 investment flows with the rest of the world in 2010 / Eurostat Newsrelease.
  4. Foreign direct investment flows still influenced by the crisis / Eurostat.
  5. 2011 European attractiveness survey

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle