Рассмотрена методика анализа денежных потоков инвестиционного проекта коммерческой организации. Произведен расчет эффективности денежных потоков инвестиционного проекта. Рассчитаны показатели NPV, PV, IRR, IC с использованием программы Microsoft Excel. В анализе использован методом чистой приведенной стоимости.
Ключевые слова: инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход, денежные потоки.
Хорошо организованный учет денежных потоков на предприятиях с помощью средств автоматизации позволяет максимально эффективно проводить анализ денежных потоков организации [1].
ООО «Оренбурггазтранс» является дочерним обществом ООО «Газпром добыча Оренбург». С начала основания и до сегодняшнего дня предприятие успешно осуществляет хозяйственную деятельность, основными направлениями которой являются грузопассажирские перевозки, а также ремонт и техническое обслуживание автотракторной техники. Численность 748 человек, 400 водителей 1 класса.
Оказывает услуги по перевозке грузов, пассажиров; спецтехнике; мойке автотранспорта; ремонту и сервисному обслуживанию
Анализ денежного потока предусматривает расчет оборотных средств, необходимых для текущей или планируемой деятельности предприятия, определения коэффициента оборачиваемости и формирование бюджета с целью оптимизации этих параметров. Компания планирует реализовать инвестиционный проект и в рамках нашего исследования дадим анализ денежных потоков инвестиционного проекта.
Услуги ООО «Оренбурггазтранс» должны обладать самыми высокими на местном рынке характеристиками качества, а относительно низкая себестоимость услуг (благодаря значительному снижению внутрипроизводственных издержек) позволит установить отпускные цены на 15–20 % ниже среднерыночных. Как следует из анализа рынка сбыта, только такое сочетание качественных и стоимостных характеристик продукции позволит новому субъекту рынка обеспечить себе гарантированный сбыт [2].
Таким образом, маркетинговой стратегией ООО «Оренбурггазтранс» является ценовая конкуренция при обеспечении эксклюзивного качества услуг. В связи с этим фирма сможет не только занять планируемую нишу на региональном рынке, но и закрепиться на ней, обеспечив себе стабильный гарантированный сбыт [3].
Существующий разброс цен на услуги ремонта и обслуживания автомобилей — от 2300 руб. до 3000 руб. Точно так же велики качественные различия между продукцией разных фирм и условиями заказов.
Для того, чтобы конкурировать с минимальной ценой 2000 руб., ООО «Оренбурггазтранс» планирует установить минимальную отпускную цену (наиболее простой вариант заказа) — не более 1900 руб., а средняя отпускная цена составит 2000 руб., что существенно ниже принятой практики. Данная цена позволит предприятию работать с рентабельностью не менее 20 %.
Одним из основных способов продвижения услуг ремонта и обслуживания автомобилей на рынок будет реклама — самый мощный стимулятор спроса. ООО «Оренбурггазтранс» планирует использовать следующие каналы распространения рекламы:
– две рекламные растяжки на центральных улицах города в течение 6 месяцев. Стоимость размещения одной рекламной растяжки составляет 16000. Затраты на этот вид рекламы составят: 2 * 16000 * 6 = 192000 руб. в год.
– реклама в газете «Электроэнергетика»: 1/4 газетной полосы 4 раза в месяц. Затраты на этот вид рекламы составят: в месяц: 5000 руб. в мес.; в год: 60000 руб. в год без учета скидки; в год с учетом скидки:50000 руб. в год;
ИТОГО: рекламные расходы — 242000 руб. в год
Процесс производства ООО «Оренбурггазтранс» — это само продвижение грузов и пассажиров из пунктов отправления в пункты назначения, а готовая продукция транспорта — законченная их перевозка. Представим объем готовой продукции (объем перевозок) в таблице 1.
Таблица 1
Расчет объема перевозок продукции ООО «Оренбурггазтранс»
|
2016г. | |||||||||
Янв. |
Фев. |
Март |
Апр. |
Май |
Июнь |
Июль |
Авг. |
Сен.-Дек. |
Всего | |
Готовая продукция, м3 |
416 |
416 |
500 |
500 |
582 |
665 |
748 |
749 |
832 |
5408 |
Процент использования мощности |
50 |
50 |
60 |
60 |
70 |
80 |
90 |
90 |
100 | |
Планируемый режим работы предполагает 1 смену при 8 часовом рабочем дне. Планируемый фонд рабочего времени — 21 день. Расчетная производительность после выхода на полную мощность: 39,6 м3 в смену
– в месяц: 39,6 * 21 = 831,6 м3 в мес.
– в год: 10000 м3 в год
Полное освоение мощностей планируется к концу первого квартала следующего года, а до тех пор будет происходить постепенное наращивание мощности.
В качестве еще одного совершенствования рассмотрим инвестиционный проект по оказанию услуг по технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к транспортным средствам.
Таблицы показателей финансового плана представлены таблице 2.
Таблица 2
Затраты на деятельность ООО «Оренбурггазтранс», тыс. руб.
Период 2016г. |
Материальные затраты |
Зарплата персонала |
Отчисления на соц. нужды |
Аренда |
Маркетинговые затраты |
1 |
100 |
13 |
3,926 |
17 |
22 |
2 |
100 |
13 |
3,926 |
17 |
0 |
3 |
90 |
12 |
3,624 |
17 |
0 |
4 |
90 |
12 |
3,624 |
17 |
0 |
5 |
100 |
13 |
3,926 |
17 |
0 |
6 |
120 |
14 |
4,228 |
17 |
0 |
7 |
120 |
14 |
4,228 |
17 |
0 |
8 |
140 |
15 |
4,53 |
17 |
0 |
9 |
140 |
15 |
4,53 |
17 |
0 |
10 |
130 |
13 |
3,926 |
17 |
0 |
11 |
130 |
13 |
3,926 |
17 |
0 |
12 |
120 |
14 |
4,228 |
17 |
0 |
Итого |
1380 |
161 |
48,622 |
204 |
22 |
Перейдем к расчету эффективности денежных потоков организации мероприятий.
Финансовый план инвестиционного проекта отражает динамику поступления и расходования денежных средств фирмы при поэтапном (помесячном) наращивании мощности производства и реализации.
Накопление массы чистой прибыли по месяцам наращивания производственной мощности отражается в строке 3.1 «Финансового плана» (таблица 3).
Весь проект должен окупиться после выхода предприятия на полную производственную мощность.
Таблица 3
План денежных поступлений ивыплат в 2016г.
Показатели |
Динамика показателей по инвестиционным периодам, тыс. руб. | ||||||||
Периоды |
Янв. |
Фев. |
Март |
Апр. |
Май |
Июнь |
Июль |
Авг. |
Сен.-Дек. |
Мощность, % |
50 |
50 |
60 |
60 |
70 |
80 |
90 |
90 |
100 |
1. Поступления |
849 |
183 |
200 |
200 |
216 |
233 |
249 |
249 |
1064 |
1.1. Выручка от реализации |
183 |
183 |
200 |
200 |
216 |
233 |
249 |
249 |
1064 |
1.2. Прочие доходы |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
1.3. Кредит |
666 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
2. Платежи |
581 |
78 |
64 |
68 |
65 |
63 |
63 |
50 |
172 |
2.3. Закупка оборудования и транспорта |
552 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
2.4. Проценты и резерв |
14 |
14 |
14 |
14 |
14 |
14 |
14 |
14 |
14 |
2.5. Налоги и сборы |
15 |
15 |
31 |
31 |
34 |
40 |
46 |
46 |
52 |
2.6. Возврат кредита |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
3. Баланс платежей и поступлений |
268 |
105 |
136 |
132 |
151 |
170 |
186 |
199 |
892 |
3.1. то же нарастающим итогом |
268 |
373 |
509 |
641 |
792 |
962 |
1148 |
1347 |
2239 |
Воспользуемся методом чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV)
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2,..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Тогда, для нашего проекта:
– IC (первоначальные инвестиции) составят 666 тыс. руб.
– РV = 849 + 183 + 200 +200+ 216 +233 + 249 + 249 + 266 + 268+ 264+ 266 = 2777 тыс. руб.
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0, Тогда IRR будет равен 7 %.
Согласно бизнес-плану по оказанию услуг по технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к транспортным средствам затраты на деятельность составят 1815,622 тыс. руб. (таблица 4).
Таблица 4
Затраты на деятельность, тыс. руб.
Период 2016г. |
Выручка от реализации |
Общие затраты |
Валовая прибыль |
Налог на прибыль |
Чистая прибыль |
1 |
183 |
155,926 |
27,074 |
5,4148 |
21,6592 |
2 |
183 |
133,926 |
49,074 |
9,8148 |
39,2592 |
3 |
200 |
122,624 |
77,376 |
15,4752 |
61,9008 |
4 |
200 |
122,624 |
77,376 |
15,4752 |
61,9008 |
5 |
216 |
133,926 |
82,074 |
16,4148 |
65,6592 |
6 |
233 |
155,228 |
77,772 |
15,5544 |
62,2176 |
7 |
249 |
155,228 |
93,772 |
18,7544 |
75,0176 |
8 |
249 |
176,53 |
72,47 |
14,494 |
57,976 |
9 |
266 |
176,53 |
89,47 |
17,894 |
71,576 |
10 |
268 |
163,926 |
104,074 |
20,8148 |
83,2592 |
11 |
264 |
163,926 |
100,074 |
20,0148 |
80,0592 |
12 |
266 |
155,228 |
110,772 |
22,1544 |
88,6176 |
Итого |
2777 |
1815,622 |
961,378 |
192,2756 |
769,1024 |
Рассчитаем показатели NPV, PV,IRR,IC, используя программу Microsoft Exсel и представим решение в работе.
В MS Excel для расчета NPV используется функция =ЧПС(). Найдем чистый дисконтированный доход (NPV) проекта, требующего вложений инвестиций на 1777 тыс. руб., и денежный поток которого распределен по одному году, и ставка дисконта равна 4 %.
Рассчитаем показатель NPV по формуле excel:
=ЧПС(D3;C3;C4:C11)
где D3 — ставка дисконта
C3 — вложения в 0 периоде (наши инвестиционные затраты в проект)
C4:C11 — денежный поток проекта за 8 периодов
Для определения IRR/ВНД в Excel используется встроенная функция
=ЧИСТВНДОХ().
Но так как у нас в примере данные поступали в равные интервалы времени можно использовать функцию
=ВСД(C3:C11)
Таким образом, NPV составит 304,53 рубля, IRR — 7 %, IC — 666 тыс. руб., PV — 2777 тыс. руб.
Анализ денежного потока предусматривает расчет оборотных средств, необходимых для текущей или планируемой деятельности предприятия, определения коэффициента оборачиваемости и формирование бюджета с целью оптимизации этих параметров [1, 4].
Для того, чтобы конкурировать с минимальной ценой 2000 руб., ООО «Оренбурггазтранс» планирует установить минимальную отпускную цену (наиболее простой вариант заказа) — не более 1900 руб., а средняя отпускная цена составит 2000 руб., что существенно ниже принятой практики. Данная цена позволит предприятию работать с рентабельностью не менее 20 %.
Весь проект должен окупиться приблизительно за 1 год после выхода предприятия на полную производственную мощность.
Согласно инвестиционному проекту по оказанию услуг по технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к транспортным средствамNPVсоставит 304,53 рубля, IRR — 7 %, IC — 666 тыс. руб., PV — 2777 тыс. руб.
Литература:
- Тимофеева Т. В., Снатенков А. А. Анализ и прогнозирование денежных потоков организации: практикум: учеб. пособие / Т. В. Тимофеева, А. А. Снатенков — Оренбург: Издательский центр ОГАУ, 2016.
- Станиславчик Е. С. Анализ доходов и расходов предприятия //Финансовая газета. — 2016. — № 3. — С.7–9.
- Эффективный экономический рост: теория и практика: Учебное пособие для студентов экономических вузов / Под ред. Т. В. Чечелевой.- М.: Издательство «Экзамен», 2016.- 320с.
- Сорокина Е. М. Оценка и прогнозирование денежных потоков предприятий // Аудит и финансовый анализ. — 2015, № 2. — С.105–113.