Ключевые слова: инвестирование в акции, извлечения дохода.
Коренные преобразования, осуществляемые на современном этапе под руководством уважаемого Президента Туркменистана Сердара Бердымухамедова, создают благоприятные предпосылки для дальнейшего совершенствования отечественного финансового рынка. Возрождение новой эпохи могущественного государства являет собой новую веху в формировании уникальной национальной модели экономического развития. Её стратегические цели отражены в «Возрождение новой эпохи могущественного государства: Национальная программа социально-экономического развития Туркменистана на 2022–2052 гг.» [1], в числе которых указываются дальнейшее углубление государственно-частного партнёрства на основе рыночных отношений, развитие различных форм собственности через приватизацию государственного имущества, реализация конкретных шагов по созданию акционерных обществ, совершенствование рынка ценных бумаг и фондовой биржи. Герой Аркадаг в своём фундаментальном научном труде «Государственное регулирование социально-экономического развития Туркменистана», в частности, отмечает: «Финансовые инвестиции — это инвестирование в акции, облигации, другие ценные бумаги, напрямую увязанные с официальным статусом владельца имущества и наделяющие правом извлечения дохода от имущества. Финансовые инвестиции могут выступать как дополнительным источником капитальных инвестиций, так и отправной точкой биржевой игры на рынке ценных бумаг». Считается, что оценка облигаций несколько проще, чем оценка акций. Это объясняется относительно меньшим по сравнению с акциями числом факторов влияния на стоимость долговых обязательств, при условии предварительно установленного срока возврата цены (номинальной стоимости) и фиксированной прибыли. Понятие «стоимость ценной бумаги» тесно увязывается с её правовым принципом и экономическим содержанием. С позиций экономической теории стоимость ценных бумаг напрямую продиктована экономической необходимостью в реальных условиях и связывается с соотношением её спроса и предложения. Таким образом, стоимость ценной бумаги устанавливается субъективно, а цена является категорией объективно материализованной и фиксированной. Текущая цена признаётся реальной стоимостью ценной бумаги, реальная цена — выплачиваемой. В большинстве случаев в зависимости от целей первоначальной оценки определяется стоимость ценной бумаги, затем в процессе заключения сделки устанавливается та или иная цена. Стоимость и цена — категории тесно взаимоувязанные. Данный факт опирается на общепризнанное классическое определение о том, что цена по своей сути является денежным эквивалентом стоимости. Цена ценной бумаги рассматривается в следующих позициях:
эмиссионная — в качестве параметра расходов, связанных с эмиссией и размещением;
закупочная — в качестве потенциального дохода по результатам будущего обращения ценной бумаги;
консервационная — в качестве компенсационной стоимости обменных финансовых активов. Правовой основой обращения облигаций в нашей стране служит Закон Туркменистана «О рынке ценных бумаг». Согласно статье 30 Закона: «Облигация — эмиссионная инвестиционная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента в соответствии с условиями эмиссии облигации и в установленный срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. В соответствии с условиями эмиссии облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иных вещных прав. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Облигация не предоставляет её владельцу право на участие в управлении эмитентом- акционерным обществом. В соответствии с условиями эмиссии облигации могут быть обменены на акции этого акционерного общества-эмитента. Облигация предоставляет её владельцу преимущественное право перед владельцами акций на распределяемую прибыль, а также на часть имущества, остающегося после ликвидации такого юридического лица». Облигация является наиболее оптимальным объектом инвестирования. В зависимости от особенности эмиссии и характера каждого вида облигаций, все облигации представляют собой долговое обязательство, предоставляемое инвестором дебитору (эмитенту), то есть кредитным свидетельством. Эмитент облигаций обязуется выплачивать держателю облигаций проценты за пользование кредитными средствами на протяжении всего периода их нахождению у него (держателя). Дату возврата суммы кредита называют датой погашения облигаций, процентную ставку — купоном, время нахождения в обороте — периодом обращения.
Различают номинальную, закупочную и рыночную стоимость облигации. Номинальная цена облигации служит базовой при повторном пересчёте и расчёте процентов. Она формируется в процессе эмиссии. Закупочная цена облигации может не совпадать с её номинальной стоимостью, она зависит от критериев срочного кредита. По истечении сроков кредита она становится ценой, по которой эмитент приобретает облигацию. Рыночная цена (котировка) облигации также, как в случае с акциями, формируется с учётом условий эмиссии, уровня её привлекательности, а также с динамикой её спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Для классической модели характерна регулярность выплаты доходов по гособлигациям в виде дивидендов. По платёжным купонам — соответственно, на основе отрывных талонов с указанием суммы купона.
Дивиденды по процентам могут иметь различный вид, в частности:
- Фиксированная ставка — строго установленная величина суммы; применяется, как правило, в отсутствии инфляции.
- «Плавающая» ставка — облигации с динамичной ставкой эмитируются в условиях ощутимой инфляции, снижения обменного курса либо отсутствия интереса со стороны инвесторов к облигациям с фиксированной ставкой. В целях учёта и контроля инфляционной динамики государство эмитирует облигации с динамичной («плавающей») процентной ставкой. В данной ситуации процентная ставка по облигациям зависит от уровня кредитной ставки.
- Дифференцированная ставка — динамика размера ставки устанавливается с дифференциацией по годам кредитования. Приведённая методика процентной ставки может быть скоординирована с индексацией (её повышение по мере роста инфляции) номинальной цены облигаций.
Литература:
- «Возрождение новой эпохи могущественного государства: Национальная программа социально-экономического развития Туркменистана на 2022–2028 гг.». — Ашхабад: Туркменская государственная издательская служба, 2022.
- Гурбангулы Бердымухамедов. Государственное регулирование социально-экономического развития Туркменистана. — Ашхабад, 2010. — С.
