Развитие экономики и кредитно-инвестиционные вложения банков как его важнейший фактор

В статье рассматриваются некоторые теоретико-методологические и практические аспекты экономического развития государства, в частности, изучаются основные теоретические концепции, определяется роль кредитно-инвестиционных вложений банков в обеспечении роста и развития экономики. Авторы исследуют особенности организации инвестиционного процесса в России в последнем десятилетии XX – первом десятилетии XXI вв., на основе анализа статистической информации определяют основные источники инвестиционных вложений, выявляют проблемы, снижающие эффективность кредитно-инвестиционной деятельности российского банковского сектора.

Issue covers some theoretical, methodological and practical aspects of economic development of the country, in particular it learns the fundamental concepts of economic system development, describes a role of banking investments in provision of economic growth and development. Authors research the features of investments process organization in Russia in the last decade of XX and first decade of XXI centuries. On the basis of analyzing of the statistic information authors determine the main resources of investments and the main problems, which are decreasing the effectiveness of credit-and-investment activities of Russian banking sector.

Особенности развития российской экономики в настоящее время сопряжены с неэффективной экспортно-сырьевой моделью хозяйственной системы [1,2]. Ее неэффекивность, как известно, обусловлена, во-первых, ограниченностью и невозобновляемостью добываемых ресурсов; во-вторых, низкой добавленной стоимостью реализуемой, в том числе на международном рынке, сырьевой продукции (государство экспортирует ресурсы, имеющие более низкую добавленную стоимость, нежели импортируемая затем готовая продукция); в-третьих, вредом, наносимым добывающим производством экологическому состоянию окружающей среды. Указанные недостатки текущей модели народного хозяйства свидетельствуют о необходимости ее реформирования. Поэтому, на взгляд авторов, следует, во-первых, на основе рассмотрения основных теоретические концепции развития экономики определить важнейшие его цели, а, во-вторых, выявить факторы экономического развития. Данная задача будет решаться в два этапа.

Этап 1. Рассмотрение основных концепций экономического развития и определение его ключевых целей. На сегодняшний день существует две основные теории развития экономики – традиционная и устойчивая. Представители первой [3,4,5 и др.] полагают, что уровень развития экономики определяют только темпы ее роста, высокое значение которых является основой увеличения благосостояния населения. Измерителями темпов роста экономики, а соответственно и уровня экономического развития в данной концепции выступают показатели Валового внутреннего продукта и Валового национального продукта (ВВП и ВНП, соответственно) – объем продукции, работ, услуг произведенных в экономике страны за год.

Устойчивая концепция экономического развития [6,7 и др.] исходит из идеи необходимости обеспечения, как роста экономики, так и справедливого распределения его результатов между индивидуумами, а также экологической безопасности среды проживания населения (в том числе путем финансирования проектов защиты окружающей среды за счет дохода, сформировавшегося в результате роста экономики). Концепция получила развитие в середине 1970-х гг. в трудах ученых института «Worldwatch», в частности, его директора Л. Брауна. Термин «устойчивое развитие» (sustainable development) стал широко использоваться экологами, экономистами, политиками после публикации доклада «Наше общее будущее», подготовленного в 1987 г для Организации Объединенных Наций (ООН) Международной комиссией по окружающей среде и развитию.

Представители данной теории отмечают несовершенство показателей ВВП и ВНП в качестве измерителей уровня социально-экономического развития. Это объясняется, во-первых, их существенной ограниченностью (данные показатели способны оценить лишь уровень материальной обеспеченности общества, что является только одной из составляющих социально-экономического развития), во-вторых, неспособностью отделить влияние на развитие экономики положительных факторов от отрицательных. К отрицательным факторам относятся, например, преступность, коррупция, загрязнение почвы. Они могут способствовать повышению (по, крайней мере, в текущем периоде) темпов роста экономики и, следовательно, увеличению ВВП (ВНП). Однако эти факторы, обеспечивая рост материального благополучия одних групп общества, наносит существенный ущерб другим группам того же общества.

В качестве альтернативы показателям ВВП и ВНП представители устойчивой концепции предлагают использовать - Настоящий индекс прогресса (НИП, Genuine Progress Indicator, или GPI), который ориентирован на раздельную оценку позитивных и негативных факторов в развитии экономики. При расчете НИП наряду со стоимостью индивидуальных благ, учитывается стоимость общественных товаров и услуг, потребление которых оказывает существенное влияние на рост благосостояния населения. Кроме того, в отличие от ВВП (ВНП), НИП отражает пропорции, в которых доходы распределяются между индивидуумами. Эти данные чрезвычайно важны для своевременного принятия мер по обеспечению социально-экономической стабильности в государстве. Лишь кратко рассмотренные выше преимущества НИП по сравнению с ВВП (ВНП) уже позволяют сделать вывод, что первый показатель является более объективным измерителем уровня социально-экономического развития и благосостояния населения. При этом НИП характеризует не темпы роста экономики, но уровень жизни населения (включая экологическое состояние его среды обитания, степень развитости человеческого, социального капиталов).

Авторами были рассмотрены исторически сложившиеся основные концепции экономического развития. Традиционная теория утверждает, что уровень развития экономики определяется темпами ее роста. Устойчивая концепция (положений которой придерживаются и авторы настоящего исследования) – исходит из того, что уровень экономического развития государства определяется как темпами роста экономики, так и экологическим состоянием среды обитания населения, уровнем социальной обеспеченности граждан (степени удовлетворенности материальными и духовными благами).

При этом важнейшими целями экономического развития государства, по мнению авторов, должно быть обеспечение:

1. роста экономики, достаточного для удовлетворения жизненно необходимых потребностей населения. При этом рост должен носить не экспортно-сырьевой характер, но становиться результатом развития отраслей обрабатывающей промышленности, инновационных производств;

2. экологической безопасности среды проживания населения;

3. социальной стабильности в государстве.

Этап 2. Выявление факторов экономического развития. Поскольку представители и традиционной, и устойчивой концепций приходят к общему выводу, что развитие экономики невозможно без ее роста, автор будет рассматривать только факторы, определяющие темпы роста экономики.

Многие теории экономического роста в качестве важнейшего фактора выделяют инвестиции. Так, например, по мнению Джона М. Кейнса [3] рост экономики возможен только при полной занятости населения, что обеспечивает полную загрузку производственных мощностей. При этом население получает доход, часть которого потребляется, обеспечивая достаточный для роста объемов выпуска уровень спроса, а часть путем трансформации из сбережений в инвестиции поступает в экономику, обеспечивая расширение производства и рост предложения продукции.

Многие ученые указывали на наличие обратной связи - зависимости инвестиций от темпов экономического роста. Частично эта дискуссия получила разрешение в концепции, разработанной последователями Дж. М. Кейнса - неокейнсианцами Р. Харродом [8] и Е. Домаром [9]. В соответствии с предложенной ими теорией, рост экономики обеспечивается следующим образом: вложения банков, инвестиционных, лизинговых компаний (важнейшим источником этих вложений являются сбережения населения) в предприятия реального сектора экономики обуславливают рост прибыли последних, которая в дальнейшем используется для расширения инвестиционных вложений в эти предприятия. Основные положения данной теории можно изобразить наглядно в виде схемы (рис. 1)

Рост инвестиций предприятий

Рост экономики (источник собственные и заемные

средства)

Инвестиции предприятий

(источник: земные средства)

Рис. 1. Взаимообусловленность роста инвестиций и роста экономики

Существенный вклад в изучение вопросов влияния инвестиций на темпы роста экономики вносили следующие ученые: Й.А. Шумпетер [10], Дж. Сорос [11], В.В. Леонтьев [12] и многие другие.

Таким образом, инвестиции являются одним из важнейших факторов экономического развития.

Инвестиционные вложения могут направляться на:

1. увеличение основного капитала предприятий (строительство и реконструкция зданий, дорог, приобретение оборудования, озеленение территорий и пр.) и оборотных фондов (приобретение сырья, материалов и пр.) – реальные инвестиции;

2. приобретение патентов, лицензий, вложение средств в НИОКР, финансирование подготовки и переподготовки персонала – интеллектуальные инвестиции;

3. покупку ценных бумаги и производных инструментов предприятий и государства с целью получения дохода в будущем [13].

Источники инвестиционных вложений. С микроэкономической точки зрения источниками инвестиций являются: собственные финансовые ресурсы конкретной организации (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления и пр.); кредиты других предприятий реального сектора; кредиты банков; бюджетные ассигнования.

Проблема выбора источника (комбинации различных источников) финансирования – классическая (типичная), встающая перед любым предприятием задача. Ориентация лишь на собственные ресурсы ограничивает объемы финансирования достигнутыми финансовыми результатами деятельности предприятий. Поскольку для накопления необходимого объема средств требуется время, инвестиционные процессы замедляются. Бюджетное финансирование может осуществляться как на бесплатной и бессрочной, так на платной основе и на определенный срок. Однако бюджетные ассигнования используются в основном для инвестирования в проекты, имеющие существенную социальную значимость, но далеко не всегда – коммерческую эффективность.

Непосредственное предоставление свободных денежных средств их владельцами (промышленными и торговыми предприятиями) в ссуду предприятиям реального сектора экономики связано с определенными трудностями. Во-первых, размер имеющихся у собственников средств может не соответствовать размеру спроса на них. Во-вторых, сроки высвобождения этих средств у их владельцев могут не совпадать со сроками, на которые они требуются заемщикам. В-третьих, собственники денег могут не иметь достаточной информации о кредитоспособности заемщиков. Участие в инвестиционном процессе банков устраняет в большей степени все эти препятствия, возникающие при прямых связях кредиторов и заемщиков.

Мобилизуя средства различных объемов и сроков, банки имеют возможность осуществлять кредитно-инвестиционные вложения в производство в той сумме и на те сроки, которые необходимы заемщикам. Специализируясь на ведении кредитных операций, банки обладают проверенными на практике методиками определения кредитоспособности своих заемщиков.

При условии целевого и эффективного использования кредиты способствуют достижению ряда задач экономического развития [14]. По мнению авторов, роль банковского кредита в развитии экономики заключается в следующем:

1. Кредит позволяет ускорить процесс организации нового предприятия, в той ситуации, когда экономический субъект, организующий собственное дело, не располагает достаточным для этого объемом денежных средств.

2. При помощи банковского кредита обеспечивается непрерывность воспроизводственного процесса на предприятиях. Основные и оборотные средства организаций могут замедлять свое движение на одной из стадий производства и/или обращения. Например, между производством продукции и ее реализацией, как правило, проходит достаточно длительный период времени, на протяжении которого предприятию требуются финансовые ресурсы. Данная потребность покрывается за счет кредита «под оборот», благодаря которому производитель может приобрести необходимые оборотные фонды, произвести оплату труда работников и начать новый производственный цикл, не дожидаясь момента получения выручки за реализованную продукцию, произведенную в предыдущем цикле.

3. Благодаря привлечению кредита у предприятия появляется возможность развивать деятельность, как в количественном, так и в качественном отношении, поскольку оно может приобрести дополнительные основные фонды, нематериальные активы, произвести переподготовку работников, при необходимости увеличить штат сотрудников.

В то же время может возникнуть ситуация, когда в результате привлечения кредита (ввиду некачественного управления средствами) эффективность деятельности предприятий резко снизится (будет наблюдаться, так называемый, «эффект инверсии финансового рычага»), в худшем случае последние могут попасть в ситуацию банкротства.

4. Кредит способен создавать и перераспределять доход. Способность создавать доход реализуется в ходе производственного использования ссужаемой стоимости. Продажа (обмен) созданной за счет кредитных средств продукции позволяет ее производителю получить доход, который в дальнейшем перераспределяется между предприятием-заемщиком и банком-кредитором.

Механизм осуществления кредитных операций. Для предоставления кредитов банки используют как собственный капитал, так и средства, привлеченные от физических и юридических лиц (в том числе кредитных организаций). Инструментами для такого привлечения служат договора о размещении денежных средств во вклады; эмитируемые банком ценные бумаги (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, и пр.); соглашения о получении кредитов, заключенные с другими кредитными организациями. Следует отметить, что часть аккумулируемых средств направляется на выполнение резервных требований в соответствии с установленными Центральными банками нормативами.

При выполнении кредитно-инвестиционных операций банки осуществляют так называемую «трансформацию сроков». Это означает, что кредиты могут предоставляться на срок более длительный или более короткий, нежели тот, на который денежные средства были привлечены в банк. Трансформация сроков в сторону увеличения периода кредитования становится возможной по двум причинам. Во-первых, на практике достаточно часто инвесторы передают кредитным организациям свои денежные средства на срок более длительный, нежели это согласовано в договоре (пролонгация депозита). Во-вторых, в виду формирования у банков неснижаемого остатка ресурсов (он образуется за счет постоянного пополнения пассивов новыми вкладами, кредитами Центрального банка или коммерческих банков). То есть неразмещенная в краткосрочных активах, часть краткосрочных пассивов, может быть направлена в долгосрочные вложения (в пределах так называемой «оседаемости по вкладам»).

Осуществление кредитно-инвестиционных вложений всегда сопряжено с риском. Банк, выступая посредником между кредитором и заемщиком, снижает риск заимодавца. Это становится возможным, поскольку кредитные организации, осуществляя свои операции, способны диверсифицировать вложения по отраслям, регионам, срокам и т.д. Благодаря этому риски самого банка и его вкладчиков снижаются. Снижение рисков обеспечивается также за счет тщательного отбора заемщиков (диверсификации по качеству) с использованием всей накопленной о них информации, а также постоянного контроля целевого характера и эффективности использования предоставленных в ссуду средств.

Таким образом, для обеспечения развития экономики необходимы инвестиции. Весьма существенна роль в развитии экономики кредитно-инвестиционных вложений банков. Она выражается как в активизации инвестиционных процессов, так и в снижении рисков кредитно-инвестиционных вложений. При этом инвестиционные вложения должны осуществляться в обоснованном объеме. Так, в случае утраты тем или иным оборудованием каких-либо физических характеристик в определенных случаях достаточно произвести его ремонт, затратив меньше средств, чем необходимо на приобретение нового.

Перед тем как перейти к исследованию особенностей организации инвестиционных процессов в условиях становления и развития в России рыночной экономики, отметим, что помимо инвестиционного, существуют еще и неинвестиционные факторы, которые также оказывают влияние на темпы роста экономики. К числу таких факторов относятся, например, использование в производстве простаивающих мощностей, государственная политика в сфере занятости населения, совершенствование системы налогообложения и пр.

Развитие российской экономики в последнем десятилетии XX – первом десятилетии XXI вв., ее реформирование происходило в условиях относительно низкой инвестиционной активности хозяйствующих субъектов. В пользу этого свидетельствуют следующие данные: если в течение сопровождавшего процесс экономических преобразований глубокого кризиса 1991-1999 гг. объем ВВП упал примерно вдвое, то инвестиции в основной капитал в этот же период сократились более чем в 4 раза (см. табл. 1). В первые годы подъема хозяйственной активности (1999–2000) инвестиции следовали за динамикой производства, а не наоборот, они не создавали импульс роста (как должно быть в классическом варианте выхода из кризиса), а являлись лишь его следствием. То есть, в это время в экономике действовал принцип акселератора (см. рис. 2), влияние которого на экономический рост во много раз слабее, нежели мультипликатора.

Только в 2002-2006 гг. темпы роста инвестиций начали соответствовать темпам роста ВВП, а впоследствии, начиная с 2007 г. превышать их. В экономике стал действовать принцип мультипликатора (см. рис. 2), то есть инвестиции начали порождать экономический рост. При этом авторы полагают, что эффективность инвестиций была невысокой. Доказательствами тому являются нарастание в экономике структурных диспропорций, дальнейшее устаревание основных фондов, производственных технологий, банкротства предприятий (число банкротств существенно увеличилось в период финансово-экономической нестабильности 2008 г.), высокие объемы проблемных банковских активов. 

Таблица 1

Динамика ВВП и инвестиций в основные фонды за период 1990-2010 гг. [15,16,17,18,19]

Показатель	1990	1995	1998	2000	2004	2007	2009	2010
ВВП, млрд. руб., до 1998 трлн. руб.	0,64	1540,49	2629,62	7305,64	17027,19	33247,51	39100,65	44939,15
Инвестиции в основные фонды, млрд. руб., до 1998 трлн. руб.	0,25	266,97	407,09	1165,23	2865,00	6716,2	7930,30	9151,4
Базисный индекс роста ВВП (к 1990 г), %.	-	57,54	45,47	53,08	65,08	80.23	78,62	81,12
Базисный индекс роста инвестиции в ОФ (к 1990 г.), %		25,79	18,20	21,89	28,32	41,91	41,24	42,72

Рис. 2. Динамика ВВП и инвестиций в основные фонды за период 1991-2010 гг. (цепные индексы) [15,16,17,18,19] 

Источники инвестиций. Приведенные в табл. 2 данные свидетельствуют о том, что инвестиции осуществлялись и продолжают осуществляться в основном либо за счет собственных средств предприятий (прибыль, амортизационный фонд и т.д.), либо бюджетных ассигнований.

Таблица 2

Источники инвестиций в основные фонды, % [20]

Роль источника инвестиции в виде кредитов банков менее значима, несмотря на существенные преимущества посредничества кредитных организаций в инвестиционном процессе, как для заемщиков, так и для хозяйствующих субъектов, располагающих свободными денежными средствами (сберегателей). Это обусловлено наличием ряда проблем, с которыми сопряжена в настоящее время кредитно-инвестиционная деятельность российских банков и которые снижают ее эффективность. К числу принципиальных проблем, по мнению авторов, относятся:

- низкая реальная доходность депозитно-кредитной деятельности. Номинальная процентная маржа российских кредитных организаций в несколько раз превышает аналогичный показатель банковских систем США, Китая, стран Западной Европы (в 2-3 раза выше, чем в Китае и США; в среднем в 10-15 раз, а в отдельные годы более чем в 25 раз выше, чем в Голландии) [авторский расчет по данным 17]. Однако в виду высокого уровня инфляции в России реальная банковская маржа во много раз ниже, нежели, в указанных выше государствах. При этом если, например, в Китае или США в отдельные годы показатель реальной маржи положителен, то в России он всегда был отрицателен. То есть, финансирование кредитных вложений за счет одного из основных источников – вкладов предприятий и населения фактически является убыточным;

- высокий объем проблемной ссудной задолженности физических лиц и предприятий. Удельный вес проблемной ссудной задолженности в общей величине кредитного портфеля российских банков в 2010 г. составляет по различным оценкам от 15-50% [21, 22, 23 и др.].

Учитывая вышесказанное, важнейшим условием решения поставленных выше задач экономического развития является повышение инвестиционной активности хозяйствующих субъектов, и, в первую очередь, банковского сектора. Это требует изменения подходов к организации кредитно-инвестиционной деятельности банков. В частности, совершенствования методик распределения кредитных ресурсов между различными отраслями экономики и по срокам вложения средств (распределение должно осуществляться таким образом, чтобы с одной стороны обеспечивать рост доходов банков, а с другой наиболее полное удовлетворение в инвестициях предприятий различных видов экономической деятельности), а также снижения объемов банковской проблемной ссудной задолженности. Для повышения эффективности распределения ресурсов могут быть использованы, в частности, методы математического моделирования, а для снижения объемов проблемной задолженности схемы продажи или обмена этой задолженности, в том числе на условиях квазиэквивалентности.

Литература:

1. Аганбегян А.Г. Финансы для модернизации// Деньги и кредит.-2010.-№3.

2. Белоусов Д.Р., Михайленко К.В. О положении в российской экономике// Проблемы прогнозирования. - 2007. - №3.

3. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. - М: Иностранная литература, 1948.

4. Cobb C.W., Douglas, P.H. A Theory of Production.// American Economic Review, 1928.

5. Mankiw N.G., Romer D., Weil D.A. Contribution to the Empirics of Economic Growth// Quarterly Journal of Economics. - 1992.-№2.

6. Сostanza R. Stewardship for a “Full” world// Current History - 2008. - № 105.

7. Краснопольский Б.Х. Альтернативные модели социально-экономического развития: зарубежные подходы// Экономическая наука современной России. – 2009 - №4(47).

8. Harrod R.F. Theory of imperfect completion revised. - N.Y., 1952.

9. Domar E. Essays in the theory of economic growth. - N.Y., 1957.

10. Шумпетер Й.А. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия.- М: Эксмо, 2007.

11. Сорос Дж. Алхимия финансов. - М.: ИНФРА-М, 1999.

12. Леонтьев В.В. Межотраслевая экономика: Пер. с англ./ Под.ред. Гранберга А.Г.- М: Экономика, 1977.

13. Вилленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело» АНХ, 2008.

14. Деньги, кредит, банки: учебник/ под ред. Лаврушина О.И. - 3-е изд., перераб. и доп. кред- М.: КНОРУС, 2005. – 560 с.

15. Российский статистический ежегодник 2001. Стат.сб./ Госкомстат России.- Р. 76 М., 2001.

16. Российский статистический ежегодник 2004. Стат.сб./Росстат.- Р. 76 М., 2004.

17. Российский статистический ежегодник 2010. Стат.сб./Росстат.- Р. 76 М., 2010.

18. Валовой внутренний продукт в текущих ценах (1995-2010 гг.). Сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/account/#. (Дата обращения 26.04.2011).

19. Структура инвестиций в основной капитал в Российской Федерации по видам экономической деятельности. Сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/investment/nonfinancial/#. (Дата обращения 26.04.2011).

20. Структура инвестиций в основной капитал в Российской Федерации по источникам финансирования. Сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/investment/nonfinancial/#. (Дата обращения 26.04.2011).

21. Скогорева А. Надзор на то и существует, чтобы бороться с «приукрашиванием» отчетности (интервью с заместителем директора Департамента банковского регулирования и надзора Банка России В. Чистюхиным) // Национальный банковский журнал. - 2010.-№11 (78). URL: http://www.nbj.ru/publs/banki-i-biznes/2010/11/11/nadzor-na-to-i-suschestvuet-chtoby-borot-sja-s-priukrashivaniem-otchetnosti/index.html. (Дата олбращения 15.03/2011)

22. Доля проблемных кредитов в банках РФ выросла до максимума. Сайт информационного агентства Росбалт. URL: http://www.rosbalt.ru/2010/09/27/775266.html. (Дата обращения 14.03.2011).

23. Острота проблемы рекапитализации российской банковской системы постепенно снижается по мере уменьшения потребности в до резервировании по кредитам (пер. с англ.). Сайт рейтингового агентства Standard & Poor's. URL: http://www.standardandpoors.ru/article.php?pubid=6151&sec=pr. (Дата обращения 15.03.2011).