Финансовый менеджмент — основа эффективного управления



Общеизвестно, что цель любой коммерческой организации — извлечение прибыли. Максимизация прибыли обеспечивается, прежде всего, эффективным управлением экономической деятельностью, умением ее анализировать. Именно анализ деятельности компаний является одним из важнейших элементов в системе управления предприятием, он позволяет оперативно и своевременно принять управленческие решения, которые позволяют выявить причины неудовлетворительной структуры баланса и предупредить банкротство предприятия.

Финансовый менеджмент — это система финансового управления деятельностью любого предприятия, он включает большое число показателей, подразделяемых на несколько групп по основным направлениям финансового анализа: показатели ликвидности; показатели финансовой устойчивости; показатели деловой активности; показатели рентабельности.

Стоит отметить, что цель финансового менеджмента несколько отличается от главной цели финансовой деятельности предприятия (максимизация прибыли). Финансовый менеджмент стремиться к повышению ценности организации, благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде. Дело в том, что приращение рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для развития. В основе эффективного управления финансовой деятельностью предприятия лежат несколько принципов: комплексный характер формирования управленческих решений; принцип финансирования; интегрированность в общей системе управления предприятием; принцип инвестирования; высокий динамизм управления; принцип изменения стоимости денег во времени; многовариантность подходов к разработке управленческих решений; принцип соотношения риска и доходности; принцип распределения дивидендов; ориентированность на стратегические цели развития предприятия и приращения стоимости бизнеса [1, с.20].

Вышеуказанные принципы финансового менеджмента предполагают цели, которые кратко можно сформулировать следующим образом:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов для решения задач развития предприятия в определенный период времени (определить общую потребность в финансовых ресурсах предприятия; привлечение максимального объема собственных средств; изучение целесообразности привлечения внешних источников финансирования, привлечение заемных финансовых средств, оптимизации структуры ресурсного финансового потенциала.
2. Обеспечение наиболее эффективного использования и оптимизации объема финансовых ресурсов, установление необходимой пропорциональности в их использовании.
3. Оптимизация денежного оборота путем эффективного управления денежными потоками предприятия, обеспечение синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержание необходимой ликвидности оборотных активов.
4. Обеспечение максимизации прибыли организации при минимальном уровне финансового риска, что достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. Стремление максимизировать не балансовую, а чистую прибыль. Однако, следует учитывать, что максимальный уровень прибыли достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков.
5. Обеспечение постоянного высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития. Такое финансовое равновесие обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей [2, 31].

Задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны и, следовательно, отдельные задачи должны быть соотнесены и оптимизированы между собой.

Для оценки финансового состояния предприятия используют вертикальный и горизонтальный анализ баланса (форма 1) и анализ отчета о прибылях и убытках (форма 2). Результаты деятельности предприятий могут быть оценены и такими показателями как объем выпускаемой продукции, объем продаж, прибыль. Однако, необходимо заметить, что однозначно эти показатели не способны определить эффективность деятельности предприятия, так как они являются абсолютными характеристиками, а их правильная интерпретация по оценке результативности может быть осуществлена только во взаимосвязи с вложенными в предприятие средствами [1, 41].

Таким образом, для того чтобы произвести анализ финансовой деятельности предприятия, необходимо оценить несколько направлений в т. ч. анализ структуры финансовой отчетности (отчета о финансовых результатах, активов, пассивов); анализ движения денежных средств; анализ ликвидности и финансовой устойчивости; анализ эффективности деятельности предприятия. Оценку проводят с помощью системы аналитических коэффициентов, которая включает в себя десятки показателей, подразделяемых на несколько групп по основным направлениям финансового анализа: показатели ликвидности; показатели финансовой устойчивости; показатели деловой активности; показатели рентабельности и др.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости рассчитывают по бухгалтерскому балансу предприятия. Эффективность его деятельности оценивают с помощью показателей интенсивности использования ресурсов (рентабельности) и деловой активности. При расчете данных показателей требуется сопоставлять данные отчета о прибылях и убытках с данными бухгалтерского баланса. Показатели ликвидности определяются соотношением оборотных активов и краткосрочных обязательств. Показатели рентабельности (%) и доходности имеют общую экономическую характеристику, они отражают конечную эффективность работы предприятия и выпускаемой им продукции, именно они характеризуют прибыльность предприятия и определяются соотношением прибыли и затрат или выручки. Показатели деловой активности (оборачиваемости) могут быть представлены в двух вариантах — число оборотов за период (год, квартал), а также продолжительность одного оборота (дней) [3, с. 9].

Кроме того, во избежание возможных рисков при формировании структуры капитала предприятия и его оптимизации необходимо соблюдать баланс между собственным и заемным капиталом, т. к. организации, использующие только собственный капитал, имеют высокую финансовую устойчивость, но ограничены в темпах развития. Используя заемный капитал, организации имеют более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности, что влечет за собой финансовый риск и угрозу банкротства.

Очевидно, что основы финансовой устойчивости — эффективно организованные денежные потоки организации. В качестве оценочных показателей используется система финансовых коэффициентов, которые определяются соотношением собственных и заемных средств в пассиве баланса — чем больше доля собственных средств, тем выше финансовая устойчивость. Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются следующие: соотношение заемных и собственных средств, коэффициенты обеспеченности собственными средствами, капитализации, финансовой независимости (автономии), финансирования, финансовой устойчивости, финансовый рычаг (леверидж) [2, с. 47]. Для снижения риска возникновения финансовых затруднений не следует достигать критического значения финансового левериджа. В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов, выделяются следующие типы финансовой устойчивости: абсолютная финансовая устойчивость; нормальная финансовая устойчивость; неустойчивое финансовое состояние; кризисное финансовое состояние — предприятие может быть объявлено банкротом).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

– излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат;

– излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов;

– излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат, определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов.

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (S): абсолютная финансовая устойчивость S=(1; 1; 1); нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия S=(0; 1; 1); неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия; кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования S=(0; 0; 0).

Для определения ликвидности баланса активы и пассивы баланса группируются: активы — по степени их ликвидности (наиболее ликвидные, медленно реализуемые активы; трудно реализуемые активы) и пассивы — по степени их срочности (кредиторская задолженность; краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; источники собственных средств). Баланс ликвидности считается положительным, если при сопоставлении активов и пассивов, только источники собственных средств больше или равны трудно реализуемым активам, рассчитываются () в зависимости от принимаемых сроков погашения тремя способами: коэффициент абсолютной ликвидности (), коэффициент срочной ликвидности (), коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия) () [4, с. 15].

Финансовую эффективность фирмы характеризуют показатели рентабельности (доходности). Наибольшую популярность приобрели показатели рентабельности активов фирмы, рентабельности собственного капитала и рентабельности реализованной продукции (рентабельность продаж). Диагностику банкротства любого предприятия можно осуществить при помощи различных методик (Э.Альтмана, Г.Спринтгейта, математическая модель О. П. Зайцевой и др.).

На основание проведения финансового менеджмента возможно не только оценить деятельность предприятия, но составить рекомендации по увеличению эффективности его работы.

Приведем пример анализа финансовой деятельности компании ООО «Профессиональная логистика», основным видом деятельности которой является «Оптовая торговля алкогольными и безалкогольными напитками» (данные за 2015–2016гг. предоставлены ООО «Профессиональная логистика»).

Финансовый менеджмент, проведенный по предлагаемой выше методике, позволил установить следующее:

– недостаточно отлажена структура управления финансовыми потоками. Основной причиной этого является нерациональное распределение функций и несогласованность уровня подчиненности подразделений;

– анализ данных баланса отражает рост дебиторской задолженности, что является благоприятным фактором;

– компания отслеживает себестоимость продукции и устанавливает среднюю рыночную цену на свои товары;

– в активах баланса 99,9 % занимают текущие (оборотные активы), краткосрочные обязательства составляют 98,3 % в пассиве баланса;

– существует платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, т. е. у организации в ближайшем будущем могут возникнуть проблемы с платежеспособностью. Условно баланс можно признать достаточно ликвидным;

– сравнивая коэффициенты ликвидности с критериальными значениями, можно заключить, что на протяжении анализируемого периода абсолютная ликвидность в 10 раз ниже рекомендуемого уровня (предприятие немедленно сможет погасить лишь 2 % своих срочных обязательств), срочная ликвидность находится в пределах нормативного значения. Коэффициент общей ликвидности в 2 раза ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о недостаточной платежеспособности предприятия;

– все коэффициенты платежеспособности кроме коэффициента критической оценки существенно ниже нормативного значения, что свидетельствует о недостаточной платежеспособности предприятия;

– ни один из коэффициентов финансовой устойчивости не отвечает нормативному значению, т. е. состояние предприятия — недостаточно финансово устойчивое и независимое, с высокой долей заемного капитала и на конец анализируемого периода только около 1,6 % оборотных активов предприятия финансируются за счет собственных средств;

– анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия свидетельствует о кризисном финансовом состоянии предприятия (S (0,0,0)).

Таблица 1

Агрегированный баланс ООО «Профессиональная логистика» за 2016 год

Наименование статей	На начало пери-ода, тыс. руб.	Удель-ный вес в валюте балан-са	На конец периода, тыс. руб.	Удель-ный вес ввалюте баланса	Абсолют-ное откло-нение (тыс.руб.)	Изменение в % к прошлому периоду
Валюта баланса (за вычетом убытков)	647 103	100,0	826 039	100,0	178 936	27,7 %
Внеоборотные активы	592	0,1	555	0,1	-37	-6,3 %
Оборотные активы (ТА)	646 511	99,9	825 484	99,9	178 973	27,7 %
Прибыль	1 418	0,2	3 939	0,5	2 521	1,4 %
Собственные средства(капитал)	11 418	1,8	13 939	1,7	2 521	22,1 %
Заемные средства	51 938	8,0	31 262	3,8	-20 676	-39,8 %
Величина собственных оборотных средств	10 826	1,7	13 384	1,6	2 558	23,6 %
Уставный капитал	10 000	1,5	10 000	1,2	0	0,0 %
Краткосрочные (текущие) обязательства (ТО)	635 685	98,2	812 100	98,3	176 415	27,8 %
Долгосрочные обязательства	0	0,0	0	0,0	0	-
Запасы	204 040	31,5	217 187	26,3	13 147	6,4 %
Дебиторская задолженность	432 645	66,9	592 979	71,8	160 334	37,1 %
Денежные средства	9 826	1,5	15 318	1,90	5 492	55,9 %

Анализируя полученные данные, можно заключить, что выручка предприятия выросла за 2016 год на 132, 15 %; себестоимость продаж — 143, 98 %, в связи с этим снизилась валовая прибыль; на 13,2 % снизились коммерческие расходы; возросли — прибыль от продаж на 9,3 %, прибыль до налогообложения — 42,19 %; уменьшились прочие расходы и произошло снижение текущего налога на прибыль.

Таким образом, за 2016 год произошел рост показателей компании. Единственное узкое место в финансовом управлении — себестоимость продукции. При дальнейшем увеличении этого показателя, компания может столкнуться с проблемой банкротства.

Таблица 2

Изменение основных финансовых показателей ООО «Профессиональная логистика» впериод с 2015 по 2016 год

Наименование показателя	За Январь— Декабрь 2016г.	За Январь— Декабрь 2015г.	Откло-нение абсолют-ное	Откло-нение относи-тельное
Выручка	2 573 053	1 947 032	626 021	132, 15
Себестоимость продаж	2282812	1585551	697 261	143, 98
Валовая прибыль (убыток)	290 241	361 481	-71 240	80, 29
Коммерческие расходы	361525	426328	-64 803	84, 80
Прибыль (убыток) от продаж	71284	64847	6 437	109, 93
Прочие доходы	139 749	141 933	-2 184	98, 46
Прочие расходы	65944	75313	-9 369	87, 56
Прибыль (убыток) до налогообложения	2 521	1 773	748	142, 19
Текущий налог на прибыль	-504	-355	-149	141, 97
Чистая прибыль (убыток)	2 017	1 418	599	142, 24

Однако, рентабельность активов (0,27 %) и рентабельность реализованной продукции (0,08 %) принимают достаточно низкие значения, что свидетельствует о необходимости повышения прибыльности и, соответственно, рентабельности, предприятия.

Среди многочисленных методик проведения диагностики вероятности банкротства предприятия воспользовались несколькими методиками в том числе модель Э.Альтмана (вероятность банкротства — низкая); У.Бивера — (вероятность через 5 лет); Г.Спринтгейта — (вероятность высокая); математическая модель О. П. Зайцевой — (вероятность банкротства — высокая). Большинство методик указывает на высокую вероятность банкротства. Данные показатели являются абсолютными характеристиками деятельности предприятия, и их правильная интерпретация по оценке результативности может быть осуществлена во взаимосвязи с другими показателями.

Таким образом, проведенный анализ финансового менеджмента ООО «Профессиональная логистика» позволил установить факторы, оказывающее негативное влияние на деятельность предприятия и предложить мероприятия, которые позволят (с некоторыми дополнительными затратами) положительно повлиять на деятельность ООО «Профессиональная логистика», повысить эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Так, финансовый менеджмент предприятия требует совершенствования и более грамотного управления предприятием: реорганизация департамента финансов должна привести к укреплению финансового положения предприятия за счет повышения его рентабельности, прибыли, роста производительности труда, снижения затрат, повышения качества продукции и внедрения новых передовых технологий и достижений науки.

Предприятие за анализируемый период является недостаточно финансово устойчивым с крайне низкой долей ликвидных средств. При этом, наличие высокого уровня кредиторской задолженности и краткосрочного заемного финансирования. Причин низкой финансовой устойчивости данного предприятия много, одной из которых является низкий уровень финансирования оборотных средств за собственный счет, т. е. организация практически зависит от внешних кредиторов и для финансирования текущих активов привлекает заемный капитал. В качестве рекомендаций, можно предложить перевести часть краткосрочной задолженности в долгосрочную, что позволит увеличить ликвидность и платежеспособность предприятия, а для роста собственных источников — увеличивать прибыль предприятия. Одним из способов роста собственных источников может служить увеличение уставного капитала путем дополнительных взносов учредителей или же привлечение спонсоров для развития бизнеса.

Для предотвращения угрозы банкротства и стабилизации ситуации необходимо разработать стратегический план сбытовой и закупочной политики компании. Это требует грамотного управления потоками доходов и расходов, а также с умелым управлением сбытом продукции. В частности, возможен вариант пересмотра состава поставщиков, логистических схем, оптимизация транспортных затрат.

Программа развития должна быть направлена с одной стороны на достижение поставленных целей, с другой стороны — на воздействие ключевых показателей. Это означает, что добиться повышения эффективности финансового менеджмента исследуемого предприятия можно за счет комплексного решения задач увеличения оборачиваемости активов, снижения издержек и увеличения маржи при сохранении заданного уровня продаж и финансовой устойчивости компании. Эта программа направлена на повышение эффективности его работы по нескольким направлениям: рост розничного товарооборота, повышение эффективности торговых площадей и персонала, повышение рентабельности продаж, снижение потерь, т. е. учет, контроль, стимулирование продаж и снижение издержек.

Литература:

1. Бланк И. А. Концептуальные основы финансового менеджмента / И. А. Бланк. К.:Ника-Центр, Эльга, 2014. — 448 с.
2. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М:ПБОЮЛ Гриженко Е.М, 2014. — 424 с.
3. Лаптев С. «Анализ деловой активности компании»\\ Финансовый менеджер — № 3, 2013. — с. 28–29.
4. Иванова Л. И. Развитие методики анализа финансовой устойчивости как способа достижения объективной оценки финансового состояния организации / Л. И. Иванова, А.С Бобылёва // Менеджмент в России и за рубежом. — 2013. — № 2. — С. 35–42.