Учет инфляции при подготовке инвестиционных проектов | Статья в журнале «Вопросы экономики и управления»

Автор:

Рубрика: Экономика и организация предприятия, управление предприятием

Опубликовано в Вопросы экономики и управления №5 (7) ноябрь 2016 г.

Дата публикации: 06.11.2016

Статья просмотрена: 143 раза

Библиографическое описание:

Байтаракова Б. Д. Учет инфляции при подготовке инвестиционных проектов // Вопросы экономики и управления. — 2016. — №5. — С. 142-144. — URL https://moluch.ru/th/5/archive/44/1539/ (дата обращения: 18.08.2018).



В статье рассмотрены причины необходимости учета риска воздействия инфляции. Выделены базовые факторы межрегионального экономического взаимодействия. Определено место инвестиционных проектов, как самостоятельного фактора организации и реализации интеграционных процессов.

Ключевые слова: учет инфляции, инвестиционные проекты

The article discussesthe reasons forthe need to considerthe risk ofthe effects of inflation. There arebasicfactorsof inter-regionaleconomic cooperation.The place ofinvestment projectsasan independent factor ofthe organization andimplementation ofthe integration process.

Keywords:inflation-adjustedinvestment projects.

Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей: если раньше инфляция носила локальный характер, то сейчас — повсеместный, всеохватывающий; если раньше она имела периодический характер, то сейчас — хронический.

В зависимости от темпов инфляция имеет свои положительные и отрицательные стороны. Небольшие темпы инфляции содействуют временному оживлению конъюнктуры рынка, росту цен и норм прибыли. По мере роста инфляция наносит серьезный сбой стабильности предприятий и финансовых учреждений, экономическому развитию страны, ее населению, подрывают доверие народа к правительству [1].

В настоящее время инфляция — один из самых болезненных и опасных процессов, негативно воздействующих на финансовую, денежную и экономическую систему в целом. Учитывая долгосрочность инвестиционной деятельности и многообразие влияющих на неё факторов внешней среды, можно сказать, что инвестиционная деятельность во всех её формах и видах сопряжена с риском воздействия инфляции. В расчётах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность и риск влияния инфляции, а показатели эффективности, исчисленные с их учётом, называются ожидаемыми.

При оценке эффективности инвестиционных проектов рассматриваются такие ситуации, когда все возможные последствия любого рискованного решения известны либо их можно предвидеть и как следствие рассчитать возможный результат от любого изменения ситуации.

Инвестиционный проект считается устойчивым, если при всех вариантах его реализации он эффективен и финансово реализуем, а устранение возможных негативных влияний инфляционных отклонений встроено в организационно-экономический механизм реализации.

Учет инфляции осуществляется с использованием: общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции; прогнозов валютного курса рубля; внешней инфляции; прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу; прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования [2].

Для описания влияния инфляции на эффективность ИП используются следующие показатели:

‒ общий индекс инфляции за период от начальной точки (точки 0, в качестве которой можно принять момент разработки проектной документации, момент приведения t0, начало нулевого шага или иной момент) до конца m-го шага расчета GJ(tm,0) или GJm (базисный общий индекс инфляции). Он отражает отношение среднего уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени. Если в качестве начальной точки принят конец нулевого шага, GJ0 = 1;

‒ общий индекс инфляции за m-й шаг Jm, отражающий отношение среднего уровня цен в конце шага m-1(цепной общий индекс инфляции). Если в качестве начальной точки принято начало нулевого шага, GJ0=J0;

‒ темп (уровень, норма) общей инфляции за этот шаг im, выражаемый обычно в процентах в год (или месяц);

‒ средний базисный индекс инфляции на m-м шаге MJm, отражающий отношение среднего уровня цен в середине m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент.

Аналогичными показателями характеризуется изменение цен на отдельные виды товаров и услуг. Через GJk(tm,0) и Jk(tm)=Jkm обозначаются соответственно базисный и цепной индексы цен на k-й продукт (услугу, ресурс).

Разновидностью индексов цен является индекс переоценки основных фондов, отражающий изменение балансовой и остаточной стоимости фондов при периодически (по существующим правилам — один раз в год) проводимой их переоценке (необходимость учета переоценки обусловлена, в частности, тем, что она влияет на стоимость имущества, размеры амортизации и другие важные показатели проекта). Различаются цепной индекс переоценки, отражающий увеличение стоимости фондов при данной переоценке, и базисный индекс, отражающий аналогичное изменение по сравнению со стоимостью в начальной точке. В расчетах эффективности могут использоваться как усредненные, так и дифференцированные по видам основных фондов индексы переоценки [3].

Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции im не зависит от времени (при дискретном расчете — от номера m-го шага).

Для многовалютных проектов дополнительно необходимо знать базисные GJc(tm,0) либо цепные Jc(tm) индексы (или темпы) изменения валютного курса для всех шагов расчета m или, что эквивалентно, индексы внутренней инфляции иностранной валюты для этих шагов. Базисный индекс внутренней инфляции иностранной валюты определяется формулой

, (1)

где GJ(t,0) — базисный общий индекс рублевой инфляции;

GJ$(t,0) — базисный индекс роста валютного курса для валюты данного вида;

GJc(t,0) — базисный индекс инфляции инвалюты данного вида.

Если в эту формулу вместо базисных индексов подставить цепные, получится формула для цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты:

. (2)

Если для некоторого шага расчета m этот индекс равен единице, изменение валютного курса на этом шаге соответствует соотношению величин рублевой и валютной инфляций; если он больше единицы, рост валютного курса отстает от этого отношения (валютный курс растет медленнее, чем внутренние цены по отношению к внешним); если он меньше единицы, рост валютного курса опережает рост внутренних цен (по отношению к внешним).

В расчетах чаще всего используются следующие свойства индексов инфляции:

, (3)

. (4)

В соответствии с (3) базисный индекс переоценки основных фондов рассчитывается как произведение предшествующих цепных индексов.

Для того чтобы учесть влияние инфляции на показатели эффективности проекта “в целом”, следует методами, описанными в предыдущем модуле, с использованием прогнозных цен построить составляющие денежных потоков в прогнозных ценах, после чего привести их к единому (итоговому) потоку, выраженному в прогнозных ценах (jс(m)), используя прогнозный валютный курс. Единый (итоговый) поток следует выражать в той валюте, в которой в соответствии с требованиями инвестора необходимо оценить эффективность проекта. Как правило, в российских условиях такой валютой являются рубли.

На основании полученного потока в прогнозных ценах строится денежный поток в дефлированных ценах по формуле

(5)

Приведение к дефлированным ценам называется дефлированием.

Для проверки условий финансовой реализуемости проекта и определения потребности в финансировании должны использоваться прогнозные цены. При этом рекомендуется корректировать процентную ставку по кредитам по формуле Фишера [4].

Для практического расчета полезно следующим образом классифицировать виды влияния инфляции:

влияние на ценовые показатели;

влияние на потребность в финансировании;

влияние на потребность в оборотном капитале.

Первый вид влияния инфляции практически зависит не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и от внутренней инфляции иностранной валюты.

Второй вид влияния зависит от неравномерности инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и, следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает.

Третий вид влияния инфляции зависит как от ее неоднородности, так и от уровня. По отношению к этому виду влияния все проекты делятся на две категории (в основном в зависимости от соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей). Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй — растет [5].

В связи с изложенным можно рекомендовать следующий порядок прогноза инфляции: установить, к какой категории, первой или второй, относится проект; если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в текущих ценах). При прогнозе инфляции следует учитывать официальные сведения, а также экспертные и прочие оценки, учитывающие дефлятор ВНП, и/или индексы цен по достаточно большой “корзине” постоянного состава.

Литература:

  1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: «Банки и биржи», «ЮНИТИ», 2010.
  2. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. — Киев: «Ника-Центр», «Эльга», 2011.
  3. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неклассические основы теории финансов. — СПб.: Изд-во «Питер», 2013.
  4. Маусов Н. К. Организация эффективного управления экономическими инновациями. — М.: МИНХ, МГУ, 2011.
  5. Непомнящий Е. Г. Инвестиционное проектирование.Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2013.
Основные термины (генерируются автоматически): валютный курс, иностранная валюта, внутренняя инфляция, цена, вид влияния инфляции, отношение среднего уровня цен, нулевой шаг, базисный общий индекс, инвестиционная деятельность, базисный индекс.

Ключевые слова

инвестиционные проекты, учет инфляции

Похожие статьи

Влияние инфляции на эффективность инновационных проектов

валютный курс, иностранная валюта, внутренняя инфляция, цена, вид влияния инфляции, отношение среднего уровня цен, нулевой шаг, базисный общий индекс, инвестиционная деятельность, базисный индекс.

Влияние отдельных видов рисков на ставку дисконтирования при...

валютный курс, иностранная валюта, внутренняя инфляция, цена, вид влияния инфляции, отношение среднего уровня цен, нулевой шаг, базисный общий индекс, инвестиционная деятельность, базисный индекс.

Расчёт инфляции в России: проблема соотношения официальных...

инфляция, обесценивание денег, уровень цен, индекс потребительских цен, потребительская корзина.

Индекс потребительских цен (индекс инфляции, ИПЦ, CPI) отражает средний уровень цен на товары и услуги, которые входят в состав потребительской корзины.

Статистическое исследование индекса потребительских цен...

Индекс потребительских цен (индекс инфляции, ИПЦ, CPI) отражает средний уровень цен на

Однако общий прирост цен в 2016 году (9,8 %) ниже показателя 2015 года (15 %). По отдельным видам продукции прирост цен для базисного периода 2014 года значительно выше.

Взаимодействие валютных курсов и уровня экономического...

Ключевые слова: валютный курс, инфляция, экономический рост, санкции. Курс национальной валюты играет важную роль в экономике страны. Его изменения оказывают влияние на все сферы общественной жизни.

Проблема инфляции в Российской Федерации: причины...

Инфляция не означает повышение цен на все товары и услуги, а лишь общий индекс цен, т. е. дефлятор ВВП. Дефляция — стабильное снижение уровня цен. Но несмотря на это дефляция оказывает отрицательный эффект на экономику страны.

Антиинфляционная политика в России и за рубежом...

инфляция, цена, повышение цен, потребительская корзина, товар, уровень инфляции, услуга, расчет инфляции, минимальный набор, рост цен, Россия. Современная инфляция | Статья в журнале «Молодой ученый». Несмотря на негативные факторы, оказавшие влияние на рост...

Оценка влияния уровня инфляции на изменение стоимости...

Для исследования степени влияния инфляции на цены сотовой связи приведена таблица, в которой представлены данные уровня инфляции за 2010–2013 гг.

Эконометрический анализ инфляции в Российской Федерации

Инфляция — это обесценивание денежной единицы страны, иначе говоря, уменьшение ее покупательной способности. Известно, что на уровень инфляции влияет множество факторов, таких как: эмиссия денежных средств, курс национальной валюты, цены на импортируемые...

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle

Похожие статьи

Влияние инфляции на эффективность инновационных проектов

валютный курс, иностранная валюта, внутренняя инфляция, цена, вид влияния инфляции, отношение среднего уровня цен, нулевой шаг, базисный общий индекс, инвестиционная деятельность, базисный индекс.

Влияние отдельных видов рисков на ставку дисконтирования при...

валютный курс, иностранная валюта, внутренняя инфляция, цена, вид влияния инфляции, отношение среднего уровня цен, нулевой шаг, базисный общий индекс, инвестиционная деятельность, базисный индекс.

Расчёт инфляции в России: проблема соотношения официальных...

инфляция, обесценивание денег, уровень цен, индекс потребительских цен, потребительская корзина.

Индекс потребительских цен (индекс инфляции, ИПЦ, CPI) отражает средний уровень цен на товары и услуги, которые входят в состав потребительской корзины.

Статистическое исследование индекса потребительских цен...

Индекс потребительских цен (индекс инфляции, ИПЦ, CPI) отражает средний уровень цен на

Однако общий прирост цен в 2016 году (9,8 %) ниже показателя 2015 года (15 %). По отдельным видам продукции прирост цен для базисного периода 2014 года значительно выше.

Взаимодействие валютных курсов и уровня экономического...

Ключевые слова: валютный курс, инфляция, экономический рост, санкции. Курс национальной валюты играет важную роль в экономике страны. Его изменения оказывают влияние на все сферы общественной жизни.

Проблема инфляции в Российской Федерации: причины...

Инфляция не означает повышение цен на все товары и услуги, а лишь общий индекс цен, т. е. дефлятор ВВП. Дефляция — стабильное снижение уровня цен. Но несмотря на это дефляция оказывает отрицательный эффект на экономику страны.

Антиинфляционная политика в России и за рубежом...

инфляция, цена, повышение цен, потребительская корзина, товар, уровень инфляции, услуга, расчет инфляции, минимальный набор, рост цен, Россия. Современная инфляция | Статья в журнале «Молодой ученый». Несмотря на негативные факторы, оказавшие влияние на рост...

Оценка влияния уровня инфляции на изменение стоимости...

Для исследования степени влияния инфляции на цены сотовой связи приведена таблица, в которой представлены данные уровня инфляции за 2010–2013 гг.

Эконометрический анализ инфляции в Российской Федерации

Инфляция — это обесценивание денежной единицы страны, иначе говоря, уменьшение ее покупательной способности. Известно, что на уровень инфляции влияет множество факторов, таких как: эмиссия денежных средств, курс национальной валюты, цены на импортируемые...

Посетите сайты наших проектов

Задать вопрос