Факторы влияния на инвестиционные процессы в современном мире

Ключевые слова: инвестиции, геополитика, валютный курс, стагнация экономики

Инвестиции — это важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния. [1] От того насколько эффективны будут инвестиции, зависит благосостояние как самого инвестора, так и отдельно взятого предприятия. Уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности определяется не только успешная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, но и общее состояние экономики страны.

Инвестициями является превращение денег в ту или иную форму собственности, из которых будут получены доход или прибыль. Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Эти инвестиции являются прямыми в том смысле, что инвестор приобретает права собственности в конкретной компании, а не портфель акций, принадлежащий брокеру. ПИИ не включают краткосрочные инвестиции, портфельные инвестиции или валютные потоки.

Рубль с начала года ослаб на 8,8 % по бивалютной корзине. Данное ослабление вызвано общей тенденцией к оттоку капитала с развивающихся рынков. В случае с Россией эта тенденция была ухудшена обострением отношений с Украиной, что выливалось в резко возросшем сбросе рублевых финансовых активов.

Украинские события действительно оказали давящее влияние на курс. Только за первый квартал 2014 года реальный эффективный курс рубля к валютам основных торговых партнеров России с учетом инфляции в марте уменьшился, по предварительной оценке ЦБ, на 1,7 процента, за первые три месяца текущего года — на 6,2 процента. При этом в годовом выражении реальный эффективный курс рубля в январе-марте снизился на 8,5 процента.

Но усиленные валютные интервенции и экстренное повышение ключевой ставки рефинансирования ЦБ, временное ослабление внешнеэкономической напряженности и рост спроса на рубли для выплаты налогов вызвали некоторое укрепление национальной валюты. В итоге на отрезке с начала года рубль отстает от других валют развивающихся рынков на 7 %. [2]

В первом квартале 2014 года основной тенденцией является тенденция падения инвестиций в основной капитал и стагнации в промышленности. Центральный банк оказался в сложном положении, он, с одной стороны, вынужден поддерживать рубль (повышая ключевую ставку до 7 % и продавая валюту из своих запасов), с другой стороны, он продолжает предоставлять рублевую ликвидность банкам, опасаясь затишья на межбанковском рынке и снижения операций на нем до критического уровня.

Ослабление рубля, спровоцированное общей ситуацией в экономике России, а также начинающейся нестабильностью на дружественной Украине, потянуло за собой множество других процессов. Осуждение России мировым сообществом, нагнетание обстановки, разговоры о санкциях (и не ужесточение их из-за возможных экономических последствий для стран, эти санкции выдвинувших), зависимость российской экономики от экспорта сырья, создают неблагоприятный информационный фон для потенциальных инвесторов и побуждают уже имеющихся инвесторов выводить свои активы из предприятий, расположенный на территории России, причем до того момента, как санкции будут применены. Опасения инвесторов, снижение рейтингов для России, неблагоприятные прогнозы и обвал российского рынка акций замыкают ситуацию в круг и влекут к еще большему ослаблению рубля.

Валютные интервенции Банка России вызывают краткосрочные улучшения ситуации, однако до бесконечности это продолжаться не может. Выброшенная на рынок валюта скупается, курс понижается, однако очередное событие на геополитической арене вызывает очередное ухудшение ситуации, валюта начинает активнее скупаться, курс растет.

Рост курса снижает выгодность инвестирования, отсутствие взаимопонимания на политической арене не обещает улучшения ситуации, инвестиции не идут.

Причины кризиса — в структурных проблемах российской экономики: устаревшие производственные активы, сокращение рабочей силы и низкая производительность труда. Так, рост инвестиций в основной капитал вырос незначительно с 16 % до 20 %, средний возраст производственных активов составляет 15 %, уровень загрузки производственных мощностей — в среднем 65,7 %, что значительно меньше уровня загрузки в советские годы.

Низкие темпы экономического роста, связанные с ухудшением ситуации с Украиной, которая может повлечь за собой более серьезные санкции, приведут к ускорению инфляции.

Ослабление рубля означает относительное подорожание импорта, который занимает значительную долю в потребительской корзине, а следовательно, и дополнительный рост индекса потребительских цен (ИПЦ).

Ослабление курса рубля, с одной стороны, выгодно России как стране-экспортеру. Большее количество рублей приходит в бюджет при той же сумме в валюте.

Однако, следует учитывать, что влияние ослабления курса рубля на бюджет не столь однозначно, как видится обывателям. Доходы раздуваются, а расходы несправедливо принижаются. При этом ослабление рубля ускоряет инфляцию (на 0,6 п. п. за каждый 1 руб. удорожания доллара).

Инфляция, вызванная ослаблением курса, способствует снижению и без того низкой инвестиционной активности, из чего можно сделать вывод, что в краткосрочном периоде реальный выигрыш бюджета от девальвации меньше, а в долгосрочном он проигрывает.

Отсутствие структурных реформ, способствующих экономическому росту, наряду со снижением прибылей предприятий, пагубно сказалось на настроении инвесторов, и привело к резкому замедлению промышленного производства и инвестиционной активности в 2013 году, что отразилось в конечных цифрах темпов роста российской экономики (1,3 % против прогнозного в 3,6 %).

Инвестиции — основной двигатель развития предприятий. Низкая предпринимательская активность свидетельствует не только об ухудшении доверия и необходимости реформ, но и от уменьшения притока финансовых ресурсов.

Эксперты полагают, что ускорить темпы роста смогут инвестиции со стороны компаний, однако для этого компании должны быть уверены в завтрашнем дне. В России экономическая политика властей становится все более и более непредсказуемой. Это видно на примере пенсионной реформы, заморозки тарифов и ужесточения политики Центрального Банка. Неблагоприятный инвестиционный климат уже привел к оттоку иностранных инвестиций, но также негативно он влияет и на внутренние инвестиционные потоки.

Существуют опасения у инвесторов, что Россия движется в сторону от Запада. Новая «холодная война» — вещь спорная, однако, по крайней мере, на настроение инвесторов влияет охлаждение отношений между Востоком и Западом. И, очевидно, в такой среде ожидается уменьшение притока прямых иностранных инвестиций в Россию.

Поведение курса национальной валюты в краткосрочном периоде будет главным образом и всецело зависеть от геополитики. Сегодня риск для рубля — введение третьего пакета санкций со стороны Запада. Пока Россия сохраняет статус-кво и не выходит за пределы Крыма, рубль будет продолжать волатильно торговаться, но в текущем боковом коридоре 35–36,5 рубля за единицу американской валюты.

В глобальном смысле, есть несколько сценариев развития экономики России. Если отбросить чересчур оптимистичные и слишком пессимистичные, в условиях глобализации и взаимозависимости стран друг от друга, то можно выделить два основных пути развития — со средним влиянием политических факторов и умеренно сильным снижением инвестиционной активности и темпов роста экономики для последующего усиления (вариант временного ухудшения положения) и с серьезным снижением темпов роста экономики, которое вызовет обвал рынка и долгосрочный кризис.

Литература:

1.      Пахомова Т. А. «Категорийный аппарат понятия Инвестиции»

2.      Аналитика «ВТБ-Капитал»

3.      Сайт ЦБ РФ (www.cbr.ru)