Определение типа, ретроспективный анализ и экспертная оценка уровня финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важней­ших характеристик его финансовой деятельности. На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные внешние и внутренние факто­ры.

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Сте­пень финансовой устойчивости есть причина определенной сте­пени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.

Для оп­ределения финансовой устойчивости организации по данным ба­лансовой отчетности можно использовать следующую методику:

1. Определить величину запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансиро­ваться за счет источников формирования имущества;

2. Определить источники формирования запасов и затрат. Основными источниками формирования запасов и затрат яв­ляются следующие группы: первая группа - собственные оборот­ные средства (ИС1); вторая группа – нормальные источники фор­мирования запасов и затрат, включающая: собственные оборот­ные средства, краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность (ИС2); третья группа - общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечис­ленные выше группы и часть собственного капитала, сдержива­ющая финансовую напряженность (временно свободные денеж­ные средства специальных фондов, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ИС3).

Определение разности между размером каждой группы для покрытия запасов и затрат и размером запасов и затрат, или определение типа финансовой устойчивости организации. В за­висимости от соотношений между ними финансовая устойчивость предприятия может быть: абсолютной, нормальной, неустойчи­вой, критической (рисунок 1.1).

Рис. 1.1. Типы финансовой устойчивости

На ОАО «ХХХ» общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат, так как выполняется условие ЗАПЗ > ИСЗ на начало 2010 года 34814 > 9691, а на начало 2011 года 39661 > 23483. Из этого следует, что ОАО «ХХХ» имеет кризисное финансовое состояние. Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные сред­ства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолжен­ность организации не покрывают его кредиторской задолженно­сти и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановле­на за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат. Для определения уровня финансовой устойчивости органи­зации используют совокупность относительных показателей. При проведении ана­лиза целесообразно рассмотреть динамику двух групп качествен­ных показателей: первая группа – характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления оп­ределенных групп имущества и источников его покрытия. Ус­ловно эту группу показателей можно считать показателями капитализации; вторая группа - характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в со­стоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с финансовыми расходами, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом [1, с. 442-449; 5, с. 112-113].

Рассмотрим показатели, характеризующие финансовую независимость ОАО «ХХХ» (таблица 1.1).

Таблица 1.1

Данные о показателях финансовой независимости ОАО «ХХХ» за 2010 год

Данные таблицы 1.1 свидетельствуют о том, что на ОАО «ХХХ» наблюдается сокращение долевого участия собственных средств в формировании активов с 85,4 % на начало 2010 г., до 81,1 % на начало 2011 г. при этом долевое участие внешних источников формирования активов увеличилось на 4,3% и на начало 2011 г. составило 18,9 %. Это свидетельствует о повышении степени зависимости ОАО «ХХХ» от заемных и привлеченных источников финансирования. На начало 2010 г. на 1 р. собственных источников финансирования приходилось 0,171 р. заемных и привлеченных источников финансирования, а на начало 2011 г. – 0,233 р. Произошло понижение степени участия просроченной кредиторской задолженности в формировании имущества ОАО «ХХХ» с 0,4 % на начало 2010 г. до 0,2 % на начало 2011 г.

Далее проведем факторный анализ коэффициента финансовой независимости ОАО «ХХХ» (таблица 1.2).

Таблица 1.2

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента автономии
(финансовой независимости) ОАО «ХХХ» за 2010 год

Данные таблицы 1.2 свидетельствуют о том, что на начало 2011 г. по сравнению с началом 2010 г. коэффициент финансовой независимости повысился на 0,0278. За счет увеличения собственных средств на начало 2011 г. по сравнению с началом 2010 г. на 13792 млн р. произошло повышение коэффициента финансовой независимости на 0,0278 (за счет увеличения добавочного фонда на 25954 млн р. – на 0,0623, за счет увеличения целевого финансирования на 14638 млн р. – на 0,0351, за счет увеличения нераспределенной прибыли на 7119 млн р. – на 0,0171), а за счет увеличения валюты баланса на 77410 млн р. произошло увеличение коэффициента финансовой независимости на 0,0053 (за счет роста оборотных активов на 43180 млн р. – на произошло снижение коэффициента финансовой независимости 0,0030; за счет увеличения внеоборотных активов на 34230 млн р. произошло увеличение коэффициента финансовой независимости на 0,0023).

Для оценки уровня финансовой устойчивости организаций предлагается использовать экспертный метод оцен­ки финансовой устойчивости. Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

• Коэффициент оборачиваемости запасов — отношение вы­ручки от реализации (В) к средней стоимости запасов (ЗАП). Значение XI характеризует скорость оборота средств, вло­женных в материальные оборотные активы, рост этого показа­теля в динамике благоприятно влияет на уровень финансовой устойчивости, свидетельствует об увеличении эффективности управления запасами. Нормативное значение этого показате­ля - 3 тыс. ед. (Х1_н = 3).

• Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов обо­ротными активами — отношение оборотных средств (ОБС) к краткосрочным пассивам (КПА). Значение Х2 показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя -2 тыс. ед. (Х2_н = 2).

• Коэффициент структуры капитала - отношение соб­ственного капитала (СОБК) к заемным средствам (ЗС). Значение ХЗ показывает, сколько рублей собственного ка­питала приходится на один рубль заемных средств. Нормативное значение этого показателя – 1. (ХЗ_н = 1)

• Коэффициент общей рентабельности активов - отноше­ние балансовой прибыли (БПР) к стоимости активов (АК). Значение показателя Х4 показывает сколько рублей прибы­ли до налогообложения приходится на один рубль активов, уве­личение значения в динамике положительно влияет на финан­совое состояние, свидетельствует о повышении уровня управле­ния имуществом и источниками его покрытия. Нормативное зна­чение показателя ~ 0,3.

• Рентабельность продаж по балансовой прибыли - отно­шение балансовой прибыли к выручке от продаж. Значение показателя Х5 показывает, сколько рублей при­были до налогообложения приходится на один рубль активов. Нормативное значение этого показателя - -0,2, тыс. ед. [2, с. 349-352].

Далее рассмотрим расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости организации в таблице 1.3.

Таблица 1.3

Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости ОАО «ХХХ» за 2010 год

По данным таблицы 1.3 на начало 2011 года коэффициент оборачиваемости запасов снизился на 3,194 млн руб. и составил 6,275 млн руб. Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами увеличился на 0,114 млн руб. и составил 1,820 млн руб., а коэффициент структуры капитала снизился на 1,575 млн руб. и составил 0,91 млн руб. Коэффициент общей рентабельности активов снизился на 0,025 и составил 0,030 млн руб., также снизилась рентабельность балансовой прибыли на 0,006 и на начало 2011 года составила 0,050 млн руб.

Интегральные показатели могут рассчитываться с помощью скорингового моделирования, многомерного рейтингового анализа, мультипликативного дискриминантного анализа и других ме­тодов. Методика кредитного скоринга впервые была предложена аме­риканским экономистом Д. Дюраном. Сущ­ность ее заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя в баллах, полученно­го с помощью методов экспертных оценок. Методика многомерного рейтингового анализа позволяет учиты­вать не только абсолютные значения показателей разных предпри­ятий, но и степень их близости к эталонным показателям. Достоинством данной методики является комплексный подход к оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятий, возможность сравнения результатов их работы между собой по на­илучшим достигнутым показателям и с эталоном.

Мультипликативный дискриминантный анализ широко исполь­зуется в странах с развитой рыночной экономикой для разработки многофакторных моделей финансовой устойчивости. Этот метод был предложен американским экономис­том Э. Альтманом для построения индекса кредитоспособности и позволяет разделить предприятия на подверженные риску банк­ротства и находящиеся в устойчивом финансовом состоянии. Недостатком факторных моделей является то, что они постро­ены на базе изучения развития предприятий в конкретный исто­рический период в определенной социально-экономической об­становке данной страны. К основным достоинствам подхода к диагностике вероятности банкротства, использующего расчет интегрального показателя финансовой устойчивости, относится разработанность математиче­ского аппарата, относительная простота расчета показателя на ба­зе существующих моделей и возможность сопоставления результа­тов финансово-хозяйственной деятельности предприятий [3, с. 405-407].

В целях диагностики кризиса и банкротства предприятии ана­лизируется количественная и качественная информация, основанная на данных бухгалтерского учета и отчетности, статистиче­ской отчетности, изучении организационно-распорядительных документов, договоров и состояния различных функциональных сфер его деятельности. При использовании данных бухгалтерской отчетности, чтобы прийти к верным заключениям, необходимо учитывать их особенности. Существуют несколько основных подходов к проведению ди­агностики кризиса и банкротства, основанных на расчете и оценке интегральных показателей финансовой устойчивости, системы формализованных и неформализованных критериев, ограничен­ного количества показателей финансового состояния. Интегральные показатели могут рассчитываться с помощью скорингового моделирования, многомерного рейтингового анали­за, мультипликативного дискриминантного анализа и других ме­тодов. Достоинствами их использования являются разработан­ность математического аппарата, относительная простота расчета на базе существующих моделей и возможность сопоставления результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Недостаток — нивелирование результатов деятельности [4, с. 76-78].

Преимуществами анализа и оценки системы формализован­ных и неформализованных критериев являются системность и комплексность исследования, недостатками — более высокая сте­пень сложности принятия решения и его субъективизм. Достоинствами анализа и оценки ограниченного количества показателей платежеспособности являются относительная про­стота проведения расчетов и наличие информационной базы для их осуществления, недостатками — ограниченность возможностей сравнения результатов деятельности различных предприятий, не­достаточная дифференциация нормативных значений показателей по отраслям экономики.

Литература:

1. Васильева, Л.С. Финансовый анализ : учебное пособие / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М. : КНОРУС, 2007. – 545 с.

2. Ермолович, Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности промышленности : учебное пособие / Л.Л. Ермолович. – Мн. : Современная школа, 2010. – 800 с.

3. Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Т.В. Кириченко. – М. : Дашков и К^о, 2008. – 560 с.

4. Смольский, А.П. Антикризисное управление : учебное пособие / А.П. Смольский. – Мн. : Современная школа, 2008. – 224 с.

5. Шаулюкоу, А.П. Фiнансавы менеджмент на прадпрыемстве : вучэб. дапам. / А.П. Шаулюкоу. – Гомель : ГКI, 2001. – 562 с.