Библиографическое описание:

Акутина А. С. Основные тенденции процессов международного инвестирования в ЕС и их влияние на экономический рост региона [Текст] // Экономическая наука и практика: материалы Междунар. науч. конф. (г. Чита, февраль 2012 г.). — Чита: Издательство Молодой ученый, 2012. — С. 42-44.

На современном этапе глобализации движение капитала выступает в качестве ведущей формы внешнеэкономических связей, в частности сегодня, наблюдается резкое увеличение потоков ПИИ. Будучи крупнейшим в мире зарубежным инвестором, ЕС рассматривает ПИИ в качестве основного средства, способствующего развитию, а также экономическому и социальному росту. В частности, активизация экспорта капитала ТНК привела к существенному возрастанию степени интеграции стран ЕС в мировое хозяйство. Все большая часть производственных мощностей западноевропейских ТНК переносится за пределы региона.
Экспорт капитала сопровождался процессом ликвидации определенного несоответствия между масштабами экономического потенциала и размерами ПИИ западноевропейских стран, чему в немалой степени способствовала политика самих стран. Была усовершенствована система гарантирования таких инвестиций. Государственные гарантии частных инвестиций дополнились системой соглашений о защите инвестиций, заключенных с развивающимися странами [1, с.370].
Несмотря на растущее значение развивающихся стран в качестве принимающей стороны иностранного капитала, ЕС также остается и крупнейшим получателем ПИИ. Его доля в мировом притоке ПИИ сейчас равна его доле в мировом ВВП - 26%. Отток инвестиций за рубеж и их приток из остальной части мира необходимы для обеспечения правильного позиционирования ЕС на мировых рынках и его интеграции в глобальные процессы технологического обмена.
Кроме того, быстрый технологический прогресс, в частности, в транспортной отрасли и информационно-коммуникационных технологиях, все чаще позволяет фирмам реорганизовать производственный процесс, путем размещения отдельных объектов хозяйственной деятельности в различных частях мира в соответствии с преимуществами, которые они предлагают. Таким образом, ПИИ находятся в самом центре международного разделения производственной деятельности.
В настоящее время в рамках ЕС объем накопленных ввезенных ПИИ по-прежнему в значительной степени сосредоточен в странах ЕС-15. Это обеспечивает хороший доступ к мировым рынкам, возможности для связи с мощной производственной базой и высококвалифицированной рабочей силы. В докризисные годы, наиболее динамично ПИИ обращались между ЕС-15 и новыми членами интеграционного объединения. Однако в связи с тем, что многие из недавно вступивших в ЕС стран серьезно пострадали от кризиса, эта тенденция резко изменилась в противоположную сторону.
Чтобы правильно представлять положение ЕС в процессах иностранного инвестирования на современном этапе, следует рассмотреть динамику движения входящих и исходящих потоков ПИИ интеграционного объединения за последние годы.
На инвестиционные процессы в Европейском союзе все еще оказывают влияние последствия глобального финансового и экономического кризиса. Так, в 2010 году чистый отток ПИИ из Евросоюза сократился на 18,5% - до €53 млрд. с €65 млрд. за предыдущий год, при этом отток ПИИ из ЕС в остальной мир снизился в 2010 году на 62% с €281 млрд. в 2009 году до €107 млрд. в 2010 году, в то время как приток ПИИ в ЕС из остального мира сократился на 75% с €216 млрд. до €54 млрд.
Такая динамика продолжила тенденцию последних нескольких лет. Инвестиции 27 стран ЕС в государства за пределами интеграционного объединения в 2010 году оказались в более чем пять раз ниже уровня 2007 года, а приток инвестиций в ЕС - примерно в восемь раз ниже.
Серьезное падение в 2010 году в инвестициях ЕС в другие страны объясняется значительным сокращением вложений в США (до €12 млрд. с €79 млрд.), оффшорные финансовые центры (до €21 млрд. с €89 млрд.) и изъятием капиталовложений из Швейцарии (до -€7 млрд. с 44 €млрд.).
США стали основным источником получения инвестиций для ЕС, однако поток средств упал с €97 млрд. до €28 млрд. за 2010 год.
Значительно сократились инвестиции из Швейцарии в 2010 году до €6 млрд. с €25 млрд. за предыдущий год, наблюдалось также изъятие капиталовложений оффшорных финансовых центров из Европейского союза – с €46 млрд. до -€4 млрд.
Кроме того, наблюдалось значительное сокращение инвестиций в Канаду, причем как в 2009, так и в 2010 году. Притоки ПИИ из Канады после 14%-ного снижения в 2009 году восстановились в 2010 году, поднявшись до €27,7 млрд. [2]
Инвестиционные потоки ЕС в развивающиеся стран, такие как Китай, изменялись в меньшей степени, чем потоки с другими экономическими партнерами. Снизившись до €5,2 млрд. в 2008 году, капиталовложения ЕС в Китай выросли на 11% в 2009 году. Однако по результатам 2010 года они упали на 16% - до €4,9 млрд.
Следует также отметить, какие страны-члены ЕС вносят наибольший вклад в участие интеграционного объединения в процессах иностранного инвестирования. Так, Люксембург с оттоком ПИИ в €38 млрд. стал крупнейшим инвестором за пределами ЕС в 2010 году. Его доля в общем оттоке ПИИ из ЕС составляет примерно 36%. Основными направлениями потоков ПИИ из Люксембурга являются Швейцария, США, Бермуды и Багамы, что свидетельствует о важности финансового сектора. Следом располагаются Бельгия (€36 млрд.), Германия (€29 млрд.) и Франция (€23 млрд.).
Люксембург стал также основным получателем ПИИ из-за пределов ЕС, получив €48 млрд. и опередив Великобританию с притоком ПИИ в €28 млрд., Ирландию с €21 млрд. и Германию с €14 млрд. Роль Люксембурга в процессах международного инвестирования во многом объясняется его значимой деятельностью в сфере финансового посредничества, а также деятельностью компаний специального назначения (special-purpose entities), которые в 2010 год внесли немалый вклад в привлечение ПИИ в ЕС. По данным за 2007-2009 годы такие «проектные компании» принесли около 85% общего объема ПИИ. Кроме того, они играют важную роль в ряде других стран-членов ЕС, в частности, в Нидерландах и Венгрии.
Как и в предыдущие годы, ЕС в 2010 году был чистым инвестором. Среди стран-членов Европейского союза Бельгия была крупнейшим чистым инвестором стран за пределами ЕС с общим объемом чистых инвестиций в €38 млрд. Далее по такому же показателю следуют Швеция (€22 млрд.), Нидерланды (€19 млрд.), Франция (€15 млрд.) и Германия (€14 млрд.). С притоком ПИИ, превышающим их отток на €16 млрд. Великобритания стала крупнейшим чистым получателем ПИИ из-за пределов ЕС, за ней следуют Ирландия (€14 млрд.) и Люксембург (€9 млрд.). [3]
При рассмотрении структуры инвестиций ЕС в соответствии с экономической активностью можно заметить, что по результатам на конец 2008 года услуги внесли наибольший вклад как во внешние накопленные (72%), так и во внутренние капиталовложения (83%).
В Европейском союзе больше всего инвесторов привлекают автомобильная индустрия, возобновляемые источники энергии и компьютерное программное обеспечение.
Финансово-экономический кризис оказал негативное влияние также и на доход ЕС от ПИИ. Последний по данным за 2008 и 2009 годы снизился как по зарубежным накопленным инвестициям, так и по вложениям внутри ЕС. Доходность от капиталовложений ЕС за рубежом в конце 2009 года достигла 5,1%, сократившись третий год подряд. Доходность иностранных капиталовложений в ЕС осталась относительно стабильной на уровне 4,1% [4]. Таким образом, сравнивая нормы прибыли, можно сделать вывод о том, что Европейский союз получает больше прибыли от вложений за рубеж, чем иностранные инвесторы от вложений в ЕС.
Исследуя зависимость экономического роста от иностранных инвестиций, важно определить, насколько выражено это влияние и в какой степени изменение в иностранных вложениях приводит к изменению показателей экономического роста.
Экономический рост – многогранная категория, которая включает в себя не только экономическую, но и социальную сторону жизни общества. Поэтому важным его показателем можно назвать количество создаваемых рабочих мест.
Так, например, в 2010 году значительно выросло количество европейских инвестиционных проектов, достигнув докризисного уровня. Рекордное число проектов (3757) в европейских странах привело к созданию более чем 137 тыс. новых рабочих мест.
Великобритания сохранила лидерство по количеству инвестиционных проектов и созданных за счет ПИИ рабочих мест (они выросли на 7% и 6% соответственно). Инвесторов привлекают в стране сфера услуг и промышленность [5]. Великобритания остается привлекательным местом приложения иностранного капитала, чему во многом способствуют ее позиции в качестве одного из крупнейших игроков в мировой экономике.
Тем не менее, основным показателем экономического роста считается объем произведенного валового внутреннего продукта (ВВП).
ВВП ЕС составил в 2010 году около €12,26 трлн. по номинальному значению или примерно 26% мирового ВВП. На долю Еврозоны приходится 74,9% ВВП ЕС. В то же время пять крупнейших экономик ЕС (Великобритания, Германия, Франция, Италия, Испания) производят 71,2% регионального ВВП. Тем не менее, если рассматривать динамику ВВП данных стран-членов ЕС, следует отметить сокращение их ВВП в 2008-2009 годах, что обусловлено последствиями экономического кризиса последних лет.
Однако Европейский союз постепенно преодолевает последствия кризиса, что проявляется в росте данного показателя. Так, в 2010 году после значительного сокращения в 2009 году реальный ВВП ЕС и Еврозоны увеличился на 1,9%. Тем не менее, докризисного уровня в €12,48 трлн. он до сих пор не достиг.
Чтобы определить количественное изменение ВВП Европейского союза под влиянием иностранных инвестиций, рассмотрим, в какой степени на изменение объемов ВВП ЕС влияют притоки ПИИ в регион.
Для этого проведем анализ с помощью производственной модели Кобба-Дугласа, в которую помимо основных факторов, влияющих на изменение ВВП, - капитала (в данном случае объем основного капитала) и труда (количество занятого населения), включим объем привлекаемых в регион ПИИ, а также объем экспорта из региона. Исследование будем проводить за период с 2004 по 2010 годы, причем анализировать исходные данные будем с помощью линейного регрессионного анализа.
Исходя из полученных результатов, показатель R-квадрат, характеризующий долю вариации зависимой переменной (объема ВВП), обусловленной регрессией или изменчивостью объясняющих переменных, равен 0,99999. Таким образом, этот показатель близок к 1, что говорит о высоком качестве подгонки данной модели, то есть регрессия хорошо описывает зависимость между объясняющими и зависимой переменной (выбранными факторами и объемом ВВП). Множественный коэффициент корреляции R, также равный 0,99999, свидетельствует о весьма высокой тесноте связи между зависимой переменной и влияющими на нее факторами.
F-критерий значимости уравнения говорит о том, что исследуемая зависимая переменная (объем ВВП) очень близко описывается включенными в регрессионную модель переменными (объемом капитала, рабочей силой, объемом привлеченных ПИИ и объемом экспорта).
Стандартная ошибка, или оценка стандартного отклонения распределения коэффициента регрессии вокруг его истинного значения, незначительна.
На основании полученных данных выведем функцию Кобба-Дугласа для вышеописанной ситуации:

(1)

где Y – объем ВВП ЕС, K – объем основного капитала в ЕС, L – количество трудовых ресурсов в ЕС, I – объем привлекаемых в ЕС ПИИ, X – объем экспорта Европейского союза.
Воспользуемся полученной моделью и путем экспонирования выведем производственную функцию Кобба-Дугласа:

(2)

Коэффициент, стоящий перед ln(I) и равный примерно 0,0146, - это коэффициент эластичности. Он означает, что именно на столько процентов должен измениться объем ВВП под влиянием однопроцентного изменения в притоках ПИИ в регион. Данный коэффициент можно использовать для количественного вычисления этого изменения. Используя данные об объеме ВВП ЕС в 2004 году, а также среднегодовые темпы роста притока ПИИ в регион, получим, что за период с 2004 по 2010 год потери ВВП составили около €1,87 млрд. То есть, несмотря на то, что коэффициент эластичности положителен и, следовательно, можно было бы ожидать увеличения объема выпуска, тем не менее, ВВП сократился. Сократился он во многом в результате значительного снижения объемов привлекаемых ПИИ в 2008 году по сравнению с 2007 годом и в связи с почти четырехкратным снижением притока ПИИ в 2010 году.
Кроме того, следует сказать, что на экономический рост помимо иностранных инвестиций влияют и множество других факторов, которые лишь усиливают отрицательный эффект от снижения притока ПИИ и, тем самым, также приводят к снижению темпов экономического роста.
Таким образом, рассматривая участие Европейского союза в процессах иностранного инвестирования на современном этапе развития, можно говорить о значительном снижении входящих и исходящих объемов ПИИ, а также в целом о замедлении инвестиционной активности в регионе. Причиной этому является экономический и финансовый кризис последних лет. Исследуя зависимость экономического роста ЕС от его участия в международных инвестиционных процессах, можно сделать вывод о том, что связь между зарубежными вложениями и экономическим ростом действительно существует. Однако в случае ЕС и сложившейся в последние годы обстановки в мировом хозяйстве эта зависимость свидетельствует о том, что значительное сокращение притока инвестиций в регион, вызванное экономическим кризисом последних лет, привело к сокращению производимого в регионе ВВП и, тем самым, к снижению экономического роста интеграционного объединения.

Литература:
  1. Ломакин, В.К. Мировая экономика: учебник для вузов / В.К. Ломакин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 735 с.

  2. Foreign direct investment statistics / Eurostat Statistics Explained.
  3. Strong decline in EU27 investment flows with the rest of the world in 2010 / Eurostat Newsrelease.
  4. Foreign direct investment flows still influenced by the crisis / Eurostat.
  5. 2011 European attractiveness survey

Основные термины (генерируются автоматически): потоков ПИИ, получателем ПИИ, притока ПИИ, притоком ПИИ, отток ПИИ, объем ВВП, интеграционного объединения, экономического роста, потоков ПИИ интеграционного, ПИИ западноевропейских стран, Европейского союза, крупнейшим получателем ПИИ, увеличение потоков ПИИ, основным получателем ПИИ, мировом притоке ПИИ, экономический рост, чистый отток ПИИ, процессах иностранного инвестирования, Притоки ПИИ, приток ПИИ.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle