Библиографическое описание:

Азитов Р. Ш. Исследование моделей прогнозирования банкротства предприятий // Молодой ученый. — 2015. — №12.1. — С. 1-5.

Статья посвящена моделям прогнозирования банкротства, как особой процедуре ликвидации предприятия и важности прогноза для дальнейшего его функционирования.

Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, стандарты, модели.

Банкротство предприятия неприятная и нежелательная процедура для любого предприятия. Причиной банкротства предприятий являются сложившиеся неблагоприятные макроэкономические условия. К таким условиям можно отнести: снижение спроса на товары и услуги, изменения в налоговой сфере в сторону увеличения налогов с предприятий, нестабильный финансовый сектор, отсутствие долгосрочных договоров и хозяйственных связей.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» определяет несостоятельность (банкротство) как признанную судом неспособность должника оплачивать кредитные счета по договорным обязательствам. В действующем российском законодательстве понятие «несостоятельности» и «банкротство» идентичны. В законодательстве дореволюционного времени эти понятия разграничивались. Банкротством считалось несостоятельность, которая причиняет вред кредиторам. В этой связи напрашивается вывод, что с банкротство - это особая процедура ликвидации предприятия, которая предусматривает проведение торгов имущества должника для покрытия полученного кредита. [1]

В отечественном законодательстве для выявления банкротства выделены два основополагающих принципа:

 а) принцип задолженности, когда должник признается несостоятельным, если кредиторская задолженность превысила общую сумму имущества предприятия;

б) принцип неплатежеспособности, когда должник не в состоянии возвращать полученные финансовые средства кредиторам.

Существующая практика хозяйствования показывает, что успешно развитие предприятий зависит на 50% от верно построенного стратегического плана развития, на 30% от качества предлагаемой продукции и оказываемых услуг и на 20% от эффективной формы оперативного управления.

 

Рис.1 Факторы успешного развития предприятия

К причинам банкротства начинающих предпринимателей, можно отнести:

1)Отсутствие свободных финансов;

2)Непродуманная маркетинговая политика;

3)Незнание основных законов налогообложения и ПФР;

4)Отсутствие опыта предпринимательской работы;

5)Нерациональное расходование получаемого дохода.

К причинам банкротства опытных предпринимателей можно отнести:

1)Отсутствие инновационного плана;

2)Изношенные основные средства и устаревшая технология производства;

3)Частая смена руководителя предприятия;

4)Непредвиденные обстоятельства: пожары, катастрофы, разрушения и т.д.).

Проблема банкротства предприятия существовала с того самого времени как были организованы предприятия и товарищества. Исследования вопросов банкротства проводились и ранее. Сегодня вопросами прогнозирования банкротства современных предприятий и корпораций занимаются известные российские (О.П.Зайцева, Е.В. Смирнова, Р.С. Сайфуллин и др.) и зарубежные экономисты (Э. Альтман, Р. Тафлера, Г. Тишоу, и др.) [3]

Для того, чтобы определить возможность угрозы банкротства можно использовать трехмодульную систему Э. Альтмана. Стандарты, разработанные Эдвардом Альтманом, используются в основном, как компьютерные модели прогнозирования.  Все они имеют определенный недостаток в плане применения в отношении российских предприятий чьи акции функционируют на фондовых рынках.

Для составления прогноза банкротства предприятия необходимо использовать таблицу 1, в которую надо внести экономические показатели.

Таблица 1. Экономические данные предприятия

Показатели

Норм. значение

Год

Коэффициент

Баллы

Абсолютная ликвидность

I

 

 

Rоэффициент ликвидности

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image001.gif

 

 

Коэффициент автономии

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image002.gif

 

 

Коэффициент маневренности

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image003.gif

 

 

Коэффициент финансовой устойчивости

Не http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image004.gif

 

 

Коэффициент финансирования

Не http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image004.gif

 

 

Коэффициент покрытия инвестиций

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image005.gif

 

 

Коэффициент покрытия текущих активов

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image006.gif

 

 

Коэффициент критической оценки

-

 

 

Коэффициент финансовой независимости

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image002.gif

 

 

Коэффициент финансовой независимости предприятия

-

 

 

Класс

-

 

Далее необходимо внести данные анализа предприятия в таблицу 2 и просчитать значение Z.

 Таблица 2 - Мониторинг предприятия по прогнозированию банкротства

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifПоказатель

Год

Год

Год

Двухфакторная Z – модель Альтмана

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

Ктл – коэффициент текущей ливидности;

ЗК – заемный капитал;

П – Пассивы.

Значение Z

Z > 0

Z = 0

Z < 0

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства модель Альтмана для непроизводственных предприятий (акции которых не котируются на бирже)

Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства

Значение Z

1.1 и менее

1.1 до 2.6

2.6 и более

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Пятифакторная Z - модель Альтмана

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 – оригинальная (1968г.)

X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.

X2 = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия.

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.

X4= рыночная стоимость собственного капитала / балансовая стоимость всех обязательств.

Х5 = рентабельность

Значение Z

Z < 1,81

2,99 < Z < 2,77

Z <= 2,99

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Пятифакторная Z - модель Альтмана – усовершенствованная (1983г.)

Z = 0,717 X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420 X4 + 0,998X5)

В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.

Значение Z

Z<1,23—2,89

Z = 1,23—2,89

Z> 2,9,

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель R-счета

R=8,38хК1+К2+0,054хК3+0,63хК4

К1 - отношение чистого оборотного капитала к активам предприятия;

К2 - отношение нераспределенной прибыли к активам предприятия;

К3 - отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к активам предприятия;

К4 - отношение выручки от продаж к активам предприятия.

Значение R

Меньше 0

0,18-0,32

Больше 0,42

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Метод credit-men Ж. Депаляна (Франция)

N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20 R4 + 20R5

R1 - Коэффициент быстрой ликвидности = (Дебиторская задолженность + денежные средства +краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства;

R2 - Коэффициент кредитоспособности = Собственный капитал / Заемные средства;

R3 - Коэффициент иммобилизации собственного капитала = Собственный капитал / Внеоборотные активы;

R4 - Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость продаж / Средняя за период величина запасов;

R5 - Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средняя за период величина дебиторской задолженности.

Значение N

N < 100

N > 100

N = 100

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Показатель платежеспособности Конана и Гольдера

Z = -0,16 .XI—0,22 XI + 0,87 АЗ + 0,1 А4-0,24 Х5

XI (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Обшие активы XI Постоянный капитал / Общие активы АЗ Проценты к уплате / Выручка от продаж А4 Расходы на персонал / Добавленная стоимость* А5 Прибыль от продаж / Привлеченный капитал * Добавленная стоимость = Стоимость продукции — Стоимость сырья, энергии, услуг других предприятий.

Значение Z

Z < 4

Z >4, но  <  9

Z > 9

Вероятность задержки платежа в %

100%

50%

10%

Модель Спрингейта

Z= 1,03 XI + 3,07 XI + 0,66 ХЗ + 0,4 Х4

XI — чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов; XI - прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов; ХЗ — прибыль до налогообложения / текущие обязательства; Х4 — выручка / сумма активов.

Значение Z

Ниже 0,862

Равно 0,862 

Выше 0,862

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель Таффлера

Z = С0 + 0,53 XI + 0,13 А2 + 0,18 АЗ + 0,16 Х4

С0 — константа, характеризующая специфику отрасли;

XI — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;

XI — текущие активы / общая сумма обязательств;

ХЗ — текущие обязательства / общая сумма активов;

Х4 — отсутствие интервала кредитования.

Значение Z

0-0,18

0,18-0,32

0,32-0,42

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Шестифакторная модель О.П. Зайцевой

Z= 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6

Х1 = Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; (Х1=0)

Х2 = Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; (Х2=1)

Х3 = Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; (Х3=7)

Х4 = Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции; (Х4=0)

Х5 = Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; (х5=0,7)

Х6 = Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке. (Х6=Х6 предыдущего года).

Значение Z

 

 

 

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Метод рейтингового числа Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр,

Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – рентабельность реализации продукции (маржа);

Кпр – рентабельность собственного капитала.

Значение R

<  1

= 1

> 1

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

 

Применяя любую вышеуказанную модель исследования банкротства для отечественных предприятий, следует скорректировать данные применительно к региональным условиям. Необходимо отметить, что использование показателей рентабельности активов в модели увеличит вероятность точности прогнозирования до 90%.

Таким образом, все вышеуказанные модели, представленные ведущими экономистами, можно применить для мониторинга банкротства отдельного предприятия.

 

Литература:

1.      Федеральный закон РФ "О Несостоятельности (Банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)

2.      Апевалова Е. Банкротства 2009-2011 гг.: динамика и тенденции // Экономическое развитие России. - 2011. - Ноябрь-декабрь. -№ 11. - С.32-34.

3.      Крюкова А.Ф. Анализ методик прогнозирования и кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. – 2006. – №2. – С. 14 – 26.

4.      Эйтшгтон В.Н. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы / В.Н. Эйтингтон, С.А. Анохин. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 124 с.

Основные термины (генерируются автоматически): сумма активов, банкротства предприятия, текущие обязательства, Проблема банкротства предприятия, Причиной банкротства предприятий, прогноза банкротства предприятия, банкротства отдельного предприятия, банкротства современных предприятий, общая сумма, Банкротство предприятия неприятная, Исследования вопросов банкротства, возможность угрозы банкротства, процедура ликвидации предприятия, активы xi Постоянный, сумму имущества предприятия, общая сумма активов, выявления банкротства, уплаты налога, модель исследования банкротства, Экономические данные предприятия.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle
Задать вопрос