В статье автор исследует основные проблемы и ключевые факторы, влияющие на развитие рынка государственных ценных бумаг в контексте текущего состояния российской экономики.
Ключевые слова: российская экономика, рынок ценных бумаг, процентные ставки, инфляция.
На сегодняшний день основной проблемой российского рынка ценных бумаг является недостаток его развития по сравнению с развитыми странами. Отличительной особенностью российского рынка ценных бумаг выступает его высокая капитализация, она же является одновременно и проблемой, мешающей развитию рынка ценных бумаг в контексте текущего состояния российской экономики.
Главными эмитентами государственных ценных бумаг являются Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ. На рынке представлены облигации, казначейские векселя, ОФЗ, ОВГЗ и др. Кроме того, на рынке существуют различные сроки погашения государственных ценных бумаг, что позволяет инвесторам выбирать наиболее подходящие для них инструменты.
Важно отметить, что лишь в последние годы, начиная с 2021 года российский рынок ценных бумаг стал расширяться посредством поступления на биржу акций и облигаций российских компаний. Однако, в большинстве своём, основными игроками на рынке ценных бумаг выступают коммерческие банки и государственные корпорации. Учитывая наличие таких крупных игроков, другие участники рынка, не обладающие весомыми характеристиками, могут испытывать трудности с привлечением интереса инвесторов к своим ценным бумагам и, как следствие, их низкой оборачиваемостью на рынке. Таким образом, рост капитализации рынка ценных бумаг в России обеспечивается ведущими крупными компаниями, которые находятся под управлением государства [1, с. 7].
Ещё одним фактором, препятствующим развитию рынка ценных бумаг, является контроль и управление рынком и внутренними процессами, происходящими на нём. Ужесточение контроля со стороны Центрального банка Российской Федерации, с одной стороны направлено на повышение устойчивости рынка ценных бумаг, однако с другой стороны, оно также затрудняет возможность вхождения на рынок небольших компаний или частных лиц, которые просто могут не пройти по критериям Центрального банка Российской Федерации [2]. Также, в связи с надзором со стороны Банка России существует риск сдерживания роста рынка ценных бумаг, опять же, связанного с жёсткими требованиями по отношению к участникам рынка [7, с. 204].
Учитывая, что коммерческие банки являются одними из ключевых игроков рынка ценных бумаг, контроль и надзор Центрального банка Российской Федерации на данном рынке вполне оправдан. Но, при этом, необходимо учитывать и интересы других компаний, которые никак не связаны с банковским сектором экономики [6, с. 245].
Помимо проблем, обозначенных выше, на сегодняшний день развитию российского рынка государственных ценных бумаг препятствуют следующие факторы [5]:
— низкая ликвидность ценных бумаг и в связи с чем малый объём операций с ценными бумагами внутри рынка;
— недостаточное развитие материально-технологической стороны обеспечения функциональности рынка ценных бумаг и отсутствие инвестирования в данное направление;
— приведённые выше факторы выступают одними из основных, влияющих на стабильность высоких рисков при операциях с ценными бумагами на российском рынке;
— ожидания инвесторов в отношении доходности от государственных ценных бумаг не соответствуют действительности, в связи с низкой инвестиционной привлекательностью ценных бумаг для инвесторов, как национальных, так и мировых;
— инфляция и нестабильность национальной валюты (курса рубля) также оказывают существенное влияние на уровень экономического эффекта от инвестиций в российские ценные бумаги;
— спекулятивные операции и отсутствие информационной прозрачности российского рынка ценных бумаг также снижает доверие потенциальных инвесторов;
— и наконец, влияние политической и макроэкономической ситуации на внутренние процессы и индикаторы развития российского рынка государственных ценных бумаг.
Рассмотренные проблемы рынка государственных ценных бумаг в контексте текущего состояния российской экономики позволяют выделить следующие ключевые факторы, которые могут оказать влияние на дальнейшее развитие российского рынка ценных бумаг [3]:
1) геополитические риски, в частности, введение беспрецедентного количества новых антироссийских санкций со стороны США, Евросоюза и других западных стран;
2) влияние пандемии и ограничительные меры с ней связанные, существенно замедляют восстановление экономики;
3) неоднозначная динамика цен на нефть. Возможные санкционные ограничения на российские энергоресурсы, включая ограничения верхней цены на российскую нефть, могут поддерживать высокие цены на нефть и в первой половине 2024 года.
4) рост инфляции. Инфляция во многих странах достигла максимальных уровней за несколько десятков лет, что привело к активным действиям ведущих центральных банков по ликвидации избыточного стимулирования и повышению базовых процентных ставок. Эта тенденция, скорее всего, будет продолжаться и в первой половине 2024 года.
По нашему мнению, одной из основных проблем развития рынка государственных ценных бумаг в России является низкая ликвидность этого рынка. Это связано с тем, что большинство инвесторов предпочитает инвестировать в другие финансовые инструменты, такие как акции или облигации частных компаний, которые считаются более доходными и менее рискованными.
Кроме того, на рынке государственных ценных бумаг существует проблема низких доходностей. Это связано с тем, что государственные облигации считаются одним из самых безопасных финансовых инструментов, и поэтому их доходность обычно ниже, чем у других инструментов [4].
Еще одной проблемой является высокая концентрация владельцев государственных ценных бумаг. Большинство облигаций покупают крупные институциональные инвесторы, такие как банки и пенсионные фонды, что ограничивает доступ к этому рынку для мелких инвесторов [7, с. 205].
В целом, развитие рынка государственных ценных бумаг в России требует повышения его ликвидности и доступности для мелких инвесторов и комплексного подхода к решению выявленных проблем и развития смежных рынков производных финансовых инструментов.
Литература:
- Акимов Ф. Я., Овсийчук В. В. Актуальные проблемы ведения инвестиционной деятельности в России// Вестник академии управления и производства. — 2022. — № 1. — С. 6–12.
- Гришанов С. М., Золотова Е. А., Калашникова Е. Ю. Современные реалии российского фондового рынка // Вестник северо-кавказского федерального университета — 2022. — № 2(89). — С. 28–37.
- Ксанаева М. Б., Маргушева Д. З., Маргушева М. З., Нагоева Д. А. Перспективы развития российского рынка государственных ценных бумаг // Вестник современных исследований. — 2019. — № 2.15 (29). — С. 53–57. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=37126958
- Миркин, Я. М. Статистика финансовых рынков. Учебник / Я. М. Миркин, И. В. Добашина, В. Н. Салин. — Москва: Высшая школа, 2022. — 110 c.
- Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 326 с.
- Прянишникова М. В. Потенциал развития российского организованного рынка ценных бумаг в кризисных условиях // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. — 2019. — № 1(35). — С. 242–247. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=37081133
- Ященко Е. А. Проблемы и перспективы интеграции российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Modern Economy Success. — 2020. — № 3. — С. 200–206. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=43089712
