В статье проанализированы особенности деятельности квалифицированных инвесторов на российском рынке ценных бумаг. Рассмотрены основные категории квалифицированных инвесторов, преимущества и недостатки предоставляемого статуса.
Ключевые слова: квалифицированный инвестор, правовой статус, рынок ценных бумаг.
В российском законодательстве дефиниция «квалифицированный инвестор» впервые была предусмотрена в 2007 году в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», где были упомянуты существующие категории квалифицированных инвесторов и требования для приобретения специфического статуса физическим и юридическим лицам. Условия для получения устанавливались также в нормативных актах ранее существовавшей Федеральной Службы по финансовым рынкам России, а в последующем — Центрального Банка.
В настоящее время поле нормативно-правового регулирования составляют азы Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, в частности ст. 51.2, Указания Банка России, предусматривающие базисные положения: признание таких субъектов в силу закона, требования для получения квалифицированного статуса, которые дифференцированы для юридических и физических лиц [1].
Институт квалифицированных инвесторов в Российской Федерации отличается особенностью: разграничение внутри группы инвесторов не заканчивается, ведь в рамках уже квалифицированных инвесторов существует дифференциация. В частности, статус присваивается либо автоматически на основании Федерального закона «О рынке ценных бумаг», либо при выполнении конкретных требований. Квалифицированных инвесторов в силу закона можно охарактеризовать следующими субъектами: негосударственные коммерческие организации, выступающие в роли посредников на российском финансовом рынке. К их числу принадлежат профессиональные участники рынка ценных бумаг, клиринговые организации, кредитные организации, управляющие компании инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, страховые организации, негосударственные пенсионные фонды; государственные финансовые институты, осуществляющие деятельность на финансовом рынке. Список невелик, конкретнее, это Банк России, государственная корпорация «ВЭБ.РФ», Агентство по страхованию вкладов и «Российская корпорация нанотехнологий», а также Российская Федерация (орган исполнительной власти) в рамках инвестирования средств Фонда национального благосостояния; международные фонды и международные финансовые организации, такие как Мировой банк, Международный валютный фонд.
На основании выше названного закона и Указания Банка России от 29.04.2015 N 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» физическим лицам для получения особого статуса инвестора необходимо соответствовать одному из пяти критериев [2]:
- Общая стоимость активов, то есть ценных бумаг во владении, и (или) общий размер обязательств из договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, должно образовывать не менее 6 миллионов рублей.
- Иметь опыт работы не менее 2 лет в организации, выступающей квалифицирующим инвестором и совершающей сделки с ценными бумагами или заключающей договоры, которые рассматриваются как производные финансовые инструменты, и не менее 3 лет в иных случаях.
- За последние 4 квартала инвестор должен производить оборот в совокупной доле 6 миллионов рублей, с финансовыми инструментами не реже 10 раз в квартал, но не реже одного раза в месяц.
- Претендент на статус инвестора должен владеть имуществом на сумму не менее 6 миллионов рублей. Стоит уточнить, что в него входят денежные средства на счетах и во вкладах в банках, ценные бумаги, требования к кредитной организации выплатить денежный эквивалент драгоценного металла по его учетной цене.
- Наличие образования:
– аттестат о высшем экономическом образовании;
– аттестат ФСФР любой серии;
– квалификационный аттестат аудитора;
– квалификационный аттестат страхового актуария;
– сертификат Chartered Financial Analyst (CFA), или сертификат Сertfied International Investment Analyst (CllA), или сертификат Financlal Risk Manager (FRM).
В данном пункте следует сделать оговорку, что диплом о высшем образовании необходимо иметь государственного образца и вузом, который на момент выдачи документа осуществлял аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Полный список необходимых для получения статуса квалифицированного инвестора документов следует уточнить у брокера, поскольку требования различаются в зависимости от основания.
Законодатель не предусмотрел ограничение срока, на который устанавливается статус квалифицированного инвестора физическому лицу. Следовательно, считается, что он действует бессрочно [3]. Важно отметить нюанс относительно юридических лиц, признанных квалифицированными инвесторами. Для них установлено правило об их соответствии условиям, которые ежегодно должны подтверждаться (п. 11 ст. 51.2 Закона № 39-ФЗ). Логично предположить, что рассмотренная норма в случае внесения соответствующих изменений в закон трансформируется и на физических лиц.
Огромным пробелом в правовом статусе можно отметить отсутствие единого реестра квалифицированных инвесторов, а также необходимость подтверждения статуса у каждого брокера отдельно. По данным из списка брокеров, размещенного на официальном сайте Банка Росси, лицензию на осуществление брокерской деятельности имеет 251 организация. Отметим известных: ВТБ Капитал Управление активами, Тинькофф Инвестиции, ПАО Сбербанк, АО «ИК «Финам», БКС Брокер, Открытие Брокер, ИК «Фридом Финанс».
У квалифицированного инвестора все же есть преимущества. Он считается более опытным и осведомленным, поэтому ему можно доверить более рискованные инвестиции и предоставить доступ к расширенному перечню инвестиционных инструментов. К примеру, такому участнику рынка будут доступны следующие опции: инвестиционные паи акционерных и закрытых паевых инвестиционных фондов некоторых типов (кредитных фондов, фондов прямых инвестиций, хедж-фондов, фондов особо рискованных (венчурных) инвестиций и некоторых фондов недвижимости); сложные производные биржевые инструменты; некоторые иностранные ценные бумаги (еврооблигации), которые не обращаются в России; короткие позиции; маржинальная торговля; участие в IPO; депозитарные расписки.
Подводя итог, следует выделять следующие особенности функционирования института квалифицированных инвесторов в Российской Федерации:
- дифференциация квалифицированных инвесторов по закону и по критериям. Разделение последних на физических и юридических лиц и в зависимости от «квалификации» по определенным финансовым инструментам;
- иерархичность процедуры присвоения статуса квалифицированного инвестора заключается в делегировании государством и Центральным Банком основных функций по признанию инвесторов квалифицированными доверительным управляющим и брокерам. В связи с этим возникают спорные вопросы, касающиеся оппортунизма и злоупотреблений участников рынка при признании инвесторов квалифицированными;
- ограниченность информации, касающейся услуг, предоставляемых квалифицированным инвесторам, их общего количества и средств переданных, к примеру, в рамках индивидуального и коллективного доверительного управления, не позволяет более детально изучить тенденции функционирования данного института.
Литература:
1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 02.07.2021) // Собрание законодательства РФ. № 17. 1996. Ст. 1918.
2. Указание Банка России от 29.04.2015 г. № 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» // Вестник Банка России. № 51. 15.06.2015.
3. Габов А. В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011., С.491.
