Фундаментальный анализ компании Tesla Motors | Статья в журнале «Молодой ученый»

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 29 февраля, печатный экземпляр отправим 4 марта.

Опубликовать статью в журнале

Автор:

Рубрика: Экономика и управление

Опубликовано в Молодой учёный №50 (288) декабрь 2019 г.

Дата публикации: 16.12.2019

Статья просмотрена: 49 раз

Библиографическое описание:

Сухомыро П. С. Фундаментальный анализ компании Tesla Motors // Молодой ученый. — 2019. — №50. — С. 226-228. — URL https://moluch.ru/archive/288/65359/ (дата обращения: 18.02.2020).



Фундаментальный анализ является базовым методом анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг. Данный анализ позволяет оценить внутреннюю стоимость компании, учитывая ее финансовые показатели и прочие внешние факторы. Tesla Motors Incorporated является одной из самых популярных компаний на рынке ценных бумаг. На протяжении последних двух лет акции компании обладают высокой волатильностью. Инвесторы активно занимаются анализом ценных бумаг компании, так как возможность получения прибыли граничит с высокой степенью риска. В данной работе проводится фундаментальный анализ компании, результатом которого является вывод о реальном положении компании на рынке ценных бумаг.

Ключевые слова: фундаментальный анализ, финансовый анализ, рыночные мультипликаторы, форвардные мультипликаторы

Tesla Motors Incorporated — американская компания, специализирующаяся на производстве электрических автомобилей и солнечных батарей.

Рынок электромобилей считается перспективным с точки зрения инвестиционной привлекательности. Однако, на протяжении долгого периода Tesla демонстрировала отрицательную прибыль. Положительное значение было достигнуто только в третьем квартале 2018 года, однако суммарный чистый годовой убыток составил 976,09 тысяч долларов, что практически в два раза ниже аналогичного показателя за 2017 год (1961,4 тысяч долларов) [2].

Помимо положительного показателя по чистой прибыли, компания в 2018 году достигла позитивной рентабельности по операционной прибыли — около 6 %. При анализе выручки Tesla можно отметить устойчивый положительный тренд. По итогам 4 квартала 2018 года данный показатель вырос на 5,9 % и составил 7,23 миллиарда долларов [2].

Недостаточно высокие показатели компании связаны со слабой эффективностью производства и недостаточным эффектом масштаба. Отрицательная прибыль в течение долгого периода объясняется высокой себестоимостью продукции, а также большими выплатами процентов по долгу. Стоит отметить, что Tesla периодически увеличивает запасы при нестабильном управлении ими в связи с логистическими проблемами. При этом наблюдается высокий спрос на продукцию компании, удовлетворение которого требует использования предзаказов. Оборачиваемость запасов в 4 квартале 2018 года составила 1,8, а в третьем — 1,6, при этом средний рыночный показатель по индустрии составляет 2,2. Запасы составляют 10,5 % активов, наибольшая доля приходится на завершенную продукцию [3].

Общий объем активов на балансе Tesla составляет 29,7 миллиардов долларов, а денежные средства и их эквиваленты — 3,7 миллиардов долларов [3]. При этом компания имеет высокую долговую нагрузку, поскольку соотношение долга к собственному капиталу составляет 243 %. Стоит отметить, что аналогичный показатель у конкурентов составляет в среднем 150 %.

По результатам финансового анализа можно сделать вывод, что в конце 2018 года финансовое положение Tesla улучшилось. Однако в связи с исторической характеристикой компании, нет смысла говорить о стабильности и дальнейшем росте прибыли. Как показывает финансовая отчетность за первый квартал, компания вновь оказалась в убытке, несмотря на оптимистичные прогнозы Илона Маска в конце 2018 года.

Согласно рыночным мультипликаторам, сравнительная характеристика которых представлена в Таблице 1, Tesla считается достаточно дорогой компанией. Показатель EV/Sales, который характеризует стоимость предприятия с учетом долга или продажи, равен 3, в то время как у остальных компаний в отрасли — 2. Следующий мультипликатор, EV/EBITDA — равен 39,4 при медианном значении 6,4. В связи с отрицательной прибылью за 2018 год, показатель P/E отсутствует. Соотношение капитализации и операционного денежного потока также показывает переоценку компании.

Таблица 1

Рыночные мультипликаторы

Компания

EV/Sales

EV/EBITDA

P/E

P/Cash Flow

Tesla Inc

3,0

39,4

26,3

General Motors Co

0,9

6,8

6,7

3,4

Ford Motor Co

1,0

13,9

9,5

2,3

Fiat Chrysler Automobiles NV

0,2

2,2

8,1

2,4

Daimler

1,0

10,1

6,3

Volkswagen AG

0,9

5,0

5,8

9,9

Porsche Automobil Holding SE

97,0

2,5

5,3

15,9

Volvo AB

1,0

6,4

10,8

9,0

Медиана по группе сопоставимых компаний

1,0

6,4

6,7

6,2

Составлено автором на основе [5]

Форвардные мультипликаторы, которые построены с учетом прогноза на 2019 год и представлены в Таблице 2, показывают аналогичный результат переоценки компании.

Таблица 2

Форвардные мультипликаторы сучетом прогноза по доходам на 12 месяцев

Компания

EV/Sales

EV/EBITDA

P/E

P/Cash Flow

Tesla Inc

2,2

16,6

48,5

16,7

General Motors Co

0,9

8,3

6,1

4,7

Ford Motor Co

1,1

13,9

7,4

4,6

Fiat Chrysler Automobiles NV

0,2

1,9

4,6

2,2

Daimler

1,0

9,4

6,4

3,3

Volkswagen AG

0,9

5,5

5,3

2,7

Porsche Automobil Holding SE

67,9

4,2

22,9

Volvo AB

1,0

6,9

9,7

6,9

Медиана по группе сопоставимых компаний

1,0

7,6

6,1

4,6

Составлено автором на основе [5]

Рассмотрим представленные в Таблице 3 основные финансовые показатели по сравниваемым компаниям переоценки компании.

Таблица 3

Сравнение основных финансовых показателей по компаниям автомобильной промышленности

Компания

ROE

Маржа операционной прибыли

Долг/Собственный капитал

PEG

Долгосрочные обязательства по динамике EPS, всреднем вгод

Tesla Inc

-21,3%

-1,8%

243,2%

0,30

General Motors Co

20,9 %

6,9 %

269,2 %

14,4 %

Ford Motor Co

10,3 %

2,0 %

429,2 %

1,87

3,8 %

Fiat Chrysler Automobiles NV

13,6 %

6,9 %

86,3 %

Daimler

14,1 %

8,2 %

199,0 %

-6,2 %

Volkswagen AG

11,8 %

6,0 %

150,2 %

9,4 %

Porsche Automobil Holding SE

10,7 %

9885,3 %

0,0 %

0,38

10,8 %

Volvo AB

21,7 %

8,8 %

110,1 %

1,16

4,7 %

Медиана по группе сопоставимых компаний

13,6%

6,9%

150,2%

1,16

7,1%

Составлено автором на основе [5]

Следует отметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и маржа операционной прибыли за 2018 год у Tesla отрицательные при достаточно высоком уровне долгового бремени. По сравнению с прочими компаниями, финансовое состояние Tesla можно оценить как недостаточно устойчивое.

Таким образом, по результатам фундаментального анализа можно сделать вывод, что в конце 2018 года финансовое состояние компании начало улучшаться, впервые за долгие годы появилась квартальная прибыль. Автомобили компании, выпущенные в 2018 году, стали лидерами на рынке. Данная отрасль считается одной из самых перспективных. Согласно долгосрочным перспективам [4], к 2040 году более половины всех машин и треть всего флота будут электронными. Более того, ряд стран, например, Дания, Великобритания и Франция, рассматривают внедрение законопроекта о запрете продажи автомобилей с двигателем внутреннего сгорания. Однако, существует ряд рисков. Во-первых, растет конкуренция со стороны других автомобильных магнатов, которые вкладывают средства в разработки собственных электрических машин. Во-вторых, существует риск нарушения стандартов качества при производстве автомобиля. В-третьих, высокая долговая нагрузка на компанию при неустойчивых финансовых показателях уменьшает доверие среди потенциальных инвесторов. Следовательно, перед принятием решения о планируемых инвестициях необходимо тщательно оценить риски и возможности.

Литература:

  1. Швагер, Д. Анализ ценных бумаг /Д. Д. Швагер. — Москва: Альпина Диджитал, 2017. — 734с.
  2. Информационный портал «Investing.com» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://ru.investing.com/ (дата обращения: 01.12.2019).
  3. Официальный сайт американской биржи «NASDAQ» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://www.nasdaq.com/ (дата обращения: 01.12.2019).
  4. Информационный портал «Bloomberg» [электронный̆ ресурс]. — Режим доступа: https://www.bloomberg.com/europe/ (дата обращения: 05.12.2019).
  5. Информационный портал «Reuters» [Электронный̆ ресурс]. — Режим доступа: https://www.reuters.com/ (дата обращения: 30.11.2019).
Основные термины (генерируются автоматически): EBITDA, компания, ROE, показатель, фундаментальный анализ, собственный капитал, отрицательная прибыль, высокая долговая нагрузка, долгий период, финансовый анализ.


Похожие статьи

Оценка стоимости компании на основе показателя EBITDA

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия в современных условиях экономики играет огромную роль. Его применение на сегодняшний день весьма актуально, так как важно при исследовании экономических процессов и для принятия управленческих решений.

Анализ коммерческой эффективности, общая оценка...

Рентабельность по EBITDA. Модель раскладывает показатель ROE (коэффициент рентабельности собственного капитала) на

Проведенный анализ финансовой устойчивости показал, что за анализируемый период снизилась финансовая независимость (автономия)...

Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC на примере...

Формирование структуры капитала компаний является одним из существенных аспектов

Расчет доходности по 4-м указанным моделям оценки собственного капитала на основе

t — ставка налога на прибыль. Осуществим расчет средневзвешенной стоимости капитала для 4...

Анализ финансовой устойчивости, деловой активности...

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для...

Методы оценки и анализа эффективности...

WACC, CAPM, собственный капитал, заемный капитал, долговая нагрузка, средневзвешенная стоимость капитала, требуемая доходность, модель, суверенный риск, модель оценки. Похожие статьи. Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе...

Факторный анализ операционной деятельности как инструмент...

В качестве примера факторного анализа приведен анализ EBITDA за период компании производственного сектора (рис.1. Факторный анализ план-факт по EBITDA за период). В целях упрощения восприятия анализа все факторы, влияющие на отклонение EBITDA по факту...

Оптимизация структуры капитала компаний российского...

Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия представляют собой комплексный анализ на основе расчета коэффициентов и

Следующий показателькоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами указывает на достаточность...

Оптимизация финансовой структуры компании

Оптимизация финансовой структуры является ключевым элементом для обеспечения финансовой стабильности и долгосрочного развития современных предприятий. Мероприятия по созданию такой структуры необходимы, когда компания не получает прибыль в ожидаемом...

Оптимизация структуры капитала и оценка текущей стоимости...

Оптимизация структуры капитала остается одной из нерешенных загадок финансового менеджмента. На протяжении последних пятидесяти лет ученые так и не пришли к выводу о том, какое соотношение собственных и заемных средств является оптимальным для компаний.

Основные методы определения ставки дисконтирования при...

− на показатель общей доходности рынка довольно часто оказывают влияние сторонние

tc — ставка налога на прибыль предприятия; wd – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия

Лукашов Н. В. Обобщенный анализ методов адекватного выставления ставки...

Похожие статьи

Оценка стоимости компании на основе показателя EBITDA

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия в современных условиях экономики играет огромную роль. Его применение на сегодняшний день весьма актуально, так как важно при исследовании экономических процессов и для принятия управленческих решений.

Анализ коммерческой эффективности, общая оценка...

Рентабельность по EBITDA. Модель раскладывает показатель ROE (коэффициент рентабельности собственного капитала) на

Проведенный анализ финансовой устойчивости показал, что за анализируемый период снизилась финансовая независимость (автономия)...

Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC на примере...

Формирование структуры капитала компаний является одним из существенных аспектов

Расчет доходности по 4-м указанным моделям оценки собственного капитала на основе

t — ставка налога на прибыль. Осуществим расчет средневзвешенной стоимости капитала для 4...

Анализ финансовой устойчивости, деловой активности...

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для...

Методы оценки и анализа эффективности...

WACC, CAPM, собственный капитал, заемный капитал, долговая нагрузка, средневзвешенная стоимость капитала, требуемая доходность, модель, суверенный риск, модель оценки. Похожие статьи. Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе...

Факторный анализ операционной деятельности как инструмент...

В качестве примера факторного анализа приведен анализ EBITDA за период компании производственного сектора (рис.1. Факторный анализ план-факт по EBITDA за период). В целях упрощения восприятия анализа все факторы, влияющие на отклонение EBITDA по факту...

Оптимизация структуры капитала компаний российского...

Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия представляют собой комплексный анализ на основе расчета коэффициентов и

Следующий показателькоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами указывает на достаточность...

Оптимизация финансовой структуры компании

Оптимизация финансовой структуры является ключевым элементом для обеспечения финансовой стабильности и долгосрочного развития современных предприятий. Мероприятия по созданию такой структуры необходимы, когда компания не получает прибыль в ожидаемом...

Оптимизация структуры капитала и оценка текущей стоимости...

Оптимизация структуры капитала остается одной из нерешенных загадок финансового менеджмента. На протяжении последних пятидесяти лет ученые так и не пришли к выводу о том, какое соотношение собственных и заемных средств является оптимальным для компаний.

Основные методы определения ставки дисконтирования при...

− на показатель общей доходности рынка довольно часто оказывают влияние сторонние

tc — ставка налога на прибыль предприятия; wd – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия

Лукашов Н. В. Обобщенный анализ методов адекватного выставления ставки...

Задать вопрос