Анализ публичного размещения акций в российских компаниях | Статья в журнале «Молодой ученый»

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 22 августа, печатный экземпляр отправим 9 сентября.

Опубликовать статью в журнале

Авторы: , ,

Рубрика: Экономика и управление

Опубликовано в Молодой учёный №4 (190) январь 2018 г.

Дата публикации: 26.01.2018

Статья просмотрена: 1975 раз

Библиографическое описание:

Ан, Е. В. Анализ публичного размещения акций в российских компаниях / Е. В. Ан, В. В. Крутько, В. В. Маньков. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2018. — № 4 (190). — С. 100-104. — URL: https://moluch.ru/archive/190/48003/ (дата обращения: 09.08.2020).



В статье анализируется публичное размещение акций как источника получения финансовых ресурсов для компании, рассматривается российский опыт IPO, и оцениваются преимущества данного вида финансирования.

Ключевые слова: IPO, финансирование, биржа, биржевые площадки, первичное размещение

На сегодняшний день в мировой финансовой системе одним из основных источников формирования средств для корпораций выступает IPO (публичное размещение акций). IPO (Initial Public Offering) представляет собой сложный комплекс организационных, юридических и финансовых процедур, в котором кроме самой компании и потенциальных инвесторов задействованы множество посредников (андеррайтеры, биржи, брокеры, аудиторы, PR-службы, юридическая поддержка и т. д.) [2]. В современных российских условиях, когда имеет место проблема поиска возможных источников формирования финансовых ресурсов, именно использование [3] IPO может быть одним из вариантов аккумулирования необходимых средств. Развитие рынка первичных размещений можно разделить на 7 периодов (табл.1)

Таблица 1

Развитие рынка первичных размещений вРоссии

Период

Краткая характеристика

Особенности

1996–2002 гг.

Формирование рынка. Первые IPO отечественных компаний единичны, осуществляются на иностранных биржах

Первое IPO — 15.11.1996 г., компания «Вымпелком» на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE)

2003–2007 гг.

Становление рынка. Значительное увеличение числа размещений, совершенствование российской регулятивной и биржевой инфраструктуры

РФ лидирует среди стран Европы. Сумма IPO российских компаний составляет порядка 30 млрд. долл., тогда как Великобритании 22 млрд. долл., Германии — 11 млрд. долл.

2008–2009 гг.

Кризис. Отмена подавляющего большинства объявленных размещений

Порядка 100 российских компаний отменили либо отложили заявленные в 2009–2012 годах размещения

2010–2011 гг.

Восстановление рынка.

Выход российских компаний на рынки иностранного акционерного капитала

2012–2013 гг.

Снижение активности на рынке IPO

Сокращаются объемы IPO российских компаний

2014- 2016гг.

Значительное снижение активности IPO из-за санкций, кризисных явлений в экономике РФ

Вывод иностранного капитала с фондового рынка РФ. Рынок акционерного капитала крайне ограничен и чувствителен к колебаниям ключевых макропоказателей

2017- наст. время

Восстановление рынка

Наблюдается возрастающий тренд на рынке IPO

Прежде всего, для эффективного функционирования и развития индустрии первичных размещений необходимо создать базовые условия. Одно из таких условий — стабильность и предсказуемость правил взаимоотношений между бизнесом и властью, направленная, в первую очередь, на защиту прав собственности [4]. Другим немаловажным моментом развития инструмента IPO будет создание эффективной структуры российского фондового рынка. Третьим критерием развития IPO в России является необходимость становления отечественных институциональных инвесторов, таких как паевые, страховые и пенсионные фонды. Наконец, на развитие рынка IPO будет влиять правовая среда, регламентирующая эту сферу. Соблюдение этих условий позволит сделать инструмент привлечения капитала эффективным независимо от размера и принадлежности компании. В России сложилась ситуация, когда при всех достоинствах рынка IPO отсутствуют предпосылки для значительного увеличения и развития рынка публичных размещений акций [6]. Существующий рост количества проведенных IPO, который можно наблюдать, происходит в основном за счет крупнейших компаний, в том числе и с государственным участием в акционерном капитале, имеющих возможности выхода на зарубежный рынок, а также за счет размещения акций более мелких, но динамично развивающихся компаний на российском рынке [5]. Интерес российского делового сообщества к проблеме привлечения инвестиций, поиска новых и эффективных форм финансирования в последние годы подогревался и самим развитием рынка. Отечественная экономика переживала всплеск деловой активности. Объем привлеченных средств российскими компаниями посредством первичного размещения за 2006–2017 года представлен на рисунке 1 [1].

Рис. 1. Объем привлеченных средств российскими компаниями посредством первичного размещения за 2006–2017 года

Представленные данные наглядно иллюстрируют тенденции рынка развития IPO в России — после активного роста в 2006–2007 гг., последовал кризис 2008–2009 гг., когда объем IPO в 2008 г. снизился на 91,8 % в сравнении с 2007 г. В 2009 г. произошло дальнейшее снижение объема IPO (на 58,7 % в сравнении с предыдущим годом). В 2010–2011 гг. рынок публичного размещения акций демонстрировал рост [1;12]. В 2012–2013 гг. наблюдается снижение объемов публичного размещения акций российский компаний, а с 2014 г. в связи с санкциями происходит активный вывод иностранного капитала с рынка РФ, в экономике России начинают проявляться кризисные явления, что отражается на фондовом рынке — объемы IPO снижаются в 2014–2015 гг. на 70,4 % и 46,4 % соответственно. Следует отметить, что 2016 г. охарактеризовался ростом IPO на 47,1 %, однако объемы сделок составили лишь 1,76 % от объемов 2007 г. В 2017 году рост привлеченных средств посредством IPO составил 162,4 %, а в сравнении с 2007 годом объем сделок составил лишь 4 %, но наблюдается четкий возрастающий тренд на рынке IPO российских компаний.

Несомненно, выбор площадки для размещения акций является одним из важнейших этапов при подготовке к IPO. В настоящее время на мировом рынке капитала лидирующие позиции по капитализации занимают Нью-Йоркская. (NYSE), Лондонская (LSE) фондовая биржа, биржа Euronext и американская электронная биржа NASDAQ. Наибольшей популярностью среди российских эмитентов пользуются фондовые биржи Великобритании — с 2007 года 38 российских компаний провели IPO на Лондонской фондовой бирже (LSE) и на Альтернативном инвестиционном рынке при ней (LSE’s AIM). Эта цифра не учитывает практику двойного размещения, когда компании одновременно выпускают акции на биржах разных стран. IPO российских компаний по отраслям и биржевым площадкам [1;10] за 2007–2017 года представлено в таблице 2 и рисунке 2.

Таблица 2

Количество IPO российских компаний на разных биржевых площадках

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Всего

Лондонская биржа (LSE)

15

3

2

3

7

5

1

1

0

0

1

38

Московская биржа

14

3

1

7

0

0

2

0

4

2

3

36

NASDAQ (US)

0

0

0

0

1

1

1

0

0

1

0

4

Deutsche Borse

1

0

0

0

1

0

0

0

0

0

0

2

NASDAQ OMX (Europe)

2

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2

Гонконгская фондовая биржа (HKEX)

0

0

0

2

0

0

0

0

0

0

0

2

NYSE

0

0

0

0

0

1

1

0

0

0

0

2

Количество сделок IPO

32

6

3

12

9

7

5

1

4

3

4

86

Рис. 2. IPO российских компаний по отраслям и биржевым площадкам за 2007–2017 года

Преимуществом Лондонских площадок по сравнению с биржами США — более низкие расходы на организацию выпуска (совокупный объем расходов на прохождение листинга в Великобритании составляют 3–4 % от объема привлеченных средств, в то время как в США эта цифра составляет 6–7 %). В 2007 году, который стал для России пиком по количеству проведенных IPО, российские компании фактически стали фаворитами на LSE — на основной площадке LSE около 60 % средств, привлеченных в ходе IPO, приходились на российские компании [1;11]. Альтернативой Лондонской фондовой биржи для российских инвесторов в Великобритании является площадка LSE’s AIM — рынок, созданный специально для малых и развивающихся компаний (рыночная капитализация листингующихся компаний составляет, как правило от 2 до 100 тыс. долларов США). Критерии допуска на AIM менее жесткие по сравнению с требованиями к компаниям, включенным в список компаний, чьи акции обращаются на Лондонской фондовой бирже. Нью-Йоркская фондовая биржа является крупнейшей международной площадкой для проведения IPO, но условиями листинга являются довольно жесткие условия раскрытия информации, финансовой отчетности и корпоративного управления компании. Эти требования, наряду с дороговизной размещения акций, затрудняет российским компаниям вход на NYSE.

Литература:

  1. База данных IPO / SPO [Электронний ресурс]. — Режим доступа: http://www.preqveca.ru/placements/ (дата обращения 05.01.2018)
  2. Лукашов А. В. IPO от I до O: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / Андрей Лукашов, Андрей Могин. — 2-е изд., испр.и доп. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. — 361 с.
  3. Миркин Я. М. Методические рекомендации для эмитентов по подготовке IPO / Я. М. Миркин. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.iteam.ru/publications/corporation/ section_98/article_3213 (дата обращения 05.01.2018)
  4. Моисеенко О. Н., Раицкая Ю. С. Проблемы IPO на рынке ценных бумаг в России // Проблемы экономики и менеджмента. — 2015. — № 12 (52). — С. 169–172.
  5. Напольнов А. В. Структурирование первичных публичных размещений акций российских компаний: дис. канд. экон. наук: спец. 08.00.08 «Финансы, денежное обращение и кредит» / Андрей Викторович Напольнов. — М., 2011. — 227 с.
  6. Обзор IPO российских компаний за 2005–2014 гг. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.pwc.ru/ru/capital-markets/our-publications.html (дата обращения 05.01.2018)
Основные термины (генерируются автоматически): IPO, LSE, NYSE, компания, AIM, NASDAQ, публичное размещение акций, развитие рынка, Лондонская фондовая биржа, первичное размещение.


Ключевые слова

финансирование, биржа, IPO, биржевые площадки, первичное размещение

Похожие статьи

Выбор площадки для проведения IPO. Анализ выбора российских...

Размещение состоялось на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange (LSE), и на тот момент на необъединенных биржах РТС и ММВБ. В ходе размещения было привлечении $10,6 млрд. [9].

Изучение опыта проведения IPO на фармацевтическом рынке...

В классическом понимании, IPO (от англ. initial public offering) — это первичное размещение компанией акций на фондовой бирже или

Это Нью-Йоркская (NYSE), Лондонская (LSE), Токийская (TSE) фондовые биржи и американская электронная биржа (NASDAQ) [21, с. 110].

Выход банков на рынок IPO | Статья в журнале «Молодой ученый»

IPO (initial public offering) можно представить в виде первоначального публичного предложение

Замыкает тройку самых крупных IPO первичное размещение «ВТБ».

IPO ВТБ проходило вскоре после SPO Сбербанка с 9 апреля по 14 мая 2007 г. на LSE, РТС и ММВБ.

Фондовый рынок КНР, его биржи и индексы | Статья в журнале...

У фондового рынка КНР есть интересные особенности. Если во всех странах рост акций обозначается зеленым цветом, а падение — красным, то в КНР это

Данный рынок во многом по строен по принципу американской биржи NASDAQ и фактически является ее аналогом.

Международные стандарты финансовой отчетности для IPO...

Таким образом, компании, которые приняли решение о размещении акций на фондовом рынке, нужно в первую очередь позаботиться о трансформации отчетности по принципам МСФО, как о наиболее продолжительном этапе подготовки к IPO.

Финансовая информация в процессе проведения IPO

Первичное размещение акций компании содержит в себе ряд преимуществ в сравнении с коммерческими организациями другого типа устроения. Однако стоит отметить, что прохождение процедуры IPO несет в себе и ряд недостатков, которые необходимо учитывать.

Корпоративное развитие Polymetal International PLC

В результате первичного размещения акций (IPO) Компания привлекла 763 млн долларов США. Осуществляя выбор организационно–правовой формы своего предприятия...

Влияние мировых трендов на развитие институтов биржевой...

В 2015 году состоялись публичные размещения акций шести эмитентов, включая четыре IPO, а также 10 выпусков ОФЗ и 322 корпоративных облигационных займов; 2. Начал функционировать биржевой рынок зерна.

Похожие статьи

Выбор площадки для проведения IPO. Анализ выбора российских...

Размещение состоялось на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange (LSE), и на тот момент на необъединенных биржах РТС и ММВБ. В ходе размещения было привлечении $10,6 млрд. [9].

Изучение опыта проведения IPO на фармацевтическом рынке...

В классическом понимании, IPO (от англ. initial public offering) — это первичное размещение компанией акций на фондовой бирже или

Это Нью-Йоркская (NYSE), Лондонская (LSE), Токийская (TSE) фондовые биржи и американская электронная биржа (NASDAQ) [21, с. 110].

Выход банков на рынок IPO | Статья в журнале «Молодой ученый»

IPO (initial public offering) можно представить в виде первоначального публичного предложение

Замыкает тройку самых крупных IPO первичное размещение «ВТБ».

IPO ВТБ проходило вскоре после SPO Сбербанка с 9 апреля по 14 мая 2007 г. на LSE, РТС и ММВБ.

Фондовый рынок КНР, его биржи и индексы | Статья в журнале...

У фондового рынка КНР есть интересные особенности. Если во всех странах рост акций обозначается зеленым цветом, а падение — красным, то в КНР это

Данный рынок во многом по строен по принципу американской биржи NASDAQ и фактически является ее аналогом.

Международные стандарты финансовой отчетности для IPO...

Таким образом, компании, которые приняли решение о размещении акций на фондовом рынке, нужно в первую очередь позаботиться о трансформации отчетности по принципам МСФО, как о наиболее продолжительном этапе подготовки к IPO.

Финансовая информация в процессе проведения IPO

Первичное размещение акций компании содержит в себе ряд преимуществ в сравнении с коммерческими организациями другого типа устроения. Однако стоит отметить, что прохождение процедуры IPO несет в себе и ряд недостатков, которые необходимо учитывать.

Корпоративное развитие Polymetal International PLC

В результате первичного размещения акций (IPO) Компания привлекла 763 млн долларов США. Осуществляя выбор организационно–правовой формы своего предприятия...

Влияние мировых трендов на развитие институтов биржевой...

В 2015 году состоялись публичные размещения акций шести эмитентов, включая четыре IPO, а также 10 выпусков ОФЗ и 322 корпоративных облигационных займов; 2. Начал функционировать биржевой рынок зерна.

Задать вопрос