В статье рассмотрены и охарактеризованы научные теории, касающиеся формирования и развития инвестиций, инвестиционной деятельности. Акцентируется внимание на подходах современного формирования инвестиционного климата и инвестиционной деятельности. Сформулированы выводы.
Ключевые слова: инвестиции, ученые, научные теории, концепции, инвестиционная деятельность, инвестиционный климат
В современных рыночных условиях хозяйствования одним из приоритетных направлений развития как отдельной страны, так и мировой экономики в целом является повышение инвестиционной привлекательности. Без вложений капитала в развитие, то есть инвестиций ни одна экономика не может обойтись, так как государства не в состоянии самостоятельно обеспечить себя и свои активы денежной поддержкой в необходимом объеме. Такая же ситуация имеет место и в отношении частной собственности, которая нуждается в дополнительных источниках финансирования для дальнейшего устойчивого развития.
Именно успешность экономики государства во многом зависит от инвестиций, их направленности и объемов. Инвестиции, прежде всего, необходимы для развития потенциала предпринимательской деятельности. [4, с.22]
Американский предприниматель Уоррен Баффетт, крупнейший в мире и один из наиболее известных инвесторов, состояние которого на 1 марта 2015 года оценивается в 72,7 млрд долл. США, озвучил следующую фразу: «Вам не нужно быть гением, чтобы хорошо инвестировать». [2] Исходя из этих аспектов необходимо рассмотреть и проанализировать концептуальные подходы к формированию понятия «инвестиций» и «инвестиционной деятельности государства».
Началу изучения движения капитала между странами, объяснение причин такого движения давал — английский экономист Джон Стюарт Милль. В своем учебнике «Основы политической экономии» (первое издание вышло в 1848 г.) он показал, что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению, как доказывал еще Давид Рикардо. Причем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране. Так он писал, что «в страны, до сих пор считающиеся варварскими, или такие, как Россия и Турция, где процесс цивилизации лишь начался, капитал мигрирует только при перспективе получения очень высокой сверхприбыли». [1, с.284]
Классическая школа своим развитием и действенностью положила основы инвестиционной теории, представители этой научной школы четко разграничивали инвестиционные процессы, связанные с развитием производства и самого государства. Они разделили природу денег и капитала, обозначили важность направления капитала и его накопления и кредитных денег в процессе инвестирования. [6, с.58]
Шведские ученые — экономисты, неоклассики — Эли Хекшер и Бертиль Олин разработали теорию соотношения факторов производства. Они уточняли определенные дополнительные факторы, которые влияют на международное движение капитала, непосредственно это: таможенные барьеры, стремление фирм к гарантированным источникам сырья и географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия или близость стран. Бертиль Олин также подчеркивал, что капитал вывозят с целью избегания высокого налогообложения при резком снижении безопасности инвестиций в стране их происхождения. Также определили разницу между долгосрочным и краткосрочным капиталом, указывая на то, что последний носит спекулятивный характер.
Рассмотрим более подробно основы разработанной теории соотношения факторов производства. Такое условие как таможенные барьеры, устанавливаемые государствами мешают беспроблемному ввозу товара на их территорию, такая ситуация способствует вывозу капитала и созданию производства на их территории. Тем самым товар производится на месте, инвестор получает прибыль и меньшие затраты, если бы он производил в своей стране, оплачивал доставку товара до границы другого государства и тем самым оплачивал бы еще таможенные пошлины. Создавая производство на территории другого государства, инвестор сокращает свои затраты и получает доступ к рынку как собственный производитель. Второй фактор связан с источниками сырья и географической диверсификацией капиталовложений. Источники сырья для любого производителя являются важным составляющим его производства, именно от нахождения источника сырья будет выстраиваться и производство. Здесь важно для инвестора соблюсти аллокативную функцию рыночной экономики. Чем ближе находится источник сырья, тем меньше затрат имеет инвестор. Если источник сырья находится на достаточно большом расстоянии, то и затраты по его доставке могут иметь величину, которая в принципе не будет выгодна инвестору. Поэтому инвестор, перед тем как разместить свои инвестиции и производство анализирует место нахождения сырья и путь доставки его до производства. Географическая диверсификация капиталовложений связана с необходимостью инвестора размещать капитал не только в соседних странах, но и государствах, находящихся на большом расстоянии. Такая ситуация для инвестора даст возможности нового производства, нового рынка, а значит и новой прибыли. Следующий фактор как политические разногласия предполагает, что инвестор будет уходить от вложения капитала в те страны, в которых существует политическая нестабильность, так как изменение режима правления может приводить к смене законодательной базы, а это в свою очередь будет приводить к смене условий для иностранных инвесторов. Инвесторы направляют капитал в те страны, которые стабильны экономически и политически. Следующий фактор как близость между странами способствует сокращению издержек инвестора по расположению инвестиций. Страны, находящиеся рядом, в основном ведут активно экспортно-импортные операции, перемещают капитал, так как близко расположенные страны в большинстве случаев активно поддерживают экономические взаимоотношения. Высокое налогообложение, то есть ужесточение фискальной политики внутри государства способствует уходу инвесторов из этой экономики. Инвестор располагает капитал и надеется на определенные льготные условия, которые будут способствовать приращению его прибыли. Экспорт долгосрочного капитала в основном происходит в сферы развития производства, а краткосрочные инвестиции в основном размещаются в различные виды финансовых активов. Развитие данной неоклассической теории получило свое ограничение, так как наличие совершенной конкуренции не способствовало дальнейшему анализу и изучению прямых инвестиций.
Следующей теорией международного движения капитала является взгляды и постулаты неокейнсианца — Кейнса, указывающего на связь между движением капитала и состоянием платежного движения страны. Активный вывоз капитала осуществляется тогда, когда экспорт страны превышает импорт. Государство способствует тому, чтобы производители смогли профинансировать закупку импортных товаров и сырья. При нарушении такого правила, он рекомендовал государству вмешиваться в данный процесс для стимулирования превышения экспорта над импортом. Тем более, что государство, которое способствует положительному торговому балансу постепенно увеличивает свои золотовалютные резервы, а значит богатеет.
В рамках неокейнсианской теории лежат и другие модели, и взгляды, имеющие в основе такое понятие как ликвидность. Американский экономист Джеймс Тобин разработал концепцию портфельной ликвидности. Он предполагал, что инвестор обязательно будет диверсифицировать свое вложения капитала, и тем самым будет формировать портфель инвестиций, но при этом обязательно взвешивая и оценивая такие финансовые категории как доходность, риск, ликвидность. Существуют различные подходы к формированию инвестиционных портфелей, имеются различные сочетания доходности, рисков и ликвидности в разных странах, что подтверждено концепцией американского экономиста Чарльзом Киндлебергером. Выбор всегда остается за инвестором при вложении капитала.
В конце ХIХ — начале ХХ века получила свое развитие марксистская модель вывоза капитала, которая основывается на избыточном капитале и необходимости его вывоза в другие государства. В этот период капитал вывозился путем покупки на фондовых рынках ценных бумаг, особенно облигаций. Во второй половине двадцатого века способ вывоза капитала осуществлялся через прямые инвестиции.
Развитие и появление новых теорий по движению капитала между странами связано и с другими фамилиями экономистов различных времен, были разработаны и обоснованы такие теории, например, в двадцатом веке как 1932 (К. Акамацу), 1978 (К. Кодзима), 1995 (Т. Озава) годы — парадигма «летящих» гусей, 1966 год — теория цикла международного производства товара (Р. Вернон), 1960–1969 годы — теория монополистических преимуществ (С. Хаймер, Ч. Киндлебергер), 1970–1980 годы — теория психологического расстояния (Я. Юхансон), 1990 год — теория конкурентных преимуществ нации (М.Портер), концепция регионального кластера (М. Энрайт), 1994 год — концепция инвестиционного пути развития наций (Дж. Даннинг, Нарулой) и другие.
Японский ученый К. Акамацу разработал парадигму «летящих гусей», по которой предполагалось, что определенный товар завозится на внутренний рынок для удовлетворения спроса на него, потом возникает необходимость производства этого товара внутри государства за счет инвестиций как внешнего, так и внутреннего характера, а потом приходит стадия экспорта этой продукции на внешние рынки. И такое движение напоминает графически «летящих гусей». К. Акамацу проводил свои наблюдения на примере развития текстильной промышленности, продолжительностью 40–50 лет, начиная с начала ХХ века. Но данная парадигма получило свое продолжение в трудах Кодзима, который уточнил эти взгляды процессом стремления развивающихся экономик за более развитыми. Развивающиеся страны стремятся догонять в развитии мировых лидеров для того, чтобы достигать такого же высокого экономического развития. Причем эта парадигма (Кодзима и Озава) добавляется таким фактором как прямые иностранные инвестиции, которые способствуют ускорению процессов экономического развития. Но для развития и осуществления такого процесса догона развитых стран, есть определенные барьеры, например, торговые. Если прямые иностранные инвестиции приводят к экономическому развитию, то положительное влияние распространяется и на соседние страны, особенно если существует тесное взаимодействие. Тем самым развиваются процессы международной экономической интеграции.
В 1966 году французский ученый Р. Вернон разработал теорию цикла международного производства товара. Он подчеркивает тесное взаимодействие международной торговли и иностранного инвестирования, непосредственно указывает на взаимосвязь торговли между странами и причинами перемещения целых отраслей с теорией маркетинга, кривой жизненного цикла товара. В теории говорится, что инвестор примет решение, где производить товар дома, экспортировать его или организовывать производство этого товара в другой стране, именно жизненный цикл товара и изменение издержек. Именно эта теория подтвердила перемещение производства американских корпораций за границу, производства там товара, создания сети их филиалов. Для укрепления позиций лидерства, крупные корпорации создают более крупные объединения и поглощают зарубежные компании.
В период 1960–1969 годы разрабатывается теория монополистических преимуществ (С. Хаймер, Ч. Киндлебергер), которая отражает необходимость для иностранного инвестора создания определенных преимуществ, которые способствовали повышению притока иностранных инвестиций по сравнению с местными производителями товаров.
Используя данные преимущества, иностранный инвестор получит более высокую прибыль, так как льготные условия привлечения иностранного инвестора в основном заключаются в снижении различных налоговых платежей и взносов, процентных ставок кредитования.
Упсальская школа, находящаяся в Швеции, представила теорию психологического расстояния, разработанную Я. Юхансон. Он предполагал, что для реализации прямых иностранных инвестиций необходимо соблюдение двух условий, таких как, во-первых, инвестор, размещая капитал в другой стране должен понимать, что эти операции будут связаны с риском и неопределенностью, во-вторых, реализация различных внешнеэкономических связей зависит от психологического расстояния удаленности государства, а также языковыми и культурными барьерами.
В середине 70-х годов двадцатого века также была разработана модель интернационализации, разработанная Питер Бакли, Марк Кэссон, Алэн Рагмер, Джон Даннинг. Сущность модели заключается в том, что крупные фирмы или корпорации могут лидировать не только за счет усиления производственной функции, но также за счет умения лидировать, наличие международной организации деятельности, маркетинговых и снабженческих ресурсов, развитие человеческих ресурсов, здоровый эффективный финансовый менеджмент. То есть получается, что организация получает свое преимущество за счет ряда факторов, способности интернализировать свое ноу-хау, вместо того, чтобы передавать его сторонним организациям. Причем эта концепция связывается с затратами на НИОКР, это связано с тем, что если транснациональные корпорации тратят на разработки большую часть от оборота, то им будет отдаваться предпочтения при размещении инвестиций. Это подтверждается необходимостью развития технологий и получения большей прибыли. Однако «концепция интернализации не может охватить весь процесс транснационализации» и «более приемлема для анализа распределения ресурсов, чем для роста фирмы».
В конце 80-х годов двадцатого века была разработана еще одна концепция прямых иностранных инвестиций — эклектическая модель или парадигма OLI. Разработчик этой модели является Джон Даннинг. В этой модели он подчеркивал и выделял преимущества компании (различные факторы и ресурсы компании), преимущества выхода на зарубежный рынок (разные цены на сырье, плюсы в организации сбыта, уменьшение издержек на поставку товаров и сырья, психологическое расстояние), преимущества интернационализации (внутренняя четкая организация компании и ее подразделений).
Американская школа в 1990 году была представлена теорией конкурентных преимуществ нации (М. Портер), концепцией регионального кластера (М. Энрайт). М. Портер связывал развитие государства и нации с формированием конкурентоспособности государства на мировом рынке, конкурентоспособных отраслей экономики и четырьмя стадиями развития нации. М. Портер говорил следующее: «Если существуют конкурентоспособные компании, то они формируют конкурентоспособные отрасли экономики страны, которые, в свою очередь, поддерживают общую конкурентоспособность государства на мировых рынках. Поэтому в качестве критерия конкурентоспособности страны была выбрана доля страны в мировом экспорте каждого товара. Под конкурентоспособностью государства стала пониматься его экспортная конкурентоспособность, выражаемая через внешнеэкономическую деятельность компаний». [3, с. 231]
Итогом исследований американского ученого стало создание ромба конкурентных преимуществ государства. В данном ромбе ученый выделил следующие элементы: 1) устойчивая стратегия, структура и соперничество; 2) состояние спроса; 3) родственные и поддерживающие отрасли; 4) условия для факторов производства; 5) случай; 6) правительство. Среди указанных элементов взаимосвязаны четыре основных (1–4), а случай и правительство взаимосвязаны с каждым из них по отдельности. Случай влияет на устойчивую стратегию, структуру им соперничество, состояние спроса, родственные и поддерживающие отрасли, условия для факторов производства. Правительство также воздействует на указанные элементы.
Второй частью данной теории является четыре стадии развития нации: 1) конкуренция на основе факторов производства (страны с низким доходом на душу населения); 2) конкуренция на основе инвестиций (страны со средним доходом на душу населения); 3) конкуренция на основе инноваций (страны с высоким уровнем жизни); 4. конкуренция на основе богатства.
В рамках этой школы также была разработана концепция регионального кластера (М. Энрайт). Основной смысл этой концепции заключается в том, что конкурентные преимущества создаются на региональном уровне, а не национальном и наднациональном. При анализе этих преимуществ были выделены следующие: супранациональные, региональные и локальные. Энрайт делает следующий вывод: «Региональный кластер — это промышленный кластер, в котором фирмы — члены кластера находятся в географической близости друг к другу. Или, региональный кластер — это географическая агломерация фирм, работающих в одной или нескольких родственных отраслях хозяйства».
В 1994 году появилась концепция инвестиционного пути развития наций (Дж. Даннинг, Нарулой), смысл которой заключается в том, что экспорт и импорт прямых иностранных инвестиций находятся в прямой зависимости от его экономического развития относительно остального мира. Концепция передает необходимость подсчета разницы размещенных и привлеченных инвестиций, если такая разница будет положительной, то страна получает статус нетто-экспортера инвестиций, а если такая разница будет отрицательной — нетто-импортера.
На каждом историческом этапе развития мировой экономики присуще свои экономические течения, научные школы, а значит и свои определенные экономические взгляды, принципы относительно инвестиций и инвестиционной деятельности государства.
В заключении стоит отметить главное. Рассмотрение научных теорий подтверждает взаимосвязь развития человечества и инвестиционных процессов. Развитие и становление инвестиционной деятельности ученые стали понимать давно, что и служило формированию новых научных взглядов и концепций. Следует отметить также, что на сегодняшний день невозможно государству обойтись без притока инвестиций, как внутренних, так и внешних. Государство подготавливает условия и базис для реализации инвестиционной деятельности. Следствием этих усилий является такое понятие как «инвестиционный климат». Инвестиционный климат государство формирует самостоятельно исходя из необходимости привлечения инвестиций и развития экономических процессов. [5, с.92]
Литература:
- Бартенев С. А. История экономических учений: учебник: [для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям] / С. А. Бартенев. — Москва: Магистр: Инфра-М, 2013. — 476 с.
- Вести. Экономика. «23 лучшие цитаты Уоррена Баффетта об инвестировании» http://www.vestifinance.ru/articles/40152/print (дата обращения 14.11.15)
- Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов/ Майкл Е. Портер; Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 454 с.
- Толмачева И. В., Ватаман И. В. Реальность и перспективы инвестиционных процессов в Приднестровье. // Партнер. Тирасполь. — № 10–11, 2015. — С. 22–24.
- Толмачева И. В., Ватаман И. В. Реальность инвестиционных процессов в соседних государствах и их взаимосвязь с показателями внешней торговли.// Сибирская финансовая школа. Новосибирск. — № 1, 2016. — С. 88–92.
- Эволюция теории инвестиций / Л. Д. Сейдаметова // Культура народов Причерноморья. — 2009. — № 156. — С. 57–66.
