В наши дни нельзя не отметить растущую неустойчивость современной мировой финансовой системы, волатильность показателей, и постоянное возникновение новых влияющих факторов, как положительных, так и отрицательных. Все это заставляет современные предприятия уделять все больше внимания самому ликвидному и переменчивому активу — денежным средствам и, соответственно, мониторингу и анализу денежных потоков.
В мировой практике денежные потоки являются стоимостными показателями роста организации, ведь они отражают, сколько средств находится в распоряжении предприятия для обеспечения развития его производства, выхода на новые рынки, реализации новых проектов, стабильные денежные потоки подтверждают наличие перспектив развития фирмы. Таким образом, денежные потоки отражают возможности получения организацией доходов и обеспечения самофинансирования, то есть наличие способности самостоятельно финансировать необходимые инвестиции, формировать прибыль и резервные фонды.
Одной из главных проблем современной российской экономики в настоящее время является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Даже, казало бы, рентабельные организации терпят порой банкротство из-за нехватки наличных денежных средств, поэтому нельзя только по уровню прибыли судить о мере финансовой устойчивости предприятия. Ведь любой сбой в движении денежных платежей отрицательно сказывается на предприятии, с внутренней точки зрения — страдают формирование производственных запасов, производительность, процесс реализации продукции, возникают дополнительные издержки. С внешней стороны — страдает репутация предприятия, с точки зрения партнеров, инвесторов, кредитных организаций. Сбои в движении денежных средств ведут к снижению управляемости компании, становятся предпосылками повышения риска и дополнительной неопределенности при принятии управленческих решений.
Причина возможных сбоев и соответствующих проблем заключается в неэффективном привлечении и использовании денежных ресурсов, неправильном применении финансовых инструментов и механизмов или же в их ограниченности. В то же время, в литературе есть множество мнений, рекомендаций, описаний методов по управлению денежными потоками, которые, к сожалению, порой противоречат и спорят друг с другом, что на практике порождает множество проблем.
В современных условиях затяжного мирового кризиса, вызванного ресурсными и политическими шоками особенно важно учитывать и внешние эффекты, которые могут иметь влияние на предприятие. Особенно актуально при анализе и планировании грамотно вводить в финансовую модель инфляционные риски, риск ликвидности и других финансовых угроз.
Так, например, воздействие инфляции сказывается на многих сторонах финансовой деятельности компаний:
занижается (относительно) стоимость отдельных материальных активов, используемых фирмой, таких как основные средства, запасы ТМЦ;
снижается себестоимость производства продукции, что становится причиной искусственного роста прибыли и приводит к повышению налоговых отчислений с нее;
занижается реальная стоимость денежных и других финансовых активов;
снижается покупательная способность предстоящих доходов.
Особенно существенно фактор инфляции сказывается при проведении компанией долгосрочных финансовых операций.
Идея учета влияния инфляции в управлении денежными потоками предприятия заключается в необходимости обеспечивать возмещение потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций, а также отображать достоверную величину стоимости потоков. Для определения реальной стоимости используется два подхода.
Первый из них основывается на использовании реальных ставок доходности и базовых формул наращенной и современной стоимостей. Иными словами, на первом этапе определяется реальная ставка доходности, а затем эта ставка подставляется в соответствующую базовую формулу исходя из свойств данной финансовой операции.
Второй подход основан на применении метода дефлятирования, предполагающий сначала определение номинальной наращенной стоимости по базовым формулам, затем расчет реальной стоимости путем дефлятирования на индекс инфляции. И на завершающем шаге определяется реальная ставки через базовые формулы, в которые вместо номинальной наращенной денежной суммы подставляется реальная.
Учета фактора риска в финансовых расчетах состоит в получении объективной оценки его уровня для обеспечения формирования необходимой доходности осуществляемых финансовых операций и разработки соответствующей системы мероприятий, минимизирующих его отрицательные финансовые последствия для хозяйственной деятельности организации.
Концепция учета фактора ликвидности заключается в объективной оценке уровня ликвидности по выбранным объектам инвестирования для получения необходимой доходности по ним, которая будет способна возместить возможное замедление денежного оборота в процессе реинвестировании капитала.
Помимо расчетов показателей будущих периодов эффективной мерой предотвращения потери устойчивости компании может быть совершенствование текущих процессов. Оптимизация расчетных функций организации позволяет значительно сократить потребность во внешних источниках кредитования. Цель такой меры — установление полного контроль за денежными средствами и их потоками. Это позволит сократить время и издержки на перевод денег, предотвратить кассовые разрывы и устранить другие возможные проблемы.
Считается, что совершенным способом оптимизации денежных расчетов компаний или группе является централизованное казначейство. Так, объединение функций управления денежными средствами, финансовыми рисками и финансированием деятельности в отдельном подразделении упростит задачу контроля и планирования текущих денежных потоков. В область ответственности казначейства как правила относят:
контроль всех расходных операций, то есть, процедура согласования платежей поможет минимизировать риски перерасхода, позволит точнее определить степень срочности и очередность платежей;
бюджетирование денежных потоков и бюджетный контроль дают предприятию возможность формировать актуальные оперативные планы, проводить план-факт-анализ и своевременно реагировать на любые отклонения;
эффективный контроль дебиторской и кредиторской задолженности позволит более детально планировать денежные потоки в привязке к срокам оплат и поступления средств, своевременно предсказывая кассовые разрывы либо избыточную ликвидность;
управление общим кредитным портфелем компании применяется с целью минимизации финансовых рисков, позволяют оптимально использовать доступные лимиты и более жестко контролировать выполнение финансовых обязательств, предусмотренных кредитными договорами.
Стоит отметить, что управление дебиторской и кредиторской задолженностью является одним из основных механизмов финансирования текущей деятельности компании. Идеальный вариант для любой организации — создание отрицательного финансового цикла. То есть, закупка товара должна проводиться с отсрочкой платежа, а его реализация контрагентам в аванс с большим сроком. Однако в действительности такое практически не возможно, хотя гибкая ценовая политика компании позволит ей избежать лишних затрат на финансирование. Например, предоставление скидок контрагентам за раннюю оплату счетов позволит сократить срок финансового цикла — снизится и потребность компании в оборотных средствах. В то же время, ускоренная оплата счетов поставщиков при условии снижения закупочной цены, напротив, увеличит финансовый цикл, но сократит расходы компании.
Также не стоит забывать и о пересмотр количества обслуживающих банков. Как правило, после централизации управления денежными потоками следует пересмотреть обслуживающие банки. Масштаб предприятия играет важную роль. Небольшим компаниям оптимально работать с одним или двумя банками. Также при возможной оптимизации числа банков, мелким компаниям, скорее всего, будет выгоднее продолжить работу с банком, обслуживающим основного контрагента (крупнейшего покупателя или поставщика). В то же время, крупным холдинговым структурам выгоднее сотрудничать с тремя, четырьмя, а то и пятью основными банками. Если у предприятия имеются региональные подразделения, то их обслуживание разумно проводить в соответствующих представительствах основного банка-партнера головной организации. Это обеспечит, с одной стороны, оперативное решение текущих вопросов будут на местах, и с другой стороны, сокращение сроков перечисления денежных средств по счетам и наличие возможности для обеспечения единого стандарта сотрудничества (например, тарифы на расчетно-кассовое обслуживание).
Но с другой стороны, для того, чтобы компания могла обеспечить себе возможность пользоваться деньгами в полном объеме, не стоит через чур увлекаться большим количеством счетов в банках. Например, если реализацией продукции занимается региональное подразделение компании, основной центр затрат — производственное подразделение, и у обоих собственные счета в разных банках, расчетный финансовый цикл фактически будет увеличен на срок перевода средств со счета регионального отдела на счет производственного отдела. В случае разветвленной юридической структуры компании (большого количества обособленных подразделений и дочерних компаний) подобные внутренние расчеты могут занимать до нескольких дней. Плюс к этому, чем больше банковских счетов открыто, тем больше будет совокупный остаток средств на них, который фактически не может быть использован в текущих расчетах.
Актуальность упомянутых выше мер подтверждается и статистическими данными. Как пример, можно рассмотреть, один из ключевых рынков — фармацевтический. Так, по данным информационного агентства DSM Group за последние пять лет фармацевтический рынок в России в среднем вырос на 12 %, и объем его на конец года достигнет 1,324 триллиона рублей. Но статистика не настолько радужная при рассмотрении в основных в России иностранных валютах — долларах и евро.
Рис. 1. Динамика фармацевтического рынка в России, валюты/упаковки
Итак, при визуальном анализе графика 1 очевидно, что положительная динамика проявляется в рублевом выражении, а главное, и в количестве проданных упаковок, чего нельзя сказать об объеме рынка, выраженном в валютах. Именно валютные показатели понижают настроение участников рынка, так как многие ведущие компании отрасли являются иностранными и отчитываются в соответствующих валютах. Наибольшее падение рынка произошло в долларовом выражении, так как цена доллара выросла больше евро по отношению к рублю.
Все это говорит о том, что, несмотря на кризисную ситуацию, рынок продолжает развиваться и расти. В таких условиях высокой волатильности курсов валют стоит оценивать показатели отрасли в местной валюте для получения адекватной оценки ситуации. А также необходимо более внимательно относиться к текущим процессам и показателям во избежание негативных последствий.
Литература:
- Кеменов А. В., Управление денежными потоками организации [учебник для вузов]/ Кеменов А. В. — Москва: Монография, 2015: 192 с.
- Тимофеева Т. А. Анализ денежных потоков предприятия [учебник для вузов]/ Тимофеева Т. А. — Москва: Инфра-М, 2010: 368 с.
- Хорошев, Михаил. Как оптимизировать управление денежными средствами компании [электронный ресурс] М. Хорошев — Электрон. журн. — Финансовый Директор, 2010. — Режим доступа http://www.1fd.ru/, закрытый.
