Оптимизация инвестиционного портфеля малого бизнеса и физических лиц в условиях ограниченного доступа к инвестиционным ресурсам



Среди внешнеэкономических факторов, которые влияют на российскую экономику, стоит отметить отрицательную динамику цен на сорт нефти IceBrent, которая потащила за собой изменение стоимости доллара с целью регулирования бюджетного правила поступления доходов в доходную часть бюджета РФ. Однако колебания доллара к рублю имеют характер сезонности: весной российская валюта укрепляется, а, начиная с середины осени до конца января, имеет тенденцию к обесценению.

Деятельность российского банковского сектора во многом зависит от способности бизнеса брать средства в займы, чтобы профинансировать свои издержки или рассчитаться по кредиторской задолженности. Однако с момента установления высокой ключевой ставки ЦБ оборот по рынку кредитования стал резко падать, доходность розничных банков упала и потащила за собой рост проблем в балансе кредитных организаций. Вследствие данных процессов происходили множественные отзывы лицензий и санации банковских организаций. Из этого следует, что подход к выбору инвестиционных инструментов должен быть рассмотрен с научной точки зрения.

Оптимизация инвестиционного портфеля для малого и среднего бизнеса в условиях ограниченного доступа к инвестиционным ресурсам представляет собой грамотное использование конвертации денежных средств в интернет-банке при условии наличия открытых расчетных счетов на специальные конверсионные инструменты, которые будут рассмотрены в качестве основных инвестиционных инструментов, доступных для малого и среднего бизнеса без открытия инвестиционного или брокерского счета.

Данными инструментами, доступными для физических лиц и малого/среднего бизнеса, являются:

1. Валютное инвестирование: USD, EUR [1]
2. Инвестирование в обезличенные драгоценные металлы. [2]
3. Инвестирование в депозитные продукты банковских организаций. (3х-мес.) [2]

Стоит учесть, что данные операции имеют место использования спред-коридора между покупкой и продажей инструмента. В различных банковских организациях данный показатель различаются на уровне от 2 % до 10 %. Рассматриваемый срок вложений является краткосрочным и не превышает более трех месяцев для минимально допустимого срока, разрешающего заключать юридический договор формирования депозита.

Исходные значения еженедельной динамики последних трех месяцев для колебаний каждого из инструментов допустимого инвестирования представлены в табл. 1.

Таблица 1

Данные динамики изменения цен на инструменты инвестирования

Период	Евро	Доллар	Золото	Серебро	Платина	Депозит
22.05.2016	-2,79 %	-1,11 %	0,18 %	-0,74 %	-0,95 %	-
15.05.2016	-2,78 %	-1,67 %	-0,46 %	-1,54 %	-0,90 %	-
08.05.2016	2,00 %	1,12 %	2,42 %	-2,98 %	-3,29 %	-
01.05.2016	5,69 %	2,60 %	-2,24 %	0,33 %	2,19 %	-
24.04.2016	-3,04 %	-3,39 %	-2,00 %	2,24 %	3,82 %	-
17.04.2016	-0,58 %	0,52 %	0,25 %	3,77 %	2,70 %	-
10.04.2016	3,82 %	3,96 %	1,86 %	4,89 %	0,71 %	-
03.04.2016	3,15 %	2,47 %	-0,96 %	1,55 %	0,32 %	-
27.03.2016	2,17 %	3,27 %	1,21 %	-2,01 %	-0,15 %	-
20.03.2016	0,53 %	-0,47 %	2,54 %	-3,76 %	-2,48 %	-
13.03.2016	-0,28 %	0,84 %	2,67 %	-0,92 %	-1,32 %	-
06.03.2016	4,49 %	3,51 %	3,94 %	-3,48 %	-4,54 %	2,47 %

Источник: Расчет автора в программе MSOffice 2016

На основе полученных данных (табл.9) об изменениях параметров доходностей, рассматриваемых инвестиционных мы получаем колебания доходностей и уровня риска, которые представлены в табл. 2.

Таблица 2

Значения уровня доходности иуровня риска инвестиционных инструментов

	Евро	Доллар	Золото	Серебро	Платина	Депозит
Доходность	1,03 %	0,97 %	0,78 %	-0,22 %	-0,32 %	2,47 %
Риск (q)	2,99 %	2,30 %	1,97 %	2,83 %	2,47 %	0,17 %

Источник: Расчет автора в программе MSOffice 2016

Таблица доходностей говорит о том, что сравнительный анализ инвестирования в инструменты драгоценных металлов на текущий период марта-мая 2016 года является неэффективным и расходным. Уровни доходности по USD & EUR находятся в пределах 1 %. Ниже представлена табл. 3 — ковариация инвестиционных инструментов.

Таблица 3

Значения ковариации инвестиционных инструментов впортфеле

	Евро	Доллар	Золото	Серебро	Платина	Депозит
Евро	0,00082031	0,00056698	0,00011757	-0,00001822	-0,00013374	0,00003663
Доллар	0,00056698	0,00048508	0,00015889	0,00002699	-0,00013299	0,00000307
Золото	0,00011757	0,00015889	0,00035611	-0,00024517	-0,00036175	0,00002504
Серебро	-0,00001822	0,00002699	-0,00024517	0,00073447	0,00050946	0,00001405
Платина	-0,00013374	-0,00013299	-0,00036175	0,00050946	0,00055873	-0,00000793
Депозит	0,00003663	0,00000307	0,00002504	0,00001405	-0,00000793	0,00004146

Источник: Расчет автора в программе MSOffice 2016

В следующей табл. 4 будут представлены полученные значения уровней общей доходности и общего риска портфеля.

Таблица 4

Общий уровень риска идоходности данного портфеля

Общий риск	0,97 %
Общая доходность	1,88 %

Источник: Расчет автора в программе MSOffice 2016

Таким образом, общий риск портфеля составляет почти 1 %, а общая доходность портфеля инвестирования на выбранный срок трех месяцев составляет 1,88 %.

Т. к. модель оптимизации портфеля использует ограничения целевой функции по уровню распределения долей инвестиционных инструментов, то необходимо ввести условия ограничения, которые наиболее приближены к реальной обстановке и ситуации.

На текущий момент анализ рынка товаров и тенденции изменения учетной ставки ФРС США говорят о том, что цены на драгоценные металлы будут находиться под давлением, следовательно, ограничения на уровень оптимизации минимальной доли для данных инструментов инвестирования устанавливаться не будет.

Т. к. наша модель инвестирования учитывает российскую экономическую реальность и ближайшую тенденцию к снижению ключевой ставки центрального банка. Которая в свою очередь повлияет на модели формирования годовой доходности депозита, а также и подстегнет к новому витку девальвации национальной валюты, то необходимо установить уровни ограничения минимальной доли инвестирования в валюту на уровне 40 % от общей доли в инвестиционном портфеле.

Серьезных колебаний между европейской и американской валютами не имеется, поэтому распределение долей в инвестиционном портфеле между данными валютами будет оставлено на равных по 20 % для USD и для EUR.

Распределение долей портфеля представлено в табл. 5.

Таблица 5

Распределение долей инвестирования при выбранных условиях ограничения

	Евро	Доллар	Золото	Серебро	Платина	Депозит
Доля	20 %	20 %	0	0	0	60 %

Источник: Расчет автора в программе MSOffice 2016

Таким образом, чтобы получить максимальную эффективность на данном промежутке годового цикла в российской федерации, необходимо финансовым менеджерам малого и среднего бизнеса, которые находятся в условиях ограниченности инвестиционных инструментов, принять решение об инвестировании на краткосрочной основе в депозит (где средняя доходность за период составит 2,47 %) в одной из банковских организаций, представленных в обзоре второй главы данной работы.

Чтобы получить возможность застраховать часть средств от девальвации, необходимо диверсифицировать уровень вложений и распределить часть средств в Евро и Доллары США. В таком случае доходность портфеля сокращается, возрастает риск потери средств, однако в текущих условиях и тенденциях он может быть оправдан по причине того, что российская экономика до сих пор находится под влиянием санкций и ограничений с одной стороны и низких уровней цен на энергоносители, которые составляют значительную часть экспорта и доходов от поступающих в бюджет налогов, с другой.

Построение оптимального инвестиционного портфеля даст возможность читателю данной работы использовать параметры модели оптимизации инвестиционных инструментов в условиях ограниченности финансирования, внешнеэкономических колебаний и санкционного воздействия. Общие экономические параметры дают возможность использовать данную модель, когда деловой цикл в российской экономике принимает уровень спада или достигает дна. С помощью данной модели, варьируя данными доходности, долей портфеля и различными показателями ограничений, можно достичь оптимального уровня доходности для домохозяйств, малого и среднего бизнеса с целью сохранения собственной покупательной способности в условиях девальвации валюты и резкого скачка инфляционных ожиданий. Данная модель инвестиционного портфеля актуальна для весенней сессии инвестирования на международной валютной бирже.

Таким образом, использование результатов данного исследования способно помочь домохозяйствам, малому и среднему бизнесу сберечь свои денежные средства и время с целью выбора оптимального места, уровня и целей инвестирования на краткосрочный процесс в условиях внешнеэкономических ограничений, спада деловой активности, валютного кризиса и падения цен на энергоносители.

Литература:

1. Динамика стоимости доллара США в рублях РФ [URL] Режим доступа: http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx

2. Статистика ЦБ РФ [URL] Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/