Прогнозирование платежных возможностей организации

Заранее спрогнозировать финансовое положение организации позволяет прогнозное счетоводство, которое обеспечивает полную сопоставимость и увязку плановой информации о внеоборотных и оборотных активах, собственном капитале и кредиторской задолженности, расходов и доходов, а также об их параметрах хозяйственной деятельности. В данной статье рассмотрим прогнозирование платежных возможностей по некоторым моделям, которые нашли широкое примененияв странах Запада.

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы. Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертнойоценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений [1, с. 66].

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период. Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы [5, с. 105].

В мировой учетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, тем не менее общей их чертой является условность полученных резуль­татов. Ниже рассмотрим подход к прогнозированию, известный как прямой счет, основывающийся на методе прогнозирования на основе пропорциональных зависимостей, логически объясняе­мой взаимосвязи показателей доходов и расходов, накопленной стати­стике в отношении платежно-расчетной дисциплины. Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств.

Поскольку большинство показателей трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к по­строению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учиты­вая лишь основные составляющие: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на период в разрезе подпериодов: год — в разрезе кварта­лов, год — в разрезе месяцев, квартал — в разрезе месяцев. В любом случае процедуры выполняются в следующей последова­тельности: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам; расчет чис­того денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; опреде­ление совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

На первом этапе рассчитывается объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность может возникнуть, если предпри­ятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки това­ров. На практике боль­шинство предприятий отслеживают средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение:

где ДЗ_Н — дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗ_К — дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода; BP — выручка от реализации за подпериод; ДП — денежные поступленления в данномподпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам погашения. Такая классификация выполняется: путем накопления статистики и анализа фактических данных о погаше­нии дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ реко­мендуется делать в разрезе месяцев, т. е. можно установить усреднен­ную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответст­венно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основ­ным элементом является погашение кредиторской задолженности, т.е предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя и может отсрочить платеж.

Третий этап является логическим продолжением двух предыду­щих; путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток как разница между притоками и оттоками.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Определяется краткосрочная бан­ковская ссуда по каждому подпериоду, необходимая для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете необходимо прини­мать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а так­же для непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций[3, с. 163-164].

Для выявления уровня платежеспособности предприятия и прогнозирования его банкротства на Западе используются раз­личные модели. Для оценки платежеспособности организации французские ученые Ж. Конан и М. Гольдер разработали модель, позволяю­щую спрогнозировать вероятность задержки платежей фирмой. Ос­новные частные критерии этой модели:

♦ Значение У1 показывает долю наиболее ликвидных средств в активе организации. Рост этого показателя в динамике являет­ся положительным фактором, увеличивает уровень платежеспо­собности, уменьшает вероятность задержки платежей;

♦ Значение У2 показывает долю долгосрочных источников в пассивах, ростзначения в динамике является положительным фактором, приводит к повышению уровня финансовой устойчи­вости, уменьшает вероятность задержки платежей;

♦ Значение УЗ показывает долю расходов по обслуживанию заемных средств в выручке. Рост значения является отрицатель­ным фактором, приводит к уменьшению прибыли, соответствен­но повышает вероятность задержки платежей;

♦ Значение У4 показывает долю расходов по обслуживанию персонала в приросте стоимости товара в процессе производства. ДБС включает в себя амортизацию, заработную плату и прибыль, увеличение значения У4 отрицательно влияет на при­быль организации, повышает вероятность задержки платежей;

♦ Значение У5 показывает, сколько рублей прибыли до нало­гообложения приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансо­вое состояние организации, снижает вероятность задержки пла­тежей [2, с. 456].

На основе этих частных критериев сформирована интеграль­ная оценка вероятности задержки платежей:

Каждому расчетному значению Q ставится в соответствие вероятностьзадержки платежей на основе данных таблицы 1.1.

Таблица 1.1

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

Интервал изменения значения Q	Вероятность задержки, %
До+0,210	100%
[0,048; 0,210)	90%
[0,002; 0,048)	80%
[-0,026; 0,002)	70%
(-0,026; -0,0681]	60%
[-0,087; 0,068)	50%
[-0,107; -0,087)	40%
[-0,131;-0,107)	30%
(-0,164; -0,131)	20%
< -0,164	10%

Финансовый аналитик Уильям Бивер проанализировал ди­намику 30 коэффициентов за пятилетний период по группе ком­паний, половина из которых обанкротилась. На основе анализа этих показателей было предложено для диагностики банкрот­ства использовать следующие показатели [6, с. 332-333].

Используя систему показателей Бивера и рекомендуемые диапазоны ихизменения, можно определить возможность банк­ротства с учетом фактора времени с помощью таблицы 1.2.

Таблица 1.2

Система показателей Бивера

В американской практике для оценки уровня банкротства используют двухфакторную модель. Основными факторами, вли­яющими на уровень банкротства в этой модели, являются пока­затель текущей ликвидности (К_текл) и показатель удельного веса заемных средств в активах (Д_зс). Эта модель имеет вид:

где R_l, R₂, R₃ - весовые коэффициенты, значения которых соответственно равны: R₁ = -0,3877; R₂ = -1,0736; R₃ = +0,0579.

Если в результате расчетов значение Z₂ будет меньше нуля, то вероятность банкротства невелика. Если же значение Z₂ бу­дет больше нуля, то существует высокая вероятность банкрот­ства анализируемой организации.

Модель устойчивого роста имеет различные математические ва­рианты в зависимости от используемых базовых показателей финан­совой стратегии предприятия. Рассмотрим наиболее простой вариант модели устойчивого роста предприятия, имеющий следующий вид:

где АОР - возможный темп прироста объема реализации продук­ции, не нарушающий финансовое равновесие предпри­ятия, выраженный десятичной дробью; ЧП - сумма чистой прибыли предприятия; ККП - коэффициент капитализации чистой прибыли, выражен­ный десятичной дробью; А - стоимость активов предприятия; К0_А - коэффициент оборачиваемости активов в разах; ОР - объем реализации продукции; СК - сумма собственного капитала предприятия[4, с. 44].

Если базовые параметры финансовой стратегии предприятия остаютсянеизменными в предстоящем периоде, расчетный показатель будет оставлятьоптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции.Даже небольшое отклонение от этого оптимального зна­чения будет либо требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов, либо генерировать дополнительный объем этих ресурсов, при этомне обеспечивая эффективного их ис­пользования в операционном процессе.

Таким образом, модель устойчивого роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности или в обратном ее варианте - регулятором основных параметров финансового развития предприя­тия. Она по­зволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается до­стигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

Литература:

1. Данилова, Ю. А. Банкротство компаний: проблемы прогнозирования / Ю.А. Данилова // Проблемы теории и практики управления. – 2009. -№9. – С. 65-70.

2. Васильева, Л.С. Финансовый анализ : учебное пособие / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М. : КНОРУС, 2007. – 545 с.

3. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент : учебное пособие / В.В. Ковалев. – М. : Финансы и статистика, 2007. – 720 с.

4. Осипенко, А.Г. Искусство антикризисного управления : [беседа] / Анатолий Геннадьевич Осипенко ; беседовал Юрий Смолевич // Директор. – 2008. - №11. С.44-45.

5. Шаулюкоу, А.П.Бюджэтаваннеiпрагнознаерахункаводства :манаграфiя / А.П. Шаулюкоу. – Гомель. : БТЭУ, 2006. - 128 с.

6. Шаулюкоу, А.П. Фiнансавы менеджмент на прадпрыемстве :вучэб. дапам. / А.П. Шаулюкоу. – Гомель : ГКI, 2001. – 562 с.