Библиографическое описание:

Азитов Р. Ш. Исследование моделей прогнозирования банкротства предприятий // Молодой ученый. — 2015. — №12.1. — С. 1-5.

Статья посвящена моделям прогнозирования банкротства, как особой процедуре ликвидации предприятия и важности прогноза для дальнейшего его функционирования.

Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, стандарты, модели.

Банкротство предприятия неприятная и нежелательная процедура для любого предприятия. Причиной банкротства предприятий являются сложившиеся неблагоприятные макроэкономические условия. К таким условиям можно отнести: снижение спроса на товары и услуги, изменения в налоговой сфере в сторону увеличения налогов с предприятий, нестабильный финансовый сектор, отсутствие долгосрочных договоров и хозяйственных связей.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» определяет несостоятельность (банкротство) как признанную судом неспособность должника оплачивать кредитные счета по договорным обязательствам. В действующем российском законодательстве понятие «несостоятельности» и «банкротство» идентичны. В законодательстве дореволюционного времени эти понятия разграничивались. Банкротством считалось несостоятельность, которая причиняет вред кредиторам. В этой связи напрашивается вывод, что с банкротство - это особая процедура ликвидации предприятия, которая предусматривает проведение торгов имущества должника для покрытия полученного кредита. [1]

В отечественном законодательстве для выявления банкротства выделены два основополагающих принципа:

 а) принцип задолженности, когда должник признается несостоятельным, если кредиторская задолженность превысила общую сумму имущества предприятия;

б) принцип неплатежеспособности, когда должник не в состоянии возвращать полученные финансовые средства кредиторам.

Существующая практика хозяйствования показывает, что успешно развитие предприятий зависит на 50% от верно построенного стратегического плана развития, на 30% от качества предлагаемой продукции и оказываемых услуг и на 20% от эффективной формы оперативного управления.

 

Рис.1 Факторы успешного развития предприятия

К причинам банкротства начинающих предпринимателей, можно отнести:

1)Отсутствие свободных финансов;

2)Непродуманная маркетинговая политика;

3)Незнание основных законов налогообложения и ПФР;

4)Отсутствие опыта предпринимательской работы;

5)Нерациональное расходование получаемого дохода.

К причинам банкротства опытных предпринимателей можно отнести:

1)Отсутствие инновационного плана;

2)Изношенные основные средства и устаревшая технология производства;

3)Частая смена руководителя предприятия;

4)Непредвиденные обстоятельства: пожары, катастрофы, разрушения и т.д.).

Проблема банкротства предприятия существовала с того самого времени как были организованы предприятия и товарищества. Исследования вопросов банкротства проводились и ранее. Сегодня вопросами прогнозирования банкротства современных предприятий и корпораций занимаются известные российские (О.П.Зайцева, Е.В. Смирнова, Р.С. Сайфуллин и др.) и зарубежные экономисты (Э. Альтман, Р. Тафлера, Г. Тишоу, и др.) [3]

Для того, чтобы определить возможность угрозы банкротства можно использовать трехмодульную систему Э. Альтмана. Стандарты, разработанные Эдвардом Альтманом, используются в основном, как компьютерные модели прогнозирования.  Все они имеют определенный недостаток в плане применения в отношении российских предприятий чьи акции функционируют на фондовых рынках.

Для составления прогноза банкротства предприятия необходимо использовать таблицу 1, в которую надо внести экономические показатели.

Таблица 1. Экономические данные предприятия

Показатели

Норм. значение

Год

Коэффициент

Баллы

Абсолютная ликвидность

I

 

 

Rоэффициент ликвидности

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image001.gif

 

 

Коэффициент автономии

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image002.gif

 

 

Коэффициент маневренности

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image003.gif

 

 

Коэффициент финансовой устойчивости

Не http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image004.gif

 

 

Коэффициент финансирования

Не http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image004.gif

 

 

Коэффициент покрытия инвестиций

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image005.gif

 

 

Коэффициент покрытия текущих активов

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image006.gif

 

 

Коэффициент критической оценки

-

 

 

Коэффициент финансовой независимости

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image002.gif

 

 

Коэффициент финансовой независимости предприятия

-

 

 

Класс

-

 

Далее необходимо внести данные анализа предприятия в таблицу 2 и просчитать значение Z.

 Таблица 2 - Мониторинг предприятия по прогнозированию банкротства

http://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifhttp://science-bsea.narod.ru/2005/ekonom_2005/kazieva.files/image007.gifПоказатель

Год

Год

Год

Двухфакторная Z – модель Альтмана

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

Ктл – коэффициент текущей ливидности;

ЗК – заемный капитал;

П – Пассивы.

Значение Z

Z > 0

Z = 0

Z < 0

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства модель Альтмана для непроизводственных предприятий (акции которых не котируются на бирже)

Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства

Значение Z

1.1 и менее

1.1 до 2.6

2.6 и более

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Пятифакторная Z - модель Альтмана

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 – оригинальная (1968г.)

X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.

X2 = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия.

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.

X4= рыночная стоимость собственного капитала / балансовая стоимость всех обязательств.

Х5 = рентабельность

Значение Z

Z < 1,81

2,99 < Z < 2,77

Z <= 2,99

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Пятифакторная Z - модель Альтмана – усовершенствованная (1983г.)

Z = 0,717 X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420 X4 + 0,998X5)

В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.

Значение Z

Z<1,23—2,89

Z = 1,23—2,89

Z> 2,9,

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель R-счета

R=8,38хК1+К2+0,054хК3+0,63хК4

К1 - отношение чистого оборотного капитала к активам предприятия;

К2 - отношение нераспределенной прибыли к активам предприятия;

К3 - отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к активам предприятия;

К4 - отношение выручки от продаж к активам предприятия.

Значение R

Меньше 0

0,18-0,32

Больше 0,42

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Метод credit-men Ж. Депаляна (Франция)

N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20 R4 + 20R5

R1 - Коэффициент быстрой ликвидности = (Дебиторская задолженность + денежные средства +краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства;

R2 - Коэффициент кредитоспособности = Собственный капитал / Заемные средства;

R3 - Коэффициент иммобилизации собственного капитала = Собственный капитал / Внеоборотные активы;

R4 - Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость продаж / Средняя за период величина запасов;

R5 - Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средняя за период величина дебиторской задолженности.

Значение N

N < 100

N > 100

N = 100

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Показатель платежеспособности Конана и Гольдера

Z = -0,16 .XI—0,22 XI + 0,87 АЗ + 0,1 А4-0,24 Х5

XI (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Обшие активы XI Постоянный капитал / Общие активы АЗ Проценты к уплате / Выручка от продаж А4 Расходы на персонал / Добавленная стоимость* А5 Прибыль от продаж / Привлеченный капитал * Добавленная стоимость = Стоимость продукции — Стоимость сырья, энергии, услуг других предприятий.

Значение Z

Z < 4

Z >4, но  <  9

Z > 9

Вероятность задержки платежа в %

100%

50%

10%

Модель Спрингейта

Z= 1,03 XI + 3,07 XI + 0,66 ХЗ + 0,4 Х4

XI — чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов; XI - прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов; ХЗ — прибыль до налогообложения / текущие обязательства; Х4 — выручка / сумма активов.

Значение Z

Ниже 0,862

Равно 0,862 

Выше 0,862

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Четырехфакторная модель Таффлера

Z = С0 + 0,53 XI + 0,13 А2 + 0,18 АЗ + 0,16 Х4

С0 — константа, характеризующая специфику отрасли;

XI — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;

XI — текущие активы / общая сумма обязательств;

ХЗ — текущие обязательства / общая сумма активов;

Х4 — отсутствие интервала кредитования.

Значение Z

0-0,18

0,18-0,32

0,32-0,42

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Шестифакторная модель О.П. Зайцевой

Z= 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6

Х1 = Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; (Х1=0)

Х2 = Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; (Х2=1)

Х3 = Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; (Х3=7)

Х4 = Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции; (Х4=0)

Х5 = Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; (х5=0,7)

Х6 = Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке. (Х6=Х6 предыдущего года).

Значение Z

 

 

 

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

Метод рейтингового числа Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр,

Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – рентабельность реализации продукции (маржа);

Кпр – рентабельность собственного капитала.

Значение R

<  1

= 1

> 1

Банкротство

велико

маловероятно

невозможно

 

Применяя любую вышеуказанную модель исследования банкротства для отечественных предприятий, следует скорректировать данные применительно к региональным условиям. Необходимо отметить, что использование показателей рентабельности активов в модели увеличит вероятность точности прогнозирования до 90%.

Таким образом, все вышеуказанные модели, представленные ведущими экономистами, можно применить для мониторинга банкротства отдельного предприятия.

 

Литература:

1.      Федеральный закон РФ "О Несостоятельности (Банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)

2.      Апевалова Е. Банкротства 2009-2011 гг.: динамика и тенденции // Экономическое развитие России. - 2011. - Ноябрь-декабрь. -№ 11. - С.32-34.

3.      Крюкова А.Ф. Анализ методик прогнозирования и кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. – 2006. – №2. – С. 14 – 26.

4.      Эйтшгтон В.Н. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы / В.Н. Эйтингтон, С.А. Анохин. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 124 с.

Обсуждение

Социальные комментарии Cackle